Helppo raha helpottaa markkinoita, kunnes juhlat loppuvat

Tämä on Adam Tahan mielipidetoimitus, arabiankielisen Bitcoin-podcastin isäntä ja Bitcoin-lehden avustaja.

Luna on pahamaineinen romahtaa seurasi an luhistuminen Celsiuksessa, sitten yhtäkkiä Tron osoittivat vihjeitä kuolemasta ja nyt Kolme nuolea Capital on syviä taloudellisia ongelmia. Kukaan ei tiedä kuka seuraavaksi, mutta yksi asia on varma: lisää kipua on tulossa. Nykyiset markkinaolosuhteet paljastavat pääoma- ja teknologisia ongelmia kryptovaluuttamaailmassa. Asiat eivät ole hyvin Web3-hupussa.

Entä bitcoin? Selvyyden vuoksi bitcoin ei ole krypto. On tärkeää erottaa nämä kaksi toisistaan. Kun sanon "crypto", tarkoitan digitaalisia tuotteita ja innovaatioita, jotka perustuvat blockchain-tekniikoiden käyttöön projekteissaan. Tätä kirjoitettaessa niitä on 19,939 kryptovaluuttaprojekteja, joista suurin osa ilmestynyt viimeisen 12 kuukauden aikana. Miksi monet näistä yrityksistä kamppailevat nyt? Miten he epäonnistuvat suhteellisen samana aikana? Ovatko kaikki nämä projektit ja yritykset huijauksia? Onko Federal Reserve aiheuttanut tämän? Vastaus on yksinkertaisesti, ei. Kuten sanoin, markkinat eivät aiheuttaneet ongelmia Web3- ja kryptoprojekteissa, markkinat yksinkertaisesti paljasti alla oleva mätä. Ongelma on a likviditeettiongelma eikä välttämättä tekninen. Näimme "kultakuumeen" viimeisimmässä markkinakierroksessa syksystä 2020 kevääseen 2022. Tuo euforinen kiire markkinoille merkitsi kilpailun lisääntymistä. Lisääntynyt kilpailu loi ympäristön, jossa ilmeni kaksi asiaa:

1. Epärealistiset lupaukset: hankkeet, jotka lupaavat kestämättömiä palkintoja (korkea tuotto, peruspäivitykset, konsensusmuutokset jne.) ostajien houkuttelemiseksi.
2. Suorat huijaukset: hankkeet taloudellinen hyväksikäyttö (huijaukset, väärä markkinointi, varkaus jne.).

Lunan tapauksessa (joka on edelleen tutkittavana) näimme epärealistisia lupauksia. Jälkikäteen ajateltuna sen korkeatuottoiset lupaukset olivat selkeä punainen lippu. Harvat ihmiset huomasivat, koska siellä oli likviditeettijuhla. Mikään projekti ei ollut viaton. Ethereum on edelleen ylilupaava ja alitoimitus. Ulkopuolisena tunnen, että pääomasijoittajat ja sijoittajat ryntäävät Ethereumin kehittäjiä toimittamaan "The Merge". Monet Ethereumista käyttäjät ovat uupuneita heikentyneellä uskolla itse verkkoon.

Mikä teki kryptovaluuttamarkkinoiden maaperästä niin hedelmällisen edellä mainituille ongelmille? Tietysti institutionaaliselle rahalle oli olemassa riskitaso, mutta likvideillä markkinoilla lähellä nollakorkoja se oli siedettävää. Näin ollen riski on aktivoitu sekä vähittäis- että institutionaalisille osallistujille. Kuitenkin, kun matka meni kuoppaiseksi ja Fed alkoi muuttaa sävyä osake- ja asuntomarkkinoiden merkkinä riskin kasvusta, riskivarat myytiin ensimmäisinä. Tästä syystä riski päällä -tila on poistettu käytöstä.

Toistan, että useimpien kryptovaluuttojen ongelma ei yleensä ole tekninen, vaan likviditeettiongelma. Fedin ilmoitus kvantitatiivisesta kiristämisestä (QT) loppuvuodesta 2021 sai markkinat pyörähtämään, ja vaikutukset olivat lähes välittömästi selvät kaikille tarkkailijoille. Silloin ylilupaavat projektit ja kestämättömän tuoton projektit murtuivat likviditeettipaineiden alla.

Mikä on likviditeettiongelma? Mitä on määrällinen keventäminen ja kiristäminen? Määrällinen keventäminen on tapa, jolla Yhdysvaltain keskuspankki "tulostaa" rahaa olemassaoloon. Fed hyvittää Treasuries- ja kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden (MBS) myyjien Fed-tilejä ja laajentaa siten omaa tasettaan prosessissa. Valtion velkamarkkinoiden tukeminen antaa valtiolle mahdollisuuden laskea liikkeeseen lisää velkaa, joka katetaan tulevilla veroilla ja tulevien sukupolvien on maksettava. Toisin sanoen tölkin potkiminen tielle. Vuodesta 2008 lähtien Fedin tase on kasvanut noin 8.5 biljoonaa dollaria. Kvantitatiivinen kiristäminen on, kun Fed lopettaa tai hidastaa Treasuries- ja MBS-ostojen ostamista ja samalla myy näitä omaisuuseriä avoimilla markkinoilla. Kesäkuun 2022 alusta lähtien Fed on antanut 45 miljardin dollarin omaisuus erääntyy ilman korvaamista, mutta niiden tase supistui vain 23 miljardilla dollarilla. Tämä luo yhä enemmän likviditeettipaineita markkinoille ja erityisesti riskimarkkinoille – alkaen tietysti kryptovaluuttamarkkinoista. Fed haluaa taistella inflaatiota vastaan, ja se voi tehdä sen nostamalla korkoja ja imemällä likviditeettiä markkinoilta. Kunnes jokin hajoaa - todennäköisesti kiinteistömarkkinat.

Vuoteen 2022 asti markkinat olivat lohkojuhlia, jossa vuodatti paloposti, joka tarjosi markkinoille avoimesti helppoa likviditeettiä. Fed itse vapautti tuon likviditeettipalopostin. Nyt Fed on palannut sulkemaan tuon vuotavan palopostin. Juhla on ohi.

As huomattava, he antavat taseensa vaihto-omaisuuden ylärajan laskea 47.5 miljardilla dollarilla tämän kuun loppuun mennessä. Sitten he tekevät saman toisella 47.5 miljardilla dollarilla heinäkuussa ja toisella 47.5 miljardilla dollarilla elokuussa. Sitten he lisäävät tämän summan 95 miljardiin dollariin syyskuusta alkaen, tai niin he lupasivat. Muista, että Fedin taseessa on ostettuja varoja 8.9 biljoonaa dollaria, joten tämä voi kestää vuosia, jos poliittiset, taloudelliset tai muut makrotekijät eivät keskeytä sitä.

Krypton ongelma ei ole tekninen, vaan likviditeettiongelma. Yllättäen juhlat olivat onnellisia ja menivät "no niin hyvin", vaikka huijausprojektit olivat yleisiä ja ilmeisiä. Ilmeisesti kaikki markkinat tarvitsivat ilmaista rahaa, kuka olisi tiennyt? (Bitcoinerit tiesivät.)

Minne menemme täältä? Jerome Powell ilmoitti 75 pisteen nousu 15. kesäkuuta 2022. Samana päivänä hän myönsi, että Yhdysvaltain inflaatioon vaikuttavat suoraan makrotekijät, jotka ovat "hallitsemme ulkopuolella" ja että Fed saattaa muuttaa kurssiaan, jos inflaatio osoittaa laskun merkkejä. Muut Fedin jäsenet, kuten Jim Bullard ja Christopher Waller, osoittivat haukkaampaa kantaa jatkossa. Uskon kuitenkin, että lisää likviditeettikipuja on tulossa. Lisää kipua lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä, ja sitten käänne pitkällä aikavälillä. Juhlat ovat taas käynnissä.

Markkinat eivät toivu ennen kuin Fed kääntyy tai saa inflaation hallintaan ei-katastrofaalisella tavalla ("pehmeä lasku", kuten herra Powell sanoo). Muista, että historiallisesti Fed on aina onnistunut torjumaan inflaatiota koronnostoilla, kun ne ovat saavuttaneet 2.5 prosentin sisällä vuotuisesta inflaatiosta. Huomaa myös, että Fed ei ole koskaan kyennyt saavuttamaan edellistä kaikkien aikojen korkein korko vuodesta 1982. Miksi he menestyisivät nyt?

Entä bitcoin? Stressin aikana kysyn itseltäni aina seuraavan kysymyksen: Muuttiko mikään tapahtumasta Bitcoinia millään tavalla? Vastaus on aina ei. Eli ostan lisää. Tämä on aikaa, jolloin sukupolvien vaurautta luodaan sinulle, perheellesi ja tulevaisuudellesi. Nyt on aika ostaa, koska Fed kääntyy, Fed ei luo pehmeää laskua, Fed vaikuttaa dollariin ja joukkovelkakirjamarkkinoihin. Bitcoinin tarjonta on edelleen rajattu 21,000,000 3 2009 euroon. Bitcoinia on edelleen vähän, se on hajautettu, muuttumaton, vakaa ja keskittynyt. Krypto laskee, kun Bitcoin tekee tehtävänsä, sama asia XNUMX. tammikuuta XNUMX lähtien.

Jokainen rahake näillä viimeisimmillä härkämarkkinoilla perustui Fedin helppoon rahaan (likviditeetti). Nykyinen romahdus johtuu Fedin käytännöstä, ja sama Fedin käytäntö muuttuu jälleen - he palaavat avaamaan palopostin. Joten kysy itseltäsi: Miksi sijoittaa tai tukea tokenia tai markkinoita, joka on epävakaan Fed-politiikan alainen? Vaikka bitcoin on täällä ja on edelleen paikallaan, Fed:n politiikka ei ole vaiheittaista ja muuttumaton. Tietenkään viimeisten kuukausien aikana osallistujat eivät usko minua, mutta anna tämän ajatuksen marinoitua päässäsi: Bitcoinin hinta USD-määränä tätä kirjoitettaessa (21,800 100 dollaria) on noussut yli 20 % 2020. kesäkuuta 100 lähtien. XNUMX % plus tuotto vain kahdessa vuodessa. Voiko Fed kiristää kahdeksi vuodeksi? Ei varmasti voi.

Sinä ja bitcoin ohitatte Fedin. Joten osta lisää ja onnellinen HODLing.

Tämä on Adam Tahan vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin Magazinen mielipiteitä.