پتانسیل برای کاپیتولاسیون بیشتر استخراج کنندگان بیت کوین وجود دارد

در زیر گزیده ای از نسخه اخیر مجله Bitcoin Pro است. مجله بیت کوین خبرنامه بازارهای برتر برای اینکه یکی از اولین کسانی باشید که این بینش ها و دیگر تحلیل های بازار بیت کوین را مستقیماً به صندوق ورودی خود دریافت می کنند، مشترک در حال حاضر.

آخرین تحولات معدن عمومی

پس از نوشتن در مورد پتانسیل تسلیم شدن استخراج کنندگان عمومی و پوشش مسیر احتمالی ورشکستگی Core Scientific، موجی از اطلاعیه ها و پیشرفت های ماینر وجود دارد که نشان می دهد خطرات در سطح صنعت شکل بیشتری می گیرد. ریسک اصلی، بدهی انباشته معدنچیان و عدم وجود جریان نقدی برای پرداخت نرخ بهره آن بدهی با کاهش حاشیه سود است. ریسک دیگر نرخ هش (ماشین های استخراج ASIC) است که به عنوان وثیقه برای تامین مالی این بدهی استفاده شده است.

ماینرهای عمومی در سراسر جهان همچنان به عملکرد ضعیف بیت کوین در عملکرد سال تا به امروز ادامه می دهند. این روند جدیدی نیست، اما اکنون، با شروع سقوط ماینرها و ظهور بازماندگان، شکاف عملکرد شروع به افزایش زیادی می کند. ماینرهایی که در آستانه سقوط هستند بیش از 90 درصد کاهش یافته اند در حالی که ماینرهای «قوی تر» منتخب بازار بیشتر در محدوده 60 تا 70 درصد کاهش قرار دارند. 

با شروع با Core Scientific، لیستی از شرکت‌های بدهکار وجود دارد، از جمله BlockFi، NYDIG و Anchor Labs. در مجموع، طلبکاران حدود 1 میلیارد دلار بدهکار هستند و حتی MassMutual Barings (یک شرکت سرمایه گذاری متعلق به شرکت بیمه زندگی متقابل) در لیست کوتاه قرار دارد. 

بلاک چین آرگو یکی از آنهایی است که در پایین ترین سطح قرار دارد و اکنون 93.23 درصد در سال جاری کاهش یافته است. آنها بزرگترین اخبار ماینینگ هفته را پس از اعلام عدم موفقیت در جمع آوری سرمایه برنامه ریزی شده 27 میلیون دلاری منتشر کردند. در اوایل سال جاری، NYDIG با وام 70.6 میلیون دلاری با آرگو موافقت کرد. آرگو همچنین از برخی از دارایی های بیت کوین خود در ماه اوت استفاده کرد تعهدات وام با پشتوانه BTC خود را کاهش دهند از Galaxy Digital نیز.

انرژی زنبق برجسته در یک به روز رسانی تامین مالی این هفته که شرکت است "در حال حاضر قادر به ایجاد 2 میلیون دلار سود ناخالص ماهانه استخراج بیت کوین است، در مقایسه با کل تعهدات پرداخت اصل و بهره ماهانه 7 میلیون دلاری." پس از وام 71 میلیون دلاری از NYDIG که توسط ماشین‌های ASIC برای یکی از وام‌های معوق آن‌ها تضمین شده بود و در خطر نیاز به بازسازی بدهی بود، آیریس نزدیک به 36,000 دستگاه دارد که ممکن است به سرعت دست به دست شوند. این شرکت این وام ها را نکول می کند مگر اینکه بتواند تا 8 نوامبر به توافق جدیدی دست یابد.

Stronghold Digital Mining همین هفته فعالیت خود را بسته است قرارداد بازسازی بدهی با NYDIG، تحویل ناوگانی متشکل از 26,200 ماینر در ازای حذف 67.4 میلیون دلار بدهی. Stronghold همچنین بخش دیگری از بدهی را برای بازپرداخت 36 ماهه به جای 13 ماه برای خرید باند نقدی بیشتر تمدید کرد. این حرکت‌ها یک اقدام استراتژیک برای «کاهش سریع ترازنامه و افزایش نقدینگی» بوده است.

CleanSpark، که در محل رشد بوده و قادر است اخیرا ASIC ها را با قیمت های پایین تر خریداری کنید، در ماه گذشته برای حمایت از رشد و عملیات، تعداد بیشتری از دارایی های بیت کوین خود را فروختند (532 بیت کوین استخراج و 836 بیت کوین خرج کردند). اگرچه بسیاری از ماینرهای بزرگ هنوز استراتژی های HODL و تعادل بیت کوین خود را حفظ می کنند، ماینرهای قوی برای فرصت های رشد یا عملیات تامین مالی در صورت لزوم از این سرمایه گذاری ها استفاده می کنند.

TeraWulf، یکی دیگر از ماینرهای بیت کوین که از سال تا به امروز 92.38 درصد کاهش یافته است، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام نسبتاً بالایی در مقایسه با سایر ماینرها (86 درصد) دارد و 120 میلیون دلار بدهی بازپرداخت در بهار 2023 با نرخ بهره 11.5 درصد آغاز شود.

از آنجایی که وام دهندگان خصوصی بزرگتر مانند BlockFi و NYDIG میزان بدهی استخراج را در ترازنامه خود فاش نمی کنند، نمی توان با اطمینان دانست که برخی از این وام دهندگان چقدر در معرض خطر ورشکستگی گسترده صنعت معدن در افق هستند. این وام‌ها ممکن است بخش معقولی از فعالیت‌های تامین مالی گسترده‌تر باشند و برای مقابله با ریسک پیش‌فرض به خوبی مجهز باشند، اما پویایی ارزش برجسته‌کردن و درک بهتر است زیرا انتظار داریم استخراج‌کنندگان بیشتری در چند ماه آینده با فشار ناشی از نکول بدهی و/یا تجدید ساختار مواجه شوند. .

یک نظر از مدیر عامل شرکت Marathon Digital Holdings، Fred Thiel، این را نشان می دهد حدود 20 معدنچی عمومی ممکن است در خطر باشند ورشکستگی در چیزی که به نظر او طوفانی عالی برای صنعت است. شکی نیست که ماینرهای بزرگتر و با موقعیت بهتر به دنبال معاملات بالقوه و مطلوب هستند که به زودی به دست می آیند. مانند هر صنعت دیگری قبل از آن، ادغام صنایع عمده اجتناب ناپذیر و عمومی است معدن بیتکوین به نظر می رسد آماده است تا مرحله بعدی چرخه زندگی خود را طی کند. به احتمال زیاد ما به دنیایی نقل مکان می کنیم که در آن تنها چند غول بزرگ استخراج بیت کوین وجود دارد که تعدادی استخراج کننده بسیار کوچکتر پشت سر آنها هستند.

به طور مشابه، کاملاً ممکن است که با حرکت این چرخه از ربع پایین سمت راست به سمت چپ پایین، تولیدکنندگان انرژی غنی از پول نقد در سطح عمومی و خصوصی شروع به جمع‌آوری ASIC‌ها برای استقرار در مرحله افزایشی بعدی کنند. 

نکته آخر

بزرگترین ریسک ذاتی بازار بیت کوین امروز، بازیکنان ضعیفی است که با نخی در زیر سطح آویزان هستند. فقدان نوسانات معنی دار قیمت در این محدوده 20,000 دلاری مطمئناً از دیدگاه خریداران و فروشندگانی که تعادل موقتی پیدا می کنند، دلگرم کننده است. اما از آنجایی که فرکانس مشکلات ماینرها همچنان در حال افزایش است، همراه با امکان اهرم بیشتر مبتنی بر صندوق هنوز در بازار، حداکثر درد به طور واضح برای شرکت کنندگان در صنعت کمتر است. عمده فروش با بیت کوین در حال حاضر 20,000 دلار اتفاق افتاده است، اما باید این سوال را مطرح کرد که آیا خریدار حاشیه ای اندازه کافی برای مهار فشار فروش احتمالی در افق را دارد یا خیر.

ما گمان می کنیم که فشار بر روی وام دهندگان کریپتو که از سرایت تابستان جان سالم به در برده اند، در حال افزایش است، به دلیل باد مخالف رو به افزایشی که برخی از ماینرها در این محیط با آن مواجه هستند.