Kaikki katseet ovat kuluttajahintaindeksissä

Tämä on litteroitu ote "Bitcoin Magazine Podcastista", jota isännöivät P ja Q. Tässä jaksossa heidän kanssaan puhuu Joe Consorti inflaatiosta ja jännittävistä uusista tapahtumista Lightning Networkissa.

Katso tämä jakso YouTubessa Or Jylinä

Kuuntele jakso tästä:

K: Tarkemmin sanottuna te Bitcoin Layerissa vietät paljon enemmän aikaa keskittyessäsi joukkovelkakirjoihin ja korkoihin. Mitä te näette? Mihin kiinnität huomiota? Mikä on taantuman määritelmäsi?

Joe Consorti: Valvomme paria asiaa, eikö niin? Käytämme jälleen korkoja johtamaan koko keskusteluamme, mutta tällä viikolla on myös muutama keskeinen taloustiedote, jotka, kuten mainitsit, työntävät meidät lähemmäs taantumaa. Tällä hetkellä odotettu kuluttajahintaindeksi on 8.7 % vuoden takaisesta, ja se julkaistaan ​​10. elokuuta 2022. Mikä tahansa kuluttajahintaindeksin puute, ja se olisi erittäin huono.

Tämä antaisi pohjimmiltaan Federal Reserveille vihreän valon tuhota taloutta täysin koronnostojen jatkamisen, korkeamman päätekoron ajamisen ja kauempana olevan päätekoron ajamisen suhteen. Periaatteessa ennen työvoimaraporttia markkinoilla vallitsi yksimielisyys. Oli melko suuressa määrin [ajatus], että Fed joutuisi lopettamaan toimintansa suhteellisen pian, erityisesti siksi, että kun tarkastellaan kahden vuoden tuottoa, se oli laskemassa. Pohjimmiltaan kahden vuoden tuotto johtaa Fedin rahastoihin. Kahden vuoden tuotto on siis politiikkakorko-odotuksia. Ja niin kun, missä tahansa se liikkuu, Fedin on olennaisesti siirryttävä.

Kahden vuoden tuotto oli laskussa, koska oletettavasti korkomarkkinat kertoivat keskuspankille: "Hei, näyttää siltä, ​​että olet jo kiristänyt tarpeeksi", mutta vahvan työvoimaraportin ansiosta tämä on periaatteessa Fedin ensimmäinen vihreä valo, jonka mukaan he voivat jatkaa. vaellus korkeammalle ja mahdollisesti vuoden 1 ensimmäiselle neljännekselle, koska talous näyttää vahvemmalta kuin odotimme.

Ilmeisesti heidän tehtävänsä on tappaa inflaatio. Jos kuluttajahintaindeksin tulos tulee kuumana, jos se kiihtyy vuosi vuodelta, ne ovat painajaisskenaarioita, jotka periaatteessa antaisivat Fedin täyden tehon eteenpäin. Heidän kiitotiensa oli jo pidennetty. Kun näkee, että meillä on vahvat työmarkkinat, CPI-mittaus antaisi Fedille täyden tehon, jotta se vain kykenisi täysin markkinat ja sanoisi: "Hyvä on, 3.5 %:n terminaalikorko Q1:llä, naah, tavoittelemme 4 %." Mikä ei tietenkään ole kestävä asia, CPI kiihtyy, se on heidän ykköshuolensa juuri nyt. Joten kaikki katseet ovat CPI:ssä keskiviikkona.

Se on yksi suurimmista asioista, joita seuraamme tällä hetkellä, mutta katsokaa hintoja. Kuten mainitsin, kahden vuoden tuotto todella johtaa Fedin. Jos katsot kaaviota kahden vuoden tuotosta, joka on kartoitettu liittovaltion rahastokorkoon, voit todella nähdä, että kun kahden vuoden tuotto putoaa liittovaltion rahastokoron alapuolelle, Fed on pakko keskeyttää syklinsä.

Tällä hetkellä kahden vuoden tuoton ja syötettyjen rahastojen välillä on 71 peruspisteen eli 0.71 prosentin ero. Fedillä on siis vielä 71 peruspistettä vapaata vaellusta jatkaakseen. Jos kahden vuoden tuotto yhtäkkiä putoaisi melko nopeasti, se voi tapahtua, jos CPI tulostaa haluamallamme tavalla. Kahden vuoden tuotto voi alkaa laskeutua takaisin maan pinnalle, koska markkinat pohjimmiltaan sanovat: okei, Fed, olet tehnyt tarpeeksi työtä: CPI on hidastumassa. Silloin näin olisi Fed:n tapauksessa mahdollisesti syyskuun jälkeen, ja sitten katsotaan mitä kahden vuoden tuotto tekee. Pohjimmiltaan se on yksi suurimmista asioista, joita seuraamme.

Seuraamme myös 10 vuoden tuottoa, joka edustaa tulevaisuuden kasvua ja inflaatio-odotuksia. Jos se laskee, se on myös markkinoiden merkki siitä, että heidän mielestään Fed on tehnyt tarpeeksi työtä hidastaakseen inflaatiota ja hidastaakseen taloutta. Se on alkanut myydä jälleen viimeisten parin viikon aikana, ja sen tuotto on pomppinut alimmasta 2.5 prosentista, jota kutsuimme Bitcoin-kerroksen yli pari kuukautta sitten. Nyt se on palautunut 2.7 prosenttiin. Tämä heijastaa sitä, mitä talous uskoo kasvun ja inflaation olevan. Jos saamme CPI-mittauksen, voit luultavasti nähdä tämän nousun hieman korkeammalle.

Katsomme myös viiden vuoden ja viiden vuoden inflaatioswapeja, jotka ovat inflaatio-odotuksia 10-XNUMX vuoden kuluttua. Se on itse asiassa yksi välineistä, joita Fed tarkkailee nähdäkseen, tekevätkö he työnsä inflaation torjunnassa. Niitä on alkanut laskea viime viikolla. On olemassa useita erilaisia ​​signaaleja, periaatteessa kaikki palaavat tälle samalle tielle: Jos talous on edelleen kuumana, saimme tämän työpaikkaraportin. Jos talous on edelleen kuumana kuluttajahintaindeksin inflaation näkökulmasta, Fed voisi todellakin nostaa hattuaan ja vaipua nousuihin.

Se on pohjimmiltaan kaikki, mitä katsomme tällä hetkellä. Kahden vuoden tuotto käy edelleen suhteellisen paljon liittovaltion rahastojen [korko] yläpuolella, mutta periaatteessa sitä seurataan. Se on tärkein seurattava asia: kahden vuoden valtion tuoton ja liittovaltion rahaston koron välinen suhde.

Se on signaalimme siitä, milloin Fed pysähtyy. Ihmiset vaativat käännettä. Uskon liian aikaisin. He unohtavat, että vaellussyklin ja pivotin välillä on välivaihe, ja se on tauko. On todennäköistä, että jos asiat menevät niin kuin uskon, saatamme katsoa taukoa. Ennemmin kuin useimmat luulevat. Luulen, että ihmiset yhdistävät tauon ja käänteen. Tauko on paljon todennäköisempi kuin kääntyminen. Jos meillä on tämä valtava, kauhea deflaatiopiikki, omaisuusyllätykset lähetetään lattian läpi, kyllä, saisit pivotin. Mutta jos talous hidastuu, kuten Fed haluaa, saat tauon ja normalisoit missä tahansa nyt, eikö niin? Missä tahansa ne päätyvät 2.75 prosenttiin tai 3 prosenttiin. Pitkäjänteistä, mutta pohjimmiltaan sitä tarkastelemme, henkilökohtaiset markkinaodotukseni ovat siirtymässä CPI:hen keskiviikkona, kaikki katseet CPI:ssä.