Bitcoin On-Chain Exchange Metrics: Hyvä, Paha, Ruma

Salausvaluutanvaihto on merkittävä liikkeellepaneva voima digitaalisen omaisuuden markkinoilla. Siellä tapahtuu eniten kauppaa ja hinnat tehdään.

Siksi on tärkeää seurata vaihtoa ketjussa, esimerkiksi bitcoin-toimitusten vaihdot ovat käynnissä - milloin tahansa tiettynä ajankohtana, ja BTC: n määrä, joka virtaa vaihto-osoitteisiin ja ulos. Nämä tiedot voivat antaa korvaamattoman arvion Bitcoinin likviditeetistä, sijoittajien käyttäytymisestä ja markkinoiden tarjonnasta.

Vaihto-lompakoiden seurantaan ja sen seurauksena laadukkaiden ketjunvaihtotietojen hankkimiseen liittyviä prosesseja ei yleensä ymmärretä.

Tavoitteenamme on lisätä avoimuutta ja ymmärrystä ja valaista hieman vaihto-mittareiden tuottamisen haasteita. Tämän selittäjän tulisi antaa oivalluksia vaihtoaktiviteetin tarkastelun tärkeydestä, vaihto-osoitteiden tarkan seurannan prosesseista ja varoituksista, joita vaihdon data voi sisältää. Toivomme lisätä merkittävästi tämän metriperheen ymmärrystä ja antaa sijoittajille yleiset ohjeet siitä, kuinka lukea ne oikein ja mistä varoa.

TL; DR

• Vaihtotietojen seuranta on epätäydellinen prosessi, koska jokaisella vaihdolla on ainutlaatuiset lompakonhallintakäytännöt ja lompakon osoitteet ovat dynaamisia ja muuttuvat jatkuvasti.
• Yksittäisiä tietopisteitä, kuten suurta sisään- / ulosvirtausta, tulisi pitää ensisijaisena alustavana, kunnes ne on vahvistettu. Glassnode valitsee konservatiivisen lähestymistavan ja pyrkii rajoittamaan väärien positiivisten tietojen ilmoittamista ja toimittamaan mahdollisimman tarkkoja tietoja.
• Datapisteitä voidaan pitää yhä luotettavampina ajan myötä, kun vaihtolompakot käyvät kauppaa ja ovat vuorovaikutuksessa siten, että heuristiikkamme ja klusterointialgoritmimme parantavat merkintöjä ja siten tarkkuutta.
• Vaihtomittarit voivat historiallisesti muuttua joko siksi, että heuristiikka määrittää osoitteet vaihtoklusterille tai koska vahvistetut vaihto-osoitteet lisätään manuaalisesti.

Hyvä

Bitcoin-lohkoketju on avoin pääkirja, jonka avulla voimme analysoida kaikki koskaan tehdyt liiketoimet ja arvioida kolikoiden määrää, joita mikä tahansa verkon osoite pitää tai liikkuu.

Vaihdon seuraamiseksi meidän on tiedettävä, mitkä verkko-osoitteet kuuluvat vaihtoon. Sitten näitä osoitteita voidaan seurata ja niiden aktiivisuus voidaan yhdistää luomaan mittareita, jotka voivat tarjota korvaamatonta tietoa markkinoista.

Tyypillisiä vaihtomittareita ovat:

• Vaihto-osoitteiden hallussa oleva saldo [Live-kaavio]
• Näihin osoitteisiin virtaavien kolikoiden määrä [Live-kaavio]
• Talletusten / nostojen määrä näihin osoitteisiin / näiltä osoitteiltaLive-kaavio]

Miksi Exchange-mittarit ovat tärkeitä?

Joitakin esimerkkejä vaihtokäyttäytymisistä, jotka saattavat kiinnostaa:

• Valuuttavaranto voi kertoa meille paljon markkinoiden tarjonnasta. Vaihtovaraston ehtyminen (kuten olemme kokeneet) on osoitus sijoittajien tunteista ja antaa meille arvokkaan tietopisteen ymmärtääksesi sijoittajien nykyisen käyttäytymisen.
• Rahastot siirtyvät pörssistä voi tarkoittaa, että sijoittajat vetävät kolikoitaan itsesäilytykseen ja pitkäaikaiseen kylmävarastoon. Tämä viittaa melko nousevaan kuvaan, kun otetaan huomioon, että BTC: n tallentaminen itse säilytettäviin lompakkoihin voidaan nähdä viitteenä pitkäaikaiselle ja siten sijoittajien vakaumukselle Bitcoinin tulevasta arvosta. Muita mahdollisia selityksiä ovat OTC-toimipisteiden ja säilytyspalvelujen lisääntynyt aktiivisuus institutionaalisten ostojen seurauksena tai varojen käyttö muissa rahoituspalveluissa (esim. Luotonannon / lainan vakuudeksi).
• Virtaa vaihtoihin voi olla osoitus lisääntyneestä kaupankäynnistä, sijoittajista, jotka haluavat ottaa voittoja, ja / tai tasapainottaa sijoitussalkkujensa vähentämistä.

Kuinka Glassnode seuraa vaihto-osoitteita?

Vaihto-osoitteiden seuraamiseksi käytämme erilaisia ​​mekanismeja, jotka voidaan jakaa laajasti kolmeen luokkaan: vahvistetut osoitteet, ulkoiset lähteet, ja ryhmittyminen.

Vahvistetut osoitteet

Tämä on helppo / ilmeinen vaihe. Nämä ovat osoitteita, jotka on virallisesti vahvistettu ohjattavaksi vaihdolla. Esimerkiksi kun pörssi on virallisesti ilmoittanut (julkisesti tai yksityisesti), että osoite todella on heidän omistuksessa. Näihin kuuluvat myös osoitteet, jotka vahvistetaan suoraan vuorovaikutuksessa keskuksen kanssa (esim. Tallettamalla varoja).

Ulkoiset lähteet

Koska avoin pääkirja ja miljoonat käyttäjät ovat vuorovaikutuksessa keskusten kanssa, vaihto-osoitteiden tunnisteet löytyvät hajallaan verkosta. Tämä on vaihdettujen etikettien joukkorahoitettu osa. Jotkut näistä osoitteista voidaan vahvistaa suoraviivaisella tavalla. Monille muille tämä ei ole totta - varsinkin kun eri lähteet ilmoittavat ristiriitaisia ​​tietoja, esim. Lähde A yhdistää osoitteen vaihtoon X, kun taas lähde B yhdistää sen vaihtoon Y.

Glassnodessa hyödynnämme julkisesti saatavilla olevia osoitetarroja, mutta asetamme ne tiukkaan laadunvalvontaprosessiin, joka lopulta määrittää, onko osoite todellakin osa tiettyä vaihtoa. Laadunvalvontaprosessimme sisältää (muun muassa) vaiheita, kuten analysoimme osoiteaktiviteetin, sen tyypin, niiden vuorovaikutuksen muiden verkko-olioiden kanssa, niiden saldorakenteen ja niiden tunnisteiden vahvistavien ulkoisten lähteiden määrän. Prosessimme ovat virtaviivaisia ​​ja sisältävät automaattisia ja manuaalisia vaiheita.

Vain jos osoitetarra voidaan vahvistaa erittäin suurella todennäköisyydellä ja ilman ristiriitaisia ​​tietoja, me vahvistamme sen ja lisätään vaihtoon kuuluvien osoitteiden ryhmään.

Clustering

Heuristiikka ja klusterointialgoritmit ovat tehokkaita työkaluja keskusteluun kuuluvien osoitteiden päättelemiseen automaattisesti. Heuristiikan ja klustereiden avulla valtava määrä osoitteita voidaan tunnistaa vain muutamalla alun perin vahvistetulla osoitetarralla. Tämä on mahdollista käyttämällä tehokkaita datatieteellisiä menetelmiä tilastolliseen päättelyyn, joka perustuu malleihin ja ominaisuuksiin, jotka ovat luontaisia ​​Bitcoinin UTXO-pohjaiseen suunnitteluun. Itse asiassa voimme usein tunnistaa satoja tuhansia osoitteita, joille annetaan vain kymmenkunta alkuperäistä osoitetta. Tämä vaihe on välttämätön, jotta voit seurata vaihtotarroja oikein ja luoda mittareita, jotka antavat täydellisen kuvan. Ilman näitä toimenpiteitä mielekäs vaihto-mittari on käytännössä mahdotonta. Lisää tietoa ja parannettuja menetelmiä käyttämällä tämä lähestymistapa tarkentuu ajan myötä.

Glassnoden filosofia tässä vaiheessa on sama kuin ulkoisista lähteistä hankittujen etikettien kanssa: optimoimme väärien positiivisten tulosten vähentämiseksi. Jos osoitetunnuksen todennäköisyys ei ole kovin merkittävä, emme nimeä osoitetta. Kaipaamme pikemminkin osoitetta kuin merkitsemme sitä huonosti.

Kaiken kaikkiaan näiden menetelmien yhdistelmä tarjoaa tehokkaan kehyksen, jonka avulla voimme saada täydellisen kuvan ketjunvaihtotoiminnasta ja tarjota avoimuutta näillä markkinapilareilla erittäin informatiivisilla mittareilla.

Huono

Edellä mainittu kuulostaa riittävän yksinkertaiselta: Tunnista vaihto-osoitteet ja seuraa, kuinka monta kolikkoa kyseisillä osoitteilla on tällä hetkellä, eli kuinka paljon varoja virtaa näihin osoitteisiin ja niistä ulos.

No, teoriassa kyllä ​​- mutta kuten tavallista, asiat ovat jonkin verran monimutkaisempia. Tarkastellaan lähemmin joitain haasteita, jotka liittyvät osoitemerkintöihin.

Vaihto-osoitteet eivät ole staattisia

Vaihto-osoitteiden tunnistaminen alun perin ja niiden jäljittäminen eivät vie sinua pitkälle. Tiettyyn vaihtoon kuuluvien osoitteiden joukko muuttuu jatkuvasti - paljon.

Esimerkiksi Kuva 2 näyttää tiettyyn keskukseen liittyvien verkko-osoitteiden lukumäärän. Se kuvaa vaihtoklusterin jatkuvaa kasvua, tällä hetkellä lähes 25 miljoonalla osoitteella. Huomaa, että suurin osa näistä osoitteista on tyhjiä, kun taas niiden osoitteiden määrä, joiden saldo ei ole nolla, on pysynyt alle 100,000 XNUMX: n tasolla. Tämä on vain yksi esimerkki vaihtuvien lompakoiden erittäin dynaamisesta luonteesta.

Suurin haaste on siis luotettava järjestelmä, joka pystyy seuraamaan näitä muutoksia ja pitää nykyiset vaihto-osoitteet ajan tasalla.

Pörssi voi (ja voi) luoda jatkuvasti uusia lompakon osoitteita. Tämä voi olla uusien kylmien lompakoiden luominen, joihin siirretään suuria määriä kolikoita. Varojen sekoittaminen uusiin lompakkoihin tapahtuu yleensä vaihdon avulla. Lisäksi monissa pörsseissä käytetään mekanismeja, kuten osoitteiden uudelleenkäytettävyyttä, ja luodaan jatkuvasti uusia osoitteita (esimerkiksi BTC-muutos- tai välitysvarojen vastaanottamiseksi toiseen osoitteeseen).

Lisäksi vaihto noudattaa korkeita turvallisuus- ja yksityisyydensuojastandardeja ja käyttää usein mekanismeja, jotka sisältävät monimutkaisia ​​varojen ketjunvaihtoja, joiden mallit ovat ainutlaatuisia tietylle vaihdolle. Nämä sisäiset mekanismit vaihtelevat paljon vaihdon välillä, ja ne on yksilöitävä ja seurattava jokaiselle vaihdolle erikseen.

Lopuksi ketjujen käyttäytyminen yksinkertaistuu ajan myötä. Huomaa, että pörssit ovat useita miljardeja yrityksiä, jotka tarjoavat rahoituspalveluja, jotka ylittävät yksinkertaisen spot-kaupan. Monet tarjoavat futuurikauppaa tai ovat kehittäneet infrastruktuurin institutionaalista huoltoa varten. Vaikka verkkokerros on teoriassa agnostinen tälle kehitykselle, se heijastuu ketjun liikkeiden määrässä ja monimutkaisuudessa. Esimerkiksi verkon näkökulmasta ei ehkä aina ole mahdollista tunnistaa välittömästi, sisältyvätkö kaikki säilytyslompakot merkittyihin vaihto-osoitteisiin. Tämä riippuu siitä, miten keskukset käyttävät näitä osoitteita verkkotasolla, mikä on tutkittava asianmukaisesti ennen lopullisten johtopäätösten tekemistä.

Edellä esitetyn perusteella käy selväksi, että vaihto-osoitteiden asianmukainen seuranta on ei-triviaali pyrkimys. Pyrimme käyttämään alan parhaita mekanismeja saadaksemme mahdollisimman lähellä totuutta olevia lukuja. Mutta ottaen huomioon vaihto-osoitteiden luonteen, on oltava selvää, että:

Ketjunvaihtotiedot voivat olla toisinaan epätäydellisiä - ainakin yhden tapahtuman tasolla. Jonkin verran epävarmuutta on edelleen epäonnistumiset tai väärät hälytykset suhteessa tiettyyn vaihtoon tai ulosvirtaus ovat mahdollisia. Vaikka meillä on käytössä edistyneitä menetelmiä, voi toisinaan olla mahdotonta havaita välittömästi uuden kylmän lompakon äkillistä luomista (osoite, joka näkyy verkossa ensimmäistä kertaa), joka vastaanottaa sisäisiä varoja toisesta tunnetusta vaihto-osoitteesta. Monet heuristiikat laukaistaan ​​vasta kun tietty toiminta ja kuviot ilmaantuvat ajan myötä. Huomaa, että tämä pätee erityisesti äkillisiin suuriin tapahtumiin - keskimääräinen tapahtumakoko pörssin sisällä on usein huomattavasti suurempi kuin sisään- ja ulosvirtauksissa (Kuva 3).

Huomaa, että näitä epätarkkuuksia esiintyy vain satunnaisesti - vaihtotiedot ovat pääosin oikein, varsinkin kun analysoidaan keskipitkän ja pitkän aikavälin trendejä.

Ruma

Mitkä ovat edellä mainitun seuraukset? Yksinkertaisesti sanottuna: vaihtotiedot ovat voi muuttua. Uusia tietoja voi tulla saataville, jotka lisäävät (tai harvoissa tapauksissa poistavat) vaihto-osoitetunnuksen. Tämä voi johtua siitä, että tietoja tulee saataville jommankumman yllä mainitun kanavan kautta, esim. Osoite, jonka pörssi itse vahvistaa, tai / tai heuristinen tai klusteri, joka käynnistyy ja liitetään alun perin vahvistamattomaan osoitteeseen olemassa olevaan vaihto-klusteriin .

Viime kädessä tämä tarkoittaa, että vaihdon mittarit voivat historiallisesti muuttua. Pidä tämä aina mielessä.

Yhteenveto

Tarkoittaako tämä sitä, että vaihtotiedot ovat hyödyttömiä? Ei lainkaan, päinvastoin!

Vaikka jokaista vaihtovirtaa ei aina voida vahvistaa heti, on tärkeintä ymmärtää vaihto-toiminta. Vaihtomittarit ovat suurimmaksi osaksi täydellisiä, ja niiden on osoittautunut antavan korvaamattomia oivalluksia tutkijoille, sijoittajille ja kauppiaille vuosien varrella.

Vaihtotoiminnan avoimuus on erittäin tärkeää, varsinkin kun otetaan huomioon väärennettyjen määrien ja pesukaupan raporttien määrä. Ketjunvaihtotoiminnan analysointi antaa pääsyn täysin uuteen, todennettavissa olevaan ja vahingoittumattomaan tietolähteeseen, ja sen pitäisi olla osa sijoittajien työkalupakettia.

Mielestämme on yksinkertaisesti tärkeää, että käyttäjät ymmärtävät kuinka nämä mittarit lasketaan auttaakseen sijoittajia ymmärtämään niitä paremmin.

Tärkeimmät take-away

1. Ketjunvaihtotiedot ovat haastavia ja yksittäisiä sisään- / ulosvirtauksia voidaan toisinaan aluksi vahvistaa. Tämä johtuu yksinkertaisesti siitä, että pörssit käyttävät monimutkaisia ​​ketjuprosesseja, jotka muuttavat jatkuvasti verkko-osoitteitaan.
2. Ketjunvaihtotiedot voivat historiallisesti muuttua. Tämä johtuu a) klusterointialgoritmeista, jotka päivittävät vaihto-osoitesarjan automaattisesti lisääntyvällä tilastotiedolla, ja b) lisäämällä manuaalisesti uusia vahvistettuja vaihtotunnisteita. Vaikka edellinen tapahtuu päivittäin, se vaikuttaa vain vähän uusimpiin tietoihin. Uusien tunnisteiden lisäämisellä voi olla suurempi vaikutus historiallisiin tietoihin, mutta se tapahtuu vain hyvin harvoin, ja siitä ilmoitetaan aina julkaisussamme muutosloki.
3. Optimoimme väärien positiivisten tulosten vähentämisen. Tämä tarkoittaa, että osoitetarran poistamisen todennäköisyys on paljon pienempi kuin sellaisen lisääminen. Jos etiketti on osa vaihtoa, se varmasti tulee olemaan ikuisesti.
4. Ole varovainen ja huomioi lyhytaikaista tietojenvaihtoa. Tämä koskee erityisesti suuria (yksittäisiä tapahtumia) ulosvirtauksia pörssistä. Ne tulisi aina tutkia. 10k BTC: n äkillinen ulosvirtaus keskuksesta voi osoittautua yksinkertaisesti sisäiseksi siirroksi. Vaikka algoritmeja hyödynnetään heti monissa näistä, joitain ei yksinkertaisesti voida havaita heti ja ne voidaan tarkistaa manuaalisesti muutamassa tunnissa, kunnes ne heijastuvat tietoomme.
5. Yllä olevat kohdat ovat erityisen tärkeitä pitää mielessä, jos käytät vaihtotietoja (päivä) kauppaan. Ensinnäkin alkuperäiset yksittäisen tapahtuman ulosmenot / sisäänvirtaukset voidaan peruuttaa, jos ne lopulta tunnistetaan sisäisiksi tapahtumiksi. Toiseksi, historiallisten tietojen muuttuessa tämä voi vaikuttaa malleihisi ja jälkitesteihisi. Pidä tämä aina mielessä, jos koulutat vaihtomittareihin perustuvia malleja.

Toivomme, että yllä olevilla tiedoilla pystyimme lisäämään avoimuutta vaihtoon liittyvien haasteiden ja varoitusten suhteen.

Vaihtotiedot ovat erittäin hyödyllisiä kaikille kauppiaille, tutkijoille, sijoittajille ja hodlerille.

Pyrimme jatkossakin tuomaan sinulle alan parhaat tietojenvaihtotiedot.

Kiitokset Matti tämän teoksen tarkistamiseksi.

---

Lähde: https://insights.glassnode.com/exchange-metrics/