Volumes de CCP et part de marché en IRD au 2T22

Clarus Vue CCP a des données quotidiennes sur le volume et les intérêts ouverts publiées par chaque PCC, qui est filtré, normalisé et agrégé pour permettre des comparaisons significatives des volumes.

Aujourd'hui, nous examinons le volume et la part de marché du 2T22 dans l'IRD pour :

• Swaps USD (LIBOR, OIS, SOFR)
• Swaps EUR (EURIBOR, OIS, €STR)
• Swaps GBP (LIBOR, SONIA)
• Swaps JPY (IBOR, TONA)
• Swaps AUD (BBSW, AONIA)
• Swaps CAD (IBOR, CORRA)
• Échanges EMEA
• Swaps Asie-Pacifique
• Swaps Amérique Latine
• Échanges de devises croisés

Sur les graphiques, les données et les détails.

Volumes et parts de marché

Pour les principales devises et régions, les swaps vanille faisant référence aux IBOR et les swaps OIS faisant référence aux RFR.

Nous utilisons le notionnel brut et le volume compensé sur une période, soit une année, un trimestre ou un mois.

Swaps USD (Libor)

• 2022Q2 avec 15.6 billions de dollars contre 23.8 billions de dollars au 2021Q2
• En baisse significative par rapport à chacun des 4 derniers trimestres, toujours étonnamment élevé compte tenu du passage au SOFR, mais nous devons également examiner le volume du FRA qui se situe désormais au sein de l'IRS (tel qu'exécuté sous forme de swaps sur une seule période, SPS), voir le graphique suivant ci-dessous. , pour faire une meilleure comparaison
• LCH SwapClear avec 15.3 billions de dollars au 2022er trimestre 2 et 23 billions de dollars au 2021er trimestre 2
• CME OTC avec 295 milliards de dollars au 2022T2 et 750 milliards de dollars au 2021T2
• La part du deuxième trimestre 2022 est de 2 % pour LCH et de 98.1 % pour CME, contre 1.9 % contre 96.8 % au deuxième trimestre de 3.1, mais ce n'est pas vraiment une comparaison entre pommes étant donné le problème de FRA mentionné ci-dessus.

Un graphique montrant les FRA en USD par trimestre pour la même période est illustratif.

• 2022T2 avec seulement 0.5 billion de dollars, contre 10.7 billions de dollars au 2021T2, soit une différence de 10.2 billions de dollars
• En supposant que l'activité de maintien du portefeuille pour le risque de fixation des taux soit assez constante, nous pouvons alors supposer que la majeure partie des 10 2021 milliards de dollars de volume FRA au deuxième trimestre 2 se situe désormais dans les volumes IRS du deuxième trimestre 2022.
• Ainsi, plutôt que la comparaison ci-dessus de 15.6 2022 milliards de dollars au deuxième trimestre 2 avec les 23.8 2022 milliards de dollars au premier trimestre 1, nous devrions ajuster le deuxième trimestre 2022 à la baisse de 2 10 milliards de dollars pour laisser 5.6 2022 milliards de dollars pour le deuxième trimestre 2, soit une baisse spectaculaire du Libor IRS en effet.

USD OIS (Tous)

Se référant aux Fed Funds ou au SOFR.

• 2022T2 avec 36 10.8 milliards de dollars contre 2021 2 milliards de dollars au 53T2022 et 1 XNUMX milliards de dollars au XNUMXTXNUMX
• Une hausse significative par rapport à l'année précédente, mais en baisse par rapport aux sommets du trimestre précédent.
• LCH SwapClear avec 34.9 billions de dollars au 2022er trimestre 2 et 10.6 billions de dollars au 2021er trimestre 2
• CME OTC avec 1 billion de dollars au 2022er trimestre 2 et 0.2 billion de dollars au 2021er trimestre 2
• 2022Q2 Share est LCH 97.1% et CME 2.9%, contre 98.4% contre 1.6% au 2021Q2

Swaps USD (SOFR)

Ensuite, isolez les swaps qui référencent SOFR, soit OIS ou Basis, volumes par mois.

• Juin 2022, avec 7.2 XNUMX milliards de dollars, est le deuxième mois le plus élevé
• Le deuxième trimestre 2022, avec 2 19.3 milliards de dollars, est en hausse par rapport aux 18 2021 milliards de dollars du premier trimestre 1.
• SOFR un peu plus de 50% du volume OIS du trimestre
• Bonnes tendances à la hausse des volumes mensuels de SOFR
• 2022Q2 Share est LCH 94.8% et CME 5.2%, contre 95.8% contre 4.2% au 2022Q1

C'est tout pour l'USD pour aujourd'hui.

Swaps EUR (Euribor)

• 2022Q2 avec 14.1 billions d'euros contre 9.2 billions d'euros au 2021Q2
• LCH SwapClear avec 13.2 billions d'euros au 2022er trimestre 2 et 8.5 billions d'euros au 2021er trimestre 2
• Eurex avec 0.89 billion d'euros au 2022er trimestre 2 et 0.73 billion d'euros au 2021er trimestre 2
• La part de marché 2022Q2 est LCH 93.7%, Eurex 6.3%
• Alors que la part du premier trimestre 2021 était de 2 % et 92.1 % respectivement

EUR OIS (Tous)

Se référant à l'EONIA ou à l'€STR, bien que ces derniers trimestres, tout devrait être €STR.

• 2022Q2 avec 24.7 billions d'euros contre 5.5 billions d'euros au 2021Q2
• Une hausse spectaculaire, proportionnellement encore plus élevée que celle de l’USD OIS (ci-dessus)
• LCH SwapClear avec 24.5 billions d'euros au 2022er trimestre 2 et 5.3 billions d'euros au 2021er trimestre 2
• Eurex avec 0.28 billion d'euros au 2022er trimestre 2 et 0.18 billion d'euros au 2021er trimestre 2
• La part de marché 2022Q2 est LCH 98.9%, Eurex 1.1%
• Alors que la part du premier trimestre 2021 était de 2 % et 94.9 % respectivement

Swaps EUR (€STR)

Isoler ensuite les swaps qui font référence à €STR, soit OIS, soit Basis.

• Juin, un mois record avec 10.1 7.4 milliards d’euros, contre XNUMX XNUMX milliards d’euros en mai
• Volumes à partir de février 2022 > 7 XNUMX milliards d'euros chaque mois
• 2022Q2 avec 25.1 billions d'euros, contre 18.4 billion d'euros au 2022Q1
• Les volumes €STR sont désormais supérieurs aux volumes de swap SOFR chaque mois à partir de février 2022
• La part au 2022er trimestre 2 est de 98.8 % pour LCH et 1.2 % pour Eurex, contre 98.1 % contre 1.9 % au 2022er trimestre 1

Swaps GBP (Libor)

• Un joli graphique montrant la fin du Libor GBP (après plus de 30 ans de trading de swaps)
• Un petit montant de 3.7 milliards de livres sterling au deuxième trimestre 2022, en baisse par rapport aux 2 milliards de livres sterling et aux 17 billions de livres sterling des trimestres précédents.

Et il n’y a pas de volume GBP FRA ou de base depuis le 2021ème trimestre 4.

Passons au taux de remplacement, SONIA.

GBP OIS (SONIA)

• 2021Q4 avec 16 2020 milliards de livres sterling, le trimestre le plus élevé depuis 1Q18 (non illustré) avec XNUMX XNUMX milliards de livres sterling
• 2022T2 avec 11 2022 milliards de livres sterling, similaire à 1T5.6 et plus de 2021 2 milliards de livres sterling au XNUMXTXNUMX
• LCH SwapClear avec une part de 99.9 %

Swaps JPY (IBOR)

• Un autre joli graphique montrant la fin JPY Libor (tandis que Tibor reste au JSCC)
• Une infime quantité de 15 milliards de yens au 2022er trimestre 2, contre 210 2021 milliards de yens au 2er trimestre XNUMX

Passons au taux de remplacement, TONA.

JPY OIS (TONA)

• 2022T2 avec 344 303 milliards de yens contre 2022 1 milliards de yens au 27e trimestre 2021 et 2 XNUMX milliards de yens au XNUMXer trimestre XNUMX
• Une hausse spectaculaire, tirée par la fin du JPY Libor et le passage au RFR TONA
• JSCC avec 233 billions de yens au 2022er trimestre 2, contre 17 billions de yens au 2021e trimestre 2
• LCH SwapClear avec 11 2022 milliards de yens au 2er trimestre 10, contre 2021 2 milliards de yens au XNUMXe trimestre XNUMX
• CME OTC avec 31 milliards de yens au 2022e trimestre 2
• 2022Q2 La part est JSCC 67.7%, LCH 32.3%, contre 63.7% et 36.1% au 2021Q2

Swaps AUD

L'Australie étant une juridiction à taux multiples avec AONIA et BBSW, nous cartographierons ensemble les produits OIS et IRS.

• 2022Q2 avec 8.45 billions de dollars australiens, contre 3.5 billions de dollars australiens au 2021er trimestre 2
• LCH SwapClear avec 7.7 2022 milliards de dollars australiens au 2er trimestre 3.2 et 2021 2 milliards de dollars australiens au XNUMXer trimestre XNUMX
• ASX avec 0.73 billion de dollars australiens au 2022er trimestre 2 et 0.3 billion de dollars australiens au 2021er trimestre 2
• La part de 2022Q2 est LCH 91.3% et ASX 8.7%, la même qu'au 2021Q2

Swaps CAD (IBOR)

• 2022T2 avec 2.1 1.9 milliards de dollars canadiens, contre 2021 2 milliards de dollars canadiens au XNUMXTXNUMX
• LCH SwapClear avec 99.9% du volume

CAD OIS (CORRA)

• T2022 2 avec 1.4 1.9 milliards de dollars canadiens, contre 1,4 XNUMX milliards de dollars canadiens et XNUMX XNUMX milliards de dollars canadiens aux trimestres précédents.
• Bien que toujours bien en deçà du record de 4.5 2020 milliards de dollars canadiens au premier trimestre de 1.
• LCH SwapClear avec 98.9 % du volume au cours du dernier trimestre

Échanges EMEA

Passons maintenant aux swaps EMEA (tous types) et aux volumes par devise.

• Chaque trimestre avec un volume constamment approximatif de 3 XNUMX milliards de dollars
• ZAR, le plus important au deuxième trimestre 2022, avec 2 milliards de dollars
• Le CHF suit avec 770 milliards de dollars, soit une hausse significative par rapport au trimestre précédent.
• SEK avec 356 milliards de dollars est en baisse
• CZK avec 352 milliards de dollars
• PLN avec 330 milliards de dollars
• NOK avec 185 milliards de dollars
• ILS avec 148 milliards de dollars
• HUF avec 80 milliards de dollars
• DKK avec 26 milliards de dollars

Le graphique ne montre pas la part de marché par CCP, où LCH a une part de plus de 99 % pour toute la période dans chaque devise, à l'exception de :

• PLN, LCH avec 93.8 %, KDPW 3.8 %, CME 2.4 %
• SEK, LCH avec 95.7 %, Nasdaq OMX avec 4.3 %
• HUF, LCH avec 96.8%, CME avec 3.2%
• CZK, LCH avec 98.5%, CME avec 1.5%

Swaps Asie-Pacifique

Passons maintenant aux swaps AsiaPac (tous types) et aux volumes par devise.

• Chaque trimestre dans la fourchette de 4 5 milliards de dollars à XNUMX XNUMX milliards de dollars
• Tellement plus important que les 3 XNUMX milliards de dollars pour l'EMEA
• CNY le plus important au 2022er trimestre 2 avec 1.17 billion de dollars
• Le NZD suivra avec 1.1 billion de dollars
• INR avec 652 milliards de dollars
• KRW avec 612 milliards de dollars
• SGD avec 417 milliards de dollars
• HKD avec 335 milliards de dollars
• THB avec 135 milliards de dollars
• TWD avec 91 milliards de dollars

Le graphique ne montre pas la part de marché par CCP, où LCH détient 100 % de part pour toute la période dans chaque devise, à l'exception de :

• CNY, Shanghai avec 57.9%, LCH avec 41.9%, HKEX 0.2%
• INR, LCH avec 64.8%, CCIL avec 35.2%
• HKD, LCH avec 97.7 %, HKEX avec 1.5 %, CME avec 0.8 %
• SGD, LCH avec 99.8%, CME avec 0.2%

Swaps Amérique Latine

Et enfin et surtout, regardons LatAm Swaps.

• Chaque trimestre dans la fourchette de 1.8 2.8 milliards de dollars à XNUMX XNUMX milliards de dollars
• Donc inférieur à la fois à l'EMEA ou à LatAm
• Mais alors seulement 4 pays représentés contre 9 et 8
• MXN, le plus important au deuxième trimestre 2022, avec 2 billion de dollars
• BRL prochain avec 530 milliards de dollars
• CLP avec 320 milliards de dollars
• COP avec 120 milliards de dollars

Le graphique ne montre pas la part de marché par CCP, où pour toute la période, la part est :

• MXN, CME avec 90.7 %, Asigna/Mexder 7.2 %, LCH 2.0 %
• BRL, CME 99.2 %, LCH 0.8 %
• CLP, CME 98.6 %, LCH 1.4 %
• COP, CME 98.3 %, LCH 1.7 %

Échanges de devises croisés

HKEX est le seul CCP avec des volumes de swaps de devises compensés.

• 2022T2 avec 16 milliards de dollars, contre 6.8 milliards de dollars au 2021T2
• La plupart des volumes en USDCNH et certains en USDHKD

LCH SwapAgent propose le traitement, la marge et le règlement des swaps XCCY bilatéraux, mais ne divulgue pas régulièrement les volumes, même si nous savons d'après un communiqué de presse qu'elle a traité 10,186 2021 transactions en 489, soit une augmentation de XNUMX % sur un an.

C'est ça

18 Graphiques pour un aperçu.

Encore beaucoup de données à examiner

Volume, DV01 et Open Interest par devise.

IR Futures dans toutes les principales devises et volumes du Trésor américain.

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