- La loi sur l'innovation financière responsable pourrait apporter la clarté réglementaire que les investisseurs recherchent
- Selon la proposition actuelle, le bitcoin et l'éther seraient probablement étiquetés comme des matières premières, tandis que la plupart des altcoins seraient considérés comme des titres.
Dans l'ensemble, les institutions de premier ordre ont été obligées d'attendre sur la touche lorsqu'il s'agit d'entrer sur les marchés de la cryptographie. Il n'y a pas de consensus mondial sur un cadre réglementaire ou des règles du jeu qui fournissent la clarté nécessaire pour qu'une grande institution déploie des capitaux.
Heureusement, nous voyons des signes que cela semble changer.
US Sens. Lummis et Gillibrand ont présenté un projet de loi qui fournirait une grande partie de la clarté réglementaire nécessaire que les investisseurs espéraient. La loi sur l'innovation financière responsable définirait de nombreux termes liés à la cryptographie, tels que contrat intelligent, actif numérique et monnaie virtuelle. Plus important encore, le projet de loi classerait certaines crypto-monnaies comme matières premières et d'autres comme titres.
Selon la proposition actuelle, le bitcoin et l'éther – qui représentent la majorité de la capitalisation boursière de la crypto – seraient probablement étiquetés comme des marchandises, tandis que de nombreuses autres pièces seraient considérées comme des titres. Étant donné que les régulateurs du monde entier ont des opinions divergentes sur la question de la classification, ce projet de loi pourrait contribuer à régler le débat. Une fois ce cadre établi, il fournirait une base de base aux régulateurs, ce qui faciliterait la reproduction par d'autres pays plutôt que de commencer avec une toile vierge.
Paysage réglementaire mondial de la cryptographie
En regardant autour du monde, il n'y a pas d'accord clair sur la façon de réglementer la cryptographie. Les nations couvrent tout le spectre - de la création du cours légal du bitcoin à la tentative d'interdiction pure et simple de la crypto et tout le reste.
Le Salvador d'Amérique centrale a déclaré que le bitcoin avait cours légal en septembre 2021, la République centrafricaine emboîtant le pas moins d'un an plus tard. En adoptant le bitcoin, ces pays espèrent stimuler l'innovation, stimuler le tourisme et autonomiser leurs populations largement non bancarisées ou sous-bancarisées.
Aux États-Unis, les eaux troubles de la réglementation se précisent progressivement. L'IRS a classé la crypto comme propriété en 2014, avec des réglementations relativement mineures depuis lors. Certains d'entre eux comprennent l'Unité de lutte contre la criminalité financière, ou FINCEN, imposant nouvelles règles de collecte de données sur les échanges. Le projet de loi sur les infrastructures de Biden comprenait également une disposition visant à classer les bourses comme courtiers, les soumettant à la déclaration et à la tenue de registres en matière de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (LBC/FT).
L'État de New York a récemment institué une interdiction partielle de l'exploitation minière de preuve de travail, tandis que des États comme le Wyoming, la Floride et le Texas sont devenus plus indulgents, le Texas hébergeant désormais environ 14% du taux de hachage total des bitcoins en Amérique.
Et maintenant, avec une nouvelle législation à l'horizon, une certaine clarté réglementaire tant attendue pourrait être à portée de main.
La solution Lummis-Gillibrand et CFTC
Comme mentionné, la Commodity Futures Trading Commission, ou CFTC, obtiendra probablement une autorité réglementaire sur la majorité de la capitalisation boursière de la cryptographie si la loi sur l'innovation financière responsable est adoptée. Pour en savoir plus sur les implications de cela, nous nous sommes entretenus avec David Mercer, PDG de Groupe LMAX, l'opérateur de LMAX numérique, le premier échange institutionnel de crypto-devises :
«Le fait qu'il s'agisse d'une proposition bipartite est un pas en avant positif et important pour l'ensemble de la communauté crypto mondiale. Un cadre bien pensé d'un régulateur renommé soutiendra l'institutionnalisation et la croissance du marché de la cryptographie qui est actuellement bloqué par la nature offshore du commerce et de la réglementation. C'est une démonstration que les décideurs politiques prennent la crypto au sérieux.
En ce qui concerne le débat CFTC vs SEC, LMAX Group est décidément agnostique :
"Bien que nous n'ayons pas d'opinion bien arrêtée sur le régulateur en particulier, c'est une bonne nouvelle que des régulateurs "non insulaires" mondialement respectés envisagent leur approche pour réglementer cette classe d'actifs naissante."
La crypto est-elle une marchandise, une sécurité ou une monnaie ?
Les législateurs derrière le projet de loi Lummis-Gillibrand classent le bitcoin comme une marchandise parce que son approvisionnement et son réseau n'ont pas d'organe directeur central ni d'équipe derrière eux. Le potentiel de profit du bitcoin n'est pas lié aux "efforts des autres", ce qui signifie qu'il pourrait échouer Test de Howey, l'excluant comme une sécurité. Il est beaucoup plus difficile de faire un cas similaire pour d'autres pièces.
Classer le bitcoin comme une marchandise apporterait une clarté réglementaire indispensable. Pourtant, certains prétendent que la CFTC ne détient pas les mêmes pouvoirs de surveillance réglementaire que la SEC, ce qui rend plus difficile pour les régulateurs de lutter contre la fraude et les escroqueries.
La grande majorité des altcoins seraient probablement classés comme des titres, étant donné que la plupart d'entre eux réussissent le test de Howey, que la SEC utilise pour déterminer si quelque chose est ou non un titre. Le test Howey comporte quatre indicateurs clés :
- Un investissement d'argent
- Dans une entreprise commune
- Les gens l'achètent dans l'espoir d'un profit
- Le potentiel de profit provient des efforts des autres
En revanche, Mercer a déclaré que le groupe LMAX voyait le bitcoin différemment.
"BTC est une monnaie tandis qu'Ethereum et d'autres blockchains de couche 1 telles que Litecoin pourraient bien relever d'un parapluie de valeurs mobilières ou de matières premières ; l'économie tokenisée ou DeFi, y compris le jalonnement, semblerait être des titres, mais ils sont également de nature diverse, de sorte que certains peuvent différer dans les droits et les rendements qu'ils démontrent.
Ce dont les nations ont besoin pour parvenir à un consensus réglementaire
Si les nations nord-américaines et européennes pouvaient toutes conclure des accords similaires sur la réglementation de la cryptographie, cela pourrait être le catalyseur pour que des quantités importantes de capitaux entrent dans l'espace. D'autres grandes économies, telles que les pays BRICS et d'autres en Amérique du Sud, en Asie et en Afrique, pourraient alors facilement suivre.
Ou, comme alternative, il est possible qu'un nombre croissant de nations adoptent le bitcoin comme monnaie légale, évitant complètement le besoin de réglementation, du moins en ce qui concerne la plus grande crypto-monnaie du monde.
David Mercer avait ce qui suit à dire à ce sujet :
«En fin de compte, notre point de vue est que la CFTC, ou d'autres régulateurs mondiaux renommés, seraient d'excellents intendants et superviseurs de cette nouvelle classe d'actifs et apporteraient une plus grande stabilité et intégrité à la structure du marché de la cryptographie. Nous ne pensons pas qu'un nouvel organisme de réglementation soit nécessaire et tous les produits et participants peuvent être largement pris en compte dans les cadres existants.
Un cadre initial bien pensé de régulateurs renommés donnera de la crédibilité à la cryptographie et ne fera qu'aider à l'institutionnalisation du marché.
Crypto et DeFi traversent un large éventail de la finance traditionnelle, et il est probable que tous les régulateurs, SEC, CFTC et la Fed devront créer un cadre à long terme. »
Ce contenu est sponsorisé par LMAX.
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