Les mineurs représentent le plus grand risque face au prix du Bitcoin

Ce qui suit est un extrait d'une édition récente de Bitcoin Magazine Pro, Magazine Bitcoin newsletter des marchés premium. Pour être parmi les premiers à recevoir ces informations et d'autres analyses du marché du bitcoin en chaîne directement dans votre boîte de réception, Abonnez-vous maintenant.

Alors que le taux de hachage monte en flèche, des parallèles avec 2018 se présentent

Sur Octobre 23, l'exploitation minière Bitcoin La difficulté a connu un ajustement à la hausse de 3.44 % (après l'ajustement précédent de 13.55 %), poussant la difficulté de minage à un autre niveau record alors que le taux de hachage continue de monter en flèche. Alors que le prix du bitcoin stagne à 20,000 2018 dollars environ au cours des derniers mois, nous avons remarqué certains parallèles entre le cycle de marché de XNUMX et celui d’aujourd’hui. 

La dynamique croissante du taux de hachage observée tout au long de 2022, alors que le prix du Bitcoin a baissé, a mis beaucoup de pression sur les opérations minières publiques et privées. Tout au long de l’année, nous avons vu les mineurs publics capituler sur leurs avoirs en bitcoins, alors que la diminution des revenus et de la valeur de la trésorerie a exercé une pression croissante sur les bilans.

À leur apogée, les avoirs en bitcoins des mineurs publics ont atteint plus de 46,000 26 BTC, mais ont depuis chuté de 20 %, les bons du trésor en bitcoins ayant été vendus par nécessité pour accéder à davantage de capitaux, rembourser la dette et financer les opérations et les plans d'expansion. Bien que ce soient des chiffres estimés et approximatifs, les principaux mineurs publics représentent plus de XNUMX % du taux de hachage total du réseau Bitcoin. Les mesures prises par les mineurs publics non seulement pour vendre leurs avoirs en bitcoins, mais également pour augmenter et réduire leur taux de hachage ont un impact significatif sur le marché. 

Alors que le prix du hachage continue de tendre vers des plus bas historiques, la probabilité d'un événement de capitulation/liquidation du mineur augmente probablement jusqu'à une baisse du taux de hachage, à mesure que certaines entités cessent d'exploiter et liquident leurs actifs (sous la forme de Bitcoin et d'ASIC). 

À l’exception de l’interdiction minière en Chine en 2021, la plus forte baisse du taux de hachage (7 jours MA) de l’histoire du Bitcoin était d’environ 35 %. À notre avis, ce cycle de marché baissier ne se terminera pas tant qu'une vague des participants mineurs les plus faibles ne se produira pas, ce qui sera observable par une baisse temporaire mais significative du taux de hachage et réduira par la suite les difficultés de minage, assouplissant ainsi les conditions pour les participants survivants.

Alors qu'il y avait déjà eu une «capitulation» en soi plus tôt cet été lors du désendettement initial du marché de la crypto-monnaie en juin, le taux de hachage est depuis devenu vertical, avec de nouvelles flottes des plus récents Bitmain Antminer S19 XP, un mineur leader de l'industrie, qui vient d'être déployé en masse par les plus grands mineurs.

Compte tenu de l'état actuel du taux de hachage et de la difficulté, nous pensons que la pression monte effectivement, mais l'éclatement figuratif n'a pas encore eu lieu.

La mécanique d'une course vers le bas

Nous pourrions facilement imaginer un scénario dans lequel de nouvelles pressions sur le prix du Bitcoin et les revenus de l’industrie minière forceraient une plus grande partie de ce qui a retenu le Bitcoin à revenir sur le marché, ainsi qu’une baisse significative du taux de hachage. Les graphiques ci-dessous montrent la comparaison du taux de hachage, de la trajectoire des prix et du pourcentage de baisse de 2018 à aujourd'hui. 

S'il y a un argument en faveur d'une dernière phase de baisse, c'est bien celle-ci, et notre approche basée sur les données nous fait pencher vers une probabilité décente de se réaliser. Dans le graphique ci-dessous, observez ce qui est arrivé au marché du Bitcoin la dernière fois qu'il y a eu une stagnation des prix suite à une baisse de ce calibre alors que le taux de hachage a grimpé jusqu'à de nouveaux sommets quotidiens (indice : la ligne pointillée). 

Même si l'histoire ne se répète pas, elle rime souvent, et notre approche basée sur les données incite notre équipe à être de plus en plus vigilante quant à la pression à laquelle cette industrie minière et, par la suite, le marché du Bitcoin seront confrontés à court terme.

Bien que nous ne disons en aucun cas que cela se produit avec certitude, plus ce taux de hachage est élevé tandis que Bitcoin, l'actif lui-même, se négocie avec des niveaux de volatilité de plus en plus atténués - 71 % par rapport à son précédent sommet historique (à l'époque où certains des plus gros investissements CapEx ont été réalisés). dans l'infrastructure minière a eu lieu), il est alors de plus en plus probable qu'un événement final de capitulation induit par les mineurs se produise. Il ne s’agit pas d’une prédiction, mais plutôt d’une observation basée sur les données dont nous disposons actuellement.

Articles antérieurs pertinents :