Bitcoin kohtaa globaalien markkinoiden likviditeetin

Alla on ote Bitcoin Magazine Pron tuoreesta painoksesta, Bitcoin -lehti premium-markkinoiden uutiskirje. Saadaksesi nämä oivallukset ja muut ketjussa olevat bitcoin-markkina-analyysit ensimmäisten joukossa suoraan sähköpostiisi, tilaa nyt.

Likviditeetti on kuljettajan istuimella

Ylivoimaisesti yksi tärkeimmistä tekijöistä kaikilla markkinoilla on likviditeetti, joka voidaan määritellä monella eri tavalla. Tässä artikkelissa käsittelemme joitain tapoja ajatella globaalia likviditeettiä ja kuinka se vaikuttaa bitcoineihin.

Yksi korkean tason näkemys likviditeetistä on keskuspankkien taseet. Kun keskuspankeista on tullut omien valtionvelkojensa, asuntolainavakuudellisten arvopapereidensa ja muiden rahoitusinstrumenttien marginaaliostaja, tämä on tarjonnut markkinoille lisää likviditeettiä ostaakseen omaisuutta edelleen riskikäyrällä. Valtion obligaatioiden myyjä on eri omaisuuden ostaja. Kun järjestelmässä on enemmän varoja, rahaa, pääomaa jne. (miten tahansa sitä halutaan kuvata), niiden on mentävä jonnekin.

Se on monella tapaa johtanut yhteen suurimmista omaisuuserien arvonnousuista maailmanlaajuisesti viimeisten 12 vuoden aikana, mikä osuu samaan aikaan kvantitatiivisen keventämisen ja velan monetisointikokeiden uuden aikakauden kanssa. Keskuspankkien taseet Yhdysvalloissa, Kiinassa, Japanissa ja Euroopan unionissa olivat aiemmin tänä vuonna yli 31 biljoonaa dollaria, mikä on lähes 10X vuoden 2003 tasosta. Tämä oli jo kasvava trendi vuosikymmeniä, mutta vuoden 2020 finanssi- ja rahapolitiikka politiikka nosti taseet ennätystasolle maailmanlaajuisen kriisin aikana.

Aiemmasta tänä vuonna olemme nähneet keskuspankkien varojen huipun ja maailmanlaajuisia yrityksiä purkaa nämä taseet. S&P 500 -indeksin huippu oli vain kaksi kuukautta ennen kaikkia kvantitatiivisia kiristystoimia (QT), joita seuraamme tänään. Vaikka se ei ole ainoa tekijä, joka ohjaa hintaa ja arvostuksia markkinoilla, bitcoinin hinta ja sykli ovat vaikuttaneet samalla tavalla. Suurimpien keskuspankkien omaisuuserien vuotuisen muutosvauhdin huippu tapahtui vain viikkoja ennen bitcoinin ensimmäistä nousua uusiin kaikkien aikojen ennätyksiin, noin 60,000 2021 dollariin, maaliskuussa 18. Oli kyse sitten keskuspankkien suorasta vaikutuksesta tai markkinoiden käsityksestä Tästä vaikutuksesta se on ollut selkeä makroliikenteellinen voima kaikilla markkinoilla viimeisen XNUMX kuukauden aikana. 

Markkina-arvoltaan vain murto-osia maailmanlaajuisesta rikkaudesta, bitcoin on kohdannut likviditeetin, joka on lyönyt kaikkia muita markkinoita maailmassa. Jos käytämme viitekehystä, jonka mukaan bitcoin on likviditeettisieni (enemmän kuin muut omaisuuserät) – joka imee kaiken ylimääräisen rahatarjonnan ja järjestelmän likviditeetin kriisin laajentumisen aikana –, likviditeetin merkittävä supistuminen leikkaa toiseen suuntaan. Yhdessä bitcoinin joustamattoman epälikvidin 77.15 prosentin tarjontaprofiilin ja suuren määrän HODLerejä viimeisenä keinona, negatiivinen vaikutus hintaan kasvaa paljon enemmän kuin muiden omaisuuserien.

Yksi markkinoiden likviditeetin mahdollisista tekijöistä on järjestelmän rahamäärä, mitattuna globaalina M2:na dollareina. M2-rahatarjonta sisältää käteisen, shekkitalletukset, säästötalletukset ja muut likvidit valuutat. Molemmat globaalin M2-tarjonnan sykliset kasvut ovat tapahtuneet globaalien keskuspankkivarojen kasvun ja bitcoin-syklien laajenemisen aikana.

Pidämme bitcoinia rahan inflaatiosuojauksena (tai likviditeettisuojauksena) sen sijaan, että se olisi "CPI" (tai hinta) inflaatiosuojaus. Rahatalouden aleneminen, enemmän yksiköitä järjestelmässä ajan myötä, on ajanut monia omaisuusluokkia korkeammalle. Silti bitcoin on mielestämme ylivoimaisesti parhaiten suunniteltu omaisuuserä ja yksi parhaiten suoriutuvista omaisuuseristä, joka torjuu jatkuvaa rahan määrän alenemista, rahan tarjonnan kasvua ja keskuspankkien varojen kasvua.

On epäselvää, kuinka kauan Fedin taseen merkittävä supistaminen voi todella kestää. Olemme nähneet vain noin 2 prosentin vähennyksen a 8.96 biljoonan dollarin taseongelma huipussaan. Lopulta näemme taseen laajenevan ainoana vaihtoehtona pitää koko rahajärjestelmä pystyssä, mutta toistaiseksi markkinat ovat aliarvioineet, kuinka pitkälle Fed on ollut valmis menemään.

Elinkelpoisten rahapoliittisten vaihtoehtojen puute ja tämän jatkuvan taseen laajentumisen väistämättömyys on yksi vahvimmista tekijöistä Bitcoinin pitkän aikavälin menestykselle. Mitä muuta keskuspankit ja finanssipoliittiset päättäjät voivat tehdä tulevina taantuman ja kriisin aikana?

Asiaankuuluvat aiemmat artikkelit: