Otsikon kuva on tehty käyttämällä planeettaa NFT -kokoelmasta Procedural Space.
ETH -ralli on jatkunut, ja hinnat ylittävät 3,000 1559 dollarin tason. Ralli seuraa jatkuvaa innostusta NFT: ien ympärillä ja EIP-XNUMX: n onnistunutta käyttöönottoa Lontoossa kovalla haarukalla, joka aktivoitiin viime viikolla. Myös ketjutoiminta on noussut, mikä johtuu suurelta osin uusien NFT-kokoelmien käynnistämisestä ja jännityksestä.
Tässä kappaleessa tutkimme:
- EIP-1559: n ensimmäiset vaikutukset julkaisun jälkeen.
- Tutustu hallintomerkintöjen suhteellisiin arvostusmalleihin.
- Arvioi tunnusten arviointeja koko tilassa käyttämällä ketjutietoja.
EIP-1559 julkaistaan
EIP-1559 on tullut voimaan 5. elokuuta alkaen, ja se ottaa käyttöön tärkeimmät muutokset Ethereum-verkkokauppamaksujen rakenteeseen. Osa ETH -verkkomaksuista, nimeltään BASEFEE, poltetaan nyt sen sijaan, että ne myönnettäisiin kaivostyöläisille.
Tämä mekanismi kompensoi tehokkaasti uuden ETH: n myöntämisen verkolle ryhmätuen kautta. Nykyinen ETH -lasku kaivostyöläisille on 2 ETH/lohko, ja lisävaraus 0.0625 ETH setälohkoille.
Ketjutoiminnan lisääntyessä käyttäjät maksavat enemmän transaktiomaksuja ja siten poltetaan enemmän ETH: tä. Tämä mekanismi siis muuttaa Ethereum -lohkoketjun taloudellisen toiminnan ETH -tunnuksen niukkuudeksi. EIP-1559: n julkaisun jälkeen keskimääräinen poltto/lohko on ollut noin 0.71 ETH/lohko. Tämä tarkoittaa, että ETH -tarjonnan todellinen liikkeeseenlaskuaste on hidastunut 36%.
Äärimmäisissä lohkoavaruuden kysynnän äärimmäisissä tapauksissa ETH: n nettomääräisestä liikkeeseenlaskusta voi todella tulla netto deflaatio, jossa ETH: tä poltetaan enemmän kuin sitä annetaan. On huomattava, että nykyisen Proof-of-Work-liikkeeseenlaskuaikataulun mukaan tällainen deflaatiotaso edellyttäisi verkon käyttöä huomattavasti nykyistä enemmän.
80.0. – 5. Elokuuta julkaistun 10 28.4 ETH: n osalta 1559 XNUMX aiempaa toimitusta on poltettu EIP-XNUMX-maksupolttomekanismin kautta.
On ollut useita tapauksia, joissa netto deflaatiolohkoja on louhittu. Korkeissa käyttöympäristöissä ja erityisesti sen jälkeen, kun on siirrytty alempaan Proof-of-Stake-liikkeeseenlaskuympäristöön, on täysin mahdollista, että polttomekanismin kautta tapahtuva deflaatio on rakenteellisesti suurempi kuin liikkeeseenlasku.
On myös syytä väittää, että EIP-1559 vähentää nettopaineita, koska tarjonta kasvaa hitaammin, olemassa olevat rahakkeet laimentuvat vähemmän ja ETH-tunnuksen pitämisen kysyntä kasvaa vastauksena. Kaivostyöläiset saavat lisäksi enemmän kannustimia pitää prosenttiosuus ETH: stä louhittuna, kun siirtyminen panoksen todistukseen hiipii lähemmäksi ja ETH-tilat muuttuvat validointimääriksi.
Mielenkiintoinen huomio on pörssien nettoaseman muutos. Se osoittaa melko dramaattisia ulosvirtauksia koko heinäkuun ajan, kun ETH -hintojen kauppa oli noin 2,000 1559 dollaria. Ulostulot ovat hidastuneet suhteellisessa mittakaavassa, mutta ovat edelleen korkeita verrattuna historiallisiin normeihin. EIPXNUMX: n jälkeisellä valuuttakurssilla ei ole vielä ollut merkittävää vaikutusta, mutta tämä on mittari, jota on seurattava.
Token Valuation Metrics -tutkimus
Token -hinnat koko Ethereum -ekosysteemissä ovat myös saaneet tarjouksen viime viikkoina. Näissä markkinaolosuhteissa on hyödyllistä astua taaksepäin ja miettiä, kuinka hallintomerkit voisivat tunnistaa epäsymmetrisen arvon. Tavoitteena on tunnistaa tunnuksia, jotka saattavat olla aliarvostettuja verrattuna niiden keskeisiin perustietoihin ja ketjun käyttöön.
Arvo lukittu vs. arvostus
Yksinkertaisimmasta mahdollisesta analyysistä alkaen voimme verrata protokollan lukitun kokonaisarvon (TVL) suhdetta tunnuksen markkina -arvoon. Vaikka TVL ei yksin riitä mittaamaan protokollan hyväksymistä, tehokkuutta ja tulevaisuuden arvoa, se voi olla hyödyllinen mittari lyhyen ja keskipitkän aikavälin hintatoimien ymmärtämisessä. Monet ihmiset seuraavat TVL: ää, joten sillä on eräänlainen heijastava vaikutus hintaan ja huomioon. Se antaa meille myös korkean tason indikaattorin likviditeetistä, joka on lisätty pöytäkirjaan ja tuotemarkkinoiden sopivuudesta (kirjanpito likviditeettikaivostoiminnasta, joka voi vääristää tulkintaa).
Arvon metsästyksessä voimme nähdä, että esimerkiksi yhdiste tai Yearn ovat nähneet viimeaikaisen protokollan TVL: n nopean ylityksen suhteessa tunnuksen hintakehitykseen. Sushi puolestaan on esimerkki päinvastaisesta havainnosta, jonka mukaan TVL: n kasvu on pysynyt suhteellisen tasaisena ja hidas hintakehitys heijastaa tätä.
Protokollan tulot vs. arvostus
Protokollan tulot voivat luoda vahvan kertomuksen tunnuksen haltijoille, jotka ovat kiinnostuneita olemassa olevista tai mahdollisista rahavirroista. Nämä ovat kumulatiivisia tuloja useista DeFi -perusprotokollista, jotka on suunnattu valtiovarainministeriöön tai palkitaan tunnuksen haltijoille. Mitä korkeammat palkkiot/markkina -arvo -suhde, sitä enemmän arvoa haltija saa (teoriassa) jokaisesta sijoitetusta dollarista.
Teoriassa COMP esittelee jälleen itsensä arvopelinä AAVEa vastaan, ja sen tuotto vastaa 30 päivää, mutta 50% markkinarajasta.
Huomaa, kuinka näytämme kaksi lainausprotokollaa (yhdistelmä, Aave) kahden hajautetun pörssin (Sushiswap, Bancor) vieressä. Näitä analyysejä tehtäessä on hyödyllistä verrata projekteja toimialoittain, jotta heijastavat samanlaisia maksujen syntymekanismeja ja kilpailua samasta käyttäjäryhmästä. Suora vertailu eri alojen välillä ei usein ole tarkoituksenmukaista ja voi olla harhaanjohtavaa.
Rahan/likviditeetin mittausprotokolla
Me verrattiin TVL markkinakattoa vastaan viimeisessä osassa yrittäen löytää ali-/yliarviointia suhteessa jaettuun käyttäjäpääomaan. Voimme myös verrata tärkeitä käyttötietoja, kuten maksuja TVL: ltä mitata protokollan tehokkuutta suhteessa protokollan likviditeettiin.
TVL ei kerro koko tarinaa, koska protokolla voi olla paljon vähemmän tehokas käyttäjien varaamille arvoille. Se saattaa tuottaa vähemmän maksuja talletettua dollaria kohden. Näin ollen vertailu maksut vs. TVL voidaan käyttää mittaamaan tämä suoraan.
- Korkeammat TVL/tulot -arvot ilmaisevat alhaisempia maksuja lukittua dollaria kohti
- Alemmat TVL/tulot -arvot osoittavat korkeampaa maksua per lukittu dollari
Huomaa, kuinka paljon enemmän pääomaa on varattu kahteen lainausprotokollaan (10 miljardia dollaria+) kaikkien marginaalisten tulojen luomiseksi. Compound esittää edelleen pakottavia väitteitä siitä, että se on aliarvostettu suhteellisesti Aaveen, ja sen TVL/tulot tuottavat 18% enemmän maksuja.
Mitä tulee kahteen DEX -protokollaan Sushi ja Bancor, ero palkkioiden muodostumisessa on vähemmän dramaattinen, sillä tässä metriikassa on 11.7%: n ero, vaikkakin verrattuna siihen, että Bancorilla on markkinaraja vain 44% Sushista. Seuraavaksi vertaamme näiden protokollien käyttäjäpohjaa kilpailemaan kuvan kanssa.
Käyttäjät vs Market Cap
Protokollan kanssa vuorovaikutuksessa olevien osoitteiden kokonaismäärää pidetään usein analogisena käyttäjien kanssa. Kun otetaan huomioon samanlainen analyysikehys tämän mittarin perusteella, se kertoo myös mielenkiintoisen tarinan. Ensin arvioimme kumulatiiviset kaikkien aikojen käyttäjämäärät jokaiselle protokollalle, kun:
- Korkea markkina -arvo/käyttäjäsuhde osoittavat pienen määrän kaikkien aikojen käyttäjiä suhteessa markkina-arvoon ja potentiaaliin yliarvostusta
- Matala markkina -arvo/käyttäjäsuhde osoittavat suuren määrän kaikkien aikojen käyttäjiä suhteessa markkina-arvoon ja potentiaaliin aliarvostus
Näemme jälleen yhdisteen ja sushin esiintyvän omien luokkiensa päällä.
Meidän on kuitenkin oltava varovaisia, kun tutkimme kumulatiivisia käyttäjämittareita. Käyttäjänumerot voivat vääristyä havaitun ajanjakson mukaan. Vaikka näyttää siltä, että yhdistelmäkäyttäjät kääntyvät Aaven puoleen, 30 päivän käyttäjien kasvun tarkastelu kertoo hieman erilaisen tarinan. Compound kasvattaa edelleen käyttäjiään Aavea nopeammin, mutta ei aivan äärimmillään, kuten yllä olevasta taulukosta ilmenee. Huomaa myös Sushin suhteellisen hyvä kasvu vs. Bancorin hidastunut kasvu.
Ehdotuksia lisätutkimuksiksi
Harkitse jokaisen mittarin tutkimista korvaamalla markkina -arvo täysin laimennetulla arvolla (FDV). FDV edustaa hankkeen kokonaisarvoa sen jälkeen, kun on otettu huomioon kokonaistarjonta, mikä voi sinänsä olla hyödyllistä vertailla markkina-arvoon ohjeena tulevaa liikkeeseenlaskupaineita varten.
Vaikka yhdiste näyttää vakuuttavan argumentin arvolle yllä olevassa analyysissä, kannattaa harkita, että sen tunnusmerkki -inflaatio ylittää Aaven. Silloinkin Aave FDV on 6.5 miljardia dollaria ja yhdistetty FDV 4.9 miljardia dollaria.
FDV: n tutkiminen on mielenkiintoinen todellisuus. Monet rahakkeet hinnoitellaan markkinarajoillaan, koska se on arvo, jonka sijoittajat ovat tottuneet katsomaan hintatutkijoissa. Tutkimalla FDV: tä näemme mielenkiintoisia poikkeavuuksia merkkien joukossa, joilla on suuri kokonaistarjonta. Monet näistä projekteista, jotka eivät kuulu 100 parhaan markkina -arvon mukaan, voit jättää huomiotta, ovat itse asiassa FDV: n 100 parasta. Käyrä on yksi tällainen esimerkki, sillä noin 7 miljardin dollarin FDV: llä se sijoittuu hyvin 100 parhaan joukkoon, mutta markkinarajan mukaan se pysyy jatkuvasti top 100: n ulkopuolella. Kuten aina, täysi ymmärrys arviointimittareista ja -kehyksistä voi paljastaa alfan.
Alfan paljastaminen
Tämä on viikoittainen segmenttimme, joka käsittelee lyhyesti joitain edellisen ja tulevan viikon tärkeimpiä tapahtumia.
Rakentajien vauhti jatkuu tuotteiden lanseeraamisen ja uusien versioiden julkaisemisen aikana kaikissa suurissa ketjuissa.
- Matoreikä lanseerataan Solanaan ketjujen välisen merkkisillan luomiseksi. Kaksisuuntainen silta tukee Solanaa, Ethereumia, Binance Smart Chainia ja Terraa. Toinen askel kohti moniketjuista tulevaisuutta.
- Hegic käynnistää täydellisen uudistuksen tuotteestaan. Tarjoaa nyt automaattisesti harjoittavia amerikkalaistyylisiä vaihtoehtoja ETH: lle ja wBTC: lle kaasuttomilla kaupoilla ja kilpailukykyisin palkkioin.
- Tokemak lanseeraa syntyperänsä. Nämä poolit, jotka on varattu degensis-tapahtuman osallistujille, tarjoavat korkean yksipuolisen vuosikoron ETH: lle ja USDC: lle 216% ja 237%. Protokolla tarjoaa käyttäjilleen IL -suojan ja tahmean likviditeetin sekä protokollat, jotka se jakaa. Hallinto äänestää parhaillaan, mihin pooliin/omaisuuteen se tarjoaa likviditeettiä seuraavaksi. $ OHM johtaa tällä hetkellä äänestystä.
- NFT: t jatkavat historiallista ralliaan. Kun kymmenen päivän kuukausittainen volyymi on saavuttanut 10 miljoonaa dollaria, ennusteet lähettävät kuukausittaisen volyymin odotuksen 600 miljardiin dollariin. Tämä on noin 1.8 -kertainen kasvu viime kuukauteen verrattuna. Viime viikon NFT -postauksessamme ennustimme 5 -kertaista kasvua, joka on nyt entistä enemmän täytetty 6 -kertainen.
- Crypto ja DeFi katsovat edelleen Yhdysvaltain hallituksen toimia painotetulla hengityksellä. Ratsastaja, joka käsittelee salausta suurelle infrastruktuurilaskulle, on läpäissyt senaatin. Suuri osa teollisuudesta on kiinnittänyt huomiota laskuun, koska siinä kuvataan monia salaus- ja DeFi -toimijoita välittäjinä, yhteisöinä, joilla on korotetut verot ja oikeudelliset vastuut. Kun senaatti on hyväksytty, lakiesitys siirtyy nyt edustajien taloon, joka on toinen Yhdysvaltain kongressin suuri elin keskustelua ja äänestystä varten.
- Kourallinen hakkereita, joista yksi on DeFi: n historian suurin. Polynetwork on yksi monista ketjun yhteentoimivuuden rakentajista. 600 miljoonan dollarin hakkerointi edustaa DeFi -historian suurinta. Lisäksi Popsicle Finance hakkeroitiin ja vei 25 miljoonaa dollaria yhdestä Uniswap V3 -strategiasta.
- Convex käynnistää votiumin. Hallintoa on jo vaikea kannustaa salakirjoituksessa, ja se mahdollistaa myös CVX -haltijoiden suuremman äänivallan koko käyrässä. Kupera votium pyrkii hyökkäämään osaan tästä ongelmasta, jolloin merkkien haltijat voivat delegoida ääniä.
- L2 -vaihtoehtojen protokolla Dopex käynnistää testiverkon. Vaihtoehdot ovat historiallisesti nähneet hyvin vähän käyttöönottoa DeFi: ssä. Dopex on lisännyt kiinnostusta vaihtoehtoihin kaikkialla DeFi: ssä myöhään.
- Curve lisää luvattomia altaita. Tämä tarkoittaa, että kuka tahansa käyttäjä voi lisätä poolin tarvitsematta lupaa keskusprotokollan avaimenhaltijalta tai hajautetusta hallintoäänestyksestä.
- Alkemisti tekee yhteistyötä Ampleforthin kanssa. Alkemistit ovat rakentajia Mistxille, joka on vaihto MEV: tä ja muita tuotteita vastaan. Heidän integroitumisensa vakaan Ampleforthin kanssa lisää alkemistien strategioita niin kutsutuissa palkitsemisohjelmissaan.
Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei anna sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin, ja sinä olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.
Lähde: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-hunting-for-value/