Golden Oldies : les fiducies de placement connaissent-elles une renaissance ?

Nicola Board, responsable du secrétariat de l'entreprise chez Maitland Fund Services, donne un aperçu général des fiducies d'investissement, soulignant qu'il s'agit d'une classe d'actifs bien supervisée, bien réglementée et offrant de nombreux avantages aux investisseurs.

Parfois considérées comme l'un des secrets les mieux gardés du monde de la gestion de fonds, les fiducies d'investissement ont été créées pour la première fois en 1868 afin de permettre aux investisseurs disposant de moyens plus modestes d'accéder au marché boursier.

Ces anciens du monde de l’investissement font rarement la une des journaux dramatiques, mais constituent néanmoins un titre de base pour de nombreux investisseurs professionnels et amateurs.

Également appelées sociétés d'investissement ou fonds à capital variable, les fiducies d'investissement sont des véhicules dont les actions sont négociées en bourse. L'argent des investisseurs est mis en commun et investi par un gestionnaire de fonds dans des actifs sous-jacents. Différentes fiducies se concentrent sur différents critères et secteurs d’investissement et ont donc des stratégies différentes. Certains ont des attributions très larges, tandis que d’autres sont plus ciblés.

L’achat d’actions de fiducie d’investissement peut être considéré comme un moyen rentable de bénéficier de l’expérience d’un gestionnaire professionnel, sans le prix élevé associé à la nomination de votre propre gestionnaire de portefeuille d’investissement.

Selon l'Association of Investment Companies (AIC), les fonds d'investissement ont levé un montant record de 15.1 milliards de livres sterling d'argent frais en 2021, dépassant le précédent sommet de 10.2 milliards de livres sterling, établi en 2014. Les actifs des fonds de placement au Royaume-Uni s'élevaient à 265 milliards de livres sterling. fin mai 2022.

Cela nous amène naturellement à nous demander ce qui, dans l’environnement de marché actuel, rend les fiducies d’investissement plus attrayantes à l’heure actuelle, étant entendu que ces véhicules doivent être considérés comme des investissements à long terme.

« Une marée montante soulève tous les navires » est une expression qui décrit bien une grande partie du paysage de l'investissement après 2008-9, avec ETFL’investissement basé sur l’investissement multisectoriel fait valoir ses arguments solides dans le débat séculaire entre actif et passif. Cependant, la pandémie de coronavirus, couplée à la guerre en Ukraine, a marqué le début d’une nouvelle période d’incertitude, le premier semestre 2022 étant caractérisé par une inflation rapide. Cela a perturbé les marchés et entraîné un ralentissement général, rendant sans doute plus attrayante l’idée d’une main professionnelle à la barre.

Les fiducies d'investissement sont gérées par des gestionnaires d'investissement expérimentés, souvent dotés d'une longue expérience, qui sont soutenus par des équipes d'analystes qui aident à identifier les entreprises ayant le plus de potentiel dans un secteur donné. Les investisseurs peuvent s’exposer à un large éventail d’investissements dans un seul véhicule, diversifiant ainsi leur risque d’investissement et leur permettant d’accéder à des investissements sous-jacents – comme l’immobilier direct, par exemple – auxquels ils ne pourraient autrement pas s’exposer.

Ces fiducies entrent également parfois dans des périodes où elles sont bon marché par rapport à la valeur des actifs sous-jacents, présentant des opportunités d'achat pour l'investisseur avisé. Les valeurs liquidatives (VNI) sont calculées régulièrement, dans de nombreux cas quotidiennement, et fournissent une évaluation objective des actifs sous-jacents. Le cours de l'action sera généralement lié à la valeur liquidative, mais il est également soumis aux aléas du sentiment général du marché.

Lorsque le cours de l'action d'une fiducie est supérieur à sa valeur liquidative, elle est décrite comme se négociant avec une prime. Lorsque la valeur liquidative est supérieure au cours de l’action, on parle de négociation à décote. Les deux scénarios présentent des avantages potentiels selon que l’investisseur souhaite acheter ou vendre.

Contrairement aux fonds communs de placement et aux fonds à capital variable un investissement Dans les sociétés, les fiducies d'investissement ont un capital social fixe qui ne peut changer que si la fiducie émet de nouvelles actions ou rachète ses propres actions, tandis que les OEIC/fonds de placement créent et annulent des unités pour répondre à la demande. Cela a parfois conduit à des situations dans lesquelles le capital des investisseurs dans les OEIC et les fonds communs de placement est bloqué en période de tensions sur les marchés – un problème que les fonds de placement ne rencontrent pas en raison du fait que les actions sont négociées à la Bourse de Londres.

Dans les coulisses – les différences pour les administrateurs

Les fiducies d'investissement ne sont pas des « trusts » au sens juridique du terme, mais sont plutôt établies comme des sociétés cotées en bourse dont les actions sont négociées sur un investissement reconnu. échange , comme la Bourse de Londres.

Cela signifie que, comme toute société anonyme cotée au Royaume-Uni, elles sont tenues de nommer un secrétaire d'entreprise dûment qualifié, en plus de comptables de fonds dûment qualifiés. De manière générale, un secrétaire général veille à ce que le conseil d'administration et la société respectent leurs obligations légales, réglementaires et statutaires.

En vertu de la loi britannique, toutes les sociétés doivent se conformer à certaines obligations, depuis la production de comptes et leur dépôt auprès du registraire des sociétés jusqu'à la tenue des registres des administrateurs et des procès-verbaux des réunions du conseil d'administration et des actionnaires, entre autres.

Une société d'investissement est également régie par ses « statuts », qui sont les règles internes selon lesquelles la société fonctionne. Ceux-ci sont de nature détaillée et incluent, par exemple, le processus de nomination, de départ à la retraite et de révocation des administrateurs, le nombre d'administrateurs requis pour former un quorum aux réunions, les pouvoirs du conseil d'administration, les pouvoirs d'emprunt et les détails concernant les droits des différentes classes d'actions.

En tant que sociétés cotées, les fiducies d'investissement sont tenues de se conformer aux règles prescriptives émises par la Financial Conduct Authority qui visent à garantir l'intégrité des marchés. Celles-ci couvrent un large éventail de domaines, tels que la publication des résultats semestriels/annuels dans un délai spécifié, l'obligation de publier des annonces réglementaires concernant certaines activités de l'entreprise, ainsi que des critères spécifiques qui doivent être inclus dans les documents publiés tels que les prospectus. , circulaires et rapports annuels/intermédiaires. Ils sont également tenus de respecter certaines règles fiscales qui leur confèrent l’avantage de ne pas avoir à payer d’impôt sur les plus-values ​​sur leurs plus-values.

S'ajoutant aux dispositions légales, statutaires et réglementaires obligations est une condition nécessaire pour garantir la mise en place d'une gouvernance appropriée, l'accent étant plus que jamais mis sur la bonne gouvernance d'entreprise à l'ordre du jour des investisseurs.

Les nombreux avantages pour les investisseurs, associés aux multiples niveaux de réglementation, font des fonds d’investissement une classe d’actifs fascinante et bien surveillée qui durera encore 150 ans.

Nicola Board, responsable du secrétariat de l'entreprise chez Maitland Fund Services, donne un aperçu général des fiducies d'investissement, soulignant qu'il s'agit d'une classe d'actifs bien supervisée, bien réglementée et offrant de nombreux avantages aux investisseurs.

Parfois considérées comme l'un des secrets les mieux gardés du monde de la gestion de fonds, les fiducies d'investissement ont été créées pour la première fois en 1868 afin de permettre aux investisseurs disposant de moyens plus modestes d'accéder au marché boursier.

Ces anciens du monde de l’investissement font rarement la une des journaux dramatiques, mais constituent néanmoins un titre de base pour de nombreux investisseurs professionnels et amateurs.

Également appelées sociétés d'investissement ou fonds à capital variable, les fiducies d'investissement sont des véhicules dont les actions sont négociées en bourse. L'argent des investisseurs est mis en commun et investi par un gestionnaire de fonds dans des actifs sous-jacents. Différentes fiducies se concentrent sur différents critères et secteurs d’investissement et ont donc des stratégies différentes. Certains ont des attributions très larges, tandis que d’autres sont plus ciblés.

L’achat d’actions de fiducie d’investissement peut être considéré comme un moyen rentable de bénéficier de l’expérience d’un gestionnaire professionnel, sans le prix élevé associé à la nomination de votre propre gestionnaire de portefeuille d’investissement.

Selon l'Association of Investment Companies (AIC), les fonds d'investissement ont levé un montant record de 15.1 milliards de livres sterling d'argent frais en 2021, dépassant le précédent sommet de 10.2 milliards de livres sterling, établi en 2014. Les actifs des fonds de placement au Royaume-Uni s'élevaient à 265 milliards de livres sterling. fin mai 2022.

Cela nous amène naturellement à nous demander ce qui, dans l’environnement de marché actuel, rend les fiducies d’investissement plus attrayantes à l’heure actuelle, étant entendu que ces véhicules doivent être considérés comme des investissements à long terme.

« Une marée montante soulève tous les navires » est une expression qui décrit bien une grande partie du paysage de l'investissement après 2008-9, avec ETFL’investissement basé sur l’investissement multisectoriel fait valoir ses arguments solides dans le débat séculaire entre actif et passif. Cependant, la pandémie de coronavirus, couplée à la guerre en Ukraine, a marqué le début d’une nouvelle période d’incertitude, le premier semestre 2022 étant caractérisé par une inflation rapide. Cela a perturbé les marchés et entraîné un ralentissement général, rendant sans doute plus attrayante l’idée d’une main professionnelle à la barre.

Les fiducies d'investissement sont gérées par des gestionnaires d'investissement expérimentés, souvent dotés d'une longue expérience, qui sont soutenus par des équipes d'analystes qui aident à identifier les entreprises ayant le plus de potentiel dans un secteur donné. Les investisseurs peuvent s’exposer à un large éventail d’investissements dans un seul véhicule, diversifiant ainsi leur risque d’investissement et leur permettant d’accéder à des investissements sous-jacents – comme l’immobilier direct, par exemple – auxquels ils ne pourraient autrement pas s’exposer.

Ces fiducies entrent également parfois dans des périodes où elles sont bon marché par rapport à la valeur des actifs sous-jacents, présentant des opportunités d'achat pour l'investisseur avisé. Les valeurs liquidatives (VNI) sont calculées régulièrement, dans de nombreux cas quotidiennement, et fournissent une évaluation objective des actifs sous-jacents. Le cours de l'action sera généralement lié à la valeur liquidative, mais il est également soumis aux aléas du sentiment général du marché.

Lorsque le cours de l'action d'une fiducie est supérieur à sa valeur liquidative, elle est décrite comme se négociant avec une prime. Lorsque la valeur liquidative est supérieure au cours de l’action, on parle de négociation à décote. Les deux scénarios présentent des avantages potentiels selon que l’investisseur souhaite acheter ou vendre.

Contrairement aux fonds communs de placement et aux fonds à capital variable un investissement Dans les sociétés, les fiducies d'investissement ont un capital social fixe qui ne peut changer que si la fiducie émet de nouvelles actions ou rachète ses propres actions, tandis que les OEIC/fonds de placement créent et annulent des unités pour répondre à la demande. Cela a parfois conduit à des situations dans lesquelles le capital des investisseurs dans les OEIC et les fonds communs de placement est bloqué en période de tensions sur les marchés – un problème que les fonds de placement ne rencontrent pas en raison du fait que les actions sont négociées à la Bourse de Londres.

Dans les coulisses – les différences pour les administrateurs

Les fiducies d'investissement ne sont pas des « trusts » au sens juridique du terme, mais sont plutôt établies comme des sociétés cotées en bourse dont les actions sont négociées sur un investissement reconnu. échange , comme la Bourse de Londres.

Cela signifie que, comme toute société anonyme cotée au Royaume-Uni, elles sont tenues de nommer un secrétaire d'entreprise dûment qualifié, en plus de comptables de fonds dûment qualifiés. De manière générale, un secrétaire général veille à ce que le conseil d'administration et la société respectent leurs obligations légales, réglementaires et statutaires.

En vertu de la loi britannique, toutes les sociétés doivent se conformer à certaines obligations, depuis la production de comptes et leur dépôt auprès du registraire des sociétés jusqu'à la tenue des registres des administrateurs et des procès-verbaux des réunions du conseil d'administration et des actionnaires, entre autres.

Une société d'investissement est également régie par ses « statuts », qui sont les règles internes selon lesquelles la société fonctionne. Ceux-ci sont de nature détaillée et incluent, par exemple, le processus de nomination, de départ à la retraite et de révocation des administrateurs, le nombre d'administrateurs requis pour former un quorum aux réunions, les pouvoirs du conseil d'administration, les pouvoirs d'emprunt et les détails concernant les droits des différentes classes d'actions.

En tant que sociétés cotées, les fiducies d'investissement sont tenues de se conformer aux règles prescriptives émises par la Financial Conduct Authority qui visent à garantir l'intégrité des marchés. Celles-ci couvrent un large éventail de domaines, tels que la publication des résultats semestriels/annuels dans un délai spécifié, l'obligation de publier des annonces réglementaires concernant certaines activités de l'entreprise, ainsi que des critères spécifiques qui doivent être inclus dans les documents publiés tels que les prospectus. , circulaires et rapports annuels/intermédiaires. Ils sont également tenus de respecter certaines règles fiscales qui leur confèrent l’avantage de ne pas avoir à payer d’impôt sur les plus-values ​​sur leurs plus-values.

S'ajoutant aux dispositions légales, statutaires et réglementaires obligations est une condition nécessaire pour garantir la mise en place d'une gouvernance appropriée, l'accent étant plus que jamais mis sur la bonne gouvernance d'entreprise à l'ordre du jour des investisseurs.

Les nombreux avantages pour les investisseurs, associés aux multiples niveaux de réglementation, font des fonds d’investissement une classe d’actifs fascinante et bien surveillée qui durera encore 150 ans.