Cela fait deux ans depuis notre dernier pièce de recherche sur l’écosystème Ethereum du point de vue du marché du gaz – depuis longtemps dans cette industrie turbulente et en évolution rapide. Des cas d’utilisation entièrement nouveaux sont apparus depuis, et pour ceux existants, de nouveaux protocoles ont vu le jour et ont gagné des parts de marché. Cet article de suivi est attendu depuis longtemps et coïncide avec la publication d'une nouvelle suite de métriques de répartition de l'activité Ethereum dans Glassnode Studio. Nous avons hâte de voir quelles idées seront découvertes par la communauté – en attendant, partageons les nôtres.
Nouvelles mesures publiées
Cette suite de nouvelles métriques de répartition Ethereum est désormais disponible dans Glassnode Studio :
- Tableau de bord prédéfini explorant l'Etherverse
- Répartition des types de transactions (relative)
- Répartition des types de transactions (absolue)
- Consommation de gaz par type de transaction (absolue)
- Consommation de gaz par type de transaction (relative)
Motivation et méthodologie
Ethereum est une plate-forme sans autorisation et, en tant que telle, n'a pas d'objectif inhérent exécutoire. Dans un sens significatif, une plateforme sans autorisation est définie empiriquement par son utilisation. Par conséquent, comprendre Ethereum commence par une tâche purement descriptive : observer à quoi il est utilisé.
Nous soutenons que le meilleur outil de mesure de l'utilisation est le quantité relative de gaz utilisée par type d'activité. Bien qu’elle soit moins intuitive que le comptage des transactions, cette approche est ancrée dans la conception même d’Ethereum :
- Le débit de la plateforme Ethereum est limité en unités de gaz disponibles par bloc. Alors que les cas d’utilisation se disputent le rare espace de bloc, le gagnant est déterminé par sa capacité à fournir des frais suffisamment élevés, et les perdants sont effectivement exclus de la plateforme.
- Le marché du gaz étant très compétitif, les dépenses en gaz sont indicatives de la demande des utilisateurs et de la valeur économique attribuée par les utilisateurs à un cas d'utilisation spécifique ou à un protocole. Notez que la baisse de la part du gaz peut toujours représenter une augmentation des dépenses en termes fiat ou Ether, et vice versa – pour cela, vous devrez peut-être vous référer au valeurs absolues des frais dans Glassnode Studio. Nous nous concentrons uniquement sur la part du gaz dans cet article, car notre objectif est de comparer la prévalence relative des cas d'utilisation au sein de l'écosystème Ethereum.
- Nous avons choisi la part du gaz plutôt que le nombre de transactions, car elle représente une véritable dépense économique pour l'utilisateur et est donc plus difficile à manipuler. Le nombre de transactions est plus facile à gonfler artificiellement, en particulier en période de faible congestion du réseau.
Il existe deux types de comptes sur la plateforme Ethereum : comptes externes (EOA), contrôlé par des clés privées, et comptes de contrats, contrôlés par leur code de contrat. Nous avons pris la décision consciente d’attribuer tout le gaz d’une transaction à l’appel initial du contrat par l’EOA, car il représente une demande motivée par l’utilisateur. La comptabilisation des transactions internes donnerait un tableau différent, mais corrélé.
Vue d’ensemble
Nous commençons par un aperçu complet de l’histoire d’Ethereum. Figure 1 illustre la consommation relative de gaz dans toutes les transactions jamais enregistrées sur la blockchain Ethereum, décomposée en cas d'utilisation les plus dominants. Sept catégories différentes étaient suffisamment importantes pour mériter d'être représentées, deux d'entre elles (ponts, robots MEV) n'ayant pris de l'importance que l'année dernière :
- Vanille: L'Ether pur est transféré entre les EOA, sans qu'aucun contrat ne soit conclu.
- Pièces stables: Jetons fongibles dont la valeur est liée à un actif hors chaîne, soit par l'émetteur, soit par un algorithme. La majorité d’entre eux sont rattachés au dollar américain. Nous incluons plus de 150 pièces stables dans cette catégorie, l'USDT, l'USDC, l'UST, le BUSD et le DAI étant les plus importants.
- ERC20 : Dans le cadre de cet article, nous avons inclus tous les contrats ERC20 qui ne sont pas des pièces stables dans cette catégorie.
- DéFi : Instruments et protocoles financiers en chaîne mis en œuvre sous forme de contrats intelligents, généralement sans intermédiaires traditionnels. Les plus populaires d'entre eux sont actuellement les échanges décentralisés (DEX), les plateformes peer-to-peer pour l'échange de jetons. Nous incluons plus de 90 protocoles DeFi dans cette catégorie, tels que Uniswap, Etherdelta, 1inch, Sushiswap, Aave et 0x.
- Ponts: Contrats permettant le transfert de tokens entre différentes blockchains. Nous incluons plus de 50 ponts dans cette catégorie, tels que Ronin, Polygon, Optimism et Arbitrum.
- NFT: Éléments de données identifiables de manière unique qui peuvent être détenus et transférés en chaîne. Cette catégorie comprend à la fois les normes de contrats symboliques (ERC721, ERC1155), ainsi que les places de marché NFT (OpenSea, semble rare, rare, super rare) pour les échanger.
- Bots MEV : Les robots Miner Extractable Value (MEV) exécutent des transactions dans un but lucratif en réorganisant, en insérant et en censurant les transactions dans les blocs.
- Autres: Cette catégorie comprend toutes les transactions non incluses dans les catégories énumérées ci-dessus. Les exemples incluent les contrats d’échange multi-signatures, les plateformes de prêt centralisées et les sites de jeux d’argent.
Sur le plan qualitatif, la répartition actuelle des utilisations est très différente de celle d’il y a deux ans, chaque catégorie mentionnée ci-dessus connaissant des changements spectaculaires en termes de part. Nous pensons que cela met en évidence la nature évolutive de la plateforme et le cadre de recherche dynamique nécessaire pour l’évaluer – approcher Ethereum en 2022 comme s’il s’agissait de l’Ethereum de 2019 serait clairement une erreur. Comme le suggèrent les données, il n’y a aucun signe de stabilisation non plus – nous nous attendons à ce qu’Ethereum de 2024 soit utilisé de manière très différente d’aujourd’hui. Dans ce qui suit, nous examinerons chacun des sept composants plus en détail.
Vanille
Conceptuellement, les transferts vanille représentent l’utilisation de l’Ether comme monnaie. Du point de vue de la consommation de gaz, ce cas d'utilisation est passé du plus dominant au début (80 % du gaz en 2015) à environ 10 % au cours des deux dernières années. En d’autres termes : empiriquement, Ethereum n’est pas utilisé principalement – ni même de manière importante – pour transférer de l’ETH entre utilisateurs.
Il serait cependant erroné de supposer que la blockchain Ethereum enregistre moins de transactions Ether aujourd’hui qu’en 2016. La raison en est que les limites de gaz ont été augmentées à plusieurs reprises au cours de l’histoire. Lors du lancement d’Ethereum en 2015, la limite de gaz était de 5000 15 unités de gaz par bloc. Depuis, il a progressivement augmenté jusqu'à atteindre une limite de bloc cible de XNUMX millions – et peut aller deux fois plus haut pendant les périodes de congestion du réseau après la mise à niveau de Londres. Ainsi, alors que l’importance relative des transferts d’Ether a diminué au fil du temps, le débit absolu a augmenté de plusieurs ordres de grandeur.
Stablecoins
Les Stablecoins ne sont pas nés sur Ethereum, mais c’est là qu’ils ont prospéré pour la première fois. Lancés par l'USDT migrant du Bitcoin à la recherche de frais moins élevés et de délais de confirmation plus rapides, les pièces stables sont rapidement devenues un moteur de la consommation de gaz. Au cours des trois dernières années, la plupart du temps, Ethereum a été davantage utilisé comme plateforme de paiement pour les dollars que pour l’Ether, avec Les volumes de transfert mensuels de stablecoins sont supérieurs à ceux d’Ether tous les mois depuis fin 2019.
Outre l’USDT, il existe une concurrence toujours croissante entre les projets centralisés (USDT et USDC) et algorithmiques (ancrage maintenu par une structure d’incitation, par exemple DAI et UST) dans l’espace florissant des pièces stables. Pourtant, la dynamique de cette compétition ne peut être déduite de l’intrigue ci-dessus.
Alors que les frais libellés en monnaie fiduciaire sur Ethereum sont devenus un problème, les pièces stables se sont étendues à d'autres blockchains. Il y a actuellement plus d'USDT émis sur la plateforme Tron que sur Ethereum. L'USDC prend en charge 8 blockchains différentes. UST prend en charge 10. Dans la mesure où Ethereum est utilisé comme ordinateur décentralisé à usage général, il pourrait continuer perdre des parts de marché vers des plateformes concurrentes moins chères, ou plus rapides, ou les deux.
Notez cette relation plusieurs-à-plusieurs entre les plates-formes et les protocoles à l’ère du multichaîne. Ethereum, la plate-forme, n'est pas le seul à être utilisé par de nombreux protocoles : bon nombre de ces protocoles fonctionnent sur plusieurs plates-formes. Vous ne pouvez pas comprendre pleinement l’écosystème Ethereum sans tenir compte des pièces stables – et vous ne pouvez pas comprendre pleinement l’écosystème des pièces stables sans également étudier d’autres chaînes.
ERC-20
Pour les jetons fongibles, dont la plupart sont mis en œuvre sous forme de contrats ERC-20, la part de marché du gaz de 40 % en 2018 était le sommet historique. L'époque de l'engouement pour les ICO semble être derrière nous, et au cours des deux dernières années, le cas d'utilisation présente une modeste fourchette de part de 5 à 10 % du marché du gaz. Vous avez probablement remarqué la domination du Autres jetons ERC-20 sous-catégorie sur l’intrigue. Au cours de l'histoire, une pléthore de projets ont connu leurs 15 minutes de gloire, et à tout moment, cette catégorie est dominée par quelques jetons du mois.
Même si nous zoomons sur les jetons les plus populaires au cours de l’histoire, aucun d’entre eux n’est répandu pendant une période supérieure à un an.
Une sous-catégorie notable de jetons fongibles sont les actifs enveloppés, notamment WETH et WBTC, permettant une interface de jeton avec les jetons natifs des chaînes correspondantes et des cas d'utilisation de la finance décentralisée pour ceux-ci. Cela signifie que même le volume libellé en Ether existe sur Ethereum sous deux formes : en tant qu’ETH natif et en tant que jeton enveloppé.
DeFi
De nombreuses applications ont été envisagées pour la finance décentralisée (DeFi) – prêts, emprunts, trading au comptant et dérivés, revenus d’intérêts, assurance et autres. Pour l’instant, la plupart des impacts que nous avons constatés proviennent d’un seul élément : le trading d’actifs décentralisé. Au cours des deux dernières années, la fourniture de liquidités et l’agriculture de rendement sont également devenues des applications plutôt populaires, et une segmentation plus poussée de l’espace DeFi pourrait être justifiée à l’avenir.
Les échanges décentralisés (DEX) ont gagné en popularité pour la première fois avec l’émergence d’EtherDelta en 2017 et sont depuis lors un important consommateur de gaz. Étant donné que la liquidité est à la fois fournie par les traders et qu’elle les attire, il existe une force centralisatrice naturelle en jeu : la plupart du temps, seules une ou deux plateformes dominent cette catégorie, avec Uniswap actuellement en tête du peloton (avec un pic à 88 % de la consommation de gaz DeFi et actuellement à ~ 60 %). A noter également la présence de Metamask (orange, bande supérieure) dans cet espace, qui n'est pas directement un DEX, mais plutôt un agrégateur qui utilise un "meilleur prix de swap" pour une paire donnée auprès d'autres fournisseurs, en les éloignant du client. C'est encore une autre tendance que nous nous attendons à voir davantage : à mesure que l'industrie mûrit, certaines fonctionnalités pourraient devenir implicites plutôt qu'explicites, les utilisateurs interagissant avec les plates-formes qui offrent le plus de commodité en faisant abstraction de tous les détails de la chaîne et de la chaîne. interactions.
Ponts
En parlant de chaînes croisées, les ponts sont parmi les nouveaux consommateurs notables de gaz. Alors que les transactions sur Ethereum deviennent assez coûteuses en termes fiduciaires et que les chaînes concurrentes mûrissent en termes de stabilité et de fonctionnalité, nous assistons à l’émergence de flux de capitaux entre chaînes. Outre un pic éphémère du pont Ronin au sommet de la popularité d'Axie Infinity (avec un pic à ~8 % de consommation de gaz pendant quelques jours), la consommation de gaz des ponts a doublé au cours de la dernière année (de 1 % à 2 %). , connectant la blockchain Ethereum aux solutions L2 au sein de l'écosystème (Polygon, Arbitrum, Optimism), ainsi qu'aux écosystèmes concurrents (Avalanche, Polkadot). Nous pourrions approcher d’un point auquel toute compréhension significative des flux de fonds pourrait nécessiter une mentalité et des outils multi-chaînes.
Même Bitcoin n’est pas à l’abri de cela – plus de 1 % de son offre totale est actuellement relié à la plateforme Ethereum sous la forme de WBTC, un pont centralisé.
NFTs
Peu de gens se souviennent peut-être Cryptokitties aujourd'hui, mais en 2017, le premier projet NFT populaire a brièvement contribué à environ un tiers du débit du réseau, ce qui a considérablement augmenté les frais de réseau. La même année, la version bêta d'OpenSea est sortie. Il faudra cependant attendre le second semestre 2021 pour que l’espace NFT redevienne important sur le marché du gaz. Depuis qu’il s’agit d’une force avec laquelle il faut compter – désormais, environ un tiers de tout le gaz consommé sur Ethereum est utilisé pour l'activité NFT. Ni la consommation élevée de gaz par transaction, ni les conditions de prix contradictoires ne semblent avoir d'effet pour le moment. Dans cette catégorie, OpenSea est en tête du marché, consommant plus de 60 % de tout le gaz lié au NFT, suivi par plusieurs autres plates-formes.
Certains gains d'efficacité ont été réalisés grâce à l'introduction de la norme de jeton ERC-1155, utilisée notamment par la bourse OpenSea Wyvern – l'adoption de cette norme est encore une autre tendance à surveiller.
Robots MEV
Le consensus général est que la valeur extractible par les mineurs (MEV) est un artefact inhérent à la conception d'Ethereum et joue un rôle important dans l'augmentation de l'efficacité de l'écosystème DeFi, notamment en arbitreant les différences de prix entre les échanges décentralisés, ce qui explique 95 %+ de l’activité MEV.
Malgré ce que son nom l'indique, les principaux bénéficiaires de MEV ne sont généralement pas les mineurs, mais une communauté de chercheurs et d'extracteurs, utilisant des outils automatisés pour créer des transactions MEV. Les mineurs bénéficient cependant des frais élevés associés à la nature urgente des transactions d’arbitrage, qui ont tendance à être des opportunités où le gagnant remporte tout et qui paient le gaz bien au-dessus des prix du marché.
Étant donné que les extracteurs MEV ne font souvent pas de publicité et que les heuristiques de classification des transactions MEV sont imparfaites, nous sous-estimons peut-être le chiffre réel : selon l'équipe Flashbots, au moins 4 % du gaz est dépensé par les transactions MEV.
Si les chaînes concurrentes pouvaient au moins réduire l’impact du MEV, cela pourrait inciter les utilisateurs à s’éloigner d’Ethereum.
Autre
La conception d’Ethereum en tant que plate-forme sans autorisation donne lieu à de nombreux cas d’utilisation au-delà de ceux que nous avons répertoriés ci-dessus, allant des jeux en chaîne aux protocoles multi-signatures en passant par les schémas de Ponzi. À leur apogée, les programmes Ponzi comme MMM (atteignant 10 % de la consommation de gaz) et FairWin (atteignant brièvement 40 %) figuraient parmi les cas d'utilisation les plus populaires d'Ethereum. Mais ces jours semblent derrière nous. Les contrats d'échange sont également inclus ici, notamment les contrats multi-signatures utilisés pour la gestion des fonds. L'extraction MEV non détectée, les protocoles DeFi obscurs et les jetons non standard peuvent également être comptés dans cette catégorie.
La catégorisation de toutes les activités d’Ethereum est un effort sans fin.
Nous améliorerons continuellement la couverture de toutes les catégories ci-dessus, et en ajouterons de nouvelles lorsque les cas d’utilisation émergents atteindront des niveaux d’impact suffisants.
Conclusion
Dans la mesure où l'objectif d'Ethereum est défini empiriquement par son utilisation, Ethereum a été beaucoup de choses. Du réseau de paiement d'actifs natif au début aux jetons fongibles en 2018, en passant par les jetons non fongibles récemment, de nombreux cas d'utilisation ont été mis en avant en tant que plus grand payeur de frais de la plateforme. Tout à fait conforme à la vision originale d’Ethereum, nous devons admettre qu’Ethereum semble être un ordinateur décentralisé à usage général, presque indépendant des calculs qu’il effectue.
Comprendre l’écosystème dynamique qui en résulte n’est pas une tâche triviale. La valeur circule à travers le réseau sous une myriade de formes différentes à travers de multiples canaux distincts. Pour rendre les choses encore plus difficiles, Ethereum est de plus en plus interconnecté avec une pléthore d’autres chaînes L1 et L2. Un nombre toujours croissant d’actifs, de projets, de protocoles et d’entités existent simultanément sur plusieurs chaînes et migrent librement entre les plateformes.
Aborder Ethereum aujourd’hui avec le même état d’esprit que s’il s’agissait de Bitcoin, ou même d’Ethereum de 2019, ne fait tout simplement pas l’affaire. S'appuyer sur des mesures portant sur un seul actif et une seule chaîne donne une compréhension incomplète et superficielle : comprendre l'état actuel du réseau nécessite une conscience vigilante des nouveaux développements, un vaste domaine d'expertise et une appréciation des nuances.
Comme toujours, Glassnode sera là pour fournir exactement cela.
Les métriques de répartition Ethereum récemment publiées sont désormais disponibles dans Glassnode Studio :
- Tableau de bord prédéfini explorant l'Etherverse
- Répartition des types de transactions (relative)
- Répartition des types de transactions (absolue)
- Consommation de gaz par type de transaction (absolue)
- Consommation de gaz par type de transaction (relative)
Faits marquants
Ethereum reste une plateforme principalement utilisée pour transférer de la valeur, mais la portée de ce qui constitue de la valeur et de ce qui constitue un transfert est en constante évolution. Contrairement au Bitcoin, Ethereum nécessite des outils et un état d’esprit qui sont :
- Sensible aux cas d’utilisation et s’adaptant aux nouveaux développements.
- Multi-actifs, avec une définition large de la valeur qui inclut les jetons fongibles et non fongibles.
- Multiprotocole et multi-chaînes, avec une définition large des transferts qui inclut des protocoles financiers décentralisés et des ponts entre chaînes.
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