Cross Currency Swap Review 2022

Koska Cross Currency Swap -blogit menestyvät edelleen hyvin Clarus-blogissa joka vuosi, katsotaanpa, mikä kävi vuonna 2022.

SDRView näyttää Cross Currency Basis -swap-sopimusten kuukausittaiset määrät. Nämä ovat kaiken kaikkiaan vaniljaisia ​​pankkien välisiä mark-to-market valuutanvaihtosopimuksia.

Näytetään;

• Kuukausittaiset volyymit XCCY-perusteisissa vaihtosopimuksissa kahden viime vuoden ajalta. Tarkista edellinen Cross Currency blogi nähdäksesi vuoden 2021 suuret tarinat!
• Kausiluontoisuus oli elossa ja hyvin valuuttamarkkinoilla vuonna 2022.
• Perinteiset "emissiokaudet" - tammikuu, pääsiäisen tienoilla ja syys-lokakuussa olivat suurimmat vuonna 2022.
• Suuret rajat ylittävät emissiot ovat todennäköisesti kysynnän päätekijä.
• Vuoden 1 ensimmäinen neljännes oli suurin volyymijakso, tapahtumariskin kanssa riskin uudelleensijoittamisen ajaminen.
• Kahden vuoden vertailussa volyymit olivat viime vuonna USD-vastineina noin 15 % suuremmat kuin vuonna 2021.
• EURUSD:n volyymit kasvoivat eniten, noin 30 %, kun taas AUD:n volyymit laskivat noin 20 %.

SDRView näyttää myös vaihdettujen valuutanvaihtosopimusten DV01:n:

Yleinen volyymimalli on hieman samanlainen kahden kaavion välillä vuonna 2022. Tammikuu on todella suuri riskikuukausi XCCY:lle, ja maaliskuu oli todellinen riskihuippu – se ei ollut vain lyhyen pään uudelleensijoittamista. Joulukuun pudotus oli vieläkin selvempi myös DV01-pohjalta.

Kahden kaavion yhdistäminen kuukausittain tehtyjen kauppojen määrään antaa meille jonkinlaisen käsityksen XCCY-swap-markkinoiden "tavallisista" kaupoista vuonna 2022.

Ensinnäkin kunkin valuuttaparin keskimääräiset kauppakoot miljoonina dollareina:

Osoittaa, että vuoden keskimääräiset kauppakoot vaihtelivat 85 miljoonasta dollarista JPYUSDissa 125 miljoonaan dollariin EURUSD:ssa. Keskiarvot vaihtelivat kuitenkin paljon kuukausittain - esimerkiksi alhaisista volyymeistä huolimatta keskimääräinen kaupan koko oli 158 miljoonaa dollaria EURUSD:ssa joulukuussa.

Ja seuraava keskimääräinen DV01 vaihdettiin tuhansissa dollareissa jokaista valuuttaa kohden:

Nyt kuhunkin näistä taulukoista sovelletaan lohkoraportoinnin kynnysarvoja – joten ne ovat varmasti aliarvioituja ja edustavat enemmän "mediaanikeskiarvoa" kuin "keskiarvoa". Kaikki 3–10 % XCCY-kaupoista raportoitiin yli lohkokynnyksen joka kuukausi:

Olettaen, että lohkokaupat jakautuvat tasaisesti kaikille maturiteeteille (onko reilua?), voimme todeta, että:

• EURUSD:ssa keskimääräinen kaupan koko on yli 125 miljoonaa dollaria, mikä edustaa vähintään 40 01 dollarin DV3.4-riskiä. Tämä tarkoittaa, että keskimääräinen maturiteetti on noin 125 vuotta (eli 3.4 miljoonaa dollaria 40 vuoden ajalta vastaa 01 XNUMX dollaria DVXNUMX-riskiä).
• GBPUSD:ssä nimelliset koot ovat pienempiä, 105 miljoonaa dollaria, mutta vastaavat silti keskimäärin 40 01 dollaria DV4.1. Tämä tarkoittaa pidempää keskimääräistä maturiteettia, XNUMX vuotta.
• JPYUSD on pienempi markkina. Keskimääräinen nimellinen koko on vain 85 miljoonaa dollaria ja 26 01 dollaria DV3.1, mikä tarkoittaa XNUMX vuoden keskimääräistä maturiteettia.
• Lopuksi AUDUSD-luvut viittaavat yllättävän isoon keskimääräiseen kaupan kokoon. 102 miljoonalla dollarilla se on GBPUSD:n mukainen, mutta keskimääräinen DV01 on paljon alhaisempi, vain 21 2.2 dollaria. Tämä luo vain 15 vuoden keskimaturiteettia – mikä vaikuttaa alhaiselta? Tiedän, että AUDUSD:n pitkä loppu noin XNUMX vuotta todella kamppailee likviditeetistä, mutta olen yllättynyt, että keskiarvo on niin lyhyt.

Näitä keskiarvoja voidaan myös tarkentaa edelleen jakamalla tiedot lohkokauppojen ja "normaalien" kauppojen kesken – kerro meille, jos olet kiinnostunut tämäntyyppisestä analyysistä. Minun pitäisi myös korostaa sitä lohkokynnykset muuttuvat vuoden 1 ensimmäisellä neljänneksellä – Katso tästä lisää vanhasta blogistani:

SEF-kauppa

SEF-kaupankäynnin osalta vanilja XCCY -periaatteella SEF-kaupan osuus kauppamäärän mukaan on ollut melko vakaa vuoden 2022 jokaisena kuukautena. Vain 24-32 % kaupoista raportoitiin off-SEF:nä:

Muistutuksena, tämä ei kata koko globaalia markkinaa – joten on vaikea sanoa, onko SEF-kaupankäynti XCCY:ssä nähnyt erityistä hyötyä esimerkiksi Brexitistä. Tarvitsemme Euroopan (tai Yhdistyneen kuningaskunnan!) avoimuustietoja tehdäksemme lopullisen tuomion.

Päälleni SEFView, meillä on vuoden 2022 kokonaismarkkinaosuustilastot Cross Currency Swap -sopimuksista SEF:ää kohti:

Näytetään;

• Vain 4 SEF:ää ilmoitti volyymeista Cross Currency Basis -periaatteella neljässä valuuttaparissamme viime vuonna.
• Nimellisesti Tulletts ilmoitti suurimman markkinaosuuden, 47 %.
• Traditio oli toiseksi vuonna 25 %.
• BGC kolmannella sijalla 20 %:lla.

Näissä tiedoissa on huomioitava kaksi asiaa:

• Tulletts- ja ICAP XCCY -työpisteiden on lähetettävä kaikki SEF-kauppansa yhteen paikkaan.
• Nämä tiedot eivät välttämättä edusta koko markkinoita, vain sitä osaa, jolla käydään kauppaa SEF:ssä.

Meillä on nyt kaupan tason avoimuus sen suhteen, missä swapilla käydään kauppaa, sillä osalla markkinoita, joilla käydään kauppaa SEF:ssä. Kuten Amirin alla olevassa blogissa, jossa tarkasteltiin USD-vaihtosopimuksia:

Joulukuun 5. päivästä lähtien voimme nähdä, millä alustoilla Cross Currency Swapit ovat käyneet kauppaa:

Näytetään;

• XCCY-pohjaisen laskennalliset volyymit raportoidaan "ON SEF"-alustakohtaisesti 5. joulukuuta lähtien.
• Alustat tunnistetaan niin kutsutuilla "MIC"-koodeilla. Pelkästään englanniksi meillä on:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF ja TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF ja TCDS = Trads SEF ja Trads OTF.
  • ISWV = ICAP-ääni
  • BGCD ja BGCO = BGC
  • XYIE = Tuotonvälittäjä (Australialainen välittäjä)

Tämän ansiosta voimme seurata kauppoja reaaliajassa, kun ne tulevat kunkin SEF:n kautta SDRView Professional, merkittävä muutos siihen, miten olemme voineet käyttää tietoja aiemmin. Sen avulla voimme myös seurata markkinaosuutta:

• Kauppojen määrä
• teoreettinen
• DV01
• Estä kaupat
• Tenori

Esimerkiksi:

Melko mielenkiintoista dataa kaikille markkinoilla toimiville ja mukava nähdä parannuksia läpinäkyvyystietoihin Yhdysvalloissa.

Yhteenvetona

• Valuutanvaihtosopimusten määrä kasvoi 15 % vuonna 2022.
• Erityisesti EURUSD-volyymit kasvoivat 30 %.
• Keskimääräiset kauppakoot vaihtelevat 25 40 dollarista 01 XNUMX dollariin DVXNUMX valuuttaparista riippuen.
• Noin neljäsosa XCCY-kaupoista raportoidaan off-SEF Yhdysvaltain tiedoissa.
• Meillä on nyt kaupan tason läpinäkyvyys 75 %:lle SEF:n kaupoista julkisten tietojen parannusten ansiosta.
• Näemme myös muutoksia lohkokynnyksiin vuoden 1 ensimmäisellä neljänneksellä.

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• Lähde: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022