Signe classique du fond : valeurs par défaut des mineurs

Personne ne peut prédire l'avenir, mais nous pouvons tous être raisonnablement sûrs que les lois de la physique s'appliqueront toujours.

La nouvelle d'un défaut de l'un des plus grands mineurs de bitcoins, Core Scientific, d'une valeur de 4.4 milliards de dollars l'été dernier et maintenant de seulement 100 millions de dollars de capitalisation boursière, est terrible pour les personnes impliquées, mais est également l'une des meilleures nouvelles depuis un certain temps.

Dans une déclaration qui semble apoplectique pour toute personne impliquée dans Core Scientific, la société n'a pas mâché ses mots, indiquant:

"La performance opérationnelle et la liquidité de la société ont été gravement affectées par la baisse prolongée du prix du bitcoin, l'augmentation des coûts de l'électricité, l'augmentation du taux de hachage du réseau mondial de bitcoin et le litige avec Celsius Networks LLC et ses sociétés affiliées ("Celsius" ).

En conséquence, la direction a activement pris des mesures pour réduire les coûts mensuels, retarder les dépenses de construction, réduire et retarder les dépenses en immobilisations et augmenter les revenus d'hébergement.

De plus, le Conseil a décidé que la Société n'effectuera pas les paiements venant à échéance fin octobre et début novembre 2022 relativement à plusieurs de ses équipements et autres financements, y compris ses deux billets à ordre relais…

Au 26 octobre 2022, la Société détenait 24 bitcoins et environ 26.6 millions de dollars en espèces, contre 1,051 29.5 bitcoins et environ 30 millions de dollars en espèces au 2022 septembre XNUMX…

La Société prévoit que les ressources de trésorerie existantes seront épuisées d'ici la fin de 2022 ou plus tôt….

Compte tenu de l'incertitude concernant la situation financière de la Société, un doute substantiel existe quant à la capacité de la Société à poursuivre son exploitation pendant une période de temps raisonnable.

La réclamation concernant le défunt Celsius ne concerne « que » 2 millions de dollars de cotisations impayées réclamées, ainsi que 50,000 XNUMX $ de coûts énergétiques quotidiens en cours.

De petits montants par rapport à une perte nette incroyable de 1.33 milliard de dollars au deuxième trimestre alors qu'ils étaient à peu près en profit le trimestre précédent.

La perte était due à une dépréciation de 840.0 millions de dollars du goodwill, à une augmentation de 204.2 millions de dollars de la dépréciation des actifs numériques, à une augmentation de la juste valeur des billets convertibles (hors intérêts débiteurs et variations du risque de crédit spécifique à l'instrument) et à la perte correspondante de 191.0 millions de dollars, des dépenses d'exploitation totales plus élevées de 146.3 millions de dollars et une augmentation des intérêts débiteurs, nets de 35.8 millions de dollars.

Ainsi, l'inflation, la hausse des taux d'intérêt et le crash de la crypto ont fait que tous les chiffres vont trop dans la mauvaise direction pour que cette entreprise puisse les supporter.

Une tragédie, mais pas pour le réseau qui s'en fiche et sans doute pas pour les investisseurs non plus car cette entreprise a pu survivre en épuisant leurs économies en bitcoins, en vendant des cryptos.

Quelque 165 millions de dollars de bitcoins ont été vendus rien qu'en juin. C'est 7,202 23,000 BTC à un prix moyen assez bas de 1,959 40 $. Cela leur a laissé XNUMX XNUMX bitcoins supplémentaires, mais comme nous pouvons le voir ci-dessus, presque tout a été vendu depuis, pour une valeur d'environ XNUMX millions de dollars.

Maintenant, ils n'ont plus d'économies en bitcoins et plus de bitcoins à vendre. À moins qu'ils ne soient renfloués d'une manière ou d'une autre, ils ne pourront donc plus extraire de bitcoin pour vendre sur place pour survivre.

Cette offre précédente de bitcoin sur le marché est retirée du marché, et donc pratiquement parlant, l'offre de bitcoin sur le marché a diminué.

Cette histoire peut se répéter pour d'autres mineurs, un mineur moins connu de Compute North a fait faillite le mois dernier.

Cela augmente automatiquement la rentabilité des autres mineurs qui continuent à opérer car en théorie puisqu'ils sont sortis, leur hash l'est aussi.

Pourtant, le hachage de bitcoin, malgré quelques brèves baisses, ne semble savoir que jusqu'à. Cela doit être dû aux améliorations de l'informatique Asics, mais quoi qu'il en soit, celui qui continue d'exploiter ou qui ajoute plus de hash met moins d'offre de bitcoins sur le marché à moins qu'il ne veuille lui aussi faire faillite.

À un moment donné, un équilibre est atteint. Alors que dans les bons moments, tout le monde peut exploiter avec profit, en ours, nous découvrons le coût global réel de l'exploitation minière, et quiconque est au-dessus de ce coût sort à moins qu'il n'ait réalisé des économies substantielles en fiat dans les meilleurs moments.

Fiat parce que vous ne voulez pas vendre au plus bas, naturellement, et vous ne voulez pas non plus être obligé de le faire. Faire des mineurs de bitcoin les principaux commerçants et les principaux hedgers.

Une faillite réelle signale donc qu'un tel coût global a été trouvé. Couplé avec les quatre mois de côté, cela ajoute des preuves à la suggestion que si nous ne sommes pas précisément au bas, nous sommes probablement au bas de la fourchette.

Cette évaluation du coût de production ne doit pas nécessairement s'appliquer, bien sûr. S'il y a une sorte de perte de confiance ou tout autre événement extraordinaire, le prix n'a pas à s'en soucier.

Mais, toutes choses étant égales par ailleurs, s'il était auparavant logique d'exploiter plutôt que d'acheter, il est désormais plus logique d'acheter du bitcoin plutôt que d'investir dans l'exploitation minière à perte.

Cela équivaut en quelque sorte à un double coup dur à la fois en réduisant l'offre de mineurs inefficaces qui ne pouvaient pas économiser et rester au fond, tout en augmentant la demande de bitcoins au comptant de cette partie du marché qui, autrement, aurait pu être exploitée.

Ce signal surviendrait généralement vers le milieu de la deuxième année d'ours. En 2015, c'était un mineur qui était alors grand et influent, mais maintenant nous ne pouvons pas nous souvenir facilement, y compris FinalHash. En 2019, certains sont également sortis, y compris Bitfury, à moins que nous ne nous trompions, mais dans ce cycle, nous semblons être sur une voie accélérée, probablement en raison de l'anticipation et de la tarification.

Auparavant, la tarification ne s'appliquait pas tout à fait dans cet espace, probablement parce que le commerce de détail n'avait pas grand-chose à sa disposition. Mais maintenant, nous avons des investisseurs institutionnels et même Wall Street, et ils peuvent puiser dans des tonnes de fonds, soit en attente, soit en coût d'opportunité quelque part.

Ainsi, la tarification pourrait entrer en jeu, ou l'effondrement de Terra était un facteur unique suffisamment important pour accélérer la capitulation.

Quoi qu'il en soit, il est maintenant temps de s'en tenir plus que jamais à la prépondérance des probabilités, car lorsque les mineurs font faillite, qui reste-t-il exactement à vendre.

Et qu'il s'agisse de derniers mots célèbres ou non, ils doivent être prononcés de toute façon, car nous sommes entrés dans des processus au niveau du réseau qui ont maintenu l'équilibre jusqu'à présent.