Alerte Bitcoin : Implications du court-circuit des bons du Trésor de 30 ans de Bill Ackman

Alerte Bitcoin : Implications du court-circuit des bons du Trésor de 30 ans de Bill Ackman

Horodatage: 4 août 2023 6:35

Qu'est-ce que cela signifie pour Bitcoin et le marché plus large de la cryptographie ? Dans un geste surprenant qui a fait des vagues dans le monde financier, le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Bill Ackman a récemment annoncé qu'il vendait à découvert des bons du Trésor à 30 ans. Acman prédit que les rendements pourraient bientôt monter en flèche à 5.5 %, un mouvement qu'il positionne comme une couverture contre l'impact des taux à long terme sur les actions dans un monde qui, selon lui, sera caractérisé par une inflation persistante de 3 %.

"J'ai été surpris de voir à quel point les taux à long terme américains sont restés bas à la lumière des changements structurels susceptibles de conduire à des niveaux plus élevés d'inflation à long terme", a écrit Ackman sur Twitter. Il a cité des facteurs tels que la démondialisation, les coûts de défense plus élevés, la transition énergétique, l'augmentation des droits et le pouvoir de négociation accru des travailleurs comme moteurs potentiels de cette inflation.

Ackman a également souligné la nature surachetée des bons du Trésor à long terme et l'offre croissante de ces titres en raison de la dette américaine de 32 billions de dollars et des déficits importants. "Lorsque vous associez de nouvelles émissions à QT, il est difficile d'imaginer comment le marché absorbe une telle augmentation de l'offre sans des taux sensiblement plus élevés", a-t-il ajouté. Fait remarquable, le rendement à 30 ans a grimpé à 4.28 % hier.

Rendement en hausse sur 30 ans
30 ans de rendement en hausse | Source : Twitter @GRDecter

Cependant, tout le monde n'est pas d'accord avec le point de vue d'Ackman. Ram Ahluwalia, PDG de Lumida Wealth, a suggéré que les opinions d'Ackman pourraient déjà être intégrées au marché. "Quand quelqu'un a une idée, en particulier un gestionnaire de fonds spéculatifs, c'est une bonne habitude mentale de supposer que l'idée est un consensus", Ahluwalia écrit sur Twitter. Il a même suggéré de prendre le contre-pied en préconisant l'achat d'obligations à 10 ans dans la fourchette de 4.1 à 4.25 % et d'obligations hypothécaires à 6.5 à 7 %.

Pendant ce temps, Lisa Abramowicz, analyste chez Bloomberg, noté que la liquidation du Trésor américain a été motivée par des obligations à long terme, et non par les plus sensibles à la politique de la Fed. "Cela suggère deux choses : les traders s'attendent à ce que l'inflation reste plus élevée plus longtemps et ils se demandent si la Fed va vraiment augmenter les taux suffisamment haut pour atteindre 2% d'inflation", a-t-elle déclaré.

Implications pour Bitcoin et le marché de la cryptographie ?

Étant donné que les avis sont divergents et que, de plus, les rendements du Bitcoin et des obligations sont liés de plusieurs manières, il existe plusieurs scénarios potentiels.

Scénario 1 : Les rendements augmentent considérablement

Si la prédiction de Bill Ackman se réalise et que le rendement des bons du Trésor à 30 ans augmente de manière significative pour atteindre environ 5.5 %, cela pourrait avoir plusieurs implications pour Bitcoin.

Appétit accru pour le risque : Des rendements obligataires plus élevés pourraient indiquer un plus grand appétit pour le risque parmi les investisseurs. Si les investisseurs sont prêts à accepter un risque plus élevé pour des rendements plus élevés, ils pourraient également être plus enclins à investir dans Bitcoin, qui est souvent considéré comme un actif plus risqué. Cela pourrait potentiellement faire grimper le prix du Bitcoin.

Couverture contre l'inflation : si la hausse des rendements obligataires est motivée par des attentes d'inflation accrues, Bitcoin pourrait attirer davantage d'investissements en tant que réserve potentielle de valeur. Le bitcoin, souvent appelé « l'or numérique », a été considéré par certains investisseurs comme une protection contre l'inflation. Si l'inflation continue d'augmenter et érode la valeur des monnaies fiduciaires, davantage d'investisseurs pourraient se tourner vers Bitcoin, faisant grimper son prix. Cependant, c'est un récit qui doit encore être prouvé au fil du temps.

En outre, il est important de noter que si les rendements augmentent trop rapidement ou trop haut, cela pourrait entraîner une vente d'actifs à risque, y compris Bitcoin, alors que les investisseurs se tournent vers des actifs plus sûrs. Cela pourrait potentiellement exercer une pression à la baisse sur le prix de Bitcoin.

Scénario 2 : Les rendements restent stables ou chutent

Si, contrairement à la prédiction d'Ackman, les rendements restent stables ou chutent, cela pourrait également avoir un impact sur Bitcoin.

Aversion au risque : des rendements plus faibles pourraient suggérer que les investisseurs se tournent vers des actifs plus sûrs, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les prix du Bitcoin. Si les investisseurs sont moins disposés à prendre des risques, ils pourraient s'éloigner du Bitcoin vers des actifs plus sûrs comme les obligations.

Conditions de liquidité : Les rendements obligataires peuvent refléter les conditions de liquidité sur le marché. Si les rendements baissent, cela pourrait suggérer que la liquidité est élevée. Dans un tel scénario, il pourrait y avoir plus de capital disponible pour investir dans des actifs comme Bitcoin, soutenant potentiellement son prix.

Scénario 3 : L'incertitude du marché augmente

Si l'incertitude du marché augmente, par exemple en raison de préoccupations concernant la politique budgétaire américaine ou d'une réévaluation rapide du marché obligataire, Bitcoin pourrait potentiellement servir de couverture.

Couverture contre l'incertitude : En période d'incertitude sur les marchés, comme lors de la crise bancaire de mars, certains investisseurs pourraient se tourner vers Bitcoin comme couverture potentielle. Si le statut perçu de Bitcoin en tant qu '«or numérique» ou actif refuge se renforce, cela pourrait potentiellement attirer davantage d'investissements et faire grimper son prix.

Cependant, il est important de noter que la réaction de Bitcoin à l'incertitude du marché peut être imprévisible et peut dépendre de divers facteurs, notamment le sentiment des investisseurs et les conditions générales du marché.

En conclusion, l'impact potentiel des mouvements des rendements obligataires sur le prix du Bitcoin est complexe et peut dépendre de divers facteurs. Les investisseurs doivent rester vigilants et envisager une série de scénarios potentiels.

Sinon, les facteurs intrinsèques Bitcoin et crypto comme le approbation d'un ETF au comptant Bitcoin, d'un ETF à terme Ether ou de tout actes par le ministère américain de la Justice (DOJ) contre Binance, entre autres, peuvent potentiellement provoquer une volatilité accrue.

Image vedette de CNBC, graphique de TradingView.com

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