Morgan Stanley est optimiste sur Silvergate "Crypto Bank"

Alors que de nombreuses institutions financières ont méprisé la crypto-monnaie, Morgan Stanley, la quatrième banque d'investissement au monde en termes de revenus, a activement flirté avec elle.

Dans une note de recherche publiée aujourd'hui, Morgan Stanley a recommandé des actions dans Silvergate, qui fournit des services bancaires commerciaux et de prêt aux entreprises de cryptographie. L'analyste de Morgan Stanley, Ken Zerbe, pense que l'action SI est gravement sous-évaluée à son cours actuel de 109 $. D'après ses calculs, 158 $ seraient plus précis, avec un potentiel de 300 $, bien qu'il reconnaisse qu'il y a un risque qu'il tombe à 40 $.

Au cours des dernières 24 heures, le prix de l'action SI a augmenté de 6.5%.

«Nous pensons que Silvergate devrait être évalué en fonction de la croissance de ses bénéfices (similaire à d'autres sociétés financières à croissance plus rapide), plutôt que d'être comparé à des banques plus traditionnelles et à croissance plus lente, en particulier compte tenu de son risque de crédit minimal car son [hold-for-investment] le portefeuille de prêts ne représente que 6% des actifs productifs », a écrit Zerbe.

Il fait plusieurs affaires en faveur de Silvergate. Tout d'abord, le réseau d'échange Silvergate de la société permet aux clients de déposer des fonds auprès de la banque, puis d'effectuer des transferts vers et depuis des devises numériques. Bien qu'il ne paie pas d'intérêts aux déposants, Morgan Stanley considère cela comme positif. Il est tout simplement plus facile pour les clients de déplacer des fonds, mais cela peut éviter l'examen minutieux des organismes de réglementation des valeurs mobilières qui ont accueilli les prêteurs à intérêt élevé tels que BlockFi et Celsius, sans parler de Coinbase, Qui sabordé son propre projet de prêt pour éviter une impasse avec la SEC.

Silvergate émet cependant des prêts adossés au Bitcoin, et cela l'a fait au cours de la dernière année sans enregistrer de pertes ni avoir besoin de liquider les positions des clients. Morgan Stanley pense que la demande de prêts augmentera, mais que seule une petite fraction des prêts sera détenue à des fins d'investissement. C'est une bonne chose. "Contrairement à la plupart des autres banques, la croissance des prêts n'est pas un moteur significatif de la croissance des bénéfices (mais la croissance des dépôts l'est), impliquant beaucoup moins de risque de crédit à Silvergate que la plupart des autres banques", a écrit Morgan Stanley.

Bien que Zerbe ait noté les risques pour les marchés de la crypto-monnaie, tels que la réglementation et la volatilité des prix, cela est compensé par un boom de la demande de services de cryptographie : « Silvergate offre aux investisseurs bancaires un moyen presque purement ludique de participer à la croissance rapide de l'industrie naissante de la crypto-monnaie. "

Silvergate devrait également bénéficier de sa relation avec le projet Diem de Facebook. En mai, l'Association Diem annoncé que Silvergate serait le seul émetteur de ses pièces stables.

Morgan Stanley a été incliné vers SI depuis avant cela. En mars, il a présenté son panier d'exposition à la crypto-monnaie, qui comprenait des actions Silvergate ainsi que MicroStrategy, Square, Riot Blockchain et Nvidia (mais pas de Tesla).

Tout cela s'ajoute au fait que Morgan Stanley a attribué à l'action une note de «surpondération», ce qui signifie qu'elle pense que le cours de l'action s'en tirera mieux que les concurrents de l'industrie. Comme le dit Morgan Stanley, « Silvergate ne ressemble à aucune autre banque que nous couvrons, et cela pourrait être une très bonne chose. »

Source : https://decrypt.co/82041/morgan-stanley-is-bullish-crypto-bank-silvergate