معاملات آتی SOFR اکنون بزرگتر از یورو دلار است

• شاخص پذیرش ISDA-Clarus RFR به بالاترین حد خود حفظ شد ٪۱۰۰ در جولای 2022.
• پذیرش SOFR با 51.7 درصد از بازار به رکورد جدیدی رسید.
• 20.3 درصد از ریسک یورو در برابر یورو STR معامله شد که کمتر از بالاترین رکورد ماه گذشته است.
• جولای 2022 ماه نسبتاً آرامی برای فعالیت های تجاری بود، به طوری که کل ریسک معامله شده 25 درصد نسبت به ماه گذشته کاهش یافت.

شاخص پذیرش ISDA-Clarus RFR برای جولای 2022 اکنون منتشر شده است.

نمایش؛

1. پذیرش SOFR به یک رکورد جدید در 51.7٪ افزایش یافت.
2. GBP و CHF همچنان شاهد معامله تقریباً 100٪ ریسک به عنوان RFR هستند.
3. 20.3 درصد از ریسک یورو در برابر یورو STR بود.
4. جولای 2022 شاهد معامله 29.5 میلیارد دلاری DV01 در همه محصولات Rates بودیم که حدود 25 درصد کمتر از ماه گذشته بود.
5. "من" را ببینیدآرامش تابستان” وبلاگی برای سایر اطلاعات مربوط به فعالیت تجاری ضعیف در ماه گذشته.

برای وبلاگ امروز، متوجه شدم که ما هنوز نگاه دقیقی به آنچه در معاملات آتی دلار می‌گذرد، نکرده‌ایم. ما آن را درست در زیر قرار دادیم.

معاملات آتی SOFR بیشتر از یورو دلار در ماه جولای است

مهمترین نقطه عطفی که می توانیم برجسته کنیم این است که مقدار معادل فرضی معاملات آتی SOFR اکنون از معادل قراردادهای یورو دلار پیشی گرفته است. به یاد داشته باشید که من اغلب از اینکه چقدر بازار یورو دلار بزرگ است شوکه می شوم، بنابراین این واقعاً یک دستاورد است:

کاوش در داده‌ها.

• شرم آور است، من دیر متوجه این واقعیت هستم! مقدار واقعی SOFR ابتدا از یورو دلار پیشی گرفت ممکن است 2022. شرمنده که اینو از دست دادم….
• حداقل من آن را به اندازه کافی طولانی گذاشتم تا نظر بدهم که اکنون برای 3 ماه متوالی چنین بوده است، و بنابراین پیشنهاد می‌کنیم که می‌توانیم ادعای نوعی پیروزی/روند ریشه‌دار داشته باشیم.
• مقدار SOFR فرضی معامله شده در معاملات آتی در ماه گذشته 43.3 تریلیون دلار در مقابل فقط 25.7 تریلیون دلار در یورو دلار بود.
• به عبارت دیگر، بازار SOFR در جولای 69 2022 درصد بزرگتر از دلار یورو بود!

صندوق های آتی فدرال رزرو همچنان معامله می شود

برای اهداف شاخص پذیرش RFR، ما به سایر شاخص‌هایی که RFR نیستند نگاه می‌کنیم. مهمترین عامل خارج از IBOR بدون شک صندوق های فدرال رزرو هستند. و ما همچنان شاهد حجم قابل توجهی از معاملات در معاملات آتی صندوق های فدرال رزرو هستیم، به ویژه با بانک های مرکزی که در افزایش نرخ ها بسیار فعال هستند:

نمایش؛

• میانگین حجم ماهانه قراردادهای آتی صندوق فدرال رزرو در سال 2021، 11.8 تریلیون دلار بود.
• میانگین حجم معاملات آتی صندوق فدرال رزرو در سال 2022 تاکنون 36.5 تریلیون دلار است!
• A 3.1 برابر افزایش فعالیتهمانطور که فدرال رزرو افزایش شدید نرخ بهره را پشت سر هم اعلام می کند.
• من فقط بررسی کردم و FOMC واقعاً هستند ادامه هدف گذاری نرخ صندوق های فدرال، نه SOFR.
• از این رو معامله با آینده زیربنایی «معنی دارد».
• بسیار عالی بود که شاهد انتقال این فعالیت به SOFR از نظر پذیرش RFR باشیم. شرمنده

در ماه ژوئیه «سایر نرخ‌ها» بیشتر از SOFR معامله شد

قرار دادن این موضوع در تمام معاملات آتی USD STIR:

نمایش؛

• نسبت بازار USD STIR معامله شده در SOFR واقعاً در حال افزایش است (نوار سبز در بالا).
• افزایش فعالیت معاملات آتی SOFR STIR به این معنی است که SOFR در حال حاضر بزرگترین بازار در میان دلارهای STIR با 41.7٪ از کل فعالیت است.
• با این حال، ترکیب صندوق های فدرال رزرو و یورو دلار هنوز بزرگتر از معاملات SOFR است.
• از نقطه نظر گذار، مشاهده افت شدید فعالیت یورو دلار (نوارهای آبی) اطمینان بخش است.
• 33 درصد از فعالیت ها به یورو دلار در ماه مه 2022 بود که در ژوئیه به 24.7 درصد کاهش یافت. این کمترین نسبت فعالیت ثبت شده است.
• اگر فقط می توانستیم برخی از فعالیت های صندوق های فدرال رزرو را در SOFR ببینیم! هر دوی آنها حداقل نرخ یک شبانه دارند….

چشم انداز ارز

همانطور که گفتم، همیشه برایم جالب است که بازار یورو دلار/دلار STIR چقدر بزرگ است. بنابراین ترسیم حجم نسبی بر اساس واحد پولی تمام قراردادهای STIR معامله شده «سرگرم کننده» است:

نمایش؛

• USD STIRها 77% از کل فعالیت STIR را در شش ارز مورد بررسی در شاخص پذیرش ما تشکیل می دهند.
• با توجه به اینکه SOFR تقریباً 42٪ از کل SIRهای USD است، این بدان معنی است که حجم SOFR اکنون حدود 32٪ از کل فعالیت STIR در شش ارز ما را تشکیل می دهد.
• بزرگترین قرارداد STIR غیر USD یک قرارداد RFR نیست. EUR Euribors حدود 18٪ از بازار را به خود اختصاص داده است و این از قبل از ناپدید شدن LIBOR ثابت بوده است.
• معاملات آتی SONIA در مقیاس جهانی بسیار کوچک باقی مانده است - تنها 4٪ از حجم جهانی در ماه های اخیر.

در دراز مدت، من فکر می کنم باید دید که تعادل بین فعالیت های SOFR و Fed Funds چگونه خواهد بود.

و در نهایت، در سه ماهه چهارم امسال، احتمالا آینده RFR جدیدی برای نظارت خواهیم داشت. این بار به یورو، با CME که راه اندازی آتی یوروSTR را اعلام می کند:

در ادامه نظارت بر داده ها، با وبلاگ کلاروس همراه باشید.