Les partisans de la décentralisation du réseau Bitcoin surveillent de près BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde – avec plus de 9.4 billions de dollars d'actifs – adopte Bitcoin en postulant pour un ETF Bitcoin.
Les partisans considèrent cela comme une décision positive cela est susceptible d’envoyer des capitaux se précipiter sur le marché des cryptomonnaies (et c’est déjà le cas dans une certaine mesure). Mais on s’inquiète aussi de plus en plus que cette évolution pourrait conduire à la centralisation du Bitcoin, sapant ainsi sa philosophie même.
Saisir le Saint Graal de la cryptographie : l'ETF Bitcoin de BlackRock
Pendant des années, la perspective d’un ETF Bitcoin a été le Saint Graal pour les investisseurs Bitcoin aux États-Unis, attirant potentiellement de nouveaux capitaux importants.
When the La Securities and Exchange Commission (SEC) a ajouté l'application spot Bitcoin ETF de BlackRock à sa liste de propositions de dépôt de règles pour le marché boursier du Nasdaq le 13 juillet 2023, il a signalé que l'organisme de réglementation financière prenait la demande au sérieux.
Compte tenu de la position dominante de BlackRock dans le secteur de la gestion d'actifs, l'action de la SEC est considérée comme un indicateur du développement de l'acceptation institutionnelle du Bitcoin et d'autres crypto-monnaies.
Cela fait suite à la demande modifiée d'ETF Bitcoin de BlackRock soumise fin juin après Les responsables de la SEC auraient exprimé leurs inquiétudes que les demandes originales d'ETF de BlackRock et d'autres ne fournissaient pas d'informations suffisamment complètes.
Pour apaiser les soucis du régulateur, BlackRock a incorporé un accord de « partage de surveillance » avec l'échange crypto américain Coinbase dans son application mise à jour. Des modifications similaires sont également ajoutées aux applications Bitcoin ETF par d'autres concurrents, notamment Ark Invest, Fidelity Investments et d'autres.
Les investisseurs devraient bénéficier matériellement des ETF Bitcoin. Le principal avantage est que les ETF Bitcoin permettent aux clients d’investir dans Bitcoin sans avoir besoin de détenir directement le jeton, offrant ainsi une possibilité de négociation facile sur les marchés boursiers conventionnels. Notamment, la SEC a approuvé le premier ETF à terme Bitcoin à effet de levier du pays le 23 juin et n'a pas encore donné son feu vert à un ETF Bitcoin spot.
Symphonie douce-amère : quand les bonnes nouvelles tournent au vinaigre
L’histoire prévient que ce qui semble être une bonne nouvelle peut avoir des effets néfastes à long terme, tandis que des nouvelles apparemment mauvaises à court terme peuvent finalement renforcer l’argumentation en cours en faveur du Bitcoin.
L’histoire de FTX – qui semblait prête à introduire la cryptographie dans le courant dominant – rappelle fortement comment un développement prometteur peut se terminer par un désastre. Salué comme l'incarnation de la percée grand public de la cryptographie avec ses publicités pour le Superbowl et d'autres initiatives de grande envergure, FTX s'est finalement avéré être une bombe à retardement qui a explosé, emportant avec elle une partie de la légitimité de l'industrie.
Pour illustrer un cas où une nouvelle négative a fini par avoir un résultat positif, nous pouvons examiner un événement pas si lointain : la « guerre de la taille des blocs » de 2017. Pendant ce temps, la communauté Bitcoin était divisée en deux factions : le grand groupe de blocs (poussant pour des transactions moins chères et plus rapides) qui a lancé le fork Bitcoin Cash et le petit groupe de blocs (poussant pour la décentralisation à tout prix) qui a introduit la mise à niveau des témoins séparés. au Bitcoin.
Même si les conséquences immédiates ont été désordonnées, donner aux critiques l’occasion de prédire la chute du Bitcoin, l’événement s’est avéré être une leçon inestimable en matière de consensus décentralisé. Cela a ouvert la voie au développement d’un système de mise à l’échelle en couches connu sous le nom de Lightning Network, dont nous bénéficions aujourd’hui.
Risques inhérents associés aux ETF Bitcoin
La centralisation est probablement le risque le plus important associé aux fonds négociés en bourse (ETF) liés au Bitcoin. Les sociétés gérant les fonds seraient celles qui détiendraient les clés du Bitcoin, et non les investisseurs. Les retombées du FTX fin 2022 ont montré que les échanges centralisés n’ont pas réussi à répondre aux besoins généraux des investisseurs quotidiens espérant exploiter le vaste potentiel du Bitcoin.
Cependant, le problème des ETF Bitcoin s’étend au-delà de la centralisation et s’étend au domaine de la création de richesse artificielle, souvent appelée « Bitcoin papier ». Ce phénomène se produit lorsque les réclamations, censées être soutenues par du Bitcoin réel, ne sont pas liées à l'actif du monde réel.
Les ETF Bitcoin aggravent ce risque car ces fonds n’offrent pas la possibilité de retirer l’actif Bitcoin sous-jacent. Cela laisse la porte ouverte à la production incontrôlée de « Bitcoin papier », inondant potentiellement le marché, supprimant les prix du Bitcoin et, en fin de compte, sapant les politiques monétaires intransigeantes de Bitcoin.
Dans le contexte du Bitcoin, la véritable propriété est définie par la possession des clés de contrôle. Il s'agit d'un luxe que les ETF Bitcoin n'offrent pas aux investisseurs, imposant des restrictions sur l'un des principaux attraits du Bitcoin : l'indépendance vis-à-vis des tiers et le contrôle absolu sur les fonds.
L'approbation d'un ETF Bitcoin comme celui de BlackRock peut offrir une hausse des prix attrayante à court terme, mais cela pourrait être un piège insidieux (intentionnel ou non) avec des effets potentiellement dommageables sur l'adoption et le prix du Bitcoin à long terme.
En fait, l'éducateur Bitcoin Anil (@anilsaidso) a récemment découvert une disposition de hard fork dans la candidature de BlackRock, accordant à l'entreprise la prérogative de décider quel réseau elle juge approprié après le fork.
Un joyau caché dans le dossier BlackRock ETF.#GetFork https://t.co/tER6xxZPui pic.twitter.com/Qdt8BZ2OEZ
-Anil ⚡ (@anilsaidso) Le 15 juin 2023
Cela implique un changement potentiel dans la dynamique du pouvoir et un écart par rapport à la philosophie traditionnelle du Bitcoin en matière de prise de décision décentralisée. Avec cette disposition, BlackRock pourrait exercer un contrôle important sur le protocole Bitcoin, en cas d'événement hard fork. La révélation a a déclenché un tourbillon de questions parmi les investisseurs Bitcoin.
L’épée à double tranchant de la réglementation
Si Bitcoin est principalement considéré comme un outil d’atténuation des risques d’investissement, il est probable qu’il intensifiera encore davantage l’examen réglementaire qui l’entoure à Washington. Ce cadre de référence soumettra Bitcoin à une pression accrue de la part d’entités comme la SEC pour exercer un contrôle plus strict sur la crypto-monnaie, ce qui pourrait entraver la croissance de l’utilisation de Bitcoin.
L’expansion des réglementations Know-Your-Customer (KYC) peut avoir des effets restrictifs de grande envergure sur le domaine des crypto-monnaies, par exemple. Si Bitcoin continue d’être considéré principalement comme un véhicule d’investissement plutôt que comme une forme d’argent, il devient de plus en plus difficile de s’opposer aux demandes croissantes de KYC de la part des organismes de réglementation.
Ces mesures pourraient principalement favoriser les institutions d’investissement habituées au respect absolu des réglementations vagues et complexes, sans tenir compte des adoptants potentiels de crypto-monnaie ou de ceux soumis à des régimes répressifs qui utilisent Bitcoin comme une échappatoire pour des transferts financiers sécurisés.
Le refus potentiel d’une inclusion financière plus large basée sur Bitcoin en raison de ces stratégies restrictives n’est pas une perspective encourageante pour des millions de personnes enthousiasmées par la promesse et le potentiel du protocole Bitcoin pour la décentralisation, et par l’absence de manipulation gouvernementale et institutionnelle de leur vie financière.
Se conformer à des réglementations de plus en plus nombreuses pourrait nuire aux objectifs de ces individus qui espèrent présenter le Bitcoin à ceux qui sont privés de leurs droits par les systèmes financiers traditionnels, réduisant ainsi son potentiel de transformation.
Bitcoin : le rebelle résilient
Malgré les inquiétudes croissantes, force est de constater que le protocole Bitcoin est résilient. Les hausses de son prix ou de son taux de hachage ne servent qu’à solidifier sa proposition de sécurité. Indépendamment des interventions réglementaires ou des changements du marché, le protocole décentralisé inhérent au Bitcoin a jusqu’à présent défié les tentatives de contrôle radicales.
Ce caractère « imparable » pourrait se renforcer à mesure que davantage d’investissements afflueront dans l’écosystème Bitcoin via les ETF Bitcoin approuvés et autrement.
Les obstacles réglementaires qui en résultent ne signifient pas nécessairement une défaite pour l’écosystème Bitcoin. L'innovation a toujours été la pierre angulaire du secteur des crypto-monnaies et les développeurs étudient les moyens d'harmoniser les cas d'utilisation de Bitcoin avec les réglementations existantes.
Cependant, la perspective passionnante de l’ETF Bitcoin de BlackRock comporte un mélange de répercussions potentielles. D’une part, cela signale une acceptation généralisée du Bitcoin, mais d’autre part, cela soulève des questions autour d’une centralisation et d’une distorsion du marché sans précédent.
Il s’agit d’un parcours sur la corde raide qui équilibre l’appétit pour l’adoption institutionnelle à grande échelle avec les principes fondamentaux qui ont donné naissance au Bitcoin.
À travers tout cela, une chose est claire : la seule façon de véritablement « posséder » Bitcoin est de s’en assurer soi-même. Au-delà de l’attrait des ETF Bitcoin se trouve la leçon de toute une vie selon laquelle les clés privées contrôlées par l’utilisateur constituent la voie vers une véritable propriété numérique. Tout le reste n’est peut-être que des pièges voilant la valeur réelle du Bitcoin.
L’intérêt de BlackRock pour Bitcoin pourrait potentiellement changer la donne, mais des pièges pourraient survenir avec des changements aussi monumentaux. Tout investissement doit être effectué en comprenant à la fois les récompenses potentielles et les risques inhérents associés aux ETF Bitcoin. La règle du jeu reste la même : caveat emptor.
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