Markkinoiden hinnoittelu Yhdysvaltain taantumassa
Jerome Powellin puolivuotisen todistuksen toinen päivä Capitol Hillillä sujui ilman välikohtauksia, toisin kuin keskiviikon kiihkossa. Hän toisti, että Federal Reserve on ehdottoman sitoutunut taistelemaan inflaatiota vastaan, mutta markkinat sen sijaan jatkoivat hinnoittelua taantuman aikana, mikä pysäytti koronnostot raiteillaan paljon aikaisemmin. USA:n tuotot laskivat jälleen, osakkeet vahvistuivat jälleen, kryptot nousivat, kun taas valuuttamarkkinat eivät tehneet juuri mitään, ellemme puhu USD/JPY:stä.
Oletus, että Fedin on muutettava kurssia aikaisemmin kuin vuoden 2023 lopulla, ei ole kohtuuton oletus. Fed ja keskuspankkien kulkue ympäri maailmaa saivat inflaation täysin pieleen ja ovat pyrkineet kääntämään virheen. Heidän historiansa huomioon ottaen oletus, että he ovat väärässä toisella tavalla, on täysin järkevää tässä yhteydessä.
Hyödyketila hinnoittelee myös taantuman lopputuloksessa. Kuparin hinnat putosivat yhdessä yössä, ja näin on viime aikoina tapahtunut useimpien teollisuusmetallien kohdalla. Jopa pehmeiden hyödykkeiden hinnat ovat laskeneet, ja olen jopa nähnyt täällä Indonesiassa muutamia otsikoita pienten palmuöljyviljelijöiden tuloista. Öljy on käynyt kylvyssä myös tällä viikolla, ja maakaasuvarastojen nousu yössä YVA-tietojen perusteella laski myös maakaasun hintaa Yhdysvalloissa.
Silti en ole vakuuttunut siitä, että inflaatio vain pysähtyy taianomaisesti raiteillaan vain siksi, että herra Powell mainitsi sanan taantuma. Sekä Brent-raakaöljyn että WTI:n öljyn futuurikäyrät ovat edelleen taaksepäin, mikä kertoo meille, että nopeat toimitukset ovat tiukkoja. Käyrät liikkuivat alas kokonaisuudessaan, mutta eivät oikeastaan muuttaneet muotoaan. Saamme paljon otsikoita eri puolilta maailmaa mahdollisista sähkökatkoksista, koska energiantoimitukset ja sähköntuotantokapasiteetti ovat edelleen stressissä. Venäjän öljyn ja kaasun tuotanto vähenee ja länsiosat loppuvat tuotannon ylläpitämiseksi. Merkittävintä oli se, että Saksa aktivoi hätäenergiasuunnitelmansa toisen vaiheen yössä, kun Venäjän kaasuvirrat hidastuivat edelleen. Jos Eurooppa on suuntaamassa kansainvälisille markkinoille lyhyellä varoitusajalla etsimään tarvikkeita, energian hinnat eivät aio laskea paljon enempää.
Tämän viikon liikkeet voivat silti osoittautua seurauksiksi rahoitusmarkkinoista, jotka on geneettisesti esiohjelmoitu ostamaan osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen hintojen laskuja kahden vuosikymmenen keskuspankin suuren määrän ansiosta. Se voi olla myös karhumarkkinoiden korjaus, koska uloskäyntioven isku ylistyi lyhyellä aikavälillä, mikä johti lyhyeen puristukseen. Ehkä ensi viikon PMI-indeksit antavat markkinoille paremman vihjeen, tai ehkä heinäkuun non-farm-palkka- ja JOLTS-tiedot. Olisi typerää hinnoitella myös Ukrainan ja Venäjän väliseen konfliktiin liittyviä geopoliittisia jännitteitä, erityisesti suhteessa Euroopan energiaan tai Ukrainan elintarvikevientiin. FOMC:n kokous 26.-27th heinäkuuta voi yhtä hyvin olla ensi vuosi tällä hetkellä; voimme odottaa paljon enemmän volatiliteettia tämän hetken välillä.
Indonesian ja Filippiinien keskuspankit eivät yllättäneet eilen. BI piti ohjauskorot ennallaan hyvän inflaation ansiosta. BSP nousi odotetusti 0.25 %. Indonesian rupia laski yössä, mutta Aasian valuuttakurssien yleinen volatiliteetti oli tasainen.
Tänään on perjantain tunnelmaa erittäin kevyellä datakalenterilla Aasiassa. Japanin inflaatio on jo julkaistu, ja toukokuun otsikko pysyi ennallaan 2.50 prosentissa ja ydin ennallaan 2.1 prosentissa vuotta aiemmasta. Tämä on toinen kuukausi yli BOJ:n 2.0 prosentin kokonaisinflaatiotavoitteen. Mutta ennen kuin me kaikki innostumme, se on kaksi kuukautta sen jälkeen, kun sitä on yritetty saavuttaa yli 20 vuoden ajan. Kenenkään ei pitäisi odottaa sen aiheuttavan äkillistä rahapolitiikan suunnanmuutosta, varsinkin kun suuri osa noususta johtuu korkeammasta tuontihinnan inflaatiosta ja heikentyneestä jenistä.
Malesian inflaation odotetaan pysyvän hyvänä 2.60 prosentissa vuotta aiemmasta, kun taas Singaporen teollisuustuotannon odotetaan pysyvän vakaana 6.0 prosentissa vuotta aiemmasta. Kumpikaan ei liikuta neulaa volatiliteettien suhteen tänään Aasiassa. Kiinan lopullinen vaihtotili Q1:lle tänä iltapäivänä on jo vanha uutinen. Tämän iltapäivän Iso-Britannian vähittäismyyntiä ja Saksan IFO-liiketoimintailmasto -tutkimusta sisältävät molemmat riskit. Ja kun otetaan huomioon Saksan energiatilanteen kärjistyminen, sekä Euro että Sterling voivat näyttää viikonlopulta jälleen epävakaiselta. USA:n uusien asuntojen myyntiin ja Michigan Consumer Sentimentiin liittyy myös riskejä. Odotettua heikommat luvut eivät tarjoa suotuisaa maaperää osakemarkkinoiden yltäkylläisyydelle, korkojen laskulle tai ei. Jos tiedot ovat pettymys, Yhdysvaltain osakkeet voivat purkaa osan tämän viikon voitoista.
- 20 vuotta
- a
- Meistä
- Tili
- Saavuttaa
- Kaikki
- jo
- noin
- Aasia
- Pankki
- Pankit
- Laskevilla markkinoilla
- koska
- ennen
- Vedonlyönti
- välillä
- side
- liiketoiminta
- Ostetaan
- Kalenteri
- Koko
- tapaus
- keskeinen
- Keskuspankki
- Keskuspankit
- muuttaa
- sitoutuminen
- hyödyke
- täysin
- konflikti
- kuluttaja
- Ydin
- voisi
- valuutta
- Nykyinen
- tiedot
- päivä
- DID
- alas
- energia
- oma pääoma
- erityisesti
- euro
- Eurooppa
- Eurooppalainen
- innoissaan
- poistuminen
- odottaa
- odotettu
- Fed
- Liitto-
- Federal Reserve
- taloudellinen
- Rahoitusmarkkinat
- ruoka
- Perjantai
- alkaen
- edelleen
- Futures
- FX
- GAS
- sukupolvi
- geopoliittinen
- Saksa
- saada
- menee
- otsikko
- Pääotsikot
- tätä
- korkeampi
- Koti
- HTTPS
- Kasvaa
- Indonesia
- teollinen
- inflaatio
- korko
- korot
- kansainvälisesti
- IT
- Japani
- heinäkuu
- Landschaft
- johtava
- valo
- näköinen
- ylläpitää
- markkinat
- markkinat
- kokous
- mainitsi
- Michigan
- Raha
- Kuukausi
- kk
- lisää
- eniten
- liikkua
- Luonnollinen
- Maakaasu
- Eikä
- uutiset
- seuraava
- numerot
- Öljy
- Muut
- yleinen
- erityisesti
- ehkä
- vaihe
- Filippiinit
- paljon
- politiikka
- mahdollinen
- teho
- esittää
- hinta
- hinnoittelu
- tuotanto
- toimittaa
- Q1
- Hinnat
- kohtuullinen
- äskettäin
- lama
- ennätys
- jäädä
- Varanto
- vähittäiskauppa
- käänteinen
- riskit
- ajaa
- myynti
- näkemys
- Muoto
- Lyhyt
- Singapore
- tilanne
- hidastaa
- pieni
- Pehmeä
- jonkin verran
- Tila
- Yhä
- Varastossa
- pörssi
- stressi
- äkillinen
- yllätyksiä
- Tutkimus
- ottaen
- puhuminen
- Kohde
- kertoo
- ehdot
- -
- Filippiinit
- maailma
- tänään
- raita
- viserrys
- Uk
- ukrainalainen
- ehdoton
- varten
- us
- Haihtuvuus
- Keskiviikko
- viikko
- viikonloppu
- vaikka
- ilman
- maailman-
- olisi
- vuosi
- vuotta
- Jeni