Liian aikaisin julkisuuteen tuleminen

Kun listautumisikkuna on auki, yritykset yrittävät hypätä läpi. Se on mahdollisuus, joka houkuttelee startup-yrityksiä eri vaiheissa, jopa sellaisia, jotka olisivat ehkä odottaneet vähemmän eloisissa markkinaolosuhteissa.

Härkäjuoksu, joka saavutti huippunsa viime vuoden lopulla ei ollut poikkeus. Kannattamattomat yritykset toimialoilla fintechistä sähköajoneuvoihin yritysohjelmistoihin tekivät suurimmat debyytit vuosiin. Sillä välin useat vähemmän tunnetut startupit käyttivät julkisia markkinoita SPAC-fuusiosopimuksissa.

Kaikki toimi erittäin hyvin. Kunnes ei käynyt.

Tällä hetkellä lähes jokainen pääomarahoitusyhtiö, joka listautui vuonna 2020 tai 2021, käy kauppaa murto-osalla entisestä huippustaan. Eniten kärsivät ne, jotka valitsivat SPAC-reitin markkinoille, ja monet heistä näkevät nyt osakkeiden romahtavan vaarallisen lähellä listalta poistettavaa aluetta.

Mikä vie meidät tämän kolumnin ytimeen olevaan kysymykseen: Onko liian moni yritys listautunut liian aikaisin viimeisen parin vuoden aikana? Olisiko heidän pitänyt odottaa, kunnes he voisivat tarjota sellaisia ​​ennustettavia tuloja ja kasvupolkuja, joita julkiset sijoittajat suosivat?

Liian aikaisin? Ehkä ei

No ehkä. Mutta ehkä ei.

Tämä sekava näkemys tapahtuu, kun alat tutkia kolumnia yhdellä mielipiteellä, mutta päädyt toiseen. Logiikka on, että huolimatta siitä, kuinka hirveästi niin monet julkiset yhtiöt ovat viime aikoina menestyneet, ei ole aina selvää, että ne olisivat tehneet paremmin pysyä yksityisenä.

Tietenkin julkisen yhtiön sijoittajan näkökulma, joka kirjaa suuria tappioita aikaisista SPAC-sopimuksista, vaihtelee. Heidän mielestään yritykset lähtivät selvästi liian aikaisin.

Kohti Lise Ostaja, kumppani ja perustaja osoitteessa Luokan V ryhmä, joka on listautumisannin ehdokkaiden konsulttiyritys, on hyvin vähän epäilystäkään siitä, että monet yritykset valitsivat SPAC-reitin, koska ne eivät olleet valmiita ottamaan vastaan ​​sijoittajien perinteisten tarjousten tarkastelua. Suuressa määrin nuo yritykset ostivat retoriikan, että se oli nopeampi ja helpompi tapa mennä julkisuuteen.

"Itse asiassa useimmille se ei osoittautunut kumpaankaan, ja seurauksena on, että joukko ei-valmiita parhaaseen katseluaikaan yrityksiä hyppäsi julkisille markkinoille ennen kuin tukeva infrastruktuuri oli paikallaan", Buyer sanoi.

Mutta vaikka luokan 2021 listautumisannit eivät todellakaan käy hyvin, Buyer lisää, näillä yrityksillä on pankissa huomattava määrä rahaa toimintansa rahoittamiseen. "Koska useimmat teknologiaosakkeet ovat saaneet hitin muutaman viime kuukauden aikana, monet viimeaikaiset listautumisannit tekivät aivan oikein kerätäkseen rahaa, vaikka "saanti" oli hyvä", hän huomauttaa.

Joten vaikka sijoittajat eivät ehkä ole tyytyväisiä, yritykset onnistuivat itse keräämään merkittäviä varoja auttaakseen selviytymään pitkittyneestä laskusyklistä.

Historialliset trendit IPO-ajoituksen ympärillä

Kuitenkin viime aikoina julkisten yhtiöiden pettymys antaa aihetta pohtia, onko seuraava sato markkinoille tulokkaita kypsempi kohortti.

Jo tekniikan alalla perinteiset listautumisannit harjoittavat yritykset ovat olleet vanhentuneita. Vuodesta 1980 vuoteen 2021 teknologiayrityksen pörssitulon mediaani-ikä oli kahdeksan vuotta. tutkimus alkaen Jay Ritter, Floridan yliopiston taloustieteen professori. Kolmena viimeisestä neljästä kalenterivuodesta mediaani-ikä oli 12 vuotta.

Mutta nämä mediaanit ovat muuttuneet dramaattisesti vuodesta toiseen. Vuoden 1999 teknologian pörssibuumin aikana teknologiayrityksen mediaani-ikä IPO:ssa saavutti alimman 4 vuoden iän. Vuoden 2008 markkinoiden laskusuhdanteen keskellä se saavutti 14 vuoden huippunsa.

Viime vuoden suurimmat perinteiset pääomasijoitukset olivat kypsien puolella. Heihin kuului sähköajoneuvojen valmistaja Rivian (perustettu vuonna 2009), krypto-alusta Coinbase (perustettu vuonna 2012) ja yritysohjelmistojen toimittaja UiPath (perustettu vuonna 2005).

Ritterin tiedot eivät sisältäneet SPAC:n kautta julkisiksi tulleita teknologiayrityksiä, jotka ovat yleensä nuorempia. Crunchbase-tietojen mukaan perustamisvuoden mediaani Esimerkiksi vuonna 2021 SPAC:n kautta listatuille riskipääomayhtiöille vuosi oli 2013. Vertailun vuoksi, perinteisen listautumisannin tai suoran listauksen kautta listautuneiden riskipääomayhtiöiden perustamisvuoden mediaani oli 2010.

Jotkut riskipääoman tukemista yrityksistä, jotka listasivat SPAC:n kautta viime vuonna, olivat erityisen nuoria. Ne sisältävät Jousiampujien ilmailu (perustettu vuonna 2020), Bakkt (perustettu 2018), ja Hyzon Motors (perustettu vuonna 2019).

Koska kaikki edellä mainitut yhtiöt ovat menestyneet huonosti, näyttää järkevältä olettaa, että sijoittajat pysyisivät jatkossa poissa tällaisista nuorista tarjouksista.

Asia on (ehkä) odottamatta

On kuitenkin todettava, että paras tuotto tulee niille, jotka ovat panostaneet oikein hyvin nuoriin yrityksiin.

Loppujen lopuksi, omena tuli julkisuuteen, kun se oli hieman yli neljä vuotta vanha, huomauttaa Chon TangPerustaja UC Berkeley SkyDeck -rahasto. Ja vaikka useimpien parin viime vuoden aikana pörssilistalle tulleiden nuorten yritysten osakkeet ovat laskeneet, hän on edelleen melko vaikuttunut niiden taustalla olevista teknologioista, joita ne kehittävät 3D-tulostuksessa ja muilla aloilla.

Vaikuttavat teknologiat eivät kuitenkaan yleensä riitä pitkällä aikavälillä ylläpitämään sijoittajien kiinnostusta, Tang huomauttaa. Julkiset osakkeenomistajat haluavat myös ennustettavuutta tulojen ja liikevaihdon kasvun suhteen, mikä on asia, jota nousujohteiset yritykset eivät yleensä pysty toteuttamaan.

Todennäköisesti jotkut nykypäivän näennäisesti liian aikaisin markkinoille tulevista yrityksistä kypsyvät lopulta ennustettavissa oleviksi tuloja tuottaviksi koneiksi, joita sijoittajat suosivat.

"Aivan kuten vuosien 2000 ja 2008 taantumissa, ne, jotka käyttävät resurssejaan tehokkaasti, viihtyvät elpymisen aikana ja muut menevät pois", Buyer ennustaa.

Kuva: Dom Guzman

• Coinsmart. Euroopan paras Bitcoin- ja kryptopörssi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. VAPAA PÄÄSY.
• CryptoHawk. Altcoinin tutka. Ilmainen kokeilu.
• Lähde: https://news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/