À la recherche d'ABE

Republié par Platon

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Le rallye post-FOMC s'est essoufflé dans les actions en 24 heures et Wall Street a de nouveau chuté du jour au lendemain. Même le gnome FOMO le plus ardent a connu une crise de conviction alors qu’un certain nombre de banques centrales ont suivi l’exemple de la Fed et ont augmenté leurs taux directeurs. Taïwan a relevé ses taux directeurs de 12.50 points de base, la Banque d'Angleterre de 25 points de base et la Banque nationale suisse a choqué les marchés en augmentant ses taux directeurs de 50 points de base.

La BNS surprend avec une hausse des taux de 0.50%

C’est probablement la BNS qui a fait déborder le vase, car si les Suisses s’inquiètent de l’inflation, nous devrions tous l’être. Les marchés boursiers se sont tournés vers l'ABE (tout sauf les actions), et il semble qu'un rendement américain à 10 ans approchant les 3.50 % hier était tout simplement trop tentant. Les obligations américaines ont connu des fourchettes impressionnantes et, à mesure que l'argent affluait sur la courbe américaine, le taux à 10 ans est passé de près de 3.50 % à une clôture autour de 3.25 %.

C'est l'ensemble d'une boucle de rétroaction négative sur le dollar américain qui a subi de lourdes pertes du jour au lendemain. Ils ont été menés par un rallye du franc suisse après la BNS, qui s'est également répercuté sur la force de l'euro et de la livre sterling, aidé par le relèvement de la BoE. L'EUR/USD a augmenté de 1.0 % et aurait probablement connu une journée encore meilleure si l'EUR/CHF n'avait pas été simultanément écrasé. La chute des rendements américains a également érodé la force du dollar américain, tout comme l'énorme rallye du yen japonais.

Alors que la hausse des taux directeurs est la nouvelle saison noire pour les banques centrales du monde, les marchés offshore ont rapidement pris en compte le fait que la Banque du Japon relèverait le plafond de rendement de 0.25 % sur les JGB à 10 ans lors de la réunion politique de ce matin. L'USD/JPY a chuté d'un peu plus de 1.0 % du jour au lendemain, aidé également par la baisse des rendements américains. Cependant, les marchés japonais n'en ont rien à faire, l'USD/JPY augmentant déjà de 0.80 % aujourd'hui à 133.25.

L’un ou l’autre côté a sérieusement tort. Nous le saurons peu après 1100h1100 SGT aujourd’hui. À titre indicatif, plus aucun bruit n'émerge du siège de la BOJ après 135.00 SGT, plus il est probable que nous ayons une surprise, d'après mon expérience. Nous devrions une fois de plus obtenir un résultat binaire de cette décision. Si la BOJ n'apporte aucun changement et réitère son engagement en faveur d'une politique ultra-accommodante, l'USD/JPY se négociera probablement au niveau des 130.00 d'ici lundi. S'ils relèvent le plafond, la correction à la baisse de l'USD/JPY devrait se poursuivre, éventuellement de manière assez désordonnée. Et je soupçonne que XNUMX ou moins ne serait pas hors de question. Il faut aimer les vendredis.

L’or s’est également redressé du jour au lendemain, mais cela s’explique par la chute du dollar américain, la corrélation inverse étant plus forte que jamais. Les gains du yen ont stimulé les devises asiatiques, même si le KRW, le THB, le TWD et le CNH ont également baissé avec le yen ce matin. Le pétrole est resté stable du jour au lendemain malgré l’analyse des inconvénients, aucun bruit ailleurs ne change le fait que le monde n’en a pas assez ou que les raffineries ne peuvent pas en raffiner suffisamment. Le sous-performant du jour au lendemain était l’espace crypto. Bitcoin a de nouveau rencontré des acheteurs avant les 20,000.00 20.700.00 USD du jour au lendemain, mais reste inconfortablement proche de la zone de danger à XNUMX XNUMX USD ce matin. La séance du week-end s'annonce riche en émotions.

Mon point de vue global sur la situation actuelle des marchés est que même les plus ardents investisseurs dans le domaine des actions commencent à réaliser que l'inflation est une menace, les banques centrales étant prêtes à entraîner le monde dans un ralentissement et une éventuelle récession pour en venir à bout. Une récession n’est pas non plus une bonne nouvelle pour les valorisations renforcées. La rue recherche tout sauf les actions en cette fin de semaine, et les rendements savoureux des obligations d'État semblent être la cible privilégiée.

Dans d'autres données récentes, les mises en chantier et les permis de construire aux États-Unis ont chuté en mai par rapport à avril. Nous pouvons tracer un lien direct avec la montée en flèche des taux hypothécaires et les États-Unis ne seront pas les derniers à ressentir des difficultés sur le marché immobilier. Les exportations non pétrolières de Singapour (NODX) ont surpris à la hausse aujourd'hui, en hausse de 12.40 % en glissement annuel en mai, stimulées par l'électronique. Ce sera une compensation bienvenue au ralentissement de la consommation intérieure, mais à moins que la Chine ne rouvre réellement, cela commencera à s’atténuer dans les mois à venir.

Nous aurons bientôt la réunion de la Banque du Japon, l'inflation de la zone euro cet après-midi et la production industrielle et manufacturière américaine ce soir. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s'exprimera également à 2045 h 19 SGT. Et en plus de tester tous les résidents de Shanghai pour le Covid-1 ce week-end, la Chine publie lundi ses taux préférentiels sur les prêts à 5 an et 20,000.00 ans. Les cryptos pourraient également faire la une des journaux ce week-end si Bitcoin dépasse les XNUMX XNUMX USD.

Enfin, il semblerait que 3.40 XNUMX milliards de dollars d'options expirent aujourd'hui sur les marchés boursiers américains cotés, où la liquidité pourrait être réduite à l'approche des vacances américaines de lundi. Cela pourrait fausser l’évolution des prix à Wall Street ce soir. La séance de ce soir pourrait être une bonne séance à éviter.

Horodatage: Le 17 juin 2022