Luis Maldonado : « Il est temps que la réglementation rattrape son retard » - CryptoInfoNet

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Horodatage: 6 janvier 2024 8:40 AM
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Le vent de la réglementation autour des actifs numériques est fort et ces dernières années, de plus en plus de pays ont choisi d’édicter une réglementation. Pourtant, le débat est loin d’être clos, écrit Luis Maldonado dans son article d’opinion pour finews.first.

finews.first est un forum permettant aux auteurs de commenter des sujets économiques et financiers.

Les marchés des actifs numériques – qui comprennent les crypto-monnaies, les pièces stables et d’autres actifs – ont connu une expansion rapide dans le paysage post-2020, marquant une trajectoire de valorisation allant de moins de 17 milliards de dollars en 2017 à un incroyable 3 2021 milliards de dollars d’ici XNUMX.

Cette croissance spectaculaire a toutefois été suivie d’une forte baisse de plus de 1 2022 milliards de dollars à la mi-XNUMX, un phénomène connu sous le nom de crypto hiver, et dont les marchés n’ont récupéré que partiellement leur valeur.

En termes d’adoption des actifs numériques, la base d’utilisateurs et d’investisseurs s’est considérablement élargie, passant de seulement 0.5 % de la population mondiale en 2017 à 3.4 % d’ici 2022 et, selon certaines estimations du marché, elle devrait intégrer plus de 300 personnes. millions de nouveaux utilisateurs au cours des deux prochaines années pour atteindre plus de 4 pour cent de la population mondiale d’ici 2025.

«Il existe définitivement un consensus croissant pour réguler l'écosystème des actifs numériques»

Le nombre et la variété des actifs numériques se sont également multipliés en moins d’une décennie. Il n’y en avait plus qu’une centaine en 2013 et leur nombre dépasse désormais les 16,000 XNUMX. Par ailleurs, malgré le taux d'attrition élevé de ces actifs, de nouveaux actifs continuent d'entrer sur le marché, avec une dizaine de nouveaux actifs chaque jour selon le Banque centrale européenne.

Dans ce contexte, il existe un consensus croissant sur la nécessité de réglementer l’écosystème des actifs numériques. Bien que nécessaire, une telle réglementation est également difficile en raison du recours à des technologies décentralisées.

De plus, l’utilisation de plates-formes open source, combinée à la nature sans frontières de leur application et à l’évolution rapide et constante du paysage, aggrave encore la complexité des efforts de réglementation. L’un des premiers défis auxquels est confrontée toute approche mondiale de réglementation des actifs numériques est le manque de définitions et de classifications homogènes.

«Un autre défi vient de la nature sans frontières des actifs numériques»

Un deuxième défi pour la réglementation est l’absence de données complètes et cohérentes. Comme le Fonds monétaire international l’a souligné à plusieurs reprises, l’absence de normes homogènes de divulgation des données par les différentes plateformes d’échange d’actifs numériques rend extrêmement difficile l’analyse des données agrégées, qui pourraient donner une perspective globale et orienter l’orientation de la réglementation.

Un défi lié au manque de données complètes est la difficulté d’analyser l’impact systémique des actifs numériques et la contagion entre les différentes classes d’actifs. Les premières analyses soulignent que l’adoption croissante des actifs numériques, en particulier depuis 2020, et la participation croissante des investisseurs institutionnels ont conduit à des cas de corrélations positives constantes avec les indices boursiers.

Un quatrième défi découle de la nature sans frontières des actifs numériques, qui permet un arbitrage réglementaire et réduit considérablement la capacité de surveillance individuelle des pays, plaidant ainsi en faveur d’une approche réglementaire mondiale.

«Les approches adoptées pour atteindre ces objectifs réglementaires diffèrent selon les juridictions»

Cependant, le fait que le suivi, la supervision et l’application des lois soient pour l’essentiel fragmentés entre les juridictions signifie qu’une approche mondiale coordonnée est particulièrement complexe. Lorsqu’elles se lancent dans la réglementation des actifs numériques, les autorités nationales visent à atteindre des objectifs réglementaires clés tels que le maintien de la stabilité financière, la protection des investisseurs – en particulier les investisseurs particuliers – et la prévention du blanchiment d’argent et de la criminalité financière.

Malgré ces points communs, les approches adoptées pour atteindre ces objectifs réglementaires diffèrent selon les juridictions. Dans certains cas, les régulateurs et les décideurs politiques ont opté pour une réglementation fondée sur des principes, en se concentrant sur les résultats et les résultats attendus, plutôt que de prescrire des règles détaillées.

Une autre approche suivie par de nombreux régulateurs est l’approche basée sur les risques, qui établit un niveau d’intervention en fonction du niveau de risque. Dans d’autres cas, lorsque le régulateur souhaite encourager l’innovation, une approche agile est la plus appropriée, et cela inclut souvent l’émission de lignes directrices, l’acceptation de lettres de non-objection ou la mise en place de bacs à sable réglementaires.

«La réglementation sur la finance décentralisée est encore en phase de consultation»

Diverses juridictions réglementent généralement les points suivants : l'établissement de régimes de licence et d'enregistrement pour les bourses, les dépositaires et autres intermédiaires ; l’extension des exigences LAB/CFT pour les activités de cryptographie ; l'élaboration de réglementations ou d'orientations pour la commercialisation et la promotion des actifs numériques ; la publication d’une réglementation pour les pièces stables ; l'inclusion de dispositions particulières pour assurer la protection des consommateurs et des investisseurs ; et des clarifications sur le traitement fiscal des actifs numériques.

De manière générale, les réglementations concernant la finance décentralisée (DeFi) sont encore en phase de consultation et n'ont pas encore été réglementées.

Les institutions financières internationales telles que le FMI ont clairement justifié la nécessité d'une approche mondiale et coordonnée de la réglementation des actifs numériques. La taille et l’adoption croissantes des actifs numériques, associées à leur interconnexion accrue avec les systèmes financiers traditionnels, ont poussé les organismes de normalisation mondiaux à accélérer la publication de lignes directrices et de recommandations.

«Les régulateurs et les décideurs politiques doivent continuer à avancer dans ce domaine»

Le vent de la réglementation autour des actifs numériques est fort et ces dernières années, de plus en plus de pays ont choisi d’édicter une réglementation. Pourtant, le débat est loin d’être clos. Les régulateurs et les décideurs politiques doivent continuer à progresser dans ce domaine, et rapidement, car la technologie continue d’évoluer et les cas d’utilisation de se multiplier. Il est temps que la réglementation rattrape son retard.

Luis Maldonado est professeur d'économie et de finance à IE Université à Madrid et directeur académique du Laboratoire de systèmes financiers Impact Xcelerator.

Contributions précédentes : Rudi Bogni, Peter Kurer, Rolf Banz, Dieter Ruloff, Werner Vogt, Walter Wittmann, Alfred Mettler, Robert Holzach, Craig Murray, David Zollinger, Arthur Bolliger, Beat Kappeler, Chris Rowe, Stefan Gerlach, Marc Lussy, Nuno Fernandes , Richard Egger, Maurice Pedergnana, Marco Bargel, Steve Hanke, Urs Schoettli, Ursula Finsterwald, Stefan Kreuzkamp, Oliver Bussmann, Michael Benz, Albert Steck, Martin Dahinden, Thomas Fedier, Alfred Mettler, Brigitte Strebel, Mirjam Staub-Bisang, Nicolas Roth , Thorsten Polleit, Kim Iskyan, Stephen Dover, Denise Kenyon-Rouvinez, Christian Dreyer, Kinan Khadam-Al-Jame, Robert Hemmi, Anton Affentranger, Yves Mirabaud, Katharina Bart, Frédéric Papp, Hans-Martin Kraus, Gerard Guerdat, Mario Bassi , Stephen Thariyan, Dan Steinbock, Rino Borini, Bert Flossbach, Michael Hasenstab, Guido Schilling, Werner E. Rutsch, Dorte Bech Vizard, Katharina Bart, Maya Bhandari, Jean Tirole, Hans Jakob Roth, Marco Martinelli, Thomas Sutter, Tom King, Werner Peyer, Thomas Kupfer, Peter Kurer, Arturo Bris, Frederic Papp, James Syme, Dennis Larsen, Bernd Kramer, Armin Jans, Nicolas Roth, Hans Ulrich Jost, Patrick Hunger, Fabrizio Quirighetti, Claire Shaw, Peter Fanconi, Alex Wolf, Dan Steinbock, Patrick Scheurle, Sandro Occhilupo, Will Ballard, Nicholas Yeo, Claude-Alain Margelisch, Jean-François Hirschel, Jens Pongratz, Samuel Gerber, Philipp Weckherlin, Anne Richards, Antoni Trenchev, Benoit Barbereau, Pascal R. Bersier, Shaul Lifshitz, Klaus Breiner, Ana Botín, Martin Gilbert, Jesper Koll, Ingo Rauser, Carlo Capaul, Markus Winkler, Thomas Steinemann, Christina Boeck, Guillaume Compeyron, Miro Zivkovic, Alexander F. Wagner, Eric Heymann, Christoph Sax, Felix Brem, Jochen Moebert, Jacques-Aurélien Marcireau, Ursula Finsterwald, Michel Longhini, Stefan Blum, Zsolt Kohalmi, Nicolas Ramelet, Søren Bjønness, Gilles Prince, Salman Ahmed, Peter van der Welle, Ken Orchard, Christian Gast, Jeffrey Bohn, Juergen Braunstein, Jeff Voegeli, Fiona Frick, Stefan Schneider, Matthias Hunn, Andreas Vetsch, Fabiana Fedeli,  Kim Fournais, Carole Millet, Swetha Ramachandran, Thomas Stucki, Neil Shearing, Tom Naratil, Oliver Berger, Robert Sharps, Tobias Mueller, Florian Wicki, Jean Keller, Niels Lan Doky , Johnny El Hachem, Judith Basad, Katharina Bart, Thorsten Polleit, Peter Schmid, Karam Hinduja, Zsolt Kohalmi, Raphaël Surber, Santosh Brivio, Mark Urquhart, Olivier Kessler, Bruno Capone, Peter Hody, Michael Bornhaeusser, Agnieszka Walorska, Thomas Mueller, Ebrahim Attarzadeh, Marcel Hostettler, Hui Zhang, Michael Bornhaeusser, Reto Jauch, Angela Agostini, Guy de Blonay, Tatjana Greil Castro, Jean- Baptiste Berthon, Marc Saint John Webb, Dietrich Goenemeyer, Mobeen Tahir, Didier Saint-Georges, Serge Tabachnik, Vega Ibanez, David Folkerts-Landau, Andreas Ita, Michael Welti, Mihkel Vitsur, Fabrizio Pagani, Roman Balzan, Todd Saligman, Christian Kaelin , Stuart Dunbar, Carina Schaurte, Birte Orth-Freese, Gun Woo, Lamara von Albertini, Ramon Vogt, Andrea Hoffmann, Niccolò Garzelli, Darren Williams, Benjamin Böhner, Mike Judith, Jared Cook, Henk Grootveld, Roman Gaus, Nicolas Faller, Anna Stünzi, Thomas Höhne-Sparborth, Fabrizio Pagani, Guy de Blonay, Jan Boudewijns, Sean Hagerty, Alina Donets, Sébastien Galy, Roman von Ah, Fernando Fernández, Georg von Wyss, Stefan Bannwart, Andreas Britt, Frédéric Leroux, Nick Platjouw, Rolando Grandi, Philipp Kaupke, Gérard Piasko, Brad Slingerlend, Dieter Wermuth, Grégoire Bordier, Thomas Signer, Gianluca Gerosa, Christine Houston, Manuel Romera Robles, Fabian Käslin, Claudia Kraaz, Marco Huwiler, Lukas Zihlmann, Nadège Lesueur-Pène, Sherif Mamdouh, Harald Preissler, Taimur Hyat, Philipp Cottier, Andreas Herrmann, Camille Vial, Marcus Hüttinger, Ralph Ebert, Serge Beck, Alannah Beer, Stéphane Monier, Ashley Simmons, Lars Jaeger, Shanna Strauss-Frank, Bertrand Binggeli, Marionna Wegenstein, George Muzinich, Jian Shi Cortesi, Razan Nasser, Nicolas Forest, Joerg Ruetschi, Reto Jauch, Bernardo Brunschwiler, Charles-Henry Monchau, Philip Adler, Ha Duong, Teodoro Cocca, Beat Wittmann, Jan Brzezek, Florin Baeriswyl, Nicolas Mousset, Beat Weiss, Pascal Mischler , Andrew Isbester, Konrad Hummler, Jan Beckers, Martin Velten, Katharine Neiss, Claude Baumann, Daniel Roarty, Kubilay Yalcin, Robert Almeida, Karin M. Klossek, Marc Taverner, Charlie T. Munger, Daniel Kobler, Patrick Stauber, Colin Vidal, Anna Rosenber, Judith Wallenstein, Adriano Lucatelli, Daniel Goleman, Val Olson, Brice Prunas, Francesco Magistra, Brigitte Kaps et Frances Weir.

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