Les actions Chine-HK voient le retour des esprits animaux positifs – MarketPulse

• L'indice Hang Seng, l'indice Hang Seng TECH et l'indice Hang Seng China Enterprises ont surperformé les États-Unis et l'Asie-Pacifique hors Japon à court terme.
• Les fonds thématiques négociés en bourse chinois cotés aux États-Unis ont enregistré leur meilleure surperformance par rapport à l'indice MSCI All-World depuis janvier/mars 2023.
• Une baisse imminente des taux de dépôt des principales banques chinoises et une balance commerciale faible pour mai ont accru les attentes d'une baisse du taux d'intérêt MLF à un an la semaine prochaine.

Depuis mercredi dernier, le 31 mai, il y a eu une légère résurgence d'esprits animaux positifs sur le marché boursier chinois et ses mandataires.

La Hang Seng Index, l'indice Hang Seng TECH et l'indice Hang Seng China Enterprises ont enregistré des hausses de +5.8 %, +7.6 % et +6.5 % depuis les creux de mercredi dernier jusqu'aux niveaux de clôture du mardi 6 juin qui ont surperformé le S&P 500 américain (+2.8 %) et le MSCI Asie-Pacifique hors Japon (4.8 %) sur la même période.

En outre, un comportement de performance positif similaire peut être observé dans les principaux fonds négociés en bourse (ETF) thématiques chinois cotés sur les bourses américaines cotées en dollars américains.

Les fonds négociés en bourse thématiques chinois cotés aux États-Unis ont commencé à montrer des signes de surperformance

Fig 1 : Ratios du China Large-Cap ETF et du Golden Dragon China ETF par rapport au MSCI All-World Index ETF au 6 juin 2023

(Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique)

Du point de vue de l'analyse de la force relative, les graphiques des ratios de l'ETF iShares China Large-Cap et de l'ETF Invesco Golden Dragon, composés des ADR China Big Tech par rapport à l'ETF MSCI All-Country World Index, ont indiqué une surperformance significative où les performances sur 5 jours glissants du ratio iShares China Large-Cap/MSCI All-Country World Index et du ratio Invesco Golden Dragon/MSCI All-Country World Index ont atteint leurs plus hauts niveaux en environ deux et quatre mois respectivement depuis hier, le 6 juin.

Rumeurs de nouvelles mesures de relance imminentes

Les raisons de ces performances positives sont dues aux nouvelles mesures de relance imminentes que les acteurs du marché attendent de la part des principaux décideurs chinois pour renforcer la confiance et inverser la récente tendance à la baisse de la croissance économique depuis février.

Vendredi dernier, le 2 juin, plusieurs médias ont mentionné que les principaux décideurs politiques chinois travaillaient sur un nouveau panier de mesures pour soutenir le marché immobilier chancelant après que les politiques existantes n'aient pas réussi à soutenir un rebond et à stabiliser le secteur immobilier. Les mesures de stimulation potentielles comprennent une réduction de la mise de fonds hypothécaire dans les quartiers non centraux des grandes villes et un nouvel assouplissement des restrictions sur les achats résidentiels.

Hier, il a été signalé que la banque centrale chinoise, la PBoC, pourrait ordonner aux grandes banques chinoises de réduire les taux des dépôts à terme dès cette semaine, la deuxième fois en moins d'un an. Une réduction de 5 points de base et de 10 points de base sur les dépôts à terme de trois ans et de cinq ans respectivement sur la base des rapports des médias. Ces mesures sont prises pour stimuler la confiance des consommateurs et accroître l'offre de crédit afin qu'il y ait moins d'entrées de fonds dans les produits de dépôt à terme des banques et que le coût de financement des banques soit réduit, ce qui peut à son tour inciter à une réduction des taux de prêt.

Les données économiques clés récentes ont continué d'afficher des conditions de croissance affaiblies

En outre, les dernières données de la balance commerciale de la Chine pour le mois de mai ont continué de montrer une détérioration de la demande extérieure tandis que la consommation intérieure en Chine est toujours morose. La croissance des exportations a diminué de -7.5 % en glissement annuel pour atteindre un creux de trois mois, une inversion par rapport à un gain de 8.5 % en avril, bien en deçà des estimations consensuelles de -0.4 %, tandis que les importations ont continué de se contracter pour un troisième mois consécutif à -4.5 % en glissement annuel, contre -7.9 % en avril.

Le rallye de 10 semaines de l'USD/CNH a atteint une condition de surachat

Fig 2 : Tendance à moyen terme USD/CNH au 7 juin 2023 (Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique)

La hausse à moyen terme de l'USD/CNH (yuan offshore) depuis le plus bas du 23 mars 2023 à 6.8103 a presque atteint la limite inférieure de la zone de résistance clé à moyen terme de 7.1445/7.1730 (atteignant un plus haut de 7.1443 le 6 juin) avec une divergence baissière observée dans l'oscillateur RSI quotidien dans sa zone de surachat.

Ces observations suggèrent que ce mouvement haussier à moyen terme pourrait être exagéré et que la force de l'USD par rapport au CNH risque de reculer ou de se consolider, ce qui peut se traduire par une hausse potentielle des indices boursiers chinois et de ses substituts compte tenu de leur récente corrélation indirecte élevée.

Compte tenu de cette dernière série de données économiques faibles et de la baisse imminente des taux de dépôt des grandes banques, les attentes d'une baisse des taux de la PBoC jeudi prochain, le 15 juin, sur son taux d'intérêt de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) à un an ont augmenté alors que la PBoC a laissé le taux d'intérêt de la MLF inchangé à 2.75 % depuis août 2022.

Par conséquent, couplé au facteur de momentum positif observé jusqu'à présent dans les indices boursiers et les ETF proxies chinois ainsi qu'à la possibilité d'un recul à court terme de la force du dollar américain, l'esprit animal haussier pourrait continuer à persister pendant un certain temps, du moins à court terme.

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Basé à Singapour, Kelvin Wong est un stratège macro mondial senior bien établi avec plus de 15 ans d'expérience dans le trading et la fourniture d'études de marché sur les changes, les marchés boursiers et les matières premières. Passionné par la connexion des points sur les marchés financiers et le partage de points de vue sur le trading et l'investissement, Kelvin Wong est un expert dans l'utilisation d'une combinaison unique d'analyses fondamentales et techniques, spécialisé dans Elliott Wave et le positionnement des flux de fonds, pour identifier les niveaux d'inversion clés dans le secteur financier. marchés. En outre, au cours des dix dernières années, Kelvin a organisé de nombreux séminaires sur les perspectives du marché et liés au trading, ainsi que des cours de formation en analyse technique, pour des milliers de commerçants de détail.

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