Liikkuminen pois riskikäyrältä

Tiivistelmä

• Viime vuoden lokakuusta lähtien Altseason Momentum -indikaattorimme on osoittanut sijoittajien kasvavaa halukkuutta siirtää pääomaa pidemmälle riskikäyrällä.
• Vaikka Bitcoinin dominanssi on edelleen merkittävä, on olemassa varhaisia ​​merkkejä pääoman lisääntymisestä Ethereumin, Solanan, Polkadotin ja Cosmosin ekosysteemeihin.
• Uniswap-likviditeettipooleja tarkasteltaessa voimme nähdä, että suurin osa pääomasta jää kypsimmille varoille, ja samalla kun TVL on siirtymässä ulos riskikäyrästä, kaupan volyymi on ollut hitaampaa.

Altseasonia odotellessa

Kun uudet spot-Bitcoin ETF:t saavat vauhtia, härkämarkkinat digitaalisessa omaisuustilassa ovat todennäköisesti pelissä. Tällä taustalla jatkamme kysymyksen tutkimista pääoman rotaatiosta altcoineiksi, joita käsittelimme WoC 04. Tässä painoksessa keskitymme siihen, kuinka omaisuuserät kehittyvät kauempana riskikäyrästä.

Tavoitteena on arvioida, miten pääoma pyörii ja virtaa altcoin-markkinoille. Konsultoimme jälleen Altseason indikaattori makroindikaattorina (katso WoC-41-2023). Tämä indikaattori arvioi, kehittyykö positiivinen vauhti Total Altcoin Capissa, samalla kun jatkuvat pääomavirrat BTC-, ETH- ja Stablecoineihin.

Altcoin-indikaattorimme on osoittanut positiivista vauhtia viime vuoden lokakuusta lähtien lyhyellä taukolla myy-uutisten aikana sen jälkeen, kun Bitcoin-ETF:t tulivat käyttöön. Se käynnistyi uudelleen 4.

Mitä tulee määräävään markkina-asemaan, Bitcoin on edelleen johtavassa asemassa yli 52 prosentin markkinaosuudellaan digitaalisen omaisuuden kokonaismarkkina-arvosta. Sitä vastoin ETH:n osuus on 17 %, stablecoinien 7 % ja 24 % muusta Altcoin-sektorista.

Omaisuuden suorituskyvyssä BTC ja ETH ovat ykkönen, ja ne ovat nousseet vuoden alusta +17.6 % ja +18.2 %. Huomaamme, että Bitcoin ETF:n hyväksynnän jälkeen ETH on alkanut ylittää BTC:n, mikä on muutos koko vuoden 2023 suhteellisesta alituloksesta.

Toisaalta Altcoinin yhteenlaskettu markkina-arvo ei ole kokenut samaa kehitystä, sillä vuoden alusta kasvu oli alle puolet kahdesta suuresta.

Toinen linssi suorituskyvyn seurantaan on käyttää kunkin sektorin Realized Cap -arvoa, joka aggregoi kaikkien ketjussa siirrettyjen kolikoiden kustannusperusteisen arvon. Tästä näkökulmasta voimme paremmin arvioida pääoman liikkeitä digitaalisten omaisuuserien markkinoilla:

• Bitcoin on jälleen selkeästi johtavassa asemassa, sillä tällä hetkellä pääomavirrat ovat lähes 20 miljardia dollaria kuukaudessa.
• Ethereum-virrat ovat yleensä viiveitä suhteessa Bitcoiniin, mikä viittaa siihen, että sijoittajat etsivät luottamusta ja vahvistusta digitaalisten omaisuuserien markkinoiden kasvulle. Vuoden 2021 syklissä uuden pääoman huippuvirta BTC:hen tapahtui 20 päivää ennen ETH:n huippuvirtaa.
• Altcoinit näkevät pääomavirrat yleensä samanlaisella viiveellä ETH:n vahvistumisen jälkeen kestoltaan 46 päivää vuoden 2021 puolivälissä ja 14 päivää vuoden 2021 lopulla.

On selvää, että pääoma liikkuu riskikäyrää alaspäin Altcoineihin hitaammin kuin kahden suurimman kryptovaluutan välinen kierto, trendi, joka näyttää olevan jälleen pelissä.

Sektorikierto

Kun on merkkejä pääomavirroista kahteen suureen yhtiöön, seuraava kysymys on tarkkailla, kuinka se virtaa pidemmälle riskikäyrällä ajan myötä. Viimeisen syklin aikana on syntynyt useita uusia Layer-1 ekosysteemejä. Monet niistä kilpailevat ETH:n kanssa markkinaosuudesta, ei vain innovaatioiden ja käyttäjien houkuttelevuuden suhteen, vaan myös sijoittajapääoman suhteen.

Siksi tarkastelemme joidenkin valikoitujen ekosysteemien viittä parasta merkkiä: Ethereum, Cosmos, Polkadot ja Solana arvioidaksemme, mitkä kiinnostavat eniten sijoittajia.

Tässä vertaamme viikoittaista muutosta kunkin ekosysteemin viiden suurimman rahakkeen kokonaismarkkina-arvossa. Viimeisten 18 kuukauden aikana Solana on osoittanut suhteellisen suurta volatiliteettia, ja nouseva suorituskyky on ollut erottuva. Polkadotilla ja Cosmosilla on samanlainen volatiliteetti, mutta Polkadotin ekosysteemi on parempi kuin jälkimmäinen.

Ethereum-ekosysteemissä voimme määrittää kolme pääsektoria: DeFi, GameFi ja Staking. Tämän vuoden alusta lähtien kaikilla kolmella sektorilla on nähty pääomavirtoja, mutta DeFi- ja GameFi-sektoreilla on ollut suhteellisen suuria pääomavirtoja vuosien 2022 ja 2023 aikana.

Tänä vuonna GameFi-sektorilla on tapahtunut käänne, ja huomattavat tulot alkavat lokakuussa, mikä osuu samaan aikaan kun Altcoin-indikaattorimme laukaisi. Sitä vastoin Staking-tokeneihin on jatkuvasti tullut positiivisia pääomavirtoja, vaikkakin vähemmän absoluuttisesti.

Riskikäyrällä

Sen määrittämiseksi, siirtyykö sijoittajien kiinnostus riskikäyrään ja missä määrin, voimme viitata Uniswap-likviditeettipoolista saatuihin tietoihin. Koska Altcoineilla käyvät kauppaa usein krypto-alkuperäisemmät kauppiaat hajautettujen pörssejen kautta, toiminta vakiintuneimmalla DEX:llä voi toimia Altcoin-kaupankäynnin välitystrendeinä (huomaa: nämä tiedot heijastavat Uniswap-kauppaa Ethereumin pääverkossa).

Altcoin-kaupankäyntiinnostus oli erittäin alhainen vuoden 2022 karhumarkkinoilla, mutta se on alkanut nousta vuoden 2023 puolivälissä, mikä johtuu suurelta osin "Meme-Coin-manian" romahtamisesta. Tällä hetkellä Altcoin-kaupankäynnin osuus Uniswap-kaupan volyymista on lähes 12 %, ja se lähestyy viimeisimmän härkäajon aikana havaittua 17.4 %:n huippua. Vertailun vuoksi WBTC:n ja WETH:n kauppa muodostaa 47 % ja Stablecoins 40 % kaupan volyymista.

Likviditeetin tarjoajat Uniswapissa seuraavat tiiviisti markkinoita, ja muutokset likviditeetin jakautumisessa poolien kesken voivat antaa viitteitä vallitsevista markkinatrendeistä. Kun tarkastelemme Total Value Locked (TVL) -osuutta Uniswapissa, havaitsemme, että Altcoin-kauden aikana Top 50:n ulkopuolisten tokenien likviditeettiprofiili on lisääntynyt. Tämä suuntaus on osoitus sijoittajien kasvavasta kiinnostuksesta long tail -tokeneita kohtaan.

Karhumarkkinoiden aikana likviditeettiä tarjotaan pääasiassa Top 50 -tokeneille, koska siellä tapahtuu suurin osa kaupan volyymista. Top 10 -rahakkeet koostuvat pääasiassa WETH-, WBTC- ja Stablecoineista.

Kun tarkastellaan TVL:n prosentuaalista muutosta kussakin token-kategoriassa, voimme havaita Top 10:n (5.14 %) ja Top 20:n (10.9 %) likviditeetin kasvun, kun taas 20–50 tokeneiden likviditeetti on poistettu. Tämä viittaa siihen, että markkinoiden halu pitkäaikaisiin omaisuuseriin ei ole vielä piristynyt mielekkäästi.

Tarkastelemme nyt kunkin Ethereum-sektorin huipputokenin pooleja. Tähän sisältyy likviditeetin jakautumisen arvioiminen eri hintaluokissa ja markkinoiden syvyyden kehityksen tarkkaileminen (samanlainen kuin vuonna 2002 laadittu hypoteesimme WoC 36).

Jakauma Altcoinin ja WETH-reservin välillä on tasapainoinen, ja odotettu nousuvolatiliteetti on hieman korkeampi. Tämä osoittaa likviditeetin tarjoajien yleisesti nousevan näkemyksen näille tokeneille. Poikkeuksena on GameFi-tunnus IMX.

Tarkasteltaessa likviditeetin jakautumisen muutosvauhtia näemme markkinoiden syvyyden kasvun -5 % ja +5 % vaihteluvälillä, mikä viittaa siihen, että likviditeetin tarjoajat valmistautuvat kohonneen hintavolatiliteetin ajanjaksoon.

Poikkeuksena on UNI, jossa markkinatakaajat ovat keskittäneet likviditeettiä yhä enemmän lähemmäs nykyistä hintaluokkaa. Tämä viittaa siihen, että UNI-tunnukselle odotetaan vähemmän hintojen vaihtelua, mikä ei ole yllättävää, koska se on yksi vakiintuneimmista ja kypsimmistä tokeneista.

Vertailemme tätä nyt kauppiaiden käyttäytymiseen, jossa voimme havaita kaupankäynnin kasvun Uniswapissa lokakuusta 2023 lähtien, mukaan lukien Top 10:n ulkopuoliset tokenit. Kaupankäyntiaktiivisuus on myös nousussa Top 10 - 20 tokenparin osalta.

Kaupankäyntiaktiivisuus 20–50 parhaan tokenparin ja yli 50+:n kohdalla pysyy kuitenkin ennallaan, mikä vahvistaa aiemman hypoteesimme: Vaikka likviditeetin tarjonta on siirtymässä pidemmälle riskikäyrällä, kaupan volyymi ei ole vielä seurannut.

Yhteenveto ja johtopäätökset

Uusien Bitcoin-ETF:ien jälkeinen markkinoiden vauhti ja odotukset digitaalisten omaisuuserien härkämarkkinoiden syntymisestä alkavat luoda siirtymiä pääomavirroissa kohti Altcoineja. Altcoin-indikaattorimme viittaa kypsempään ja mahdollisesti jatkuvaan nousuun Altcoin-markkinoilla, mutta se on kuitenkin tällä hetkellä suhteellisen keskittynyt korkeamman markkina-arvon omaisuuseriin.

Digitaalisen omaisuuden maisema on kehittynyt merkittävästi viimeisen jakson aikana, ja uusia ekosysteemejä on ilmaantunut haastamaan Ethereumin hallitsevan aseman. Solana on nähnyt voimakkaimman tuoton viimeisen vuoden aikana, mutta jonkin verran liikettä on alkamassa myös Polkadot- ja Cosmos-ekosysteemien sisällä. Ethereumin ekosysteemissä Staking-sektorilla on johdonmukaisinta pääomavirtaa huipputokeneilleen.

Altcoin-kaupankäynnin elpyminen Uniswapilla sekä likviditeetin ja kaupankäynnin volyymimallit korostavat varovaista, mutta kasvavaa kiinnostusta pidempiaikaisia ​​omaisuuseriä kohtaan. Tämä näkyy aluksi muuttuvana likviditeetin tarjonnana ja odotuksena lisääntyneestä volatiliteetista. Tämä on kuitenkin erityisen läsnä TVL:ssä pooleissa, eikä sijoittajien kaupankäyntiä ole vielä seurannut.

---

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei tarjoa sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotus- ja koulutustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin ja olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Esitetyt vaihtosaldot on johdettu Glassnoden kattavasta osoitetarrojen tietokannasta, jota kerätään sekä virallisesti julkaistujen vaihtotietojen että omistamien klusterointialgoritmien avulla. Vaikka pyrimme varmistamaan äärimmäisen tarkkuuden pörssien saldojen esittämisessä, on tärkeää huomata, että nämä luvut eivät välttämättä aina kiteytä pörssin koko reserviä, varsinkin jos pörssit pidättäytyvät paljastamasta virallisia osoitteitaan. Kehotamme käyttäjiä noudattamaan varovaisuutta ja harkintaa näitä mittareita käyttäessään. Glassnode ei ole vastuussa mistään poikkeavuuksista tai mahdollisista epätarkkuuksista. Lue läpinäkyvyysilmoitus, kun käytät vaihtotietoja.

---

---

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• PlatoData.Network Vertical Generatiivinen Ai. Vahvista itseäsi. Pääsy tästä.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• PlatoESG. hiili, CleanTech, energia, ympäristö, Aurinko, Jätehuolto. Pääsy tästä.
• PlatonHealth. Biotekniikan ja kliinisten kokeiden älykkyys. Pääsy tästä.
• Lähde: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-08-2024/