Semaine à venir - Les risques augmentent

Les investisseurs ont-ils raison d’être optimistes ?

Alors que nous abordons le deuxième trimestre, il semble que la liste des préoccupations économiques s'allonge plutôt que de diminuer, et pourtant les marchés boursiers se trouvent dans une position très confortable. Le rebond depuis les creux post-invasion a été pour le moins impressionnant, mais sa durabilité deviendra claire dans les semaines à venir.

La flambée de l’inflation, les prix élevés des matières premières, le resserrement monétaire agressif et les courbes de rendement inversées ne sont que quelques-uns des problèmes qui préoccupent actuellement les investisseurs. Mais qu’en est-il des entreprises ? Eh bien, nous les entendrons bien assez tôt lors de leur rapport sur le premier trimestre qui sera sans aucun doute intéressant et pourrait déterminer si cette reprise a du poids. Les actions pourraient-elles vraiment retrouver le chemin de leurs plus hauts records dans cet environnement ?

Le travail d’un décideur monétaire n’est jamais facile. Notamment dans le monde transparent dans lequel nous vivons aujourd’hui, où chaque discours et chaque décision sont minutieusement examinés puis critiqués avec le recul. Il reste encore à maîtriser l’inflation tout en évitant une récession, et l’inversion des courbes de rendement suggère qu’elles pourraient être sur le point de faire basculer l’économie.

Comme c'est belliciste la Fed le deviendra-t-elle ?

Les tensions croissantes créent une énorme incertitude pour l’Europe

Le yen est volatil alors que la BoJ défend sa politique de contrôle de la courbe des rendements (YCC)

US

Un autre rapport sur l'emploi non agricole a montré que le marché du travail reste solide. De nombreux traders resteront concentrés sur les attentes du marché quant à l'agressivité de la Fed lors de la prochaine série de hausses de taux. Tout le monde à Wall Street sera attentif aux commentaires de la Fed Brainard mardi. Harker s'exprime mardi matin, tandis que le procès-verbal est publié dans l'après-midi. Bullard, Bostic et Evans comparaîtront jeudi.   

Une série de publications économiques se concentreront sur la façon dont l'activité commerciale résiste aux premiers impacts de la guerre en Ukraine. Lundi, la publication des commandes des usines pour le mois de février devrait montrer une forte baisse, tandis que la publication finale des commandes de biens durables confirme l'affaiblissement des commandes. Mardi, les données commerciales pourraient se rétrécir et l'indice ISM des services devrait s'améliorer. Mercredi, l'essentiel sera consacré au compte rendu de la réunion du FOMC, qui pourrait contenir d'autres indices bellicistes susceptibles de confirmer une augmentation d'un demi-point pour certains traders. Jeudi, il y aura des inscriptions au chômage le matin et des crédits à la consommation l'après-midi. Vendredi termine la semaine avec les données sur les stocks de gros.    

EU 

Des avancées positives se produisent dans les négociations entre l’Ukraine et la Russie, mais comme nous l’avons vu la semaine dernière, les tensions restent vives entre la Russie et l’Occident, ce qui crée une énorme incertitude économique. Les demandes de Poutine la semaine dernière pour que tous les achats de gaz soient effectués en roubles ont apparemment été résolues après que le G7 les a initialement rejetées. Cela met cependant en évidence l’hostilité et la méfiance croissantes entre la Russie et ses plus grands marchés d’exportation de ressources naturelles, ce qui devrait garantir que la volatilité du secteur des matières premières reste élevée et que les prix resteront probablement également dans un avenir prévisible. Cela s'est également reflété dans les données sur l'inflation, qui devraient intensifier la pression sur la BCE pour qu'elle commence à relever ses taux. Le procès-verbal publié jeudi pourrait être intéressant. 

La semaine prochaine proposera une large sélection de données économiques, même si elles consistent principalement en des lectures de niveaux deux et trois.

UK

Le gouverneur Bailey doit s'exprimer lundi et les traders rechercheront des indices sur les taux d'intérêt. La BoE a un peu adouci son ton après la dernière réunion et pourtant les marchés tablent largement sur une hausse de 25 points de base à chacune des cinq prochaines réunions, portant le taux directeur à 2 % d'ici la fin de l'année. Bailey pourrait utiliser la plateforme pour réagir, mais probablement en vain compte tenu des pressions inflationnistes actuelles et d’autres facteurs à venir des prix des matières premières et du plafond plus élevé des prix de l’énergie à partir de ce mois-ci. Nous entendrons également une sélection d’autres membres du MPC la semaine prochaine, tandis que les indices PMI des services finaux et de la construction seront les faits saillants des données. 

Russie

La semaine prochaine, nous aurons un premier aperçu des effets des sanctions, alors que l’inflation devrait atteindre 16.9 % en mars, contre 9.2 % un mois auparavant. C'est le début d'une période très difficile pour l'économie russe, le chiffre de 5% du PIB attendu vendredi pour le quatrième trimestre de l'année dernière étant probablement le dernier bon chiffre depuis un certain temps. 

Afrique du Sud

Seulement des données de niveau trois la semaine prochaine, mais à l'avenir, les traders seront attentifs à de nouvelles pressions sur les prix alors que la banque centrale continue d'augmenter ses taux. L’inflation se situe au sommet de la fourchette cible de 3 à 6 % et les prix des matières premières ne feront qu’y contribuer davantage.

Turquie

Il n’y a pas si longtemps, le ministre des Finances espérait que l’inflation ne dépasserait pas 50 %. La semaine prochaine, les données officielles – qui ont parfois été remises en question – devraient montrer que l'inflation de l'IPC atteindrait 61.6 % en mars. Bien que cela puisse généralement donner un aperçu de la politique future de la banque centrale, la CBRT n’est pas une banque centrale ordinaire et continuera d’être motivée par la fantaisie économique plutôt que par l’inflation. La révision de la politique monétaire, lorsqu’elle sera enfin terminée, nous en dira plus sur leurs projets pour l’avenir, mais vous pouvez garantir que les hausses de taux n’en feront pas partie.

Chine

Caixin Services PMI mercredi est la seule publication de données significatives cette semaine. Cela fait suite à la faiblesse des indices PMI officiels et manufacturiers de Caixin et le chiffre de cette semaine pourrait être décevant à mesure que les confinements liés au Covid se font sentir ; un élément négatif pour les actions locales.

La Chine est restée silencieuse sur des actions concrètes après avoir fait grimper les actions il y a deux semaines et les actions chinoises ont perdu leur élan. Toutefois, une baisse du RRR pourrait survenir à tout moment au deuxième trimestre, ce qui stimulerait les actions à court terme.

Le risque lié à la Chine est actuellement entièrement motivé par les événements. Risque de radiation des sociétés chinoises cotées aux États-Unis. Suspensions d'actions à Hong Kong en raison de retards dans les audits. Modern Land et Evergrande NEV ont suspendu la négociation d'actions à Hong Kong. Les développements dans le secteur des promoteurs immobiliers constituent un risque oublié mais important, les détenteurs d'obligations offshore étant exaspérés par les tactiques dilatoires nationales. Sanctions américaines pour commerce avec la Russie. Une escalade des tensions en Ukraine. Hausse des prix du pétrole et des métaux. Enfin, le confinement lié au covid à Shanghai a été renforcé, et de nouveaux confinements ailleurs pendant de longues périodes menaceront la croissance. La liste est longue, mais rien de tout cela n’est bon pour les actions chinoises.

Inde

La Reserve Bank of India annonce vendredi sa dernière décision politique. Les taux devraient rester inchangés à 4.0 %, mais il existe un risque de hausse en raison de l'inflation, d'un INR plus faible et d'une multitude de données montrant des signes de reprise. La facture énergétique importée de l’Inde, même s’il s’agit de mélanges de l’Oural fortement réduits, figurera également dans la réflexion de la RBI si l’INR s’affaiblit.

Le Sensex s'est bien comporté au cours de la semaine dernière alors que la confiance des investisseurs s'est légèrement rétablie. L’Inde avance cependant sur une ligne ténue en ce qui concerne les sanctions contre la Russie, et s’exposer officiellement à la colère du G-7 pourrait avoir un impact négatif sur les actions. De même, si la RBI procède à une hausse surprise, les actions locales pourraient chuter fortement.

Australie 

L'Australie a une grosse semaine devant elle avec les ventes au détail de lundi et la décision de la RBA sur les taux mercredi. Le plus grand risque des deux est sans doute un changement dans les orientations prospectives de la RBA, entraînant une hausse des taux. La RBA reste ultra-accommodante malgré une série de données solides qui suggèrent que l’économie est au bord de la surchauffe, comme celle de la Nouvelle-Zélande. Une impression puissante des ventes au détail augmentera le bruit. Un changement de guidance pourrait déclencher un rallye important et rapide de l'AUD, tandis que les actions locales pourraient connaître une chute temporaire.

En supposant qu'il n'y ait pas d'événements d'aversion au risque en Ukraine, l'AUD/USD a un potentiel de hausse, après avoir passé toute la semaine dernière à étaler et à consolider ses récents gains. 

New Zealand

Aucune publication de données significative. Une série de mesures gouvernementales ont été annoncées la semaine dernière pour faire baisser le coût de la vie, mais la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande reste encore plus en retard sur la courbe d'inflation que la Réserve fédérale. Même si les exportations agricoles record atténuent le choc, la Nouvelle-Zélande risque toujours un atterrissage brutal cette année. 

Japon

Le calendrier japonais est calme pour la semaine à venir, avec seulement la balance commerciale à noter jeudi. Les investisseurs rechercheront des signes d'une hausse de la facture des importations en raison des prix élevés des matières premières et de l'énergie, ce qui pourrait déclencher une nouvelle série de ventes du yen par rapport à l'USD, à l'AUD et au NZD.

L'USD/JPY a connu une semaine effrénée, s'élevant à 125.00 avant de chuter à 121.50 puis de remonter à 122.50. L'opération d'achat d'obligations de la BoJ visant à plafonner les rendements des JGB a contribué à plafonner l'USD/JPY, tout comme la baisse des rendements américains et les flux de rapatriement de fin d'année. La fin de l'année étant passée, une hausse des rendements américains pourrait déclencher un nouveau rallye de l'USD/JPY.

Singapour

Aucune donnée significative. Les investisseurs seront désormais sous surveillance MAS, leur dernière annonce politique étant attendue en avril, mais ils ne vous disent pas quand. On s’attend généralement à ce que le MAS resserre la politique monétaire en augmentant la pente de l’appréciation du SGD. En fonction des conditions du marché et du moment de l'annonce, cela pourrait faire baisser fortement l'USD/SGD, quoique temporairement.

---

Calendrier économique

Le samedi 2 avril

Événements économiques

Williams, de la Fed de New York, prononce un discours au Griswold Center for Economic Policy Studies de l'Université de Princeton.

Schnabel de la BCE participe à l'atelier annuel Ambrosetti Finance à Cernobbio, en Italie.

Dimanche, avril 3

Événements économiques

Élections législatives hongroises : le parti Fidesz du Premier ministre Orban a une petite avance  

Du lundi, Avril 4

Données économiques/Événements

Commandes d'usine américaines, biens durables

La commission judiciaire du Sénat vote sur la nomination de Ketanji Brown Jackson à la Cour suprême des États-Unis

Commerce de l'Allemagne

Le gouverneur de la BOE Bailey s'exprime à la conférence Stop Scams

Le gouverneur adjoint de la BOE, Cunliffe, s'exprime lors du séminaire des conférenciers distingués sur l'économie et le centre financier européen

Jauge d'inflation Australie

Indice PMI manufacturier Markit en Inde

Base monétaire du Japon

Indice du secteur de l'électronique de Singapour, PMI

Chômage en Espagne

IPC Turquie

Tuesday, Avril 5

Données économiques/Événements

Commerce américain

Brainard de la Fed parle des impacts inégaux de l’inflation

Décision sur les taux de la RBA : devrait maintenir le taux cible de trésorerie inchangé à 0.10 %

Australie Markit PMI, confiance des consommateurs

Markit PMI des services de la zone euro

production industrielle française

Dépenses des ménages japonais, indice PMI de la Jibun Bank

IPC de la Thaïlande

Mexique réserves internationales

Ventes au détail à Singapour, Markit PMI

Le mercredi 6 avril

Données économiques/Événements

Minutes alimentées

Harker de la Fed s'exprime sur les perspectives économiques

Des dirigeants pétroliers témoignent sur les prix de l'essence et la sous-commission du commerce de l'énergie de la Chambre tient une audience

Indice PMI composite et services de la Chine Caixin

IPP de la zone euro

Commandes d'usine en Allemagne

Inde Markit PMI composite et services

Prix ​​des matières premières en Nouvelle-Zélande

Décision sur les taux en Pologne : devrait relever le taux de base de 50 points de base à 4.00 %

IPC de la Russie

Rapport d'inventaire de l'EIA sur le pétrole brut

Début de la conférence Bitcoin 2022

Jeudi, Avril 7

Données économiques/Événements

États-Unis: premières réclamations sans emploi

Chine réserves de change 

Publication du procès-verbal de la BCE pour la décision politique de mars

Publication du procès-verbal de la banque centrale du Mexique

Pill, économiste en chef de la BOE, prend la parole

Bullard de la Fed parle de l'économie et de la politique monétaire

Bostic et Evans de la Fed participent à un événement sur la mobilité économique et le plein emploi inclusif

L’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture publie l’indice des prix alimentaires

Réserves étrangères de Singapour

Commerce australien

Ventes au détail de la zone euro

Production industrielle en Allemagne

Indice avancé du Japon

Mexique IPC

PIB de Singapour

Friday, Avril 8

Données économiques/Événements

Inventaires de gros aux États-Unis

Chômage au Canada

Décision sur les taux en Inde : le taux de rachat devrait rester inchangé à 4.00 %

Examen semestriel de la stabilité financière de la RBA

Minutes de la Banque centrale tchèque (CNB)

BoP japonaise, balance commerciale, faillites, indice de confiance des consommateurs

Indice du trafic intense du camionomètre ANZ de Nouvelle-Zélande

PIB de la Russie

Espagne production industrielle

Réserves de change de la Thaïlande, contrats à terme, confiance des consommateurs

Mises à jour de la notation souveraine

Autriche (Fitch)

Finlande (Fitch)

Ukraine (Moody's)

• Coinsmart. Le meilleur échange Bitcoin et Crypto d'Europe.
• Platoblockchain. Intelligence métaverse Web3. Connaissance amplifiée. ACCÈS LIBRE.
• CryptoHawk. Radar Altcoins. Essai gratuit.
• Source : https://www.marketpulse.com/20220401/week-ahead-risks-mounting/