Likviditeetin runsaus

Tiivistelmä:

• Pääoman virtaus jatkuu Bitcoiniin, Realized Cap nousi uuteen huipulle 540 miljardiin dollariin, ja pääoman virtaus omaisuuteen ylittää nyt 79 miljardia dollaria kuukaudessa.
• Varallisuuden siirtyminen pitkäaikaisilta haltijoilta takaisin uuteen kysyntään kiihtyy, sillä yli 44 % verkon varallisuudesta on nyt alle 3 kuukauden ikäisten kolikoiden omistuksessa.
• Voitonotto hallitsee edelleen sijoittajien käyttäytymistä, ja sekä pitkän että lyhytaikaisen haltijan kohortti vie pelimerkit pois pöydästä. Yleinen voitto-asema on kuitenkin siirtymässä pitkäaikaisille haltijoille.

Likviditeetin nousuvesi

Bitcoinin hintatoiminta rikkoi ratkaisevasti edellisen syklin ATH:n yläpuolelle maaliskuun alussa, mikä laukaisi siirtymisen hintaselvitykseen. Kuten kerroimme viime viikolla (WoC-13), tämä on motivoinut huomattavan määrän tarjontaa kuluttamaan ja saamaan voittoja.

Tämä johtaa siihen, että käytetyt kolikot arvostetaan yleensä alhaisemmasta kustannusperusteesta korkeampaan. Näiden kolikoiden vaihtaessa omistajaa voimme pitää tätä myös tuoreen kysynnän ja likviditeetin lisäyksenä omaisuusluokkaan.

Tämä mekaniikka ilmaistaan ​​tyylikkäästi Realized Cap -mittarilla, joka seuraa luokan omaisuuserään "tallennettua" kumulatiivista USD-likviditeettiä. Realized Cap on nyt uudessa ATH-arvossa 540 miljardia dollaria, ja se kasvaa ennennäkemättömällä nopeudella yli 79 miljardia dollaria kuukaudessa.

Voimme jakaa Realized Capin ikäryhmät Realized Cap HODL Wave -mittarin avulla. Tämä työkalu on erityisen hyödyllinen USD-määräisen varallisuuden jakautumisen erottamisessa eri ikäryhmien välillä.

Jos erottelemme alle 3 kuukauden kolikoiden iät, voimme nähdä jyrkän kasvun viime kuukausina, kun nämä uudemmat sijoittajat omistavat nyt ~44 % verkon kokonaisvarallisuudesta. Tämä nuorempien kolikoiden nousu on suora seuraus siitä, että pitkäaikaiset haltijat kuluttavat kolikoitaan korkeammalla hinnalla tyydyttääkseen sisäänvirtaavan kysynnän aallon.

Aikaisemmissa Bitcoin-sykleissä on tyypillistä, että uuden kysynnän nousulla on taipumus liittyä kohonneeseen spekulointihaluun. Tämä johtaa yhä epävakaampiin markkinoihin, mikä on ominaista makrotason nousutrendeille aikaisemmissa Bitcoin-sykleissä.

90 päivän toteutunut volatiliteetti on lähes kaksinkertaistunut 28 prosentista 55 prosenttiin lokakuusta 2023 lähtien, mikä merkitsi pistettä, jossa Realized Cap -tuotto alkoi kiihtyä korkeammalle.

Lepotilassa oleva tarjonta herää uudelleen

Historiallisen tarjonnan tiukan jälkeen (katso WoC-46-2023), ero Long- ja Short-Term Holder -tarjonnan välillä on alkanut sulkeutua. Kun hinnat nousevat ja sijoittajien hallussa olevat realisoitumattomat voitot kasvavat, se houkuttelee pitkäaikaiset omistajat (LTH) luopumaan omistuksistaan.

LTH:n tarjonta on laskenut -900 14.91 BTC:llä joulukuussa 2023 asetetun 286 miljoonan BTC:n huipun jälkeen, ja GBTC-luottamuksen ulosvirtaukset vastaavat noin kolmanneksesta tästä (noin -XNUMX XNUMX BTC).

Sitä vastoin lyhytaikaisen haltijan tarjonta on kasvanut +1.121 miljoonalla BTC:llä, vaimentaen LTH-jakelupaineen sekä hankkimalla lisämarkkinoilta 121 XNUMX BTC:tä pörssien kautta.

Huomautus: LTH ja STH Supply näkyvät tässä erillisillä y-akseleilla visualisoinnin helpottamiseksi.

Voimme täydentää tätä havaintoa arvioimalla pitkän ja lyhytaikaisen haltijan tarjonnan välistä suhdetta. Jälleen kerran, selvä lasku on nähtävissä kaikissa makrotason nousutrendeissä, kun hallitseva sijoittajien käyttäytyminen siirtyy pitkän aikavälin HODLingista kohti jakelua, voitonottoa ja spekulaatiota.

Alla oleva kaavio erittelee BTC-tarjonnan ketjun kustannusten perusteella sekä pitkän/lyhyen aikavälin haltijan kohortin mukaan.

Näemme, että noin 1.875 miljoonaa BTC:tä (9.5 % kiertokulusta) on hankittu yli 60 XNUMX dollarilla, ja enemmistön on nimennyt Short-Term Holder -kohortti 🔴. Tämä sisältää uudet spot-ostajat ja noin 508 XNUMX BTC:tä pidetään nyt US Spot ETF:issä (paitsi GBTC).

Voimme vahvistaa edellä mainittuja havaintoja Elävyys-mittarilla, joka kuvaa tarjontaan tallennetun ”pitoajan” kokonaissaldoa.

Elävyys kokee jatkuvaa nousua, mikä osoittaa, että pitkään lepotilassa olevien kolikoiden kokonaiskulutus ylittää HODLed-kolikoiden "pitoajan" kertymisen. Tämä toistaa väitteen, jonka mukaan markkinat ovat siirtyneet järjestelmään, jossa kulutus ja voitonotto on nyt hallitseva markkinamekaniikka.

Markkinoiden analysoinnissa etsitään aina tasapainoa kysynnän ja tarjonnan välillä, ja jokaisella kolikolla on kaksi puolta. Esimerkiksi pitkäaikaisten haltijoiden voitonotto on sekä myyntipuolen paineen mitta, että myös lyhytaikaisten haltijoiden uusien kysyntävirtausten mitta.

Lisäksi kun markkinoilla käydään kauppaa uusilla ATH-pisteillä tai lähellä niitä, tappiota tuottavat kolikot, erityisesti STH-kohortin kolikot, hankitaan nimenomaisesti ostajilta, jotka ostivat "paikallista huippua".

Tässä yhteydessä voimme käyttää useita tehokkaita ketjun mittareita vertaillaksemme näiden kahden keskeisen, mutta pohjimmiltaan vastakkaisen markkinakohortin (LTH:t ja STH:t) voittoa ja tappiota tuottavia tapahtumia. Käytämme kolmen perusmittarin sarjaa:

• Toteutunut voitto ja tappio – Se on käytettyjen kolikoiden arvon kokonaismuutos niiden alkuperäisestä kustannusperusteesta niiden siirtämisen hetken spot-hintaan.
• Toteutuneet voitto/tappio-suhteet – joka värähtelee 1:n tasapainoarvon ympärillä logaritmisella asteikolla ja on ihanteellinen työkalu markkinoiden käännepisteiden havaitsemiseen. Esimerkki on tapaus, jossa realisoituneet tappiot kiihtyvät eksponentiaalisesti nousutrendien aikana ja kasvavat "ei paljosta" "jotain mielekkääksi" (osoittaa loukkuun jääneet paikalliset/maailmanlaajuiset huippuostajat alkavat paniikkiin kuluttaa).
• Myynnin puolen riskisuhde – realisoituneen kokonaisvoiton + realisoituneen tappion jaettuna toteutuneella katolla. Toisin sanoen tämä mittari kuvaa suhdetta kolikon arvon kokonaismuutoksen (häiritsevä voima) ja markkinoiden kokonaiskoon (siirrettävä kohde) välillä.

Lyhytaikaisista omistajista alkaen voimme nähdä, että niiden voitto/tappio-suhde pysyy hyvin voiton hallitseman järjestelmän sisällä, jolloin voitto ylittää tappiot 50-kertaisesti. Tasapainotason 1.0 säännölliset uudelleentestaukset viittaavat siihen, että voitot imeytyvät, ja sijoittajat yleensä puolustavat kustannusperustaansa korjausten aikana.

Voimme myös nähdä, että STH:n realisoituneet tappiot kasvavat laskujen aikana, kun paikalliset huippuostajat panikoivat kuluttamaan odotuksiaan, että markkinat voivat laskea. Toteutetun tappion suuruus kasvaa myös jokaisella peräkkäisellä korjauksella, mikä viittaa siihen, että kunkin osuuden huippuostajien määrä ja koko kasvavat.

Seuraavaksi arvioimme STH:n myyntipuolen riskisuhteen arvioidaksemme heidän voittoa tai tappiota tuovien tapahtumiensa suhteellista laajuutta.

• Korkeat arvot osoittavat, että STH:t käyttävät kolikoita suurella voitolla tai tappiolla suhteessa niiden kustannuksiin, ja markkinoiden on todennäköisesti löydettävä uudelleen tasapaino (seuraa yleensä epävakaa hintamuutosta).
• Alhaiset arvot osoittavat, että suurin osa käytetyistä kolikoista on lähellä kannattavuustasoaan, mikä viittaa siihen, että tietty tasapaino on saavutettu ja "voitto ja tappio" on kulunut loppuun nykyisessä hintaluokassa (kuvaa yleensä alhaisen volatiliteetin ympäristöä).

Yli 70 XNUMX dollarin rallin jälkeen STH:n myyntipuolen riskisuhde nousi merkittävästi, mikä tapahtuu tyypillisesti markkinoiden (globaalin ja paikallisen) käännepisteiden ympärillä. Tämä yleensä viittaa siihen, että uutta tasapainoa ei ole vielä muodostunut, ja mittari korjaantuu jyrkästi markkinoiden korjautuessa ja konsolidoituessa.

Kun siirrymme LTH-arvioihimme, voimme nähdä, että niiden realisoituneen voiton ja tappion suhde on muuttunut eksponentiaaliseksi ja vertikaaliseksi. Määritelmän mukaan tämä johtuu siitä, että tappiossa ei ole LTH-arvoja, kun markkinat ovat vasta äskettäin rikkoneet viimeisten ATH-syklien yläpuolelle. Tätä ruokkii edelleen edellä mainittu LTH-voiton nousu.

Vaikka on varsin hyödyllistä seurata STH:iden toteutuneita tappioita nousutrendien aikana, on hyödyllisempää seurata LTH:iden toteutunutta voittoa, koska tämä toimii jakelupaineiden keskeisenä komponenttina. Tämän asian havainnollistamiseksi voimme nähdä, että LTH:n toteutuneet tappiot ovat pudonneet vain 3,500 114 dollariin päivässä verrattuna STH:n XNUMX miljoonaan dollariin äskettäisen korjauksen aikana.

Kun LTH:n realisoituneet voitot kiihtyvät, niiden myyntipuolen riskisuhde on alkanut nousta, etenkin lokakuusta 2023 lähtien. Tämä mittari kasvaa hyvin historiallisten ATH-katkojen mukaisesti, mikä viittaa siihen, että LTH-kohortin jakelupaine ja voitonotto ovat samanlaisia ​​​​kuin aikaisemmat syklit. suhteellisella pohjalla.

Yhteenveto ja päätelmät

Erilaisilla ketjun työkaluilla ja mittareilla voimme nähdä selkeän muutoksen sijoittajien käyttäytymismalleissa. Pitkäaikaiset haltijat ovat hyvissä ajoin jakelusyklissään, ansaitsevat voittoja ja herättävät uinuvaa tarjontaa uudelleen tyydyttääkseen uutta kysyntää korkeammalla hinnalla.

Ketjun kohorttien avulla voimme myös kehittää joukon työkaluja ja indikaattoreita paikallisten ja globaalien käännepisteiden tunnistamiseen hyödyntäen erityisesti voitto/tappiomittauksia. LTH- ja STH-kohorttien yhdistelmä sekä niiden voittoa/tappiota ottavat käyttäytymiset tarjoavat suhteellisen ennennäkemättömän katsauksen sijoittajien psykologiaan, mielialaan ja pääomavirtoihin.

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei tarjoa sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotus- ja koulutustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin ja olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Esitetyt vaihtosaldot on johdettu Glassnoden kattavasta osoitetarrojen tietokannasta, jota kerätään sekä virallisesti julkaistujen vaihtotietojen että omistamien klusterointialgoritmien avulla. Vaikka pyrimme varmistamaan äärimmäisen tarkkuuden pörssien saldojen esittämisessä, on tärkeää huomata, että nämä luvut eivät välttämättä aina kiteytä pörssin koko reserviä, varsinkin jos pörssit pidättäytyvät paljastamasta virallisia osoitteitaan. Kehotamme käyttäjiä noudattamaan varovaisuutta ja harkintaa näitä mittareita käyttäessään. Glassnode ei ole vastuussa mistään poikkeavuuksista tai mahdollisista epätarkkuuksista. Lue läpinäkyvyysilmoitus, kun käytät vaihtotietoja.

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• PlatoData.Network Vertical Generatiivinen Ai. Vahvista itseäsi. Pääsy tästä.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• PlatoESG. hiili, CleanTech, energia, ympäristö, Aurinko, Jätehuolto. Pääsy tästä.
• PlatonHealth. Biotekniikan ja kliinisten kokeiden älykkyys. Pääsy tästä.
• Lähde: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-14-2024/