Les émetteurs d'ETF Bitcoin se prosternent devant la SEC exigeant des rachats en espèces

Certains émetteurs potentiels d'ETF Bitcoin au comptant se plient à la volonté de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en abandonnant les plans immédiats de rachat d'actions « en nature ».

Les documents déposés auprès de la SEC mis à jour par Valkyrie, ainsi qu'Invesco et Galaxy Digital, indiquent tous deux que la création et le rachat d'actions seront initialement exécutés en espèces. Cela signifie que les investisseurs qui se déchargent des actions ETF recevront une monnaie fiduciaire après la vente du Bitcoin sous-jacent représenté par leurs actions.

En revanche, le rachat « en nature » permettrait aux investisseurs de racheter leurs actions ETF contre le Bitcoin sous-jacent, offrant ainsi des avantages fiscaux, de spread et d’autres avantages en termes d’efficacité par rapport aux rachats en espèces.

Cependant, les documents modifiés indiquent que Valkyrie et Invesco espèrent faciliter les rachats en nature à l'avenir.

"Les ordres de création peuvent être libellés et réglés en espèces ou, sous réserve de l'approbation réglementaire en nature, d'un montant en Bitcoin", Valkyrie a affirmé Valérie Plante. dans son dernier dépôt.

"À l'avenir, le Trust pourrait autoriser ou exiger que les transactions de création et de rachat aient lieu en nature", a affirmé Valérie Plante. Invesco.

Les candidats à l'ETF mettent à jour leurs documents après les réunions de la SEC

Les applications mises à jour arrivent après plusieurs réunions entre la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et les émetteurs potentiels d'ETF Bitcoin au comptant dans dernières semaines.

Alors que BlackRock, largement présenté comme le principal demandeur d'ETF Bitcoin et le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a exprimé sa préférence pour le rachat en nature, les chercheurs interprètent les documents mis à jour de Valkyrie et Invesco comme indiquant que la SEC reste inébranlable dans sa préférence. pour une livraison en espèces.

"Invesco s'engage à créer uniquement des liquidités… un indice assez important selon lequel la SEC s'engage à ne laisser sortir que les ETF générant des liquidités dès le premier passage", tweeté Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg. "En supposant qu'il s'agisse d'argent ou d'attente (ce qui est une assez bonne hypothèse à ce stade), la grande [question] est la suivante: BlackRock plie-t-il également le genou?"

"Valkyrie passe désormais au modèle cash", a affirmé Valérie Plante. Scott Johnsson, avocat financier et associé chez Davis Polk & Wardwell LLP. « [Soit] ils ne savent pas où atterrit la SEC… et ils se tournent donc vers les espèces avec la flexibilité de passer aux espèces [ou] ils savent que la SEC reste ferme ici et ce n'est donc qu'un reflet de cette réalité. .»

"Je pense que tout le monde va devoir se mettre à genoux pour encaisser les créations et les rachats", commenté James Seyffart, analyste de Bloomberg. Seyffart a ajouté que Bitwise a mis à jour son application pour prendre en charge les rachats en espèces à partir du 4 décembre.

La SEC se prépare à repérer les ETF Bitcoin ?

Le 14 décembre, le président de la SEC, Gary Gensler, a fait des commentaires suggérant que son agence pourrait être prête à approuver prochainement un ETF Bitcoin au comptant.

"Nous avions rejeté un certain nombre de ces demandes dans le passé, mais les tribunaux de Washington DC sont au courant", a déclaré Gensler. a affirmé Valérie Plante.. "Nous jetons un nouveau regard sur la question sur la base de ces décisions de justice."

Les commentaires de Gensler renvoyés devant la Cour d'appel des États-Unis renversement le rejet par la SEC de l'offre de Grayscale de convertir son Bitcoin Trust en ETF. La SEC a choisi de ne pas faire appel de la décision en octobre.

Seyffart et Balchunas ont longtemps incliné que la SEC approuvera un premier lot d’ETF Bitcoin au comptant vers le 10 janvier 2024.

Alors que les applications existantes pour les fonds négociés en bourse au comptant BTC proposent d'offrir une exposition directe au BTC, First Trust déposé pour un « Buffer ETF » Bitcoin le 14 décembre. Le produit proposé offrirait une protection partielle contre les mouvements à la baisse du prix du Bitcoin tout en plafonnant les bénéfices potentiels.

La SEC retarde la date limite de l'Ether ETF

Le 13 décembre, la SEC a retardé son date limite pour rendre un verdict sur un ETF spot Ether proposé par Invesco et Galaxy Digital jusqu'au 6 février. La SEC a déclaré qu'elle avait besoin de plus de temps pour évaluer la demande.

Le 5 décembre, la SEC a également retardé la demande d'ETF Ether de BlackRock jusqu'à fin janvier.

Le 13 décembre, Johnsson spéculé qu’un ETF spot Ether est beaucoup moins susceptible de recevoir l’approbation qu’un fonds spot Bitcoin. Johnsson a cité l'absence de précédent pour la SEC approuvant les produits à terme ETH déposés via des demandes 19b-4 et le paysage relativement moins mature des ETF Ether à terme pour justifier son scepticisme.

Cependant, Balchunas n'est pas d'accord, récemment dire Le Defiant ne « voit aucune raison pour eux de refuser l’Ether étant donné qu’ils ont approuvé les contrats à terme sur l’Ether ».