Dossiers d'ouverture en niveaux de gris dans la bataille de l'ETF Bitcoin contre la SEC

Ralliement au soutien d'un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis, PDG de Digital Currency Group (DCG) Barry Silbert dit qu'il est temps que la SEC l'approuve.

Les commentaires sont intervenus alors que Grayscale Investments, une filiale de DCG, a déposé son mémoire d'ouverture contre le régulateur des valeurs mobilières, qui a continuellement rejeté et retardé les demandes d'ETF BTC au comptant.

Grayscale exploite actuellement un produit de confiance Bitcoin et avait précédemment demandé à le convertir en ETF. Fin juin, le SEC rejeté L'application de Grayscale, citant des préoccupations concernant la manipulation du marché et le rôle de Tether (USDT) dans l'écosystème crypto plus large.

En réponse, les gestionnaires d'actifs ont intenté une action en justice contre la SEC, le PDG de Grayscale, Michael Sonnenshein, se disant « profondément déçu » et « en désaccord avec véhémence [d] » avec la décision du régulateur.

Grayscale soutient que le refus de la conversion Bitcoin ETF était injuste

Le 10 octobre 11, Niveaux de gris a déposé son mémoire d'ouverture auprès de la Cour d'appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia, contestant la ddécision de rejeter la conversion du Grayscale Bitcoin Trust en un ETF au comptant.

Le mémoire a présenté un argument soulignant le traitement injuste de la SEC d'un tel produit. Il a en outre souligné que les critères utilisés pour éclairer la décision du régulateur étaient erronés et appliqués avec une "dureté particulière".

"[Le] refus de la SEC de la conversion de Grayscale Bitcoin Trust par Grayscale (GBTC) pour repérer Bitcoin ETF était arbitraire, capricieux et discriminatoire.

Le mémoire mentionnait que le feu vert de la SEC à plusieurs ETF Bitcoin Futures en 2021 et 2022 était incompatible avec son rejet d'un produit ETF au comptant. De plus, les ETF au comptant et à terme dérivent des prix "basés sur des indices qui se chevauchent" et sont, par conséquent, "soumis à la mêmes risques et des protections. 

"Cet arbitraire pur et simple ne peut être justifié ni concilié avec la position de la Commission mandat de traiter les cas semblables de la même façon. Au contraire, il ne peut être compris que comme un jugement de fond sur les mérites d'un investissement spot Bitcoin - le genre de jugement de fond qui ne relève pas de la compétence de la Commission.

Au comptant contre les contrats à terme

Les ETF Spot Bitcoin fonctionnent sur le prix réel du BTC, avec un mécanisme de capture de prix commun étant le prix moyen moyen selon (disons) cinq bourses crédibles. Alors que les ETF Bitcoin Futures sont basés sur la négociation de contrats à terme au CME.

Généralement, les produits au comptant sont utilisés par les acteurs de la distribution, tandis que les produits à terme tendent à être privilégiés par les acteurs institutionnels bien capitalisés.

Bien qu'il existe des différences entre les prix au comptant et à terme en raison des différents mécanismes de détermination des prix derrière chaque marché respectif, il est avancé que le marché à terme tire toujours ses prix du marché au comptant sous-jacent.

Le marché Bitcoin Futures est réglementé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et non par la SEC.