Monochrome prépare un ETF spot Bitcoin pour l'Australie

L'Australie est généralement un « suiveur rapide » plutôt qu'un innovateur en matière de fintech, mais pendant un moment, elle a semblé être à l'avant-garde, la Bourse australienne prévoyant de remplacer ses processus post-négociation par la technologie blockchain.

L'effondrement de ce projet, ainsi que le scandale FTX et d'autres explosions dans le secteur de la vente au détail, ont retardé l'adoption institutionnelle en Australie.

Les banques qui étaient enthousiastes il y a deux ans à l'idée d'émettre leurs propres pièces stables et de promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, comme ANZ et la National Bank of Australia, ont mis ces projets sur pause. Les promoteurs de projets axés sur le commerce de détail, comme la Commonwealth Bank, ont également dû ralentir suite aux reproches des régulateurs des valeurs mobilières.

Cependant, avec la demande de la plus grande bourse et des plus grandes banques, les fintechs ont intensifié leur activité et trouvent désormais des opportunités commerciales.

Rareté réglementaire

L'un d'entre eux est un autre jeu de type « suiveur rapide » : le fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin. Les régulateurs américains les ont approuvés (à contrecœur) en janvier et le secteur a attiré quelque 11 milliards de dollars d'entrées.

Il existe des ETF à terme en Australie, comme sur d'autres marchés, mais jusqu'à présent, le seul autre marché qui a approuvé les ETF au comptant sur Bitcoin et Ethereum est Hong Kong.

Le décor a été planté par la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements en 2021, lorsqu'elle a déclaré que tous les produits d'investissement présentant une exposition substantielle à la cryptographie et commercialisés auprès des investisseurs particuliers devaient être agréés, et elle a énoncé les bases de la protection des consommateurs.

Ce fut un rare moment de clarté sur un marché qui n’est par ailleurs pas réglementé en matière de cryptographie.

Ce manque de réglementation constitue le plus grand obstacle aux fonds de pension ou à d’autres institutions qui s’engagent dans ce domaine. "La réglementation en Australie est encore loin", a déclaré Kate Cooper, responsable de l'Asie-Pacifique et PDG de l'Australie pour Zodia Custody.

Histoire locale

Elle a assumé ce rôle chez Zodia, dont les actionnaires comprennent NAB, Northern Trust et Standard Chartered, en partie parce que les banques où elle a travaillé auparavant se sont retirées de l'innovation axée sur la blockchain.

Mais elle note que les bourses de cryptographie australiennes et d'autres acteurs ont réussi en proposant une offre locale. Malgré la nature mondiale de la cryptographie, 24 heures sur 7 et XNUMX jours sur XNUMX, les utilisateurs australiens ont afflué vers les bourses locales telles que BTC Market et Independent Reserve plutôt que de négocier sur les bourses mondiales.

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Cette histoire de localisation se joue désormais dans l’espace ETF. Le fondateur et PDG de Monochrome Asset Management, Jeff Yew, a déclaré que sa société était sur le point de lancer le premier ETF spot Bitcoin d'Australie, dont la mise en service est prévue avant la fin juin.

Yew était auparavant PDG de l'activité australienne de Binance, mais il est parti pour créer Monochrome, à Brisbane, en 2021.

La réglementation ASIC stipule que seuls les fonds de détail doivent adhérer à son régime de licence pour la cryptographie. Ceux qui s’adressent aux investisseurs professionnels ne le font pas. Son idée était de combiner ces éléments en faisant en sorte que les fonds négociés en bourse de détail investissent dans des fonds nourriciers de gros. L'ETF de détail ne détient pas réellement de Bitcoin ou d'autres actifs cryptographiques, il est simplement exposé à des fonds de gros qui le font.

ETF australien oi oi oi

Mais, selon les règles de l'ASIC, l'ETF au comptant doit pouvoir racheter en nature. Cela signifie que si les investisseurs souhaitent se retirer, ils peuvent retirer leur argent en équivalent dollar australien ou directement en bitcoin. (La réglementation l'interdit pour les abonnements.)

Par conséquent, même s'il existe des teneurs de marché habituels et d'autres « participants autorisés » qui utilisent des outils de couverture pour maintenir la valeur liquidative de l'ETF en ligne avec l'exposition sous-jacente, il existe un mécanisme parallèle permettant le rachat en nature directement aux investisseurs. Ceci est unique en Australie, car cela n’existe pas aux États-Unis ni à Hong Kong.

Ce n'est pas la seule activité de Monochrome ; il propose également des produits qui se négocient sur des échanges cryptographiques sans licence. Mais Yew estime que l’introduction d’ETF sous licence fera évoluer le marché davantage vers le côté réglementé.

"L'émergence de produits réglementés comme notre ETF Bitcoin chassera les acteurs non réglementés et apportera de nouveaux produits, tels que les prêts", a-t-il déclaré.

Il estime que la demande initiale des investisseurs viendra des family offices ; il pourrait y avoir une demande de la part des particuliers via une branche particulière du secteur national des retraites appelée fonds de retraite autogérés.

Yew ne s'attend pas à ce que les véritables gestionnaires de fonds de retraite s'y intéressent avant quelques années, même s'il espère que les grandes entreprises de gestion de patrimoine et les conseillers financiers prendront le train en marche.

"Beaucoup de gens ne peuvent pas gérer leur propre garde, même s'ils disposent d'un portefeuille cryptographique", a déclaré Yew. « Ils ont toujours peur de perdre leurs clés. Et selon la réglementation australienne, le bitcoin n’est pas un produit financier, les investisseurs ne peuvent donc pas en revendiquer la propriété légale. Ce sont quelques raisons pour lesquelles les investisseurs locaux pourraient opter pour une version ETF des actifs cryptographiques.

Lieu d'inscription

Mais l’ASX ne répertorie aucun de ces produits. Au lieu de cela, Monochrome inscrit ses ETF sur Cboe, la branche locale de Cboe Global Markets, anciennement connue sous le nom de Chicago Board of Exchange.

L'ASX aura cependant toujours une influence sur le développement de ce marché : elle détient actuellement le monopole de toutes les compensations et règlements basés sur les bourses en Australie, ce qui signifie que le système post-négociation de l'ASX – celui qu'il n'a pas réussi à mettre à niveau – gérera également la négociation des ETF. sur CBOE.

Ce monopole est désormais susceptible de prendre fin : cela semble être le prix politique que l'ASX doit payer pour son remplacement post-négociation raté. Ce qui nous amène à de nouvelles opportunités dans la finance basée sur la blockchain qui émergeront de la perte de ce monopole…

À suivre!

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• La source: https://www.digfingroup.com/monochrome/