هفته زنجیره ای (هفته 36، 2021)

بازار بیت کوین به رشد خود ادامه داده است و از ادغام هفته های گذشته به بالاترین حد چند ماهه رسیده است. قیمت ها از پایین ترین سطح هفتگی 46,562 دلار به بالاترین سطح 51,838 دلار رسید.

از آنجایی که خوش‌بینی مجدد به دنبال اقدامات مثبت قیمتی می‌آید، حجم معاملات درون زنجیره‌ای رشد مستمری را در تسلط سرمایه بزرگ و سازمانی نشان می‌دهد. ما همچنین شاهد کاهش حجم هزینه شده توسط سرمایه گذاران بلندمدت، ترجیح HODL و انباشت سکه های جوان هستیم. ماینرها نیز در این هفته شروع به خرج کردن سکه کرده‌اند، زیرا نرخ هش بیش از 42 درصد از زمان پایین‌ترین سطح ماه جولای بهبود یافته است.

ماینرها سود خود را از جدول خارج می کنند

پس از اینکه نیمی از قدرت هش در جریان مهاجرت بزرگ به خارج از چین آفلاین شد، بازار ماینینگ بیت کوین به بهبودی خود ادامه می دهد. میانگین هش ریت 14 روزه به 128 EH/s رسیده است که تقریباً 29 درصد کمتر از بالاترین رکورد تاریخ است و بازیابی 42 درصدی را از پایین ترین سطح جولای نشان می دهد.

افزایش نرخ هش احتمالاً ترکیبی از سخت‌افزار منسوخ شده است که برای دومین بار قرارداد اجاره می‌دهد، و ماینرها در چین با موفقیت جابه‌جا می‌شوند، دوباره تأسیس می‌کنند یا سخت‌افزار و عملیات خود را به خانه می‌رسانند.

رقابت در بازار ماینینگ به طور مداوم در طول زمان افزایش یافته است و باعث شده است که مشکل پروتکل به طور مداوم افزایش یابد. این رشد علی‌رغم کاهش پیش‌فرض در صدور BTC جدید با هر رویداد نصف شدن اتفاق افتاده است. در نتیجه، پاداش کلان بیت کوین به ازای هر هش در درازمدت کاهش یافته است.

در حالی که درآمد ماینرها به بیت کوین بیان می شود، هزینه های CAPEX و OPEX آنها عمدتاً به ارزهای فیات است. این امر باعث می شود که درآمد موثر ماینر در معرض نوسانات قیمت باشد.

با وجود چنین بخش بزرگی از سخت‌افزار استخراج آفلاین، و محدودیت‌های تولید جهانی در تولید تراشه‌های ASIC، بازار کنونی ماینینگ در واکنش به افزایش قیمت سکه از سال 2020 کند می‌شود. به سادگی ماشین‌های کمتری بر سر همین تعداد سکه با هم مبارزه می‌کنند. ، با قیمت های بالاتر سکه معامله می شود.

در نتیجه، درآمد ماینر دلار آمریکا به ازای هر هش اکنون به سطح 2019 هزار دلار در جولای 380 به ازای هر Exahash افزایش یافته است و ماینرهای عملیاتی را بر اساس تاریخی بسیار سودآور می کند.

از آنجایی که قیمت بیت کوین در چند هفته گذشته در محدوده 50 هزار دلار قرار دارد، برخی از این ماینرها شروع به صرف بخشی از موجودی سکه خود برای قفل کردن سود کرده اند. در این هفته، حدود 2,900 بیت کوین از موجودی ماینرها خرج شده است که معادل 145 میلیون دلار با قیمت 50 هزار دلار بیت کوین است.

این ممکن است ترکیبی از استخراج کنندگان متاثر در چین باشد که نقدینگی فیات برای پوشش هزینه ها به دست می آورند، یا استخراج کنندگان عملیاتی که سود می برند و پس از فروش ماه مه ریسک می کنند. همچنین این احتمال وجود دارد که بخشی از این درآمد برای استقرار مجدد در توسعه تسهیلات و خرید سخت افزار از بازارهای دست دوم یا جدید ASIC در نظر گرفته شود.

توجه: نمودار زیر از ابزار Workbench ما برای کم کردن سکه‌های پاتوشی استفاده می‌کند تا تعادل سکه باقی‌مانده بازار استخراج را منعکس کند.

در پاسخ، تغییر موقعیت خالص ماینر به سطح خنثی بازگشته است، که نشان دهنده تعادل درون شبکه بین انباشت ماینر و هزینه ماینر در 30 روز گذشته است. معمول است که معیار تغییر موقعیت خالص ماینر بین 5+ و -5 هزار بیت کوین در ماه نوسان داشته باشد، که باعث می شود پویایی فعلی رفتار قابل انتظار منطقی داشته باشد و بازار به وضوح فشار اضافی سمت فروش را جذب کرده است.

---

داشبورد زنجیره ای هفته

خبرنامه هفته زنجیره ای اکنون دارای یک داشبورد زنده برای همه نمودارهای برجسته در اینجا. ما همچنین تولید را برای تجزیه و تحلیل ویدیوی زنجیره ای هفته برای ارائه یک فرو رفتن عمیق تر به پایان نامه و منطق پشت تجزیه و تحلیل هر هفته. به ما سر بزنید و مشترک شوید کانال یوتیوب، و از ما دیدن کنید پورتال تصویری برای دیدن محتوای ویدیویی ما

---

اندازه تراکنش، در حال افزایش

موضوع و ویژگی کلیدی چرخه بازار 2020 تا 2021 افزایش سرمایه در اندازه نهادی بوده است. این روند به طور فزاینده ای در زنجیره قابل مشاهده است، و حتی پس از اصلاح 50 درصدی در ماه مه، به نظر می رسد نسبتا چسبنده باشد.

میانگین اندازه تراکنش دلار آمریکا در بازار نزولی 2019-20 معمولاً بین 6 تا 8 هزار دلار بود. این دوره عمدتاً تحت سلطه شرکت‌کنندگان خرده‌فروشی و سرمایه‌گذاری اولیه بود.

بازار صعودی 2020-21 شاهد افزایش قابل توجه اندازه تراکنش ها بود و به اوج 58.6 هزار دلار در طول فروش ماه می رسید. این میزان از ماه جولای به بعد تا حد زیادی کاهش یافته است و میانگین اندازه تراکنش فعلی بین 30 تا 36 هزار دلار است.

نسبت به دوره 2019-20، علیرغم اصلاحات اخیر، این افزایش قابل توجه 370 درصدی را نشان می دهد، که منعکس کننده علاقه سازمانی مستمر و چسبنده است.

پشتیبانی بیشتر از این مشاهدات، افزایش نسبت تسلط بر حجم تراکنش با اندازه‌های +100 هزار دلاری است. در نمودار زیر، می‌توانیم فشردن تدریجی سرمایه‌های کوچک‌تر (<100 هزار دلار) را در رنگ زرد-قرمز از 40 درصد تسلط در سال 2017 ببینیم، که امروزه تنها 10 تا 20 درصد از حجم زنجیره‌ای را نشان می‌دهد.

برعکس، سرمایه نهادی و با ارزش خالص بالای 100 هزار دلار در رنگ سبز به طور قابل توجهی در 12 ماه گذشته افزایش یافته است. گروهی که بین 1 تا 10 میلیون دلار حرکت می کند (سبز روشن) از سال 20 به طور مداوم بین 30 تا 2017 درصد از حجم تراکنش را تشکیل می دهد.

با این حال، گروه 10 میلیون دلاری (سبز تیره) به طور قابل توجهی رشد کرده است، از تنها 10 درصد در اکتبر 2020، به بیش از 30 درصد تسلط امروزی. این نشان دهنده رشد قابل توجهی در تخصیص سرمایه بزرگ و فعالیت تجاری است. توجه داشته باشید که این داده‌ها توسط نهاد تنظیم می‌شوند، و بنابراین فقط برای فعالیت‌های معنادار اقتصادی فیلتر می‌شوند (به‌عنوان مثال، هزینه‌های شخصی و مدیریت کیف پول مبادله را شامل نمی‌شود).

حجم سکه جوان غالب است

مشاهدات دیگر در مورد حجم معاملات مربوط به طبقه بندی بر اساس سن سکه است. ما اخیرا معیار جدیدی به نام the منتشر کرده‌ایم باندهای سن حجم مصرف شده (SVAB)، که نسبت حجم روزانه سکه را بر اساس سن سکه طبقه بندی می کند. همتای باندهای سنی خروجی مصرف شده (SOAB) است که حجم سکه را نادیده می‌گیرد و فقط به براکت‌های سنی متناسب با تعداد تراکنش‌های روزانه نگاه می‌کند.

برخی از اصول کلی برای تفسیر این معیارها عبارتند از:

• وقتی سکه های قدیمی (بیش از 6 متر) خرج می شود، احتمال بیشتری وجود دارد که سکه هایی که قبلاً نقد نشده بودند به گردش مایع بازگردند. این بیشتر در طول رویدادهای کاپیتولاسیون رایج است، و در بازارهای گاوی به عنوان سکه به فروش می رسد.
• هنگامی که سکه های جوان بیشتری (1d تا 6m) خرج می شود، احتمال بیشتری وجود دارد که سرمایه گذاران پول هوشمند و دارندگان بلندمدت در اختیار داشته باشند، و انباشت در حال وقوع است، زیرا «سکه های داغ» از بازار خارج می شوند.
• هات سکه هایی هستند که طول عمر آنها کمتر از 1 هفته است. اینها بر ترافیک روزانه شبکه تسلط دارند و به احتمال زیاد در پاسخ به نوسانات دوباره خرج می شوند.

از دیدگاه کلان می‌توانیم ببینیم که حجم سکه‌های داغ/جوان در سه موقعیت معمولی بر حجم‌های زنجیره‌ای افزایش یافته و غالب می‌شوند:

1. تاپ ها را باد کنید جایی که معاملات، سفته بازی و حرکات «پول داغ» به حداکثر می رسد.
2. رویدادهای کاپیتولاسیون جایی که خریداران جدید به صورت انبوه تکان می‌خورند و سکه‌ها در طول نوسانات زیاد بارها دست به دست می‌شوند. پول هوشمند نیز تمایل دارد وارد عمل شود و انباشته شود.
3. تجمعات ناباوری در شروع روندهای صعودی، زیرا معامله گران به اولین قدرت بازار که پس از مدت ها مشاهده شده است، می فروشند.

تسلط حجم سکه داغ (< 1 هفته) در حال حاضر در بالاترین سطح 94٪ از حجم سکه مصرف شده است. به طور همزمان، حجم سکه میانی و قدیمی (بیش از 1 میلیون) در پایین ترین سطح تسلط کمتر از 2٪ است که حتی کمتر از بار پایه بازار نزولی مشاهده شده در سال 2019-20 است.

آنچه این نشان می‌دهد این است که اکثریت قریب به اتفاق سکه‌هایی که در حال حاضر خرج شده‌اند، حتی با وجود اینکه قیمت‌ها به ۵۰ هزار دلار می‌رسد، سکه‌هایی با نقدینگی بالا هستند و سکه‌های قدیمی به‌طور قابل‌توجهی غیرفعال هستند. این نشان می‌دهد که اعتقاد به HODL بسیار بالاست و کمبود عرضه مایع می‌تواند قیمت‌های بازار نقدی را بالاتر ببرد.

برای تایید بیشتر این تحلیل، می‌توانیم ببینیم که حجم عرضه احیا شده قدیمی‌تر از یک سال به زیر ۵ هزار بیت کوین در روز رسیده است. این نشان می‌دهد که سرمایه‌گذارانی که سکه‌های قدیمی‌تر از یک سال دارند، حتی با افزایش قیمت‌ها، کمتر خرج می‌کنند و HODLing بیشتری می‌کنند. رویدادهای قبلی با عرضه 1 ساله+ احیا شده کم با بازارهای نزولی مرحله آخر و بازارهای گاوی اولیه مرتبط است.

اهرم به ارتفاعات جدیدی می رسد

مشاهده نهایی این هفته مربوط به بازارهای مشتقه است. در کنار احساسات مثبت و اعتقاد به HODL در بازارهای لحظه ای و زنجیره ای، ما شاهد رویکرد علاقه باز یا رسیدن به بالاترین رکوردهای جدید برای بیت کوین و اتریوم هستیم.

بازارهای آتی دائمی بیت کوین در حال حاضر بیش از 11.8 میلیارد دلار در قراردادهای باز دارند که به شدت به سمت اوج آوریل 15 میلیارد دلار در حال حرکت است.

به نظر می رسد بازار در بازارهای آتی دائمی با نرخ های سرمایه گذاری برای BTC نزدیک به 0.03 درصد خالص است. در حالی که این سطح ناب مثبت نسبت به سطوح مشاهده شده در سه ماهه اول و دوم خیلی زیاد نیست، اما مشابه نرخ سرمایه گذاری است که درست قبل از فروش ماه مه مشاهده شد. این می‌تواند باد مخالف کوتاه‌مدت‌تری ایجاد کند، اگر بلندها از موقعیت خود خارج شوند.

این اثر برای اتریوم که در آن بهره باز آتی دائمی از ATH قبلی فراتر رفته و در این هفته به 7.8 میلیارد دلار رسیده است، آشکارتر است.

نرخ های تامین مالی برای معاملات آتی ETH به طور مشابه افزایش یافته و به 0.02٪ رسیده است، سطحی که با سطح قبل از فروش ماه می مطابقت دارد.

در حالی که پویایی عرضه در بازارهای نقدی همچنان قدرت خود را نشان می دهد، احتیاط و آگاهی زمانی مناسب است که درجات بالایی از اهرم به بازارهای مشتقه وارد شده باشد. ترکیبی از نرخ های تامین مالی مثبت و بهره باز بالا می تواند یک مجموعه شاخص مهم برای ارزیابی ریسک کوتاه مدت انحلال های بلند مدت باشد.

---

به روزرسانی محصولات

معیارها و دارایی ها

• آزاد باندهای حجم خروجی مصرف شده SVAB و معیارهای اجزای فردی
• انتشار معیارهای بین بورس: نقل و انتقالات بین بورس و حجم بین بورس
• منتشر شد متریک تبادل داخلی, ساختار مدت آتی و ساختار مدت آتی توسط بورس
• Revived Supply Metrics برای 1 سال +, 2 سال +, 3 سال + و 5 سال +
• توابع اضافی Workbench اضافه شده است sum(m1, period), log(m1), pow(m1, n),abs(m1)و range(m1, start, end)

---

منبع: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-36-2021/