بازنشر افلاطون

دنبال: 0

سقوط دومینوها: کاپیتولاسیون در سراسر هیئت

بازار بیت کوین از یک رویداد اهرم‌زدایی عظیم در این هفته متحمل شد بازارهای زنجیره ای DeFi و خارج از زنجیره به عنوان مبادلات، وام دهندگان و صندوق های تامینی ورشکسته، غیر نقدینگی یا منحل شده است. این بازار در تاریخ 2017-ژوئن به زیر 20 هزار دلار ATH 18 فروخته شد و به پایین ترین سطح واقعاً قابل توجه 17,708 دلار رسید. با این حال، قیمت ها سطح 20 هزار دلار را در روز یکشنبه بهبود دادند.

با توجه به اینکه بیت‌کوین و دارایی‌های دیجیتال تنها ابزار قابل معامله در آخر هفته هستند، به نظر می‌رسد نگرانی‌های کلان و تقاضا برای نقدینگی دلار از فضا حذف شده است. در نتیجه این رویداد اهرم‌زدایی شدید، ما شروع به مشاهده سیگنال‌های تسلیم در تعدادی از نهادها، از جمله استخراج‌کنندگان، دارندگان بلندمدت و بازار کل کرده‌ایم.

در این نسخه، ما این بخش‌های مختلف را بررسی می‌کنیم تا ارزیابی کنیم که آیا به حداکثر درد رسیده است یا خیر.

سقوط دومینوها: کاپیتولاسیون در سراسر هیئت

ترجمه

این هفته در زنجیره در حال حاضر به ترجمه شده است اسپانیایی, ایتالیایی, چینی ها, ژاپنی, ترکی, فرانسوی, پرتغالی, فارسی, لهستانی, عبری و یونانی.

داشبورد هفته Onchain

خبرنامه Week Onchain دارای یک داشبورد زنده با همه نمودارهای برجسته است اینجا موجود است. این داشبورد و تمام معیارهای تحت پوشش در گزارش ویدیویی ما که سه‌شنبه‌های هر هفته منتشر می‌شود، بیشتر بررسی می‌شوند. به ما سر بزنید و مشترک شوید کانال یوتیوب، و از ما دیدن کنید پورتال تصویری برای محتوای ویدیویی بیشتر و آموزش های متریک.

سودآوری پایین سنگ

با معامله بازار کمتر از 20 هزار دلار ATH 2017، اعتقاد سرمایه گذار و سودآوری بازار در معرض آزمایش شدید قرار گرفته است.

معیار ضرر تحقق یافته، دلتای کل ارزش بین سکه هایی را که با قیمت های بالاتر به دست آمده اند و قیمتی که متعاقباً در زنجیره خرج شده اند، اندازه گیری می کند. زیان های تحقق یافته به بالاترین حد خود رسیده است که در سه روز متوالی با زیان تحقق یافته در سطح بازار بیش از 2.4 میلیارد دلار در روز، در مجموع 7.325 میلیارد دلار مشخص شده است. به نظر می رسد استرس سودآوری که در بالا ذکر شد در سرمایه گذارانی که زیان را واقعی می کنند، رخ می دهد.

همچنین می‌توانیم سودآوری گروه‌های سرمایه‌گذار خاص را نسبت به قیمت تحقق‌یافته‌شان، که میانگین قیمت تمام سکه‌ها بر اساس آخرین باری که روی زنجیره حرکت کرده‌اند، بررسی کنیم. نمودار زیر نسبت‌های MVRV را برای سه گروه بیت‌کوین (کل بازار، STH و LTH) نشان می‌دهد که نشان می‌دهد همه آنها در حال حاضر ضرر کرده‌اند و به طور متوسط سکه‌ها را کمتر از هزینه خود نگه می‌دارند.

موارد قبلی که در آن هر سه گروه با زیان غیرقابل تحقق مواجه بودند، تنها با تسلیم بازار نزولی در مراحل پایانی مصادف شده‌اند، که تلاقی با معیارهای سودآوری بالا را فراهم می‌کند.

همانطور که پوشش دادیم هفته 23یک ابزار قدرتمند برای ردیابی گسترش بازار نزولی، کاهش سودآوری در معیارهای عرضه و کیف پول است. آنچه ما به دنبال آن هستیم آستانه‌های درد مالی سرمایه‌گذار نهایی است که فروشندگان را در چرخه‌های قبلی خسته کرده است.

این حداکثر آستانه درد در عرضه را می توان از ابعاد مختلف بررسی کرد:

عرضه در سود 🔵 زمانی که بازار به 49.0 هزار دلار داد و ستد شد، تنها به 17.6 درصد کاهش یافت و بیش از نیمی از عرضه را با ضرر غیر قابل تحقق مواجه کرد. طبقات بازار نزولی تاریخی بین 40 تا 45 درصد از عرضه در سود کاهش یافته است.
آدرس در سود سودآوری را در بین کیف پول های فردی ارزیابی می کند و نتایج مشابهی را به عرضه در سود برمی گرداند. این معیار اکنون فقط 10 درصد بالاتر از پایین‌ترین سطح خود در بازار نزولی 2018-2019 و سقوط کووید است، که نشان‌دهنده درد کمتری نسبت به آن پایین‌ترین سطح است.
UTXO ها در سود 🢥 ما را قادر می سازد تا سودآوری بازار را بر اساس تمام خروجی های مصرف نشده اندازه گیری کنیم. این معیار نشان می دهد که 26.7٪ از کل خروجی های تراکنش خرج نشده (UTXO) در زیان هستند. از نظر تاریخی در پایین ترین سطح بازارهای نزولی، 50.2٪ - 81.1٪ از تمام UTXO ها ضرر داشتند.
LTH-تامین در سود 🔴 سودآوری دارندگان بلندمدت را به عنوان معیاری از شدت استرس بر قوی ترین سرمایه گذاران بیت کوین رصد می کند. در حال حاضر 35 درصد از LTH-Supply با ضرر است. این بدان معناست که این گروه همچنان در مقایسه با بازارهای نزولی گذشته که LTH ها 42 تا 51 درصد از عرضه خود را در زیان داشتند، درد کمتری را تحمل می کند.

با از بین رفتن سکه ها و در گذر زمان، یک جابجایی طبیعی در کف این معیارها وجود دارد. به این ترتیب، می توان در نظر گرفت که فروش آخر هفته، سودآوری و سرمایه گذاران را در درجه ای تاریخی از درد مالی معنادار فرو برده است.

کاپیتولاسیون ماینر در زمان واقعی اتفاق می افتد

می توان یک مورد قوی برای بیت کوین ایجاد کرد که به عنوان یک کالای دیجیتال در نظر گرفته شود، و مانند بسیاری از کالاها، تمایل دارد با هزینه تولید آن رابطه داشته باشد. با اجرای یک مدل رگرسیون log-log بین سختی و حجم بازار، می‌توانیم هزینه کل برای BTC استخراج شده را تخمین بزنیم.

این قیمت مدل تولیدی در حال حاضر با قیمت 17,600 دلار معامله می شود که به طرز جالبی قیمت پایینی در آخر هفته بود.

تحقیقات ما در هفته در زنجیره 23 استرس بر درآمد معدنچیان به دلیل کاهش درآمد و افزایش هزینه های تولید را آشکار کرد. رفتارهای ماینر اکنون تأیید می کند که مرحله تسلیم ماینر در حال انجام است. اولین شواهد هش ریبون ها هستند که اکنون معکوس شده اند، زیرا هش ریت 10 درصد از ATH کاهش می یابد و نشان می دهد که ریگ های ASIC استخراج آفلاین هستند.

ما می توانیم بیشتر تأیید کنیم که استرس ماینر با استفاده از دو ابزار در حال بازی است:

Puell Multiple یک نوسانگر ردیابی درآمد استخراج کننده دلار آمریکا است و در حال حاضر نشان می دهد که درآمد کل 61٪ کمتر از میانگین سالانه آنها است. از کاهش درآمد ماینرها، می توانیم به این موضوع اشاره کنیم که استرس ماینر محتمل است.
فشرده سازی نوار سختی (نرمال) سپس یک مدل استرس ماینر صریح ارائه می‌کند، که مانند هش ریبون‌ها، آفلاین شدن ریگ‌ها را بررسی می‌کند. با توجه به اینکه اخیرا روند صعودی مشکلی را شاهد بودیم، همچنین می‌توانیم متوجه شویم که هزینه تولید برای BTC افزایش یافته است.

بر اساس این دو مدل، انقباض مداوم درآمد ماینرها بدتر از مهاجرت بزرگ در ماه می-ژوئیه 2021 است. با این حال، ماینرها در بازارهای نزولی 2018-2019 و 2014-2015 با روزهای بدتری روبرو بوده اند، جایی که Puell Multiple به 0.31 (69٪) رسیده است. کاهش درآمد در مقایسه با میانگین سالانه).

برای ارزیابی احتمال کاپیتولاسیون ماینر، می‌توانیم این دو معیار را ترکیب کنیم و به دنبال تلاقی بین یک Puell Multiple <0.6 و فشرده‌سازی روبان دشوار <0.06، تقطیر در ابزار کاپیتولاسیون ماینر (در قسمت های زرد زیر نشان داده شده است).

با تقویت بیشتر این استدلال، ما همچنین می توانیم تخمین بزنیم قیمت واقعی برای ماینرها (به استثنای سکه های پاتوشی) به عنوان معیاری برای مبنای هزینه موجودی استخراج شده آنها، در حال حاضر 26,170 دلار است.

جالب توجه است، در موارد متعدد، مناطق کاپیتولاسیون برجسته با دوره هایی که قیمت بازار کمتر از تخمین زده شده است همپوشانی داشته است. قیمت واقعی برای ماینرها. پس از سقوط اخیر بازار به 17.6 هزار دلار، این ساختار همپوشانی برای اولین بار از زمان سقوط کووید مشاهده شد.

با این فشار مالی گسترده بر ماینرها، حجم خروجی از خزانه های آنها به نرخ هایی بین 5 تا 8 هزار بیت کوین در ماه رسید. این اکنون با رویداد کاپیتولاسیون بازار خرس 2018-2019 قابل مقایسه است. قابل توجه است، پس از اینکه بیت کوین نتوانست باند پایین ادغام خود (28 هزار دلار) را حفظ کند، ماینرها از خرج کردن خودداری کردند و در واقع شاهد افزایش موجودی با نرخ 2.2 هزار بیت کوین در ماه بودند.

تحقیقات جدید گلاسنود: DeFi Deveraging بزرگ

بازار اتریوم دی‌فای در حال رقیق‌سازی چشمگیر است و بیش از 124 میلیارد دلار سرمایه تنها در شش هفته از بازار خارج شده است. پایگاه سرمایه‌گذاران اتریوم اکنون به شدت در موقعیت‌های نقطه‌ای زیر آب است و متحمل زیان‌های بزرگ تاریخی شده است.

آخرین تحقیق ما را اینجا بخوانید.

دارندگان دراز مدت: در آستانه تسلیم

سقوط دومینوهای بازار نزولی فعلی در حال پیشروی به مرحله جدیدی است. در کنار استخراج‌کنندگان، دارندگان درازمدت اکنون شروع به احساس فشار کرده‌اند و بسیاری از آنها را مجبور به فروش با نرخی شتابان می‌کند. عرضه بلندمدت دارندگان در هفته گذشته 178 هزار بیت کوین کاهش یافته است که معادل 1.31 درصد از کل دارایی آنها است.

عرضه احیا شده 1yr+ تأیید می‌کند که هزینه‌های سکه‌های قدیمی‌تر انجام می‌شود و به نرخ‌های 20 تا 36 هزار بیت کوین در روز سرعت می‌گیرد. این نشان دهنده هجوم ترس و وحشت در گروه دست قوی تر بیت کوین ها است.

ما می‌توانیم با استفاده از LTH-MVRV، نسبتی بین قیمت بازار و قیمت واقعی LTH، استرس مالی محرک را بر روی دارندگان بلندمدت ترسیم کنیم. سقوط اخیر بازار به 17.6 هزار دلار، این شاخص را به 0.85 رساند، به این معنی که LTH ها، به طور متوسط، 15 درصد ضرر غیر واقعی دارند. این پایین تر از چیزی است که در طول سقوط کووید تعیین شده بود و کمی بالاتر از پایین ترین سطح نزولی بازار 2018-2019 است.

به عنوان دارندگان بلندمدت، زیان های تحقق نیافته تقویت می شود و شدت این فروش در ضرر می تواند توسط LTH-SOPR نظارت شود. این معیار قیمت بازار را با مبنای هزینه سکه های خرج کننده LTH در هر روز مقایسه می کند.

کاپیتولاسیون قبلی LTH ها زمانی رخ داده است که این معیار کمتر از 1 معامله می شود، که نشان می دهد LTH ها پس از دوره های نگهداری طولانی ضرر می کنند. در پایین ترین سطح بازار نزولی، این معیار قبلاً در محدوده 0.4 تا 0.6 قرار گرفته است که نشان دهنده ضرر 40٪ تا 60٪ است.

بنابراین، رفتار هزینه‌های فعلی توسط LTH‌هایی که ضرر می‌کنند با مارس 2020 مصادف است، اما به شدت پایین‌ترین سطح بازار نزولی در سال 2015 یا 2018 نیست.

ما همچنین می توانیم توزیع خالص سکه LTH ها را در یک دوره 30 روزه دنبال کنیم تا فعالیت نسبی سمت فروش را ارزیابی کنیم. در اینجا ما مقادیر را بر اساس کل عرضه LTH عادی می کنیم تا یک نمای کلی مقایسه ای از رفتار این سرمایه گذاران در بازارهای نزولی قبلی به دست آوریم.

در طی افت شدید اخیر، سرمایه گذاران LTH اندکی بیش از 1% از عرضه خود را در ماه خرج کرده اند، نرخی که همزمان با سقوط COVID و اصلاح پس از ATH در دسامبر 2021 است. این سطح تقریباً دو برابر بیشتر از سال 2018 است. حداکثر خروجی از بازار نزولی در سال 2019.

توجه داشته باشید که حداکثر جریان خروجی LTH در واقع با بازارهای صعودی (کسب سود) به جای بازارهای نزولی (سرمایه گذاران با تجربه وحشت زده و ضرر می کنند) مرتبط است.

ردیابی درد در مبادله

صرافی ها محل اصلی معاملات بیت کوین باقی می مانند و بنابراین، مشخص کردن جریان های سکه های ورودی می تواند مشاهدات ما را از واکنش بازار به نوسانات و کاهش قیمت ها اصلاح کند. شکل زیر فقط مواردی را نشان می دهد که جریان خالص هفتگی به مبادلات (قرمز) یا از (سبز) از 1% کل موجودی مبادلات فراتر می رود.

مروری بر حوادث مهم اخیر:

بازار نزولی 2018-2019 شاهد یک رژیم ورودی هفتگی > 1% از کل موجودی مبادله برای بیش از یک ماه بودیم.
سقوط LUNA به +4 درصد از کل موجودی مبادله در خالص ورودی رسید.
بازار فعلی این معیار دارای خروجی خالص -2.8٪ است که مشابه خروجی های پس از سقوط کووید است.

به این ترتیب، علیرغم اقدامات نزولی سنگین قیمت، موجودی مبادلاتی شاهد کاهش خالص موجودی با نرخ 2.8 درصد از کل این هفته بود.

در مرحله بعد، می توانیم سودآوری جریان های ورودی به مبادلات را با میزان سود و زیان تحقق یافته مشخص کنیم. جریان‌های ورودی ارز طی ماه گذشته تحت سلطه زیان‌های تحقق‌یافته قرار گرفته‌اند که بزرگی کل از 1.5 درصد ارزش بازار فراتر رفته است.

این رقم از میزان فروش ماه مه تا ژوئیه 2021 فراتر رفته است، با این حال، تقریباً نصف پایین‌ترین حد در بازار نزولی 2018-2019 و سقوط کووید است.

خلاصه و نتیجه گیری

بازار بیت کوین اکنون از زمان ATH در نوامبر 2021، دو مرحله تسلیم متمایز را تجربه کرده است. مرحله اول توسط نیروی گارد بنیاد لونا که 80 هزار بیت کوین خود را به فروش رساند، آغاز شد و مرحله دوم این هفته از طریق یک اهرم دهی گسترده در سراسر صنعت، هم در حالت خاموش و هم خاموش بود. -زنجیر.

ماینرها در حال حاضر تحت فشار مالی قابل توجهی هستند، به طوری که بیت کوین در نزدیکی هزینه تخمینی تولید معامله می شود، درآمد بسیار پایین تر از میانگین سالانه آنهاست، و نرخ هش به میزان قابل توجهی از ATH پایین می آید. بازار کل در این هفته بیش از 7 میلیارد دلار ضرر داشته است و دارندگان بلندمدت حدود 178 هزار بیت کوین در بخش فروش اضافی مشارکت کرده اند.

همانطور که در هفته های اخیر بحث کردیم (23 و 24شرکت کنندگان در بازار بیت کوین در سراسر جهان در آستانه رنج مالی تاریخی یا بسیار نزدیک به آن هستند. از آنجایی که به نظر می‌رسد فروشندگان اجباری بخش عمده‌ای از سمت فروش اخیر را هدایت می‌کنند، بازار ممکن است شروع به بررسی کند که آیا سیگنال‌های فرسودگی فروشنده در هفته‌ها و ماه‌های آینده ظاهر می‌شود یا خیر.

راه اندازی محصول جدید: داشبوردهای آموزشی

ما خوشحالیم که چهار داشبورد از پیش تنظیم شده جدید، راهنماهای ویدیویی و یادداشت‌های نوشتاری را منتشر می‌کنیم که برای کمک به کاربران Glassnode طراحی شده‌اند و در مفاهیم زنجیره‌ای، از بیت‌کوین شروع می‌شوند.

به روزرسانی محصولات

تمام به‌روزرسانی‌های محصول، بهبودها و به‌روزرسانی‌های دستی معیارها و داده‌ها در آن ثبت می‌شوند تغییرات ما برای رجوع کنید.

بهبود داشبوردها: ماژول ویدئو، ویژگی اسکرول جعبه متن، اندازه‌بندی مجدد

ما را دنبال کنید و تماس بگیرید توییتر
تاریخ ما تلگرام کانال
بازدید انجمن گلس نود برای بحث و تحلیل طولانی
برای معیارهای زنجیره‌ای و نمودارهای فعالیت، از آن دیدن کنید استودیو شیشه ای
برای هشدارهای خودکار در مورد معیارهای اصلی روی زنجیره و فعالیت در مبادلات، از ما دیدن کنید Glassnode Alerts Twitter

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ گونه مشاوره سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. همه داده ها فقط برای اطلاع رسانی ارائه می شوند. هیچ تصمیم سرمایه گذاری براساس اطلاعات ارائه شده در اینجا نیست و شما فقط مسئولیت تصمیمات سرمایه گذاری خود را بر عهده دارید.

تمبر زمان: ژوئن 20، 2022

تمبر زمان: نوامبر 7، 2022

بازنشر افلاطون

DeFi Uncovered: کشاورزی با استیبل کوین ها

DeFi Uncovered: پیمایش در Crash

DeFi Uncovered: تنظیم به حالت عادی جدید

درباره‌ ما

جستجوی عمودی و هوش مصنوعی

سکو

همیشه در ارتباط ماندن

حساب