Une énigme DeFi : les L2 sont géniaux mais pas encore pour les actifs financiers réels

Les difficultés de migration des actifs numériques tels que les obligations ou les NFT avec des paiements résiduels entre différentes chaînes L1 ou L2

Auteurs : Andreas Freund, coprésident du groupe de travail L2, au nom du groupe de travail L2 sur les projets communautaires de l'AEE

Nous savons tous que le Web3 dominera le monde, même si les consommateurs accros au mode de gratification instantanée Web2 appuient furieusement sur les boutons (retour) et crient sur les écrans lorsque leurs transactions Ethereum ne sont pas terminées au bout de 2 secondes. Les L2 donneront dès aujourd’hui à ces consommateurs leur vitesse pour le monde Web3 de demain.

Les L2 peuvent donner aux nerds de Fortnite leurs skins ou armes rares et préférés dans le jeu sous forme de NFT qui peuvent être échangés dans ou en dehors du jeu, générant des profits alléchants. Ils peuvent également assurer une confidentialité totale dans le trading d'actifs avec des rollups ésotériques zk-zk. La confidentialité totale est un rêve pour tous les gestionnaires d’actifs financiers traditionnels et est mal vue par les autorités fiscales mondiales.

Alors qu'est-ce qu'il ne faut pas aimer, haïr ou aimer ainsi que je déteste les L2 ?

Alors que nos gestionnaires d'actifs créent avec enthousiasme des comptes de trading L2, ils se retrouvent rapidement confrontés à la sélection relativement restreinte d'actifs financiers pouvant être négociés sur les L2. Vous souhaitez déplacer l’un de vos titres de créance depuis Ethereum’s Maker, Aaave, Compound ou Centrifuge ? Non! Des rentes ? Non! Des actions versant des dividendes ? Non! Que diriez-vous de les déplacer vers d’autres Blockchains ou de les déplacer depuis d’autres Blockchains ? Non!

Eh bien, vous pouvez créer de simples NFT ou jetons, ou vous pouvez créer et échanger vos titres de créance directement sur un L2, mais ils y resteront bloqués. À ce moment-là, notre gestionnaire d’actifs soupire, ferme son ordinateur portable et s’éloigne. Étant donné que notre gestionnaire d'actifs représente environ 40 95 milliards de dollars de transactions par trimestre à l'échelle mondiale et que les actifs plus complexes représentent plus de 2 % de ces transactions, les LXNUMX auront du mal à s'attaquer à la finance traditionnelle et continueront donc à croître de façon exponentielle pendant une période prolongée. temps, à moins qu’ils ne puissent aborder le marché des actifs numériques payant des résidus.

La question est alors de savoir pourquoi ces types d’actifs numériques complexes sont-ils disponibles sur les marchés Ethereum tels que Aave mais ne peuvent pas être déplacés vers les L2 ?

Prenons du recul et regardons la situation actuelle. Actuellement, la méthode de pontage des actifs numériques tels que les jetons ERC20 ou les NFT entre réseaux – par exemple, Ethereum <> L2, Ethereum <> Zksync, Ethereum <> Polygon – immobilise les actifs sur le réseau d'origine puis les instancie sur le réseau cible. .

Cette approche fonctionne bien si l'actif numérique n'est associé à aucune règle commerciale qui induit des droits ou des obligations envers les propriétaires d'actifs, tels que des pièces stables ou de simples NFT. Des exemples d'actifs numériques importants qui confèrent des droits au propriétaire de l'actif numérique sont les paiements résiduels/subventions d'actifs tels que les actions versant des dividendes, les obligations, les rentes, les titres adossés à des actifs, les actifs numériques avec redevances, etc.

Malheureusement, ces actifs numériques ne peuvent actuellement pas être transférés entre réseaux, car un transfert romprait le lien entre l’actif et les droits ou obligations qui lui sont associés.

Compte tenu de l'importance des actifs numériques avec des résidus dans la finance traditionnelle, de la prolifération émergente d'actifs DeFi qui imitent les actifs traditionnels tels que les obligations ou les titres adossés à des actifs, et de la valeur de plus en plus verrouillée dans les ponts et les L2, il existe un risque important que les L2 ont atteint un plateau de croissance parce qu’ils ne peuvent pas offrir ce que la plupart des pays du monde souhaitent échanger.

Alors, quelles pourraient être les solutions possibles à cette énigme ?

La réponse est : pas beaucoup… du moins pour l’instant !

Figure 1 : Une simple liaison sur une blockchain L1

En utilisant l’exemple simple d’une obligation sur Ethereum payant selon un calendrier dans DAI (voir la figure 1 ci-dessus), nous décrivons certains des défis (dans la figure 2 ci-dessous) :

1. Étant donné qu'Alice, la payeuse des paiements d'obligations programmés, ignore généralement que Bob, le bénéficiaire, a déplacé une obligation d'Ethereum (L1) vers L2, Alice enverrait des paiements au contrat intelligent L1 Bond avec l'adresse Ethereum de Bob. Étant donné que Bob n’est plus propriétaire de l’obligation, mais plutôt du contrat relais, le paiement échouerait.
2. Si le contrat d'obligation savait toujours que Bob était le bénéficiaire, il pourrait alors toujours accepter un paiement d'obligation, mais le paiement appartiendrait au contrat relais.
3. Par conséquent, lorsque l'obligation est verrouillée dans le pont, les paiements d'obligations DAI attendus doivent être instanciés du côté L2 dans le contrat d'obligation, l'adresse L2 de Bob étant désormais propriétaire à la fois du jeton d'obligation et du DAI enveloppé.
4. Cela signifie que lorsqu'un paiement est reçu dans le contrat d'obligation Ethereum, le réseau pont doit être informé du paiement via un événement et frapper le montant du paiement tel que enveloppé DAI sur le contrat pont DAI du côté L2, pour Bob. C’est problématique car il n’y a pas de DAI correspondant dans le pont côté Ethereum. Après tout, il est associé au contrat obligataire Ethereum (L1). Cela signifie que le WDAI de Bob sur L2 ne servirait à rien. Par conséquent, le montant du paiement en DAI ne peut être émis qu’en tant que reconnaissance de dette Ethereum dans le contrat Bond L2, puisque le DAI ne peut pas être retiré du contrat relais L2. Ergo, les paiements DAI que le détenteur d’obligations reçoit sont inutiles du côté L2. Ce n’est naturellement pas souhaitable.
5. Si l'obligation est échangée avec Claire sur L2, Claire est désormais éligible aux paiements d'obligations et Bob ne l'est plus. Cela signifie qu'après que Claire a acheté l'obligation, le réseau de ponts doit notifier le contrat d'obligation L1 du nouveau propriétaire pour que le paiement de Claire soit reçu du côté Ethereum. Cela signifie également qu'Alice doit savoir qu'elle doit envoyer ses paiements d'obligations indexés sur Claire et non sur Bob. Et une fois que Claire reçoit un paiement, le réseau de pont doit créer le même Ethereum DAI IOU du côté L2. Et ainsi de suite à chaque changement de propriétaire.

Ces questions ouvertes concernent le cas simple d’une obligation. Par exemple, les redevances, où les paiements sont pour la plupart indépendants de la propriété du jeton et où plusieurs parties reçoivent généralement une partie du paiement, sont encore plus complexes car tous les paiements n'ont pas besoin d'être comblés. Cependant, la valeur (actuelle nette) de l’actif numérique dépend des flux de paiement globaux.

D’une manière générale, il n’est pas clair comment transférer des actifs numériques complexes entre réseaux lorsque la valeur de l’actif dépend des paiements sur le réseau d’origine mais que l’actif est négocié sur le réseau cible.

Une première tentative prometteuse a été faite pour relever ce défi complexe avec le Protocole GPACT et Crosschain Protocol Stack, qui est actuellement en cours de développement au sein du Groupe de travail sur l'interopérabilité entre les chaînes de l'EEE.

Le nouvellement formé Groupe de travail L2 sur les projets communautaires de l'EEE, avec la participation de l'EEA, Matter Labs, Polygon, Offchain Labs, Accenture, VMWare, ConsenSys, Perun, Connext, Provide et la Fondation Ethereum, a également relevé le défi et publié un Magiciens Eth ainsi que Recherche Éthique post sur le sujet, appelant la communauté Ethereum à solliciter des commentaires et à relever ce défi, et collabore avec le groupe de travail sur l'interopérabilité crosschain de l'EEE pour voir si le protocole GPACT peut être utilisé avec succès dans un PoC pour transférer des actifs numériques complexes entre des réseaux L2.

Nous invitons toutes les parties intéressées à nous rejoindre et à relever ensemble ce défi important pour l’ensemble du public, des entreprises et de l’écosystème Blockchain !

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