Finance institutionnelle, rôle des régulateurs au centre de la conférence crypto TOKEN2049

Alors que la conférence sur la crypto-monnaie TOKEN2049 débutait à Singapour mercredi, les orateurs ont dûment fait référence au Crypto Winter en cours – tout en indiquant clairement leur détermination à le voir – mais un autre thème fort était l'adoption de la crypto par la finance traditionnelle.

L'adoption de crypto-monnaies et d'autres actifs numériques par l'industrie financière traditionnelle est une proposition d'amour-haine pour une grande partie de la communauté crypto - une proposition qui invite les accusations de "vente" par les crypto-libertariens, mais qui est tentante en raison des récompenses et de la respectabilité qui viens avec ça.

Une liste de dirigeants de TradFi et de sociétés de cryptographie a expliqué l'importance de ces dernières aux participants à la conférence qui, secoués par la misère du marché, semblaient nécessiter peu de conviction. Plus important encore, ont déclaré les orateurs, la finance institutionnelle accordait toute son attention à la cryptographie et y investissait.

Darius Sit, associé directeur du négociant en actifs cryptographiques QCP Capital, a déclaré que son entreprise avait constaté une forte augmentation de l'implication institutionnelle dans les dérivés et les options cryptographiques, et que le mois dernier, un tiers du volume de négociation d'options de l'entreprise provenait d'une seule couverture. fonds. Sit a décrit l'industrie de la cryptographie comme une industrie dans laquelle la finance traditionnelle est désormais considérée comme "principale et pratique".

Le directeur général de la plateforme de crypto-trading Bitmex, Alexander Höptner, a déclaré que le marché baissier actuel, loin de semer le doute parmi les acteurs de la finance institutionnelle, les encourageait à s'entasser.

"C'est en fait le moment idéal pour rechercher des acteurs classiques du marché", a-t-il déclaré. « Les marchés baissiers sont fantastiques. Nous n'avons pas vu un seul acteur institutionnel abandonner à cause de la situation du marché.

Médicament passerelle

Kayvon Pirestani, responsable des ventes institutionnelles pour l'Asie-Pacifique chez Coinbase, coté au Nasdaq, le deuxième plus grand échange de crypto au monde en termes de volume de transactions, a déclaré devant une salle de conférence bondée que malgré le ralentissement du marché, l'intérêt institutionnel pour la crypto est resté robuste, identifiant deux facteurs derrière le pérennité de la demande institutionnelle.

« La première est ce que j'appelle une tendance de « fuite vers la qualité » », a-t-il déclaré. "Cela a été plus prononcé à la suite de l'explosion de l'UST Terra. Soudain, beaucoup de gens se sont réveillés… pour la toute première fois, qu'il y avait de très gros risques de crédit dans le monde de la cryptographie. Les gens ont donc commencé à examiner de très près les types de produits qu'ils négociaient, les types de contreparties et les plateformes sur lesquelles ils négociaient, et ils se sont rendu compte que ces risques étaient mal évalués.

"L'autre angle qui, selon moi, suscite ce type d'intérêt institutionnel robuste, malgré la baisse du marché, est le fait que les niveaux de prix actuels représentent un point d'entrée vraiment intéressant pour ces investisseurs - les grands gestionnaires d'actifs... Nous avons vu ces gens demandez-nous d'accélérer leur intégration ou d'accélérer les conversations pour les activer plus rapidement afin qu'ils puissent accéder à ce qui pourrait être des points d'entrée générationnels dans cette nouvelle classe d'actifs. »

Pirestani a déclaré que les investisseurs institutionnels sont généralement entrés sur le marché de la cryptographie en achetant Bitcoin ou Ethereum et se sont diversifiés à partir de là.

"Ils se sentent à l'aise avec le maintien de cette position au fil du temps et confiants que tout fonctionne correctement", a-t-il déclaré. "Mais une fois qu'ils ont franchi ce seuil de se sentir à l'aise avec la possession de crypto, il a été vraiment intéressant d'observer qu'ils remontent rapidement la courbe de risque et la courbe de complexité d'une manière qui m'a surpris - où ils diront, ' Bon, j'ai Bitcoin et Ethereum, qu'en est-il de Solana ? Pouvez-vous me donner une taille à Solana ? Ou peut-être que je veux faire du prêt, peut-être que je veux faire du jalonnement. Et donc nous constatons que Bitcoin et Ethereum sont en quelque sorte ironiquement, sont en quelque sorte une "drogue passerelle" dans le monde assez excitant de la cryptographie.

Le narrateur

Au-delà de ce chemin assez parcouru, les comportements des investisseurs diffèrent nettement, selon Sit de QCP Capital, qui a fait une distinction entre les HODLers et les traders plus actifs. 

Il a déclaré que sur le site commercial de son entreprise, les entreprises et les family offices appartenaient principalement à l'une des deux catégories, ces derniers étant à l'affût de nouveaux développements de marché qui, si possible, changeaient la donne.

"Ils ont tendance à participer sur une base très narrative", a-t-il déclaré. «Donc cette année, avec la fusion ETH, nous avons constaté beaucoup d'intérêt pour les dérivés ETH… C'est très axé sur la narration, et donc le prochain grand récit en ligne est probablement la réduction de moitié du Bitcoin en 2024, donc la question que nous avons tous est , 'Quel est le prochain récit entre les deux, d'ici 2024 ?' parce que je pense que c'est quelque chose que nous devrions tous rechercher et attendre avec impatience.

Il a fait une distinction supplémentaire entre le comportement des investisseurs en Asie et ailleurs, affirmant que les marchés de Hong Kong et de Singapour, en particulier, étaient beaucoup moins axés sur l'achat et la détention d'actifs cryptographiques et plus axés sur le changement de cap sur les modèles de volatilité.

Höptner a également souligné les différences entre les marchés asiatiques et ceux des États-Unis et d'Europe. 

"[Aux] États-Unis, c'est un atout à stocker, à conserver", a-t-il déclaré. "L'Europe est un peu entre les deux, et les entreprises parlent des avoirs qu'elles détiennent, et l'Asie est tout au sujet du commerce. Maintenant, toutes les discussions que nous avons sur l'ensemble de nos échanges avec tous les family offices [asiatiques] – que ce soit de l'art, que ce soit n'importe quoi – tout tourne autour du commerce. 'Hey, pouvons-nous le symboliser? Pouvons-nous l'échanger ? C'est toute l'histoire.

Justin Sun, fondateur de la blockchain Tron, a déclaré que quel que soit le comportement des investisseurs, les entreprises de cryptographie avaient un niveau d'obligation fiduciaire qui s'apparentait à celui des entreprises du secteur financier traditionnel.

"Nous devons apprendre du secteur financier traditionnel, car en fin de compte, je pense que la cryptographie est la même chose que les institutions financières traditionnelles, car la plupart des choses que nous faisons ici consistent à contrôler l'argent des gens ou à déplacer l'argent des gens ou à répondre, " il a dit. "Nous avons une énorme responsabilité financière."

Régulateurs

Avec une certaine inévitabilité, de nombreux intervenants de TOKEN2049 ont soulevé des questions relatives à la réglementation et, signe de la maturité croissante de l'industrie, ont démontré une volonté d'adopter une discipline au profit de leurs clients, de leurs propres intérêts à long terme et de la développement du secteur dans son ensemble.

La réglementation de la cryptographie est souvent considérée avec suspicion, et Saurabh Sharma, partenaire et responsable des investissements de la société de développement Web3 Jump Crypto, basée à Chicago, l'a décrite comme un défi en raison de la difficulté de coordonner les règles aux niveaux national et transnational.

Zaheer Ebtikar, gestionnaire de portefeuille à la société de quantification d'actifs numériques LedgerPrime, a préconisé des règles pour stimuler le développement de l'industrie de la cryptographie.

Il a déclaré: «Je pense que le moteur numéro un de l'innovation et de l'introduction de capitaux sera la réglementation – et non la réglementation dans le sens où nous devons aller de l'avant et interdire les actifs cryptographiques, mais plutôt, les gens ne sont pas sûrs de ce dont ils ne sont pas sûrs. à propos d'aujourd'hui, ce qui est un énorme problème pour tout type d'investisseur institutionnel, mais aussi pour toutes les grandes poches de capitaux.

« Il s'agit [de] travailler très, très étroitement avec les régulateurs et j'espère que les [régulateurs] présents dans la salle pourront… œuvrer à cet objectif d'avoir un cadre réglementaire très solide et très clair. Et je pense que c'est ce qui nous amènera à la maturation de la classe d'actifs.

Will Peets, directeur des investissements chez 100 Acres Ventures, axé sur les actifs numériques, a renforcé ce message, affirmant que la construction de ponts avec les régulateurs et "pas seulement une relation combative avec les autorités et avec l'État" contribuerait à la croissance de l'industrie en stimulant davantage la masse adoption.

Tim McCourt, responsable mondial des produits d'actions et de change au marché des produits dérivés CME Group, s'est appuyé sur l'expérience de son entreprise pour faire un point détaillé.

"Au début, nous avons pris une décision - nous voulions fonctionner comme un lieu réglementé offrant des produits réglementés, et c'est certainement quelque chose qui a fortement résonné auprès de la communauté institutionnelle, car ils ont besoin de cette garantie ou de cette confiance quant à la façon de franchir ces dernières étapes dans l'industrie. ," il expliqua.

«Je pense que le défi, cependant, est que, d'une manière ou d'une autre, au cours des dernières années, de voir que la surveillance réglementaire peut être une mauvaise chose. Et je pense, en fait, que le contraire est vrai - où si nous obtenions plus de clarté dans plus de juridictions, cela augmenterait encore la vitesse de l'innovation, car il y aurait une certitude - il y aurait une finalité sur certains de ces sujets qui sont surplombant l'industrie.

La directrice de l'exploitation de Crypto Exchange FTX, Constance Wang, a souligné que la collaboration avec les régulateurs plutôt que la confrontation était la meilleure solution pour l'industrie.

«Même s'il semble que le régulateur s'attaque à la cryptographie difficile, de notre point de vue, j'ai toujours l'impression que notre relation de travail avec les régulateurs devrait être un dialogue ouvert et amical, une communication bidirectionnelle au lieu d'un sens unique où ils nous demandent ce qui se passe », a-t-elle dit.

"Il ne s'agit pas seulement d'un régulateur qui s'adresse aux entreprises de cryptographie - il s'agit également de leur dire ce qui se passe, et comment cette industrie a évolué au cours des cinq dernières années, et où elle va aller, et quelle est notre vision et notre mission, " elle a ajouté. "C'est déjà bien au-delà des ICO et des shitcoins et, vous savez, le stade de l'arnaque, et tout le monde est en train de construire."

Mais c'est Pirestani qui a peut-être eu le dernier mot sur la réglementation et sur la manière dont l'industrie pourrait s'y engager le plus efficacement pour servir sa croissance et son acceptation.

"Je pense qu'une plus grande clarté réglementaire sur des marchés clés comme les États-Unis éliminerait vraiment beaucoup de surplomb et d'incertitude de l'espace", a-t-il déclaré. 

"Mais en fait, la chose la plus intéressante - et la chose que j'aime tant dans la cryptographie - c'est que nous ne savons pas vraiment ce qui va conduire la prochaine vague d'adoption ou d'enthousiasme. Mais ça va être quelque chose, une innovation qui sort de nulle part qui va nous surprendre comme DeFi l'a fait il y a quelques années, comme les NFT l'ont fait.