Le risque s’inverse à mesure que le dollar se renforce. Le prix du Bitcoin pourrait en souffrir

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Cet article couvrira l’ancienne dynamique du marché et évaluera l’état actuel de la « marée de liquidité ». Les lecteurs de Bitcoin Magazine Pro sont familiers avec le trading en tandem du bitcoin et des marchés boursiers ; nous couvrons la relation de près.

Nous suivons également de près la dynamique de la volatilité entre les classes d'actifs, car les niveaux de volatilité historique et implicite d'une classe d'actifs sont très utiles pour évaluer le risque relatif.

Avant de plonger, revoyons notre thèse actuelle sur l'état des marchés mondiaux du risque :

Un ralentissement important est en cours dans l'ensemble de l'économie mondiale, car une politique énergétique à courte vue a contribué à maintenir les pressions inflationnistes à un niveau élevé. Bien que les actions et le risque aient globalement ressenti un soulagement depuis la mi-juin, nous étions et sommes convaincus qu'il s'agit d'un rallye baissier avec des douleurs supplémentaires à travers le risque.

Les marchés mondiaux ont ouvert le risque à l'ouverture des marchés à terme du dimanche soir et se sont vendus plus tard dans la matinée, alors que la volatilité augmentait et que le dollar (tel que vu par le DXY) approchait à nouveau des sommets de plusieurs décennies. 

Vous trouverez ci-dessous la volatilité implicite mensuelle du Bitcoin, qui peut être considérée comme similaire au VIX. Alors que les actions se négocient actuellement avec une volatilité attendue de 24 % pour le mois prochain (telle qu'exprimée par le VIX à 24), le marché des options pour Bitcoin implique une volatilité de 71 % pour les contrats à 1 mois.

Ainsi, la sous-performance du Bitcoin par rapport aux actions tout au long du rallye du marché baissier et de la baisse ultérieure par rapport à son plus haut local est inquiétante pour les haussiers et révélatrice en général de la demande pour l'actif aux prix actuels du marché.

Nous sommes seulement objectifs. Bitcoin a servi de bêta aux actions à la hausse et à la baisse tout au long de 2022, mais n’a à peine rebondi avec la même ferveur et la même volatilité à la hausse tout au long de ce rebond estival alors que les actions fondaient à la hausse.

Dans cette optique, le résultat intermédiaire est révélateur d'un manque de performance relative par rapport aux marchés mondiaux du risque.

Alors que la hausse des rendements et la force du dollar exercent une pression croissante sur les actions mondiales, il convient de se demander quelles sont les conséquences probables d’un positionnement davantage avare de risque sur les actions, et quelle est la réponse probable pour le marché moins liquide du Bitcoin.

Alors que les marchés boursiers commencent à vaciller et que la volatilité du système existant augmente en raison de ce désendettement, nous sommes de plus en plus confiants dans notre conviction que des difficultés supplémentaires sont probables d'ici peu sur le marché du bitcoin, et les investisseurs opportunistes devraient à leur tour être prêts à un allocation de trésorerie. 

Le Bitcoin libellé en actions du S&P 500 se rapproche de ses plus bas de 2022 :

Compte tenu de la corrélation historique relative entre les deux classes d'actifs, de la volatilité historique et implicite du marché du bitcoin et de l'évolution probable de l'économie mondiale, l'évolution des prix d'aujourd'hui réitère nos perspectives de marché à court et moyen terme selon lesquelles le plus bas du bitcoin n'est pas encore dedans.

À court/moyen terme, une position en espèces constitue probablement le pari asymétrique (en termes de Bitcoin).

À long terme, le bitcoin reste complètement sous-évalué en tant qu’actif monétaire neutre et dur, spécialement conçu pour l’ère numérique.