Le nouveau projet de loi CFTC pourrait annuler la SEC mais laisse le sort de nombreux jetons cryptographiques non résolu

La SEC a essayé pendant des années de classer les jetons cryptographiques - avec peu de mouvement. Maintenant, le Sénat veut tenter sa chance.

Selon les experts, cette décision est juridiquement valable, mais rien ne garantit qu'elle réussira.  

Les sens. Debbie Stabenow, D-Mich., Et John Boozman, R-Ark., ont présenté mercredi la loi sur la protection des consommateurs de produits numériques. La législation proposée suggère que la CFTC devrait contrôler les marchés au comptant de la cryptographie, en particulier le bitcoin et l'éther, que le projet de loi classe comme des matières premières. 

La notion met en évidence une lutte de pouvoir en cours entre les SEC et les CFTC sur la façon dont les crypto-actifs sont classés – et par qui. 

"Vous ne le penseriez pas, mais les agences sont agressives pour essayer d'obtenir la compétence", a déclaré Grant Fondo, associé chez Goodwin Procter et ancien procureur fédéral. « Cela peut amener les agences à lancer un tas d'assignations ou de demandes informelles pour obtenir des informations… et c'est un véritable fardeau pour les entreprises lorsqu'elles obtiennent ces choses, en particulier si vous les obtenez de deux ou trois agences sur le même produit. ” 

En juillet, la SEC a allégué dans une plainte contre un ancien chef de produit Coinbase qui neuf jetons cryptographiques étaient des titres — AMP, RLY, DDX, XYO, RGT, LCX, POWR et DFX. L'affaire met en lumière la SEC et Président GenslerL'intérêt continu de la société pour la réglementation des crypto-monnaies telles que les actions, mais cette classification particulière n'a fourni que peu de clarté, ont déclaré des experts juridiques. 

"Nous avons examiné certains des projets de jetons sous-jacents pour voir si nous pouvons en quelque sorte recueillir des tendances, et cela semble vraiment être à peu près partout sur la carte", a déclaré Meghan Spillane, un associé de la pratique complexe de contentieux et de règlement des différends de Goodwin Procter. « Certains de ces projets avaient des fondations ; certains d'entre eux ne le font pas; certains d'entre eux ont une composante [organisation autonome décentralisée] ; certains d'entre eux ne le font pas, donc je ne pense pas que nous puissions tirer de ces neuf qui ont été choisis beaucoup de tendances définitives qui puissent vraiment ajouter aux règles de la route.

Si le projet de loi est adopté, ce ne serait pas la première fois que le pouvoir législatif intervient pour catégoriser les véhicules d'investissement, a souligné un autre avocat. 

"Le Congrès a certainement le pouvoir de classer les jetons, tout comme il peut et classe légalement d'autres actifs", Patrick Daugherty, un associé de Foley & Lardner LLP, a déclaré à Blockworks. « Par exemple, le Congrès a classé les « actions », les « billets » et les « contrats d'investissement » comme des valeurs mobilières. Cela relève bien de ses pouvoirs en vertu de la clause de commerce de la Constitution.

Compte tenu du grand nombre de crypto-monnaies, cependant, il ne serait pas pratique pour le Congrès d'attribuer à chacune une catégorie, où interviennent des agences de réglementation telles que la SEC et la CFTC, a ajouté Daugherty. 

Selon le projet de loi, la SEC, qui représente environ six fois la taille de la CFTC, contrôlera toujours certains aspects de la gouvernance de l'industrie de la cryptographie, mais le projet de loi ne détaille pas exactement à quoi ressemblera la répartition des responsabilités. Il ne précise pas non plus les exigences pour déterminer le statut d'un actif. 

"S'il y avait des voies plus claires pour savoir quelle agence est chargée d'examiner quels produits et quels actifs, cette certitude serait, je pense, une très bonne chose pour l'industrie", a déclaré Spillane. 

Il est bien sûr possible, et certains disent probable, que le projet de loi devienne plus complet dans les mois à venir. 

"L'impasse entre la SEC et la CFTC concernant la classification appropriée des milliers d'actifs numériques autres que le bitcoin et l'éther ne serait pas résolue à moins que le projet de loi ne soit modifié avant son adoption", a déclaré Daugherty. "Je dois croire que cette question retiendra l'attention lors des audiences et des majorations."

Même avec l'avenir de la classification des jetons en suspens, les émetteurs et les bourses peuvent désormais prendre certaines mesures pour promouvoir la conformité. 

"Il y a cinq à dix caractéristiques, si vous voulez, que la SEC a identifiées dans la plainte [de Coinbase]", a déclaré Fondo. "Les émetteurs devraient les regarder et décider où ils tombent et ce qu'ils peuvent donner, ce sont les points de discussion avec nos clients en ce moment."

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