Olemmeko kesätyhmissä?

Katson heinäkuun 2022 volyymitietoja CCPView nähdäksemme, olemmeko nyt saavuttaneet kesän kaupankäynnin hiljaiset viikot.

Tyhjennetyt OTC-hinnat

Kuten aina, Cleared Rates -markkinat tarjoavat loistavan barometrin markkinoiden yleisestä aktiivisuudesta. Ne ovat suurimmat OTC-markkinat ja läpinäkyvimmät.

Näytetään;

• Selvitettyjen OTC Rates -johdannaisten nimelliset määrät miljoonina dollareina kaikissa valuutoissa.
• Heinäkuu 2022 oli todellakin vuoden 2022 pienin volyymikuukausi.
• Kokonaismäärät olivat 22 % alhaisemmat kuin vuoden 1 ensimmäisellä puoliskolla.
• Heinäkuun volyymit olivat noin 3 %:n sisällä huhtikuun volyymeista (jotka me huomannut silloin olivat epätavallisen alhaiset).
• USD-määrät olivat suunnilleen samat tämän vuoden huhti- ja heinäkuussa.
• Kaikilla valuutoilla 12 selvitetystä valuutasta oli vuoden alhaisimpia.
• Suhteellisen pienet markkinat, kuten CLP ja CNY, olivat ainoita "suorituskykyisiä" ja palauttivat vuoden toiseksi suurimmat laskennalliset volyyminsa heinäkuussa 2022.

Rahakassat

Entä muut kuin johdannaismarkkinat? Keräämme FINRA-TRACE:n viikoittaisia ​​volyymitietoja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön samoin.

Tämä näyttää kertovan huomattavasti erilaista tarinaa. Kaaviossa näkyy;

• Yhdysvaltain valtion velkakirjojen, TIPSien, vekselien ja FRN:ien nimelliset määrät miljoonina dollareina. Suurin osa toiminnasta on vaniljasidoksissa.
• Heinäkuu 2022 ei todellakaan ollut hiljainen kuukausi vaihdettujen määrien suhteen!
• Suhteellisen suuret volyymit olivat kuitenkin 1Y, 2Y ja 5Y, jotka kaikki kirjasivat vuoden toiseksi suurimmat volyyminsa heinäkuun 2022 aikana.
• 10Y-volyymit olivat noin 10 % pienemmät kuin vuoden 1 ensimmäisen puoliskon keskiarvo, mikä on vuoden toiseksi alhaisin (kesäkuun jälkeen).
• Mielenkiintoista on, että 30 vuoden volyymit olivat korkeammat kuin tämän vuoden tammi- ja kesäkuussa, mutta olivat noin 25 %+ pienemmät kuin helmi-toukokuussa.

Futures

Pörssillä vaihdetut johdannaiset, eli futuurit, ovat yleensä CME:n hallitsemia korkoavaruudessa. CCPView näyttää kuukausittaiset määrät useissa Rates-sopimuksissa:

Näytetään;

• Pörssijohdannaisten, kuten rahamarkkinafutuurien (STIR) ja joukkovelkakirjafutuurien, nimelliset määrät miljoonina Yhdysvaltain dollareina.
• Volyymejä ohjaavat suurelta osin eurodollarit – ne ovat yhä enemmän siirtymässä SOFR-volyymeihin, mikä on mukavaa trendiä.
• Ottaen huomioon, että kesäkuu on "rullakuukausi" näille IMM-päivätyille sopimuksille, ~22 %:n pudotus heinäkuuhun ei ole valtava.
• Heinäkuun volyymit olivat suuremmat kuin tämän vuoden huhtikuussa ja olivat hyvin samankaltaisia ​​kuin toukokuussa (~2 prosentin sisällä) eurodollarien, SOFR:n ja Fed Funds -yhteyksien osalta. Täällä ei ole juurikaan kesän tyyntä!

Luottojohdannaiset

Muihin omaisuusluokkiin selvitetyt OTC-luottojohdannaiset ovat joutuneet kamppailemaan Venäjän maksukyvyttömyyden ja suurien hintakorjausten kanssa jo vuonna 2022. Pitääkö niiden hengähtää?

Näytetään;

• Selvitettyjen OTC-luottojohdannaisten nimelliset määrät miljoonina Yhdysvaltain dollareina.
• Mielestäni kaavio korostaa hyvin, että kuukausittaiset volyymit olivat tämän vuoden heinäkuussa huomattavasti pienemmät kuin missään muussa kuukaudessa.
• Maaliskuun volyymeja vauhditti vakiosopimusten rullatoiminta (plus kaikki tuolloin markkinoiden volatiliteetti!).
• Heinäkuun 2022 aktiivisuus on noin ~25 % alhaisempi kuin kaikki muut vuoden 2022 kuukaudet. Todellinen kesän tyyntyminen näillä markkinoilla on ilmeinen.

FX

Markkinat, jotka eivät koskaan nuku. Onko selvitetty valuuttatoiminta vähentynyt tässä kuussa?

Näytetään;

• Selvitettyjen valuuttajohdannaisten nimellismäärät miljoonina Yhdysvaltain dollareina.
• Selvitetyt FX-johdannaiset kattavat NDF:t, FX-futuurit ja selvitetyt FX-optiot, spotit, termiinit jne.
• Aktiivisuus heinäkuussa oli ~5 % kesäkuun vaihtomääristä. Kesäkuu oli tämän vuoden toiseksi suurin kuukausi.
• Näemme varmasti volyymipiikkejä IMM FX -sopimusten maalis- ja kesäkuussa tapahtuneen rullauksen vuoksi.
• Kuitenkin erilaisia ​​trendejä esiintyy:
  • NDF:t näkivät vuoden alhaisimmat volyymit heinäkuussa 2022.
  • FX Futures -liiketoiminnan volyymit olivat heinäkuussa kohtuulliset, ja se ylitti vuoden 2022 kaikki ei-roll-kuukaudet toukokuuta lukuun ottamatta. Ne näyttävät myös olevan nousussa – yksi katsottava.
  • Cleared Forwardit, vaikka ne ovat pienet verrattuna, näyttävät myös olevan nousussa.

Inflaatio

Lopuksi halusin seurata viimeaikaistamme Inflaatio-artikkeleita tarkastella näitä määriä erityisesti:

Näytetään;

• Selvitettyjen OTC Inflation Swap -sopimusten ja US TIPS -käteislainojen nimelliset määrät miljoonina dollareina.
• Haluamme olla koulupäivä täällä Clarus-blogissa! Minulla ei esimerkiksi ollut aavistustakaan, että USD TIPS -markkinoiden koko oli melko suuri verrattuna USD-, GBP- ja EUR-inflaatioswap-markkinoiden yhteenlaskettuun kokoon. Alla oleva kaavio on jaettu valuuttojen mukaan kaikkien tuotteiden kesken (swapit ja TIPS:it):

• Kuten näemme, USD-sidonnaisten inflaatiotuotteiden kokonaisvolyymit olivat vuoden 2022 huipussaan sekä maalis- että heinäkuussa 2022.
• Nämä USD-sidonnaisten tuotteiden volyymit ovat paljon suurempia kuin pelkät euron tai punnan inflaatioswap-markkinat.
• Minulla ei ole tietoja siitä, kuinka suuret taustalla olevat inflaatiolainamarkkinat ovat euroilla ja punnissa. Onko kenelläkään lukijoistamme tietoja? Se olisi mielenkiintoinen vertailu, kun otetaan huomioon, että sekä EUR- että GBP-inflaatioswap-markkinat ovat suurempi kuin USD keskimäärin kuukaudessa.
• Kun huomioidaan inflaatio, volyymit pysyvät todennäköisesti korkealla koko vuoden 2022 ajan.

CCPView

Kaikki kaaviot ja tiedot on otettu CCPView:sta tämän päivän blogia varten. Tutustu CCPView:n perusteellinen kattavuus ja ota yhteyttä tilausvaihtoehtoja varten milloin tahansa.

Tietoa siitä, milloin markkinat ovat aktiivisia tai vaimeita, voi olla tärkeää suoritettaessa likviditeettiarvioita ja yritettäessä siirtää kaikenkokoisia riskejä markkinoiden kautta. Uskomme, että tietomme voivat auttaa sinua arvioimaan markkinaolosuhteita tarkasti.

Yhteenvetona

• Joillakin markkinoilla on havaittavissa kesän tyyntä, kun taas toisilla markkinoilla on vilkasta toimintaa.
• Yleinen OTC-kurssitoiminta on ollut vaimeaa joidenkin valuuttojen, kuten CLP:n ja CNY:n, ulkopuolella.
• Yhdysvaltain käteislaina- ja inflaatiokauppa on kuitenkin ollut erittäin aktiivista.
• Luottojohdannaismarkkinat hengähtävät vuoden 1 todella hektisen ensimmäisen puoliskon jälkeen.
• FX-selvitetyt johdannaiset osoittavat positiivista kehitystä FX-futureissa ja selvitetyissä termiinisopimuksissa, mutta NDF-volyymit ovat hiipuneet heinäkuussa 2022.