Onko Bitcoin todella suojaus inflaatiota vastaan?

Pitkäaikainen väite, että bitcoin on suojaus inflaatiota vastaan, on tullut tienhaaraan, kun inflaatio kiihtyy, mutta bitcoinin hinta ei ole.

Tämä on mielipidetoimitus Jordan Wirsz, sijoittaja, palkittu yrittäjä, kirjailija ja podcast-isäntä.

Bitcoinin korrelaatiosta inflaatioon on keskusteltu laajasti sen alusta lähtien. On monia kertomuksia, jotka liittyvät bitcoinin rajuun nousuun viimeisen 13 vuoden aikana, mutta mikään ei ole niin yleistä kuin fiat-valuutan aleneminen, jota pidetään varmasti inflaationa. Nyt Bitcoinin hinta on laskussa, mikä jättää monet Bitcoinerit hämmentyneiksi, sillä inflaatio on korkein yli 40 vuoteen. Miten inflaatio ja rahapolitiikka vaikuttavat bitcoinin hintaan?

Ensin keskustellaan inflaatiosta. Federal Reserven valtuutukseen sisältyy 2 prosentin inflaatiotavoite, mutta tulostimme juuri 8.6 % kuluttajahintainflaatioluku toukokuulle 2022. Se on yli 400 % Fedin tavoitteesta. Todellisuudessa inflaatio on todennäköisesti jopa korkeampi kuin kuluttajahintaindeksi. Palkkainflaatio ei pysy todellisen inflaation tahdissa ja kotitaloudet alkavat kokea sen jo pitkään. Kuluttajien mieliala on nyt huipussaan kaikkien aikojen alhainen.

Miksi bitcoin ei nouse, kun inflaatio on karkaamassa hallinnasta? Vaikka fiatin alentaminen ja inflaatio korreloivat, ne ovat todella kaksi eri asiaa, jotka voivat esiintyä rinnakkain aikoja. Kertomuksesta, että bitcoin on inflaatiosuojaus, on puhuttu paljon, mutta bitcoin on toiminut enemmän rahapolitiikan kuin inflaation barometrina.

Makroanalyytikot ja taloustieteilijät keskustelevat kuumeisesti nykyisestä inflaatioympäristöstämme, yrittäen löytää vertailuja ja korrelaatioita historian inflaatiokausiin - kuten 1940- ja 1970-luvuille - yrittääkseen ennustaa, mihin tästä eteenpäin mennään. Vaikka on varmasti yhtäläisyyksiä menneiden inflaatiokausien kanssa, bitcoinin suorituskyvylle ei ole ennakkotapausta tällaisissa olosuhteissa. Bitcoin syntyi vain 13 vuotta sitten globaalin finanssikriisin tuhkasta, joka itse päästi valloilleen yhden historian suurimmista rahanlaajennuksista siihen asti. Viimeisten 13 vuoden ajan bitcoinilla on ollut helppo rahapolitiikka. Fed on ollut röyhkeä, ja aina kun haukkuus nosti ruman päänsä, markkinat kääntyivät ympäri ja Fed kääntyi nopeasti palauttaakseen rauhalliset markkinat. Huomaa, että samana ajanjaksona bitcoin nousi penneistä 69,000 XNUMX dollariin, mikä tekee siitä ehkä kaikkien aikojen parhaiten suoriutuneen omaisuuden. Väitöskirjana on ollut, että bitcoin on "oikein hyvä omaisuus", mutta tätä opinnäytetyötä ei ole koskaan kyseenalaistanut merkittävästi kiristynyt rahapoliittinen ympäristö, jonka tällä hetkellä olemme.

Vanha sanonta, että "tämä aika on erilainen", saattaa itse asiassa osoittautua todeksi. Fed ei voi tällä kertaa tukahduttaa markkinoita. Inflaatio on villisti rikki hallinnasta ja Fed lähtee lähes nollasta. Tässä ollaan 8.6 prosentin inflaatiolla ja lähellä nollaa tuijottaessa taantumaa suoraan silmiin. Fed ei vaeltele viilentääkseen taloutta… Se on vaellusta kasvoissa Jäähtyvä talous, jossa jo neljännes negatiivisesta bruttokansantuotteen kasvusta on takanamme vuoden 1 ensimmäisellä neljänneksellä. Määrällinen kiristys on vasta alkanut. Fedillä ei ole liikkumavaraa hidastaa tai helpottaa sen kiristämistä. Se täytyy, jatkaa korkojen nostamista, kunnes inflaatio on hallinnassa. Samaan aikaan kustannus-ehdot-indeksi osoittaa jo suurinta kiristymistä vuosikymmeniin, lähes nollaliikettä Fedistä. Pelkkä vihje Fedin kiristymisestä vei markkinat käsistä.

Markkinoilla vallitsee suuri väärinkäsitys Fedistä ja sen sitoutumisesta koronnostoon. Kuulen usein ihmisten sanovan: "Fed ei voi nostaa korkoja, koska jos ne tekevät niin, meillä ei ole varaa maksaa velkojamme, joten Fed bluffaa ja kääntyy ennemmin tai myöhemmin." Tämä ajatus on vain tosiasiallisesti väärä. Fedillä ei ole rajoituksia rahamäärälle, jonka se voi käyttää. Miksi? Koska se voi tulostaa rahaa maksaakseen mitä tahansa velkamaksua, joka on tarpeen hallituksen tukemiseksi laiminlyönnistä. On helppoa maksaa velkoja, kun sinulla on keskuspankki tulostamassa omaa valuuttasi, eikö niin?

Tiedän, mitä ajattelet: ”Odota hetki, sanot, että keskuspankin tarvitsee tappaa inflaatio korkoja nostamalla. Ja jos korot nousevat tarpeeksi, Fed voi vain tulostaa enemmän rahaa maksaakseen korkeammat korkomaksunsa, mikä on inflaatio-? "

Satuuko aivoihin vielä?

Tämä on "velkakierre" ja inflaatioongelma, josta Bitcoin-legenda Greg Foss puhuu säännöllisesti.

Haluan nyt tehdä selväksi, että yllä olevasta keskustelusta tästä mahdollisesta tuloksesta keskustellaan laajasti ja kiivaasti. Fed on itsenäinen yksikkö, eikä sen tehtävänä ole tulostaa rahaa velkojen maksamiseen. On kuitenkin täysin mahdollista, että poliitikot ryhtyvät muuttamaan Fedin mandaattia, kun otetaan huomioon uskomattoman haitallisten olosuhteiden mahdollisuus tulevaisuudessa. Tämä monimutkainen aihe ja vivahteet ansaitsevat paljon enemmän keskustelua ja pohdintaa, mutta säästän sen toista artikkelia varten lähitulevaisuudessa.

Mielenkiintoista on, että kun Fed ilmoitti aikovansa nostaa korkoja inflaation tappamiseksi, markkinat eivät odottaneet, että keskuspankki teki sen… Markkinat itse asiassa menivät eteenpäin ja tekivät Fedin työn sen puolesta. Viimeisen kuuden kuukauden aikana korot ovat karkeasti kaksinkertaistuneet, mikä on nopein muutosvauhti koskaan korkojen historiassa. Libor on hypännyt vielä enemmän.

Tämä ennätyskorkojen nousu on sisältänyt asuntolainojen korot, jotka ovat myös kaksinkertaistuneet viimeisen kuuden kuukauden aikana. Tämä on aiheuttanut vilunväristyksiä asuntomarkkinoilla ja murskaanut asunnon kohtuuhintaisuuden muutosvauhdilla, jota olemme koskaan nähneet.

Kaikki tämä vain pienellä, pienellä, 50 bps:n Fedin korotuksella ja heidän koronnosto- ja taseen juoksuohjelmansa aivan alussa, alkoi vasta toukokuussa! Kuten näette, Fed tuskin liikkui tuumaa, kun taas markkinat ylittivät kuilun omasta tahdostaan. Pelkästään Fedin retoriikka teki markkinoiden läpi kylmän vaikutuksen, jota harvat odottivat. Katso globaalin kasvun optimismia uusilla kaikkien aikojen pohjalla:

Huolimatta markkinoiden tämänhetkisestä epävakaudesta, sijoittajien tämänhetkinen virhearvio on, että Fed ottaa jalkansa jarrulta, kun inflaatio on hallinnassa ja hidastuu. Mutta Fed voi vain hallita Kysyntä inflaatioyhtälön puolella, ei toimittaa yhtälön puolella, josta suurin osa inflaatiopaineesta tulee. Pohjimmiltaan Fed yrittää käyttää ruuvimeisseliä leikkaamaan puutavaraa. Väärä työkalu työhön. Tuloksena voi hyvinkin olla jäähtyvä talous ja jatkuva ydininflaatio, joka ei tule olemaan sitä "pehmeää laskua", jota monet toivovat.

Toivoiko Fed todella kovaa laskua? Yksi mieleen tuleva ajatus on, että saatamme itse asiassa tarvita kovan laskun antaaksemme Fedille polun laskea korkoja uudelleen. Tämä antaisi hallitukselle mahdollisuuden tosiasiallisesti hoitaa velkansa tulevilla verotuloilla verrattuna siihen, että se löytäisi tien tulostaa rahaa maksaaksemme velanhoitomme jatkuvasti korkeammalla korolla.

Vaikka 1940-, 1970-lukujen ja nykypäivän välillä onkin yhtäläisyyksiä, se antaa mielestäni viime kädessä vähemmän tietoa varallisuushintojen tulevasta suunnasta kuin rahapolitiikan syklit.

Alla on kaavio Yhdysvaltain M2-rahan tarjonnan muutosnopeudesta. Voit nähdä, että vuosina 2020–2021 nousi ennätysmäärä COVID-19-ärsykkeestä, mutta katsomalla vuoden 2021 loppua nykyhetkeen näet yhden lähihistorian nopeimmista M2-rahatarjonnan muutosvauhdista. 

Teoriassa bitcoin käyttäytyy juuri niin kuin sen pitäisi tässä ympäristössä. Ennätyshelppo rahapolitiikka on yhtä kuin "numero kasvaa teknologiaa". Ennätykselliset rahapolitiikan kiristykset ovat yhtä kuin "numero laskee" -hintatoimet. On melko helppoa varmistaa, että bitcoinin hinta on sidottu vähemmän inflaatioon ja enemmän rahapolitiikkaan ja omaisuusinflaatioon/deflaatioon (toisin kuin ydininflaatio). Alla oleva FRED M2 -rahatarjonnan kaavio muistuttaa vähemmän haihtuvaa bitcoin-kaaviota… "number go up" -tekniikkaa - ylös ja oikealle.

Ajattele nyt, että ensimmäistä kertaa vuoden 2009 jälkeen - itse asiassa koko FRED M2 -kaavion historia - M2-linja on mahdollisesti tekemässä a merkittävä suunta käännä alaspäin (katso tarkasti). Bitcoin on vasta 13 vuotta vanha korrelaatioanalyysin kokeilu, jota monet yhä teoriattelevat, mutta jos tämä korrelaatio pitää paikkansa, on selvää, että bitcoin on paljon tiiviimmin sidottu rahapolitiikkaan kuin inflaatioon.

Jos Fed joutuu tulostamaan merkittävästi enemmän rahaa, se mahdollisesti osuisi samaan aikaan M2:n nousun kanssa. Tämä tapahtuma voi heijastaa "rahapolitiikan muutosta", joka on riittävän merkittävä käynnistääkseen uudet bitcoin-markkinat, riippumatta siitä, alkaako Fed laskea korkoja vai ei.

Ajattelen usein itsekseni: "Mikä on katalysaattori siihen, että ihmiset osoittavat osan portfoliostaan ​​bitcoineille?" Uskon, että alamme nähdä tämän katalysaattorin avautuvan edessämme. Alla on joukkovelkakirjalainojen kokonaistuottoindeksikaavio, joka osoittaa joukkovelkakirjojen haltijoiden merkittäviä tappioita tällä hetkellä. 

"Perinteinen 60/40" -salkku tuhoutuu molemmilta puolilta samanaikaisesti, ensimmäistä kertaa historiassa. Perinteinen turvasatama ei toimi tällä kertaa, mikä korostaa mahdollisuutta, että "tämä kerta on erilainen". Joukkovelkakirjat voivat tästä lähtien olla salkkujen nollavaikutus - tai vielä pahempaa.

Näyttää siltä, ​​että useimmat perinteiset portfoliostrategiat ovat rikki tai rikkoutumassa. Ainoa strategia, joka on toiminut johdonmukaisesti vuosituhansien ajan, on rakentaa ja turvata vaurautta yksinkertaisesti omistamalla se, mikä on arvokasta. Työ on aina ollut arvokasta ja siksi työn todistaminen on sidottu todellisiin arvomuotoihin. Bitcoin on ainoa asia, joka tekee tämän hyvin digitaalisessa maailmassa. Myös kulta tekee sen, mutta bitcoiniin verrattuna se ei voi täyttää nykyaikaisen, yhteenliitetyn globaalin talouden tarpeita yhtä hyvin kuin sen digitaalinen vastine pystyy. Jos bitcoinia ei olisi olemassa, kulta olisi ainoa vastaus. Onneksi bitcoineja on olemassa.

Huolimatta siitä, pysyykö inflaatio korkeana vai rauhoittuuko normalisoituneemmalle tasolle, lopputulos on selvä: Bitcoin aloittaa todennäköisesti seuraavan härkämarkkinansa rahapolitiikan muuttuessa, vaikka koskaan niin vähän tai epäsuorasti.

Tämä on Jordan Wirszin vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin Magazinen mielipiteitä.

• Coinsmart. Euroopan paras Bitcoin- ja kryptopörssi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. VAPAA PÄÄSY.
• CryptoHawk. Altcoinin tutka. Ilmainen kokeilu.
• Lähde: https://bitcoinmagazine.com/markets/is-bitcoin-really-a-hedge-against-inflation