Les banques continuent de renouveler les prêts de la Fed

Les banques continuent de renouveler les prêts de la Fed

Horodatage: 31 mars 2023 9:02

Les troubles sur les marchés bancaires se sont atténués car une attaque spéculative contre la Deutsche Bank la semaine dernière a fait remarquer à beaucoup que la banque était en fait très rentable.

Mais un programme temporaire des banques de la Réserve fédérale pourrait devenir beaucoup plus permanent car les banques ne semblent pas pressées de rembourser leurs prêts.

Certain 400 milliard de dollars a été accordé par la Fed aux banques commerciales par le biais de mises en pension et de prêts, dont 354 milliards de dollars dans le cadre du programme de financement à terme bancaire (BTFP) qui valorise les actifs au prix acheté, et non au prix actuel.

Le bilan de la Fed révélé jeudi montre que les banques détiennent toujours à peu près autant, avec seulement 10 milliards de dollars remboursés pour les prêts pour les ramener à 342 milliards de dollars.

Que les sommes n'augmentent pas peut être un soulagement, mais nous devons prendre beaucoup de ces données sur la confiance. Il n'y a pas d'audit de la Fed, pas de blockchain publique où nous pouvons être sûrs des faits. Après un examen minutieux de ce bilan, on ne peut ignorer les massages comptables.

Cependant, en les prenant au pied de la lettre, alors que la partie aiguë de la crise est peut-être terminée pour le moment, une phase chronique peut se développer, car les banques commerciales pourraient compter sur ce qui est en fin de compte le public pour prendre le risque - et aucun des avantages - de détenir actifs volatils comme les obligations.

Prêts de la Fed aux banques commerciales, mars 2023
Les banques continuent de renouveler les prêts de la Fed

Le BTFP est conçu pour permettre aux banques commerciales de détenir des bons du Trésor américain jusqu'à leur échéance, date à laquelle ils sont remboursés à leur valeur nominale.

Donc, en termes simples, si vous avez prêté au gouvernement 1,000 1,000 $ à des conditions de remboursement en dix ans, vous obtiendrez XNUMX XNUMX $ en dix ans.

Que le marché évalue actuellement cette obligation à 500 $ n'a pas d'importance dans dix ans, car vous obtiendrez toujours 1,000 1,000 $. Et par conséquent, la Fed évalue actuellement l'obligation à 500 XNUMX $, et non au taux du marché de XNUMX $.

Sur la base de cette évaluation, les banques peuvent obtenir des prêts de 1,000 1,000 $, rembourser les déposants au besoin, et donc en termes comptables, l'obligation vaut aujourd'hui 500 XNUMX $, et non XNUMX $ comme le dit le marché.

Une belle abstraction si vous y avez accès, ce que le public n'a bien sûr pas, mais les dirigeants des banques commerciales siègent à la Fed pour établir leurs propres règles qui ne se soucient pas du marché.

Et tant que rien ne va pas, tout devrait fonctionner, mais bien sûr il y a le risque que si ça devient chronique et que ça grossisse, alors ça s'accumule et concentre le risque.

Pour tenir compte de cela, nous aurons probablement un autre massage, mais on se demande si à un moment donné l'abstraction devient trop détachée de la réalité.

De plus, il y a des questions d'équité. Si les banques commerciales y ont accès, elles devraient alors faciliter la même chose pour le public via leurs comptes bancaires.

Nous pourrions également nous débarrasser du marché secondaire des obligations, sauf qu'il y a bien sûr un hic, car il s'agit de dette.

Ces prêts doivent être remboursés à la Fed, et avec intérêts. Si le marché obligataire est têtu, alors ces banques commerciales peuvent-elles payer les intérêts pendant des années jusqu'à l'échéance ?

Et pour bon nombre de ces actifs, le marché obligataire sera têtu car qui veut un prêt au gouvernement à 1 % par an pendant dix ans lorsque la nouvelle dette publique émet 4 %.

Soulevant la question de savoir si ce BTFP ne fonctionne qu'à court terme, pour gagner du temps et résoudre les problèmes de confiance, car à moyen et à long terme, cette obligation vaut en fait 500 $.

Aucune supercherie ne peut changer ce fait, même si à première vue cela peut sembler être le cas.

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