Bitcoin voi pelastaa kummitusrahoitusjärjestelmämme

Tämä on Ansel Lindnerin mielipidetoimitus, ekonomisti, kirjailija, sijoittaja, Bitcoin-asiantuntija ja "Fed Watchin" isäntä.

Aaverahalla on pitkä historia, mutta siitä tuli vasta äskettäin osa bitcoin-samankieltä johtavan eurodollariasiantuntijan ja bitcoin-skeptikon Jeff Sniderin, Atlas Financialin päästrategin, kautta. Olemme haastatelleet häntä kahdesti Bitcoin Magazine -podcastiin "Fed Watch" - voit kuunnella tätä ja tätä, jossa keskustelimme joistakin näistä aiheista.

Tässä postauksessa määrittelen haamurahan käsitteen, käsittelen eurodollaria ja bitcoineja haamurahana, tutkin valuuttapulaa ja niiden roolia rahan kehityksessä ja lopuksi asetan bitcoinin paikalleen valuuttojen joukossa.

Mikä on Ghost Money?

Haamuraha on abstrakti ideaalinen valuuttayksikkö, jota käytetään ensisijaisesti laskentayksikkönä ja vaihtovälineenä, mutta jonka arvon säilytystoiminto on perusrahan johdannainen. Muita aaverahaa koskevia ehtoja ovat: poliittinen raha, kvasiraha, kuvitteellinen raha, moneta numeraria tai tiliraha.

Monille taloushistorioitsijoille tunnetuin haamurahan aikakausi on Amsterdamin pankki alkaen 17-luvun alusta. Se oli täysi varantopankki, joka käytti kaksinkertaista kirjanpitoa (jaetut pääkirjat) liiketoimiin ja lunasti saldot kiinteällä hopeamäärällä. Heidän kirjoissaan oli haamurahaa, ja rahat heidän holveissaan.

Abstrahoidun ihanteellisen valuuttayksikön taloudellinen innovaatio kehittyi, koska kolikot eivät ole koskaan saman painoisia tai yhtä hienoja. Liikkeessä olevilla kolikoilla oli tapana kulua nopeasti, kolhia tai leikata, ja vaikka kolikot olisivat uudenveroisessa kunnossa, hallitsijat pyrkinyt alentamaan kolikoita säännöllisesti (vuoteen 1450 mennessä eurooppalaisten kolikoiden hopeapitoisuus oli vain 5 %). Haamuraha on valuutan abstraktio, joka perustuu rahan kiinteään mittaan (sen arvon varastointiin), mutta sen ei tarvitse viitata todellisiin liikkeessä oleviin kolikoihin, vain viralliseen mittaan.

Bitcoinin käyttäjille tutuilla termeillä sanottuna tämä abstraktiokerros antoi hyödykerahalle uusia turvaominaisuuksia ja maksuominaisuuksia.

Turvallisuuden kannalta haamuraha välttää alentamisen ongelman jossain määrin (voidaan kutsua tätä alentamisen vastustukseksi), koska laskentayksikkö on kiinteä paino ja hienous, jonka määrää pankki, ei suvereeni. Esimerkiksi Bank of Amsterdam asetti guldeni 10.16 g hienoa hopeaa vuonna 1618. Tuolloin liikkeessä olleet kolikot vaihtelivat suuresti, ja ne tulivat eri puolilta Eurooppaa. Pankkeja vastaan ​​hyökättiin jopa suoria hyökkäyksiä tulvimalla paikallista taloutta turmeltuneilla kolikoilla, kuten tapahtui 1630-luvulla, kun Espanjan Alankomaista pohjoisesta Amsterdamiin tuotiin vähemmän hopeapitoisia kolikoita.

Aaveraha mahdollistaa myös uusia ominaisuuksia, kuten mahdollisuuden suorittaa pitkiä matkoja, suuria summia, kuljettaa vain kirjettä, mikä vähentää huomattavasti transaktiokustannuksia. Se salli myös pidemmän aikavälin joukkovelkakirjalainat alhaisemmalla korolla, koska laskentayksikkö on vakaampi. Myös osakkeiden hinnoittelu (uusi innovaatio tuolloin) voitiin arvostaa vakaissa valuuttayksiköissä.

Yleensä haamuraha johtaa arvon ajatteluun vakaassa abstraktissa yksikössä. Tällä on kauaskantoisia vaikutuksia, joita on vaikea yliarvioida, kun on kyse suurista pitkän aikavälin investoinneista, kuten massiivisista infrastruktuuriprojekteista, jotka juuri niin tapahtuivat myös esiteollisella aikakaudella. Lopulta ajattelu vakaissa abstrakteissa valuuttayksiköissä johtaisi kaikkiin nykyisiin rahoitus- ja pankkiinnovaatioihin.

Aaverahaa pidetään oikeutetusti johdannaisena itse rahasta, joka korvasi fyysisten kolikoiden epävarmat puolet ilman, että se olisi päässyt eroon rahan taustalla olevasta muodosta. Sitä kutsuttaisiin oikeammin "haamuvaluutaksi", koska se on yksinkertaisesti vakaa johdannainen, idealisoitu valuutta, jota käytetään kirjanpitoon.

Kaikella on vaihtokauppa, eikä haamuraha ole poikkeus. Valuutan poistaminen aiheutti valtion alentamista vastustusta, mutta se mahdollisti myös pankkien helpommin luomaan luotonannon tuossa idealisoidussa yksikössä (fraktioreservi lainaus), jolloin rahan painaminen siirtyi valtioista pankeille. Yksityisen sektorin luoton laajentaminen markkinoiden toiveiden mukaan voi johtaa talouden nousuihin, mutta kompromissi on seuraava romahdus.

Valuuttapula

In artikkeli Jeff Snider, hän yhdistää haamurahan käytön rahapulan käsitteeseen selittääkseen nykyaikaisen pankkitoiminnan nousun ja evoluutioprosessin alkamisen kohti nykyistä eurodollarin rahoitusjärjestelmää ja jopa bitcoinia.

"Kaikki tilirahat [haamurahat] ovat kekseliäs mutta luonnollinen ihmisen vastaus näihin erityisiin olosuhteisiin."

Hän näkee haamurahaa luonnollisena markkinavetoisena käytäntönä, jonka ensisijainen liikkeellepaneva voima on rahapula. Aaveraha voi lisätä joustavuutta rahan tarjontaan, kuten edellä totesin luottolaajennuksella. Hän viittaa 15-luvulle Suuri jalokivinälänhätä ja 1930-luvulla Suuri lama kahtena erittäin tärkeänä aikakautena haamurahan historiassa. Nämä olivat valuutan tarjonnan joustamattomuuden aikoja, jotka kannustivat etsimään uusia tarjontaa rahoitusinnovaatioiden avulla (haamuraha) tai etsimään itse uusia rahanlähteitä (hopea ja kulta tutkimusten aikakaudella ja eurodollarin luoton laajeneminen 1950- ja 1960-luvut).

Enemmän kuin mikään muu, mikä olisi saattanut ajaa tilirahat eteenpäin sen ylivoimaiseen asemaan, oli jotain nimeltään Suuri jalokivinälänhätä. Aivan kuten 20-luku näytti kääntyvän yhteen suuntaan, sitten toiseen, suuren laman aikaisesta deflatorisesta rahapulasta vuosikymmeniä myöhemmin tapahtuneisiin valtaviin rahamuutoksiin Suuri inflaatio, niin myös keskiaikainen taloustiede kärsi kääntyä vastakohtaansa.

Ghost money's Golden Age, anteeksi sanapeli, osui yhteen jalometallin nälänhädän kanssa. Kvasiraha on usein yksi ratkaisu joustamattomuuteen; kaupalliset paineet eivät ole helposti antautuneita vaihtovälineen puutteelle. Ihmiset haluavat tehdä bisnestä, koska bisnes, ei raha, on todellista rikkautta.

"Rahan rooli, joka on erotettu kaikista arvon säilyttämistä halusta, ei ole muuta kuin helpottaa tällaista liiketoimintaa[.]" - Jeff Snider

Snider kehystää haamurahaa markkinatyökaluksi, joka sattuu myös tarjoamaan reitin lisätä rahan joustavuutta valuuttapulan aikoina. Toisin sanoen, kun rahan tarjonta ei laajene riittävän nopeasti, seuraavat taloudelliset vaikeudet saavat ihmiset etsimään keinoja rahan tarjontaa laajentamaan, ja haamuraha on valmis ratkaisu murtovarannon kautta.

Sniderin näkemykset asettavat hänet suoraan asiaan monetaristinen leiri yhdessä Milton Friedmanin ja muiden kanssa. He näkevät "rahamäärässä taloudellisen toiminnan ja sen häiriöiden suurimman lähteen". Joustamattomuus on sekä masennuksen ensisijainen syyllinen että rahoitusinnovaatioiden ensisijainen edistäjä.

Eurodollari haamurahana

”Välttämättömyys, pohjimmiltaan, keksinnön äiti myös rahan suhteen […]Mutta jos eurodollari oli yksityisen (globaalin) talouden vastaus rajoittavaan kultaan, entä sitten eurodollarin elokuun 2007 jälkeiset rajoitukset samalle? Missä on 21. vuosisadan haamurahat 20. vuosisadan merkittävimpien haamujen tilalle?" - Jeff Snider

Snider kehystää eurodollarijärjestelmän luonnollisena innovaatioreaktiona suuren laman aikana vallinneeseen joustamattomuuteen. 1950-luvulla, kun Robert Triffin alkoi puhua tästä paradoksimarkkinoilla oli kiire ratkaista se haamurahojen ja luottojen avulla. Eurodollarijärjestelmä on yksinkertaisesti kaksinkertaisen kirjanpidon ja taseiden verkosto, jossa käytetään tuolloin globaalia idealisoitua valuuttayksikköä, Yhdysvaltain dollaria (joiden takana on 35 dollaria/unssi kultaa).

Mutta onko eurodollari nykyisessä muodossaan edelleen haamurahaa? Ei – se on luottopohjaista rahaa, mutta se näyttää melkein identtiseltä.

Muista, että haamuraha on idealisoitu rahayksikkö (aiemmin se oli hopeaa tai kultaa). Luottoa kutsutaan myös idealisoiduksi laskentayksiköksi, toisen asteen johdannaiseksi, jos niin haluat. Aaverahan dominoinnin myötä abstraktissa valuuttayksikössä ajattelu yleistyi, ja markkinoiden psykologia muuttui keskittymään tämän uuden rahoitusvälineen ympärille.

Ero nykyisen eurodollarin, joka on puhtaasti luottopohjainen järjestelmä, ja haamurahajärjestelmän luoton välillä löytyy arvon varastointitoiminnosta. Haamurahan arvon säilytyspaikka on perusrahasta (hopea tai kulta tai bitcoin). Sen sijaan eurodollari on nykyään täysin erotettu perusrahasta, ja sen takana on jotain uutta. Nykyään dollari on idealisoitu dollarimääräisen velan mitta. Se on pyöreä, itseään viittaava määritelmä perusrahan sijasta:

"Tiliraha [haamuraha] oli yksi tällainen vaihtoehto, joka myös hämärsi rahan ja luoton välisen rajan; Eräässä mielessä kirjanpidon käyttäminen jopa kauppiaiden välisten liiketoimien selvittämiseen oli tiukimman määritelmän mukaista luottoa eikä rahan korviketta. Mutta näin oli vain siltä osin kuin tämä paperi IOU olisi lopulta hävitettävä jalometalliharkkojen tai lajikkeiden avulla.

Subprime-asuntolainat ja niiden muinaiset vastineet tulivat mahdollisiksi siellä, missä lajia oli liikaa, mutta ehkä intuitiivisesti paljon epätodennäköisempää, ellei täysin epäkäytännöllistä, kun käytetään vain haamuja, jotka eivät ole sidoksissa kovaan rahaan." - Jeff Snider

Toisin sanoen haamurahojen irrottaminen kovasta rahastaan ​​voi simuloida rahan ylimäärää. Olemme kuitenkin väärässä kutsuessamme tätä edelleen kytkemättömäksi rahaksi haamurahaksi. Mitä se on haamu? Kun poistat arvon varastointi/kovan rahan sidon, se on nyt uusi rahan muoto.

Minun on myös lisättävä, että jos kytkemättömät haamut voivat simuloida valuutan ylimäärää, se voi myös simuloida valuutan puutetta toisessa ääripäässä, mikä on juuri sitä, mitä näemme tänään.

Eurodollari alkoi haamurahana vuoteen 1971 asti, jolloin kultakiinnitys katkesi joko markkinoiden kehityksen tai virallisen julistuksen vuoksi. Siitä tuli uusi rahamuoto, puhdas luottopohjainen raha.

Onko Bitcoin Ghost Money?

Snider totesi, että "lähes raha on usein yksi ratkaisu joustamattomuuteen", ei että kaikki ratkaisut joustamattomuuteen ovat näennäisiä rahaa. Silti hän tekee niin, kun hän ekstrapoloi, että koska bitcoin tarjoaa uutta rahallista likviditeettiä eurodollaripulan aikana, bitcoin on kummitusrahaa.

Valuuttapula voidaan ratkaista ottamalla käyttöön kokonaan uusi raha, ja koska vanha raha kärsii pulasta, uudesta rahasta, jossa on täysin uusi arvon säilytysankkuri, voi tulla ensisijainen laskentayksikkö. Tämä ei ole haamurahaprosessi, se on rahan korvausprosessi, jota monetaristien malli ei voi taistella.

"Tämä muodostaa perusargumentin niin sanotuille Bitcoin-maksimalisteille, jotka näkevät erityisesti Federal Reserven mutta oikeastaan ​​kaikkien keskuspankkien luopuneen "rahatulostuksen" ylilyönneistä. He tappavat valuuttojaan luomalla liikaa, ja kryptot ovat "devalvaation" vastalääke. Ei, se on itse asiassa päinvastoin. 

Aivan kuten jalometallien nälänhätä, keskuspankki on se, mihin kaikenlaiset krypto-harrastajat reagoivat – ja perustavat digitaalisten valuuttojen ostonsa. vastaus muutoin ankaraan ja rajoittavaan rahaan puute.” - Jeff Snider

Snider on oikeassa. Minun on annettava hänelle rekvisiitta, jotta hän voi avata monien ihmisten silmät tähän. Meillä on nykyään deflaatiopaineita, mutta bitcoin suojaa inflaatiota vastaan ja deflaatio vastapuolivapaana omaisuuseränä. Sattuu vain niin, että nykyisen taloudellisen ympäristön hallitseva voima on luottojen romahduksen aiheuttama deflaatiopaine, joka simuloi valuuttapulaa. Vaikka enemmän määrää, mutta yhä vähemmän tuottavaa velkaa is rahan painaminen, eli inflaatio, se lisää myös velkataakkaa suhteessa kiertovaluuttaan. Se luo velan ja tulojen välisen ongelman, joka ilmenee rahapulana.

"Digitaalinen aaveraha uudelle puutteiden aikakaudelle." - Jeff Snider

Snider näkee bitcoinin uutena haamurahana, missä minä näen uutta rahaa. Haamuraha ei uhkaa korvata rahastandardia, koska se on standardin johdannainen, kuten vakaat kolikot. Yhdysvaltain dollarin vakaat kolikot eivät korvaa Yhdysvaltain dollareita. Ne ovat täydellinen esimerkki haamurahasta.

Kuten Snider sanoi yllä, kvasiraha (haamuraha) on vain yksi ratkaisu valuuttapulaan, mutta silti hän leimaa kaikki ratkaisut haamurahaksi meikistä riippumatta.

Snider tarjoaa todisteita eurodollarisyklinsä ja niiden ajoituksen muodossa bitcoin-syklien avulla.

”Vuoden 2017 bitcoin-kuplassa täsmälleen sama. Sen dollarihinta muuttui paraboliseksi digitaalisten jälkeläisten, nyt unohdettujen ICO:iden, selkeän kuplan kanssa, vimma ei koskaan kestänyt kauan, koska sen hinnannousun taustalla oleva lähtökohta oli täysin viallinen. Kun dollari sen sijaan nappasi 4 euron tarjouksensa, uusi akuutti pula, bitcoinin hinta upposi kuin kiveen. - Jeff Snider

Ne sopivat melko hyvin bitcoin-toppien kanssa. Alla on paras hänen löytämäni kaavio päivämäärineen. Kuitenkin monilla hänen muilla kaavioilla on eri päivämäärät näille jaksoille.

Melko vakuuttavaa, mutta sen ei pitäisi olla yllätys – bitcoinin kysyntä on osa suurempia globaaleja rahamarkkinoita. Bitcoinerit olisivat ehdottomasti samaa mieltä. Kun dollarin tarjonta on tiukka näiden eurodollaritapahtumien aikana, bitcoin menettää tarjouksen. Kuitenkin, jos bitcoin todella olisi vain eurodollarin haamurahajohdannainen, se ei asettaisi korkeampia huippuja ja matalampia laskuja joka syklillä.

Syy, miksi bitcoin voi asettaa nämä uudet ennätykset joka kerta, on se, että bitcoin on uusi raha, ja se juurtuu hitaasti seuraava eurodollariin ei haamurahana of se.

Palatakseni takaisin Great Bullion Famine -nälänhätään, sitä seurasi haamurahojen räjähdys, mutta se, mitä seurasi, on vielä mielenkiintoisempaa. Mitä tapahtui 18-luvulla haamurahalle ja uudelle rahalle? Britannia meni a kultakanta vuonna 1717 (virallisesti vuonna 1819). Se muutti rahaa, josta arvon varastointifunktio johdettiin.

Kulta-guinea (7.6885 grammaa hienoa kultaa) oli emme uusi kummitusraha. Kuten edellä totesin, itse eurodollari, joka oli alun perin vastaus valuuttapulaan 20-luvun alkupuoliskolla, kehittyi lopulta uudeksi arvon säilyttäjäksi puhtaassa luottopohjaisessa rahassa.

Mutta entä jos tuomme Sniderin aseman täyteen ympyrään, kun hän väittää, että eurodollari on vielä nykyäänkin haamurahaa, asema kultabugit ovat kiistelleet vuosia. Entä jos olemme edelleen lähes kultastandardilla, koska keskuspankit omistavat suurimman osan kullasta. (Ron Paul kuuluisasti Ben Bernanke miksi Federal Reserve hallitsi kultaa, jos se demonetisoitiin. Hänen vastauksensa: "Se on perinne, pitkäaikainen perinne."

Tämä tulkinta nykyisestä eurodollarijärjestelmästä tekisi siitä sitten haamu haamu, joka lopulta perustuisi samaan arvon säilytykseen. Se tekisi myös eurodollarin nykyisestä inkarnaatiosta vain toisen haamurahakokeilun loppuvaiheen, joka on valmis korvattavaksi uudella rahalla, samalla tavalla kuin brittiläinen kultastandardi korvasi kansainvälisen hopeastandardin.

Kumpi tahansa näkemys siitä, että nykyinen eurodollari on uusi raha, koska se on puhdasta luottopohjaista rahaa, tai että se on kummituksen haamu, joka on edelleen psykologisesti yhteydessä kultakantaan, molemmat nämä kannat tukevat yhtä johtopäätöstä. Sniderin hahmotteleman prosessin perimmäinen pääte - alkaen valuutan puutteesta, joustamattomuuden käsittelemiseen haamurahojen avulla ja lopulta takaisin taloudelliseen terveyteen - on uusi rahan muoto.

Bitcoin on uusi arvovarasto, joka tukee rahoitusjärjestelmää, kun se yrittää epätoivoisesti päästä eroon valuuttapulan rajoituksista eeppisen globaalin luottosyklin lopussa. Bitcoin ei ole vanhan haamu, se on rajoittamatonta uutta.

Tämä on Ansel Lindnerin vierasviesti. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä heijasta BTC Inc: n tai Bitcoin Magazine.