Les données suggèrent que les détenteurs de Bitcoin restent constants

Ceci est un éditorial d'opinion de Shane Neagle, le rédacteur en chef de "The Tokenist".

Les vents contraires macroéconomiques s’ajoutent continuellement à un discours baissier sur tous les marchés, y compris le bitcoin.

En octobre 2022, le bitcoin est en baisse plus de 60% depuis le début de l’année, pourtant le Bitcoin le volume des transactions reste assez constant depuis juillet 2022. Cela signifie-t-il que la majorité des détenteurs abandonnent la perspective du bitcoin et choisissent de vendre ?

C'est un sujet complexe à aborder, mais il y a un indicateur qui peut nous aider à brosser un tableau de ce qui se passe derrière le bruit : les jours de pièces détruites (CDD).

Que sont les jours de pièces détruites ?

Tout au long de l’historique de négociation d’un actif, il existe une différence significative selon que le prix d’achat se situe à l’extrémité inférieure ou supérieure de l’éventail des prix. Dans le cas du bitcoin, ce spectre est relativement court – seulement 13 ans – mais assez variable en termes de prix (allant de 0 à 69,000 XNUMX dollars). La crypto-monnaie d'origine a subi quatre cycles haussiers et baissiers majeurs, mais lors d'un zoom arrière, elle a continuellement eu une tendance à la hausse.

Les implications de cette trajectoire ascendante à long terme sont claires. Les investisseurs qui ont été les premiers à Acheter bitcoin ont le plus à gagner en vendant, même sur des marchés baissiers. De même, les investisseurs qui ont profité de l'occasion pour acheter des bitcoins tôt et à moindre coût, ont eu la possibilité d’acheter beaucoup plus de bitcoins pour le même montant de monnaie fiduciaire par rapport aux prix plus tard dans l’histoire du bitcoin.

À leur tour, les bitcoins qui ont été extraits et achetés plus tôt ont une valeur différente de celle des bitcoins plus récents mis en circulation. Si ces bitcoins « vieillis » sont conservés dans le même portefeuille pendant une période prolongée, une telle activité en chaîne suggérerait une forte conviction de la part du propriétaire en termes de proposition de valeur à long terme du bitcoin. Une telle activité envoie un signal fort au réseau Bitcoin.

En outre, un détenteur à long terme de bitcoins dormants a une probabilité accrue de connaître plusieurs cycles de marché baissier et haussier, ce qui amplifie encore l'importance du mouvement des anciens bitcoins.

La métrique des jours de pièces détruites mesure cette importance. Selon Glassnode"Les jours de pièces détruits sont une mesure de l'activité économique qui donne plus de poids aux pièces qui n'ont pas été dépensées depuis longtemps." Le CDD est calculé en multipliant le nombre de pièces dans une transaction donnée par le nombre de jours depuis leur dernier déplacement depuis un portefeuille.

Le Bitcoin est souvent critiqué pour sa forte volatilité. Pourtant, il existe une nette demande pour le Bitcoin dans les investissements à long terme. même dans les IRA traditionnels. Le CDD est un indicateur en chaîne populaire utilisé pour mesurer le sentiment entretenu par les détenteurs à long terme – des individus qui voient de la valeur dans les perspectives à long terme du Bitcoin.

Alors, que suggère le niveau CDD actuel ?

Le CDD de Bitcoin a été assez faible

À 0.36, la moyenne mobile sur 90 jours du CDD du Bitcoin en octobre 2022 a atteint l’une des valeurs les plus basses de son histoire. Cette plage particulière n'a été visitée auparavant qu'en 2018, 2015 et fin 2011. Comme le montre le graphique des jours de destruction du Bitcoin (BDD) ajustés à l'offre ci-dessous, les hausses les plus élevées du BDD se sont produites pendant les pics de hausse, ce qui est normal en tant que détenteurs à long terme. verrouiller leurs bénéfices.

En d’autres termes, les Bitcoiners à long terme – dans le contexte de l’activité de vente historique de l’actif – continuent de détenir un grand nombre de bitcoins. Cela pourrait être l’une des raisons pour lesquelles l’activité des prix du Bitcoin est restée relativement stable. Ces détenteurs pourraient servir de garde-fou contre les pressions de vente.

Si nous nous tournons vers le volume des échanges de Bitcoin, observons-nous une tendance similaire ? 

Le graphique ci-dessus montre le volume des échanges de Bitcoin d’octobre 2020 à octobre 2022. Ce qui est noté ici est un volume d’échanges assez stable et cohérent d’environ juillet 2021 à octobre 2022. Nous ne constatons pas de baisse, qui ressemble à l’activité du CDD.

La combinaison des données de ces deux indicateurs – un faible CDD avec un volume de transactions stable et constant – suggère en outre que la plupart des bitcoins échangés l'ont été par des détenteurs à court terme. En fait, le bitcoin de 2010/2011, acheté bien en dessous de la barre des 100 dollars, ont le moins bougé.

Dans l'ensemble, selon les données de Glassnode, un peu plus 60% des BTC en circulation je n’ai pas emménagé depuis plus d’un an. Cette tendance de maintien a également contribué à la hausse exceptionnelle du bitcoin. faible volatilité. Comparativement, en 2018, une volatilité des prix similaire a été suivie d'une baisse de 50 % en un seul mois, passant de 6,408 3,193 $ en novembre à XNUMX XNUMX $ en décembre.

Est-il probable que nous assistions à un nouveau creux même si les Bitcoiners à long terme tiennent le coup ?

Pressions supplémentaires liées à la vente de Bitcoin

Actuellement, le prix du Bitcoin est inversement lié à son prix. taux de hachage record. Ce n’est pas une bonne nouvelle étant donné que les mineurs doivent rembourser leurs dettes en vendant des bitcoins extraits, même à leur prix le plus bas dans ce cycle baissier.

Déjà, l'un des plus grands l'exploitation minière Bitcoin entreprises, Core Scientific (CORZ) – avec une part du taux de hachage d’environ 5 % du total du réseau – est explorer la faillite. En attendant, le stock CORZ effondré de 98.32 % depuis le début de l'année.

Argo Blockchain (ARBK) partage le même sort, ayant tombé de 91.56% et est incapable de vendre suffisamment d'actifs pour couvrir les coûts. Selon un mise à jour opérationnelle d'Argo en octobre 2022 :

"Si Argo ne parvenait pas à conclure un financement supplémentaire, Argo deviendrait un flux de trésorerie négatif à court terme et devrait réduire ou cesser ses activités."

Bien que ces sociétés minières finiront probablement par réduire la difficulté de hachage Bitcoin, dans un jeu de survie du plus fort, cela pourrait potentiellement provoquer une autre spirale de contagion. Cette fois-ci, la vulnérabilité et les ventes massives du marché pourraient provenir des plateformes centralisées restantes qui prêtent des dollars aux sociétés minières de Bitcoin. Pour en revenir aux vents contraires macroéconomiques actuels, la façon dont le marché interprète les prochaines mesures de la Réserve fédérale pourrait finir par augmenter le prix du bitcoin juste assez pour que les mineurs restent hors de l’eau.

Parce que la Fed augmente le coût du capital et des emprunts, renforçant ainsi le dollar, les investisseurs abandonnent généralement les actifs à risque, tels que le Bitcoin. Lorsque les investisseurs prévoient une récession, le dollar règne encore plus fort, car les investisseurs se tournent vers les liquidités comme refuge.

De la même manière, la Fed signalisation contre le serrage accéléré – un pivot de son calendrier de hausse prévu – pourrait soulager le marché.

Cela dit, le soi-disant « pivot de la Fed » ne doit pas être compris comme un retour à des taux d’intérêt plus bas, mais comme une décélération jusqu’à une hausse potentielle de seulement 50 points de base en décembre (si les nouvelles données d’inflation le favorisent). Néanmoins, dans l’environnement de marché effrayant actuel, cela peut suffire à un rallye à court terme, ou du moins à éviter un nouveau creux pour le Bitcoin.

Malgré les nombreux facteurs qui poussent les investisseurs à s'éloigner des actifs à risque – la Fed luttant contre une inflation élevée depuis 40 ans, une crise énergétique imminente en Europe, les problèmes persistants de la chaîne d'approvisionnement mondiale et même les difficultés minières du Bitcoin – les données du volume des échanges de CDD et de Bitcoin nous fournissent avec une observation intéressante. Les détenteurs à long terme semblent plus confiants que jamais dans la proposition de valeur à long terme offerte par Bitcoin. Ces détenteurs vendent actuellement des bitcoins à l’un des taux les plus bas jamais vus dans l’histoire du réseau Bitcoin.

Ceci est un article invité de Shane Neagle. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou de Bitcoin Magazine.