US Russell 2000: Riski laskea luottolamasta

• Yhdysvaltain pankkitoiminnan järjestelmäriski on pienentynyt viimeisen kahden viikon aikana.
• Yhdysvaltain yritysten luottokriisin riski on edelleen live-tapahtuma.
• USA:n korkeatuottoisten yrityslainojen luottomarginaalin leveneminen voi laukaista laskusuhdanteen Yhdysvaltojen pieniyhtiöiden osakkeissa (Russell 2000).

Kuukausi on kulunut kansainvälisiä rahoitusmarkkinoita ravistelevasta miniriskinpoistojaksosta, jonka laukaisi Yhdysvaltain aluepankeissa nähty myllerrys, joka johtui niiden taseiden duraatioriskin huonosta hallinnasta.

Toistaiseksi kaikki systeemiriskin purkaukset Yhdysvaltain pankkijärjestelmässä ovat laantuneet, kuten Cleveland Fedin Systemic Risk Indicator osoittaa, mikä on johdettu optioiden hintoihin heijastuneesta markkinaosapuolten tunteesta.

Kuinka tulkitsemme Systemaattisen riskin indikaattorin?

Yhteenvetona lyhyesti; tässä riskiindikaattorissa on kolme osaa: (1) noin 100 yhdysvaltalaisen pankin otoksen keskimääräinen etäisyys maksukyvyttömyyteen (ADD), (2) samojen otospankkien portfolio distance-to-default (PDD) ja ( 3) ADD:n ja PDD:n välinen ero tai ero.

ADD kuvaa keskimääräiset maksukyvyttömyysriskit, ja laskeva ADD-arvo (mitattu keskihajonnalla) osoittaa, että markkinoiden käsitys keskimääräisestä maksukyvyttömyysriskistä on nousussa.

PDD kattaa maksukyvyttömyysriskin samojen näytepankkien painotetun salkun osalta. PDD:n lasku (mitataan keskihajonnalla) on toinen osoitus keskimääräisen maksukyvyttömyysriskin noususta.

Levitys (ADD – PDD) on hyödyllisin mitta; eron kaventuminen, kun PDD-konvergenssit laskevat kohti ADD:tä, viittaa pankkijärjestelmän stressiin.

Tiedot vuodesta 2000 tähän päivään osoittavat, että kun korkoero (ADD – PDD) on alle 0.1 yli kahden päivän ajan, se viittaa stressiin ja jos se pysyy pidemmän aikaa alle 0.5:n, se tarkoittaa, että markkinat ovat merkkinä suurista. stressiä pankkijärjestelmästä.

Kuva 1: Cleveland Fedin järjestelmäriskiindikaattori 12. huhtikuuta 2023 (Lähde: Federal Reserve Bank of Cleveland, napsauta suurentaaksesi kaaviota)

Kuten yllä olevasta kaaviosta näkyy, Cleveland Fedin järjestelmäriskiindikaattorin ero (ADD – PDD) 12. huhtikuuta 2023 on noussut 0.5:een maaliskuun 0.0. päivän 15:sta.

Pakatut yhdysvaltalaiset korkeatuottoiset yrityslainat luottomarginaalit ovat vaarassa leveneä

Kuva 2: ICE BofA USA:n korkean tuoton indeksin optiokorjattu ero ja Chicagon Fedin NFCI Leverage -alaindeksi 21. huhtikuuta ja 14. huhtikuuta 2023

(Lähde: TradingView, napsauta suurentaaksesi kaaviota)

ICE BofA US High Yield Index -optioilla oikaistu ero (korkean tuoton USA:n yritysten joukkovelkakirjalainojen korkoero) on alkanut laskea kohti 4.46:a sen jälkeen, kun se saavutti korkeimman 5.17:n 13. maaliskuuta 2023 alkavalla viikolla. Yhdysvaltain aluepankkien pankkikriisi; Silicon Valley Bank ja Signature Bank.

ICE BofA US High Yield -indeksin optiokorjatun eron nousu merkitsee luottomarginaalin (yrityslainojen tuotto – US Treasury -tuotto) levenemistä, mikä osoittaa yhdysvaltalaisten korkeatuottoisten yritysten joukkolainojen maksukyvyttömyysriskin kasvua ja päinvastoin. luottomarginaalin kaventuminen, kun maksukyvyttömyysriski pienenee.

Vaikka USA:n pankkisektorin järjestelmäriski on lieventynyt, kuten aiemmin on korostettu, riski luottolaman noususta on edelleen "elävä tapahtuma", jossa pankit leikkaavat lainoja, mikä puolestaan ​​laukaisee negatiivisen heijastusvaikutuksen talous- ja tuloskasvuun. yrityksille.

Yksi tapa mitata luottokriisin riskiä on käyttää taloudellisen tilanteen indikaattoreita, kuten Chicagon keskuspankin National Financial Conditions Indexiä, jossa sen vipuvaikutuksen alaindeksikomponentti koostuu velan ja osakepääoman mittauksista. Se on alkanut nousta 0.67:ään nykyisten tietojen perusteella. viikko, joka päättyi 14. huhtikuuta 2023, ylitti aiemman huipun 0.46, joka oli painettu viikolla 11.

Mielenkiintoista on, että viimeisin havainto Chicagon Fedin National Financial Conditions Leverage Sub -indeksistä on edeltänyt ICE BofA US High Yield -indeksin optiokorjatun eron merkittävää levenemistä sen jälkeen ajanjaksolla 11. toukokuuta 1998, 26. helmikuuta ja 9. joulukuuta 2012. Emme voi sulkea pois mahdollisuutta, että USA:n korkeatuottoisten yritysten joukkolainojen luottomarginaali voi samaan aikaan kasvaa tässä vaiheessa.

Miksi sillä on väliä yhdysvaltalaisten pienyhtiöiden osakkeille?  

Russell 2000 -vertailuindeksin edustamilla yhdysvaltalaisilla pieniyhtiöillä pörssiyhtiöillä on yleensä heikompi hinnoitteluvoima, pienemmät marginaalit ja heikompi tase verrattuna suuriin yhtiöihin, mikä johtaa olosuhteisiin, jotka ovat epäedullisia markkinoiden laajenemisen vuoksi. Yhdysvaltain korkeatuottoisten yrityslainojen luottomarginaali, joka merkitsee pienten yhtiöiden maksukyvyttömyysriskin kasvua, koska useimmat näistä yrityksistä ovat samankaltaisia ​​ja ovat investointitason alapuolella.

Lisäksi näillä pienillä pörssiyhtiöillä on suurempi riski osakkeiden arvon uudelleenhinnoittelusta, koska Russell 12:n 2000 kuukauden termiinihinta-tulos (PE) -suhde on paljon "korkeampi/rikkaampi" verrattuna S&P 500:aan 22.00:ssa. 18.2 Yardeni Researchin 24 tietojen perusteella.

Näin ollen Russell 2000:lla on suurempi riski alituottoon verrattuna S&P 500:een, jos Yhdysvaltojen korkeatuottoisten yritysten joukkolainojen luottomarginaali alkaa levenemään merkittävästi väärinhinnoittelun ja Fedin liiallisen optimismin vuoksi uuden koronleikkaussyklin käynnistämiseksi. 2023.

US Russell 2000 Technical Analysis – silmällä pitäen mahdollista uusintatestiä sen tärkeimmille tuotetuille

Kuva 3: US Russell 2000 -trendi 25. huhtikuuta 2023 (Lähde: TradingView, napsauta suurentaaksesi kaaviota)

Sen 16. kesäkuuta 2022 alimmasta 1,640 XNUMX:n heilahtelusta lähtien US Russ 2000 -indeksi (Russell 2000 -futuurien välityspalvelin) on alkanut kehittyä suureksi "Symmetrical Triangle" -aluekonfiguraatioksi, joka viittaa eräänlaiseen hengähdystauon sivuttain sen aiemman suuren laskutrendivaiheen jälkeen, joka tapahtui 8. marraskuuta 2021 kaikkien aikojen ennätyspisteestä 2,464 16 2022. kesäkuuta. XNUMX alhainen.

Äskettäinen pieni pomppiminen 24. maaliskuuta 2023 sen alarajasta / "Symmetrical Triangle" -tuesta ei ole onnistunut saamaan läpimurtoa keskeisessä 200 päivän liukuvassa keskiarvossa, joka toimii noin 1,835 XNUMX:n vastuksessa.

Lisäksi RSI-oskillaattori on juuri rikkonut vastaavan tukensa 50 %:n tasolla, mikä viittaa indeksin hintatoimien heikkouteen. Jos keskipitkän aikavälin 1,835 1,706 avainvastusta ei ylitetä ylöspäin, indeksi saattaa nähdä uudelleentestauksen "Symmetrical Triangle -suuren alueen tuesta 1,835 2,000:ssa. Yli 2 2023 oleva välys kuitenkin kumoaa lyhyen aikavälin laskevan sävyn, kun seuraava vastus on XNUMX XNUMX ("Symmetrinen kolmion" yläraja ja XNUMX. helmikuuta XNUMX swingin korkea alue).

Sisältö on tarkoitettu vain yleiseen tiedoksi. Se ei ole sijoitusneuvonta tai ratkaisu arvopapereiden ostamiseen tai myymiseen. Mielipiteet ovat kirjoittajia; ei välttämättä OANDA Business Information & Services, Inc:n tai sen tytäryhtiöiden, tytäryhtiöiden, toimihenkilöiden tai johtajien omaa. Jos haluat jäljentää tai jakaa uudelleen mitä tahansa sisältöä, joka löytyy OANDA Business Information & Services, Inc:n tuottamasta palkitusta forex-, hyödyke- ja globaalien indeksien analysointi- ja uutissivustopalvelusta MarketPulse, käytä RSS-syötettä tai ota meihin yhteyttä osoitteessa info@marketpulse.com. Vierailla https://www.marketpulse.com/ saadaksesi lisätietoja globaalien markkinoiden sykkeestä. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Singaporessa toimiva Kelvin Wong on vakiintunut johtava globaali makrostrategi, jolla on yli 15 vuoden kokemus kaupankäynnistä ja markkinatutkimuksen tarjoamisesta valuutta-, osakemarkkinoita ja hyödykkeitä koskevissa asioissa. Kelvin Wong on intohimoinen yhdistämään rahoitusmarkkinoiden pisteitä ja jakamaan näkökulmia kaupankäyntiin ja sijoittamiseen. Hän on asiantuntija, joka käyttää ainutlaatuista perustavanlaatuisten ja teknisten analyysien yhdistelmää. Hän on erikoistunut Elliott Waveen ja rahastovirran paikannukseen rahoitusmarkkinoiden tärkeimpien käännetasojen määrittämiseksi. markkinoilla. Lisäksi Kelvin on viimeisen kymmenen vuoden aikana järjestänyt lukuisia markkinanäkymiin ja kauppaan liittyviä seminaareja sekä teknisen analyysin koulutuskursseja tuhansille vähittäiskauppiaille.

Kelvin Wongin viimeisimmät viestit (katso kaikki)

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• Tulevaisuuden lyöminen Adryenn Ashley. Pääsy tästä.
• Lähde: https://www.marketpulse.com/indices/us-russell-2000-at-risk-of-downturn-from-credit-crunch/kwong