Effet de marge de Bitcoin: qu'est-ce qui est vraiment à l'origine de la volatilité sur les marchés BTC?

Après plusieurs jours de stabilisation du marché, les prix des cryptomonnaies sont de nouveau dans le rouge.

Le mouvement négatif semble avoir le plus affecté les altcoins. Au moment de mettre sous presse, tous les altcoins de la liste CoinMarketCap des plus grandes crypto-monnaies par capitalisation boursière étaient en baisse d'environ 30 %. L'ETH était en baisse de près de 11 %, tandis que Binance Coin (BNB) et Cardano (ADA) étaient tous deux en baisse d'environ 12 %. Dogecoin (DOGE) était en baisse d'environ 9 pour cent ; XRP était en baisse de 13 pour cent, et PolkatDot (DOT) et Internet Computer (ICP) étaient tous deux en baisse d'environ 9.5 pour cent.

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La perte de Bitcoin (BTC) a été légèrement moins grave, le BTC ayant baissé de 8 % au cours des dernières 24 heures. Bien que la baisse soit dérisoire par rapport aux baisses de prix que nous avons constatées sur les marchés du Bitcoin la semaine dernière, elle a réduit une bonne partie des progrès réalisés par Bitcoin vers sa reprise au cours de la semaine dernière.

Alors que la semaine touche à sa fin, les prochaines actions de BTC pourraient déterminer beaucoup de choses sur son avenir. Plus tôt cette semaine, TraderKoz, analyste du marché de la cryptographie, a déclaré que si BTC pouvait maintenir la ligne de support de 37,000 42,000 $ au cours du week-end, ses chances de regagner le niveau de résistance de 36 24 $ augmenteraient. Cependant, cette dernière baisse a porté le BTC à environ XNUMX XNUMX $, et la tendance sur XNUMX heures ne semble pas trop optimiste.

Cette baisse de prix la plus récente sur les marchés BTC semble indiquer que Bitcoin pourrait entrer dans un marché baissier. Bien que de nombreux analystes de cryptographie soient optimistes quant à la trajectoire à long terme de Bitcoin, cette baisse pourrait indiquer que Bitcoin a encore des corrections à faire avant de pouvoir créer un support suffisamment significatif pour un autre rallye.

Quelle est la cause de cette baisse prolongée du Bitcoin ?

Le trading sur marge est-il la véritable raison de la volatilité du marché du Bitcoin ?

Alors que le récit principal expliquant pourquoi les marchés de la cryptographie ont chuté au cours des dernières semaines s'est concentré sur nouvelles négatives du gouvernement chinois ainsi que l'annonce selon laquelle Tesla n'accepterait plus Bitcoin Paiements. Il existe cependant un troisième facteur, moins visible.

En effet, Elon Musk et le gouvernement chinois ont certainement un effet sur le prix du Bitcoin. Cependant, de nombreux analystes estiment que le véritable moteur du krach de la semaine dernière a été l’effet de levier.

CNBC rapporté que : « les traders prenant des risques excessifs sur les marchés non réglementés des cryptomonnaies » ont été contraints de vendre lorsque les prix ont commencé à baisser. Par conséquent, ce qui aurait pu être une correction mineure du prix du Bitcoin s’est transformé en une baisse de prix d’environ 30 %.

Comment fonctionne le trading avec effet de levier, ou « trading sur marge » ? Essentiellement, les traders empruntent de l’argent à une bourse ou à une société de courtage, ce qui leur permet de prendre une position plus importante dans Bitcoin que ce que leurs avoirs le permettraient normalement. Si les prix du BTC chutent soudainement, les traders doivent rembourser le courtage. C’est ce qu’on appelle un « appel de marge ». Avant que les traders n’atteignent ce point, un ensemble de déclencheurs de vente sont parfois en place pour s’assurer que les traders peuvent rembourser leur dette.

Le trading sur marge n’est pas propre au Bitcoin ou aux crypto-monnaies en général ; elle peut être pratiquée sur les marchés des capitaux. Cependant, ce qui est unique à propos du Bitcoin et des crypto-monnaies, c’est le fait que le trading sur marge est très peu réglementé.

Vous voulez dire que ne pas avoir de disjoncteurs et permettre aux personnes ayant un effet de levier 50X long de faire exploser est une bonne chose ?

Comme si les acteurs du marché devraient en fait être responsables de leurs actes s’ils prennent de mauvaises décisions…

Oui! Bienvenue à # Bitcoin où nous applaudissons réellement ces choses.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) 25 mai 2021

Par exemple, CNBC a cité Brian Kelly, PDG de BKCM, qui a souligné que certains échanges de cryptomonnaies permettent à leurs utilisateurs de prendre des risques extrêmes. Par exemple, BitMEX permet à chacun de ses utilisateurs d’avoir un effet de levier allant jusqu’à 100 pour 1 pour les transactions de crypto-monnaie. En revanche, Robinhood n'autorise pas du tout ses utilisateurs à utiliser la marge sur les transactions de crypto-monnaie ; sur Coinbase, seuls les traders professionnels ont accès au trading à effet de levier.

Le « facteur de foule » du trading sur marge

Non seulement ces bourses autorisent des niveaux de risque extrêmement élevés, mais les déclencheurs de ventes automatiques présents dans certaines maisons de courtage déclenchent une sorte d’« effet domino » qui conduit à des liquidations massives.

Brian Kelly a expliqué à CNBC que ce « facteur de foule » peut rendre les mouvements du marché encore plus puissants. "Le prix de liquidation de chacun a tendance à être quelque peu proche de celui de tous les autres. Lorsque vous atteignez ce prix, tous ces ordres de vente automatiques arrivent et le prix chute en cascade", a-t-il déclaré.

Devin Ryan, analyste chez JMP, a expliqué à CNBC que de cette manière, « vendre engendre davantage de ventes jusqu'à ce que vous parveniez à un équilibre en termes d'effet de levier dans le système » : les ventes « s'accumulent » à mesure que les positions à effet de levier sont liquidées ; à mesure que les prix baissent, de moins en moins de traders sont en mesure de respecter les exigences de marge.

"L'effet de levier sur les marchés de la cryptographie, en particulier du côté de la vente au détail, a été un thème majeur qui accentue la volatilité", a ajouté Ryan.

Par exemple, la baisse du prix du BTC la semaine dernière a fini par a conduit à la liquidation de 12 milliards de dollars de 800,000 XNUMX positions Bitcoin à effet de levier.

Les effets de la volatilité des prix induite par l’effet de levier pourraient s’étendre aux sphères réglementaires

Les effets multiplicateurs de l’effet de levier sur les mouvements de prix sur les marchés BTC ont également été ressentis sur le prix de l’ETH, qui a chuté relativement plus que Bitcoin la semaine dernière.

L'entrepreneur américain devenu passionné de crypto-monnaie, Mark Cuban, a pesé sur les effets du trading d'ETH à effet de levier sur Twitter : « Les marchés sans effet de levier sont écrasés », a-t-il déclaré. « Peu importe l'actif. Actions. Crypto. Dette. Maisons. Ils entraînent des liquidations forcées et une baisse des prix. Mais la crypto a le même problème que les HFT (traders à haute fréquence) posent aux actions, le front-running est légal, car les frais de gaz introduisent une latence qui peut être jouée.

« Cela fait chuter les baisses plus rapidement et les gains augmentent plus rapidement », a-t-il déclaré.

Cela fait chuter les baisses plus rapidement et les gains augmentent plus rapidement. Je ne suis pas un expert, mais à un moment donné, il devrait y avoir un EIP qui passe à une vitesse unique et à un ensemble de gaz et payé en DAI. Éliminez l’inflation des frais de fonctionnement et des frais d’essence de l’équation

- Mark Cuban (@mcuban) 20 mai 2021

Certains analystes ont souligné que l’influence des positions à effet de levier sur les marchés des cryptomonnaies pourrait avoir des effets au-delà de la volatilité des prix. Par exemple, Jake Chervinsky, avocat général de Compound Finance, a écrit sur Twitter : « La rapidité et la gravité de ce crash donnent à la SEC une excuse facile pour refuser les propositions Bitcoin ETF de cette année. »

"L'évolution des prix semble motivée par les échanges de produits dérivés sur des bourses offshore non réglementées, la grande préoccupation de la SEC depuis toujours", a-t-il déclaré. "Je n'exclurais pas encore la possibilité d'un ETF, mais les chances sont faibles."

Caitlin Long, fondatrice et directrice générale d'AvantiBT, est d'accord : « La volatilité induite par les produits dérivés donne non seulement une excuse à la SEC… mais elle augmente le coût du capital pour l'écosystème et retarde son intégration », a-t-elle déclaré, ajoutant qu'il y a « probablement aucun moyen d’arrêter cet effet de levier fou.

Oui @jchervinsky—un groupe d'institutionnels/#bitcoin les investisseurs ont déjà eu cette conversation. La volatilité induite par les produits dérivés donne non seulement une excuse à la SEC, comme vous le dites, mais elle augmente le coût du capital pour l'écosystème et retarde son intégration. Il n'y a probablement aucun moyen d'arrêter cet effet de levier fou. https://t.co/6Qe7oErGCO

- Caitlin Long 🔑 (@CaitlinLong_) 23 mai 2021

Les prêts cryptographiques peuvent également avoir exacerbé l'effet des mouvements de prix BTC

En plus du trading sur marge, certains analystes estiment que le secteur des prêts cryptographiques pourrait avoir joué un rôle dans le krach boursier de la semaine dernière.

CNBC a rapporté que des sociétés de cryptographie comme BlockFi et Celsius, qui proposent des comptes cryptographiques portant intérêts, prêtent des bitcoins à des fonds spéculatifs et à d'autres traders professionnels. Cependant, ils permettent également aux prêteurs d’utiliser leurs avoirs en Bitcoin comme garantie pour des prêts en espèces, qu’ils peuvent ensuite utiliser pour acheter encore plus de Bitcoin.

Cependant, cela peut entraîner des problèmes. CNBC a expliqué que : « par exemple, si quelqu’un contracte un prêt d’un million de dollars adossé à du bitcoin et que le prix baisse de 1 %, il peut devoir 30 % de plus au prêteur. »

Afin de se protéger, certains de ces prêteurs disposent de déclencheurs de vente automatiques sur les garanties de leurs prêteurs. Brian Kelly a déclaré à CNBC que : « [Lorsque] vous atteignez un certain niveau de garantie, les sociétés [de prêt] vendront automatiquement votre bitcoin et enverront la garantie au prêteur. »

"Cela ajoute à l'effet de cascade massif : il y avait tellement de volume que la plupart des échanges ont échoué."

Que pensez-vous de l’effet du trading à effet de levier et des prêts cryptographiques sur les mouvements de prix du Bitcoin cette semaine et la semaine dernière ? Faites-le-nous savoir dans les commentaires ci-dessous.