MakerDAO peut exécuter un «arrêt d'urgence» si les sanctions frappent DAI

C'est maintenant au tour de MakerDAO. 

Le blue chip DeFi est le dernier protocole à être frappé par l’onde de choc de la décision du département du Trésor américain lundi de sanctionner Tornado Cash, un soi-disant « mélangeur » qui permet aux utilisateurs de crypto d’anonymiser leurs transactions. 

Maker élabore des plans d'urgence pour exécuter un arrêt d'urgence si les contrats fondamentaux qui sous-tendent DAI, son stablecoin, étaient sanctionnés par Washington, selon les messages du fondateur de MakerDAO, Rune Christensen, dans les chaînes Discord du projet. « Si le gouvernement américain nous bombarde, nous mourrons tout simplement », a prévenu Christensen.

Blacklisted

La décision de mettre Tornado Cash sur liste noire, selon le gouvernement fédéral blanchi 7 milliards de dollars valeur de monnaie virtuelle, a déjà secoué l'USDC, le stablecoin n°2 en termes de valeur marchande. 

Mardi, Centre, le consortium derrière l'USDC, 38 adresses de portefeuille sur liste noire et a gelé les jetons USDC qu'ils détenaient. Centre, créé par Circle et Coinbase, a désormais interdit 81 adresses de portefeuille au total depuis le lancement de l'USDC en septembre 2018.

La liste noire des portefeuilles Tornado a remis en question la décentralisation du stablecoin DAI de MakerDAO, car le jeton est fortement soutenu par l'USDC. Il y a donc un effet de contagion.

Selon Daistats, l'USDC est actuellement la plus grande source de garanties soutenant DAI, avec 3.56 milliards de dollars américains actuellement verrouillé dans le protocole. La domination de l’USDC parmi les actifs collatéraux de DAI incite de nombreux membres de la communauté cryptographique à exhorter Maker à réduire sa dépendance à l’égard du stablecoin centralisé.

Les critiques ont même décrit DAI comme « USDC enveloppé » en référence à son important soutien à l'USDC. Nadia Alvarez de MakerGrowth, l'unité de croissance principale de DAO, a déclaré à The Defiant que DAI est soutenu par un portefeuille diversifié de crypto-monnaies et un certain nombre d'actifs du monde réel, ce qui limite l'exposition à un seul actif. Elle a déclaré que DAI est garanti par 33.9 % USDC, 23.2 % ETH et 7.6 % WBTC, entre autres actifs.

"MakerDAO s'efforce toujours de diversifier encore davantage son exposition, en ajoutant de nouvelles pièces stables et d'autres actifs de grande envergure à sa garantie", a déclaré Alvarez.

DAI est un stablecoin surgaranti qui peut être émis contre des actifs déposés dans le protocole MakerDAO. Avec un tiers de la garantie soutenant le stablecoin DAI de Maker comprenant l'USDC, Maker s'efforce maintenant de trouver comment minimiser son exposition au jeton stable centralisé et apaiser les craintes que DAI ne soit pas si décentralisé après tout. 

Résistance à la censure

C’est important car maintenir la résistance à la censure est une marque de la décentralisation.

MakerDAO est le plus grand protocole DeFi en termes de valeur totale verrouillée, représentant 13 % du capital combiné du secteur avec 8.7 milliards de dollars, selon DeFi Llama. Bien que son jeton MKR ait une modeste capitalisation boursière de 965 millions de dollars, MakerDAO est depuis longtemps respectée comme l'une des organisations DeFi les plus prestigieuses et les plus influentes du secteur.

Ce n'est pas seulement le DAI de Maker qui est confronté à des pressions – Ameen Soleimani, contributeur au protocole algorithmique de stabletoken, RAI, a déclaré à The Defiant que « chaque protocole DeFi réfléchit à réduire son exposition à l'USDC » en réponse à la liste noire du Centre sur les portefeuilles associés à Trésorerie tornade. 

« À court terme, nous n’avons tout simplement pas la capacité de résister à une répression. »

Rune Christensen

MakerDAO a été lancé en décembre 2017, permettant aux utilisateurs de créer son stablecoin DAI contre des dépôts ETH surgarantis. Il a progressivement élargi la liste des actifs que les utilisateurs peuvent fournir en garantie pour créer du DAI.

L'USDC est devenu le troisième actif de garantie soutenu par le protocole en mars 2020, suscitant des critiques selon lesquelles la structure décentralisée de DAI risquait d'être compromise par les actifs centralisés soutenant de plus en plus son offre.

Le 8 août, Erik Voorhees, le fondateur de l'échange crypto ShapeShift, tweeté une lettre ouverte à la communauté Maker l'implorant de commencer à retirer son soutien de l'USDC et de « le convertir en écuries plus résistantes à la censure ».

« Vous avez du temps pour le faire, mais vous devez commencer », a-t-il ajouté.

La question de savoir comment gérer les importantes réserves USDC de DAI au milieu des sanctions de l’OFAC domine les discussions sur les réseaux sociaux de MakerDAO.
L’ancrage du DAI au dollar est maintenu par le Maker’s Peg Stability Module (PSM), qui permet aux utilisateurs d’échanger des pièces stables telles que l’USDC sur une base individuelle en échange de DAI.

Le contrat USDC PSM de Maker est le plus grand portefeuille des avoirs de l'USDC. Il contient 3.56 milliards d'USDC, soit le double de la réserve détenue par le deuxième plus grand hodler de l'USDC, Binance, qui possède 1.78 milliard de dollars américains. Le pont PoS de Polygon est le troisième plus grand portefeuille USDC avec 1.61 milliard de jetons, suivi du pont d'Aribtrum avec 828 millions d'USDC.

'Bonne chance'

Sur Discord, le délégué de MakerDAO, Chris Blec, a averti que tant que Maker sera impliqué dans des actifs censurables en garantie, il sera voué à l'échec. "Bonne chance pour ne pas être sanctionné alors que DAI est déjà présent dans des contrats intelligents sanctionnés qui ne peuvent pas être suspendus", a ajouté Blec.

Kyle a déclaré : « Pourquoi cela ne peut-il pas devenir uniquement un type de produit d'emprunt et de prêt sans avoir besoin de l'USDC ? Les emprunts et prêts responsables ne peuvent-ils pas être gagnants ? »

Certains commentateurs ont suggéré que Maker devrait décharger son USDC en échange d'Ether. Mais Christensen, le fondateur de MakerDAO, n’a pas aimé l’idée. 

Glissement insensé

Si nous singeons plusieurs milliards d’USDC, nous serons frappés par un dérapage insensé… et ensuite l’ETH s’effondrera une fois que les gens comprendront ce qui se passe », a-t-il déclaré.

D'autres utilisateurs craignent que les autorités puissent sanctionner des contrats essentiels aux opérations de MakerDAO à l'avenir – comme le PSM de l'USDC – en raison du fait que certains utilisateurs de DAI déplacent les pièces stables via Tornado Cash. 

0xbocaJ a déclaré que « le fait que la majorité du DAI soit liée au PSM crée un risque de centralisation important ; Si Circle met le MSP sur liste noire, cela aura un effet perturbateur considérable sur le marché. Kyle a ajouté que « le MSP doit probablement être supprimé ».

Christensen a décrit le PSM de Maker apparaissant sur une liste de sanctions comme « le plus grand risque » auquel MakerDAO est confronté. Cependant, il a noté qu'il est "peu probable que cela se produise", ajoutant "il y a une raison pour laquelle c'est Tornado Cash et non Aave ou Uniswap ou quoi que ce soit qui vient d'être sanctionné".

Dans le cas où le PSM de l'USDC serait sanctionné, Christensen a affirmé que MakerDAO serait contraint d'effectuer un arrêt d'urgence. Christensen a déclaré qu'il envisageait de proposer un comité électoral décentralisé baptisé Phoenix, qui serait chargé d'élaborer un plan sur la manière dont le protocole pourrait gérer un arrêt d'urgence.

Crackdown

Le fondateur de MakerDAO a ajouté que le protocole devrait transformer les pièces stables en obligations pour obtenir une couverture. Il a déclaré que les souscripteurs d’obligations « ne peuvent pas apparaître au hasard sur la liste des sanctions ». Cependant, Christensen a souligné que la sanction par l'OFAC de son contrat PSM aurait des répercussions désastreuses sur le protocole.

« À court terme, nous n’avons tout simplement pas la capacité de résister à une répression, et nous ne pouvons pas la sortir d’un chapeau », a-t-il déclaré. « La meilleure option est de compter sur ne pas être sanctionné maintenant, puis de travailler sur les fondamentaux que nous devons mettre en place pour pouvoir réellement résister à une véritable attaque physique. Nous devrions simplement accepter que s’ils veulent nous fermer, le résultat sera un arrêt d’urgence. »

[Contenu intégré]

S'adressant à The Defiant, Mark Monfort, du studio web3 venture NotCentralised, a décrit la liste noire des adresses USDC comme une menace certaine pour le mécanisme de stabilisation du DAI. "Le fait que Maker ait même envisagé de procéder à un arrêt d'urgence montre à quel point cet événement est important pour l'écosystème", a-t-il déclaré.

Certains membres de la communauté croient Le pivot stratégique de MakerDAO pour adopter les actifs du monde réel (RWA) est la réponse aux menaces qui pèsent sur DAI.

Chris Bradbury, PDG d'Oasis.app, un projet DeFi fournissant une interface indépendante pour le protocole Maker, a déclaré à The Defiant que les récentes mesures prises par Maker pour financer les institutions bancaires traditionnelles démontrent l'engagement du protocole à diversifier ses garanties et à réduire sa dépendance à l'égard de l'USDC.

En juillet, Maker a lancé un Coffre-fort 100M DAI pour le prêteur pennsylvanien âgé de 151 ans, Huntingdon Valley Bank, et a fourni un Prêt de 30 millions de DAI à une filiale de la grande banque française Société Générale.

Bradbury a déclaré que les risques de centralisation associés à l'USDC "ne sont pas un nouveau défi, et nous pensons que le DAO continue de le relever de manière appropriée". Il a ajouté que son équipe ne s'attend pas à ce que les nouvelles de l'OFAC aient un impact significatif sur Oasis.app.

Réduire l'exposition à l'USDC

Hexonaut, un ingénieur du protocole MakerDAO, a publié sur Discord que « les gens [are] agissent comme si nous n'avions pas tenté de réduire l'exposition à l'USDC depuis le début. Les RWA diversifiés ont toujours été l’objectif… Si vous n’aimez pas l’USDC, vous devriez voter oui pour intégrer les RWA.

Alvarez de MakerGrowth a déclaré que l'adoption des actifs du monde réel est un développement positif de la part de la communauté Maker et ne compromet pas la décentralisation du protocole ou du DAI.

Mais tout le monde n’est pas convaincu. Brian McMichael, ingénieur en contrats intelligents chez MakerDAO, a affirmé que les RWA présentent les mêmes risques de centralisation associés au soutien massif de l'USDC de DAI. « Les RWA ont exactement le même problème. L'USDC est un RWA et c'est pourquoi nous avons ce problème.

0xbocaJ a accepté, déclarant : « Je ne pense pas que le passage au RWA (que je soutiens) résout vraiment le risque sous-jacent ici. »