Surviving Down Rounds

By Russ Wilcox 

Perustajat luovat visiota houkutellakseen sijoitusdollareita ja kilpailevat sitten muuttaakseen vision todellisuudeksi.

Mutta entä jos vuorovesi sammuu nopeammin kuin odotit? Näin tapahtuu juuri nyt monille startupeille pääomamarkkinoiden takia. Inflaatio on nousussa, arvostukset laskevat ja riskipääomayritykset huomaavat, että olet jäljessä.

Sinun on ehkä laskettava osakekurssia saadaksesi lisää rahaa. Sitä kutsutaan "alaskierrokseksi".

Meillä oli kolme tuskallista kierrosta E muste kun olin toimitusjohtaja. Lopulta myimme yrityksen puolella miljardilla dollarilla ja kaikki juhlivat. Mutta selvisimme vain näiden alaskierrosten ansiosta.

Tässä on mitä olen oppinut:

Törmäyskurssi cramdownsissa

Kun yritys on vaikeuksissa ja markkinat ovat tiukat, tukevat sijoittajat yleensä vain nostavat hattua. Kaikki jakavat laimentumisen.

Mutta entä jos suuri sijoittaja kieltäytyy? Tästä yrityksestä tulee "deadwood", koska heidän osakkeidensa arvonnousu on riippuvainen siitä, että muut sijoittajat ottavat jatkuvasti lisää riskejä.

Veitset tulevat ulos. Alaskierroksesta tulee "puristus".

Kamppailu nollaa osakekurssin lähelle nollaa, mikä laimentaa kaikki osallistumattomat sijoittajat nollaan. Mutta se pesee myös perustajat ja optiopoolin.

Sijoittajat pitävät parempana, että johto omistaa 15–20 prosenttia, joten he yleensä "lataavat" tiimin uusilla osakkeilla, jotka on sijoitettava vielä neljän vuoden aikana.

Synkät päivät herkkää tanssia

Kuukaudet ennen kierroksiamme olivat kauheita. Yrityksemme kamppaili. Kaikki tunsivat olonsa masentuneeksi. Perheeni eläsi samoilla tuloilla lasten kanssa ja minun piti säilyttää työpaikkani. Se ei ollut helppoa, koska lauta jakautui kolmeen leiriin:

1. Ne, joilla oli syvät taskut, jotka haistivat tilaisuuden ja halusivat nopean tukahdutuksen.
2. Pienet taskut, jotka halusivat minun löytävän minkä tahansa hullun uuden sijoittajan, joka maksaisi korkean hinnan. He olivat neutraaleja tukahdutuksessa.
3. Kolmannella ryhmällä ei ollut käteistä. He halusivat minun myyvän yrityksen tai leikkaavan henkilöstömäärää luuhun asti. Jopa tukahduttamisen mainitseminen sai heidät raivoaksi.

Kaikkia ei ollut mahdollista tehdä onnelliseksi.

Jos ahdat, ahda koko matkan

Ensimmäinen kierrokseni meni huonosti, koska kuuntelin liian tarkasti viimeistä ryhmää. Monet olivat varhaisia ​​tukijoita tai entisiä perustajia, ja minusta tuntui kamalalta, että he menettäisivät kaiken.

Taistelin täydellistä tukahduttamista vastaan ​​ja onnistuin säästämään 10 % heidän omistusosuuksistaan ​​ymmärtämättä kuinka paljon se suututti shekkejä kirjoittavia sijoittajia. Epäviisas.

Myöhemmin haimme uutta korotusta, ja sain toisen kovan läksyn. Useimmat ulkopuoliset sijoittajat sanoivat: "Liian paljon kuollutta puuta korkkipöydällä."

Oho. Tarvitsimme toisen tukahdutuksen. Tiimimme pesty jälleen pois ja nollattu. Kivulias.

Ystävät, jos tarvitset ahtautta, ota halpa hinta ja poista kuollut puusi kokonaan.

Jälkikatselu ja nöyryys

Rahan kerääminen korkealla arvolla tuntuu suurelta voitolta sulkemispäivänä. Mutta se myös nostaa odotuksia paljon korkeammalle.

Epäonnistumisen seuraukset ovat epäsymmetrisiä. Jos kompastut ja tarvitset alaspäin, riskipäälliköt kirjoittavat vain shekin tai jopa ostavat lisää alennuksesta. Voit menettää kaikki osakkeesi, kaikki oikeutesi tai jopa työpaikkasi. Ne ovat vuosia, joita ei voi korvata.

Ole siis varovainen. Jätä tarpeeksi tilaa ollaksesi varma osakkeen hinnan nostamisesta tulevaisuudessa, vaikka tekisit virheitä ja vaikka markkinat olisivat laskussa.

Lyhyesti sanottuna, nauti uinnistasi. Pidä vain pukusi päällä.

Russ Wilcox on kumppani Pylväs VC, siemenvaiheen yritys, jonka kotipaikka on Boston. Hänellä on 20 vuoden startup-toimintakokemus ja hän on ollut mukana perustamassa kolme yritystä. Wilcox oli yrityksen perustaja ja toimitusjohtaja E muste, joka kaupallisti MIT:ssä keksittyjä sähköisiä paperinäyttöjä. Yrityksen liikevaihto saavutti 200 miljoonaa dollaria, ja se ostettiin puolella miljardilla dollarilla vuonna 2009.

Kuva: Dom Guzman

• Coinsmart. Euroopan paras Bitcoin- ja kryptopörssi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. VAPAA PÄÄSY.
• CryptoHawk. Altcoinin tutka. Ilmainen kokeilu.
• Lähde: https://news.crunchbase.com/startups/vc-founders-surviving-down-rounds-russ-wilcox/