Tukahduttavatko keskussuunnittelijat Bitcoinin hintaa?

Tämä on mielipidetoimitus Seb Bunney, Looking Glass Educationin perustaja ja Qi of Self-Sovereignty -uutiskirjeen kirjoittaja.

"Historia ei koskaan toista itseään, mutta se riimii usein." – yleinen lainaus määritetty väärin Mark Twainille.

Viime aikoina olen pohtinut, olemmeko todistamassa historian riimystä.

Niille, joilla on ollut mahdollisuus kaivaa rahahistoriaamme, olet ehkä kohdannut vähän tunnettua politiikkaa nimeltä Executive Order 6102. Se oli merkittävä hyökkäys suvereenia yksilöä ja vapaita markkinoita vastaan. Tapahtuma, joka pakotti Yhdysvaltain kansalaiset pois kullasta Yhdysvaltain dollariin ja omaisuuteen, josta Yhdysvaltain hallitus hyötyy.

Mikä oli Executive Order 6102?

Suuren laman aikana presidentti Franklin D. Roosevelt julkaisi Executive Order 6102 5. huhtikuuta 1933, joka kielsi kultakolikoiden, kultaharkkojen ja kultatodistusten hamstraamisen Yhdysvaltojen mantereella.

Tuolloin vuoden 1913 Federal Reserve Act -laki edellytti, että kaikki äskettäin liikkeeseen lasketut dollarisetelit on oltava 40% tuettu kullan mukaan. Toimeenpanomääräys 6102 vapautti Fedin tästä rajoituksesta, koska se saattoi pakottamalla saada enemmän kultaa kuin se muuten olisi voinut saada rajoittamalla kullan käyttöä ja ostamalla sen takaisin hallituksen määrittelemällä valuuttakurssilla.

Lisäksi ihmisten työntäminen pois kullasta Yhdysvaltain dollareihin auttoi dollaria vahvistamaan rahan määrän kasvun ja keskuspankin interventioiden aikana.

Tämä toimeenpanomääräys oli voimassa 31. joulukuuta 1974 saakka, jolloin kongressi jälleen laillisti kultakolikoiden, tankojen ja todistusten yksityisen omistuksen.

Ymmärtämällä toimeenpanomääräyksen 6102 halusin valaista nykyaikaista hallituksen ajattelua.

Silmiä avaavassa kirjassa "Mr. X -haastattelut: 1. osa”, Luke Gromen vie lukijan matkalle menneisyyden, nykyisyyden ja tulevaisuuden makrotalouden ympäristössä. Vaikka kirja kertoo yksityiskohtaisesti monia kiehtovia tapahtumia, yksi tapahtuma jäi minulle erityisesti mieleen. Groman lainaa a vuotanut asiakirja Yhdysvaltain ulkoministeriöltä 10. joulukuuta 1974. Tässä on ote kyseisestä asiakirjasta:

”Yhdysvaltalaisen yksityisomistuksen suurin vaikutus jälleenmyyjien odotusten mukaan tulee olemaan mittavien kultafutuurimarkkinoiden muodostuminen. Jokainen jälleenmyyjä ilmaisi uskovansa, että futuurimarkkinat olisivat merkittävät ja fyysinen kaupankäynti olisi siihen verrattuna vähäistä. Esitettiin myös odotus, että laajamittainen futuurikauppa loisi erittäin epävakaat markkinat. Epävakaat hintaliikkeet puolestaan ​​vähentäisivät fyysisen hallussapidon alkukysyntää ja mitä todennäköisimmin tekisivät tyhjäksi Yhdysvaltain kansalaisten pitkäaikaisen hamstrauksen."

Pohjimmiltaan hallitus tiesi, että edistämällä kullan futuurimarkkinoita, kullan hintaheilahtelu lisääntyisi merkittävästi, mikä heikentäisi sen toivottavuutta ja vähentäisi pitkän aikavälin hamstrausta. Vielä tärkeämpää on, että tämä asiakirja on päivätty 21 päivää ennen kuin ne ottavat uudelleen käyttöön mahdollisuuden omistaa kultaa.

Mitä tämä tarkoittaa?

Jos ihmisiä ei kannusteta varastoimaan kovalla työllä ansaittuja säästöjään vakaaseen ajoneuvoon, kuten kultaan, heidän on etsittävä muualta. Kun osakkeet ja yrityslainat altistavat sijoittajan suuremmalle riskille ja volatiliteetille, ihmisillä on kaksi vaihtoehtoa: valtion obligaatiot tai Yhdysvaltain dollarit, joista molemmat hyödyttävät valtiota.

Hallitus on osoittanut, että sen ei enää tarvitse antaa avoimesti määräystä, kuten 6102, kullan hallussapidon kieltämiseksi. Sen on vain vähennettävä kullan haluttavuutta saman vaikutuksen saavuttamiseksi.

Mitä tekemistä tällä on edellä mainitun lainauksen kanssa?

Lokakuussa 2021 Securities and Exchange Commission (SEC) hyväksyi ensimmäisen Bitcoin-futuurien Exchange Traded Fundin (ETF). Taloudellisesti vähemmän taipuvaisille ETF on säännelty sijoitusväline, joka yksinkertaistaa kohde-etuuksiensa ostamista. Jos esimerkiksi ostat SPY ETF:n, voit omistaa altistumisen erittäin suositulle S&P 500:lle ostamatta 500 yksittäistä osaketta.

Futuurimarkkinat eivät sinänsä ole syytä huoleen, mutta kun SEC estää yrityksiä ja yksityishenkilöitä ostamasta BTC:tä säännellyin keinoin ja sallii vain futuurien ETF:t, meillä on ongelma.

Anna minun selittää.

Bitcoin-alan yritykset ovat hakeneet "spot Bitcoin ETF:ää" useiden vuosien ajan, mutta turhaan. Jos tämä spot-ETF hyväksyttäisiin, voit sijoittaa 100 dollaria ETF:ään, joka sitten ostaisi 100 dollaria rahaston hallussa olevaa bitcoineja, mikä antaisi sinulle suoran altistumisen bitcoinille. Tämä tarjoaisi eläkerahastoille, yrityksille, omaisuudenhoitajille jne. helpomman pääsyn bitcoineihin. Mutta tämä ei ole vielä saatavilla Yhdysvalloissa; vain futuurien ETF on.

Jos tämä ei jo käy ilmi yllä olevasta kultafutuurien selityksestä, se voi muodostaa uhan bitcoinille.

Kun joku ostaa bitcoin-futuurien ETF:n, hän ei omista bitcoineja. Sen sijaan he omistavat altistumisen ETF:lle, jolla on bitcoin-futuurisopimuksia. Lyhyesti sanottuna tämä futuuri-ETF ostaa sopimuksia bitcoinin toimittamisesta tulevaisuudessa. Päivämäärän lähestyessä se rullaa futuurisopimuksen, myy vanhan sopimuksen ja ostaa uuden sopimuksen pidemmälle.

Älä huoli, jos et täysin ymmärrä näiden ETF:ien toimintaa. Tarkoituksena ei ole ymmärtää toiminnallisuutta, vaan pikemminkin haittoja.

On tärkeää ymmärtää kaksi futuuri-ETF:n ominaisuutta spot-ETF:ien sijaan. Tavallisilla, toimivilla markkinoilla, jos haluat ostaa jotain tiettyyn hintaan tulevaisuudessa, maksat tämän päivän hinnasta korkeamman hinnan, ja mitä kauempana ajassa haluat lukita hinnan, sitä enemmän maksat. Joka kerta kun sopimus rullataan, maksetaan enemmän palkkiota. Tätä kutsutaan rullan tuotoksi.

Vaikka bitcoinin hinta pysyisi samana koko futuurisopimuksen voimassaoloajan, ETF:n arvo laskee silti, koska ETF maksaa palkkion ostaakseen oikeuden Ostaa bitcoin tulevaisuudessa. Kun tämä päivämäärä lähestyy, se on myymässä sopimusta ja ostamassa uutta myöhemmin. Tämä tunnetaan rullauksena.

Tämän rullauksen sivutuote on, että maksettu palkkio pienenee sopimuksen päättymisen lähestyessä (rullan tuotto). Tämä aiheuttaa ETF:n arvon laskun ja on uskomattoman epäsuotuisa pitkäaikaisille omistajille.

Tämän seurauksena tämä heikkeneminen kannustaa lyhytaikaista kauppaa, lisää volatiliteettia ja ETF:n lyhyeksi myyntiä salkun suojauksena, mikä painaa hintaa.

Onko mahdollista nähdä näiden futuurien ETF:ien vaikutukset käytännössä? Alla on Willy Woon kaavio. Ensimmäisen futuuri-ETF:n hyväksymispäivä oli lokakuussa 2021.

(lähde)

Heti ennen ensimmäisen säännellyn futuurien ETF:n perustamista näimme futuurien määräävän aseman lisääntyneen huomattavasti. Futuurimarkkinat sanelevat tällä hetkellä 90 % bitcoinin hinnasta (vihreä viiva yllä olevassa kaaviossa).

Yhteenvetona voidaan todeta, että aivan kuten kullalla 1930-luvulta 1970-luvulle, yksilöillä ja yrityksillä ei ole säänneltyä tapaa ostaa bitcoinia tehokkaasti pitkäaikaiseen varastointiin. Ainoa ero on sensuurin aikakaudella, sen sijaan että se tukahduttaa avoimesti sen, mitä hallitus pitää epäsuotuisana tai loukkaavana tiettyjä talouden näkökohtia, se voi tukahduttaa ne piilossa. Kaikkea toivoa ei kuitenkaan pidä menettää.

Monet ihmiset ja yritykset pyytävät väsymättä hyväksyntää spot-ETF:lle, joka on tapa saada suora altistuminen bitcoinille. Mutta tämä herättää kysymyksen: Onko bitcoin yksi viimeisistä jäljellä olevista vapaiden markkinoiden ja itsenäisten yksilöiden linnakkeista vai onko se jo keskussuunnittelijoiden peukalon alla?

Tämä on Seb Bunneyn vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin Magazinen mielipiteitä.