Mettre fin à l'asymétrie technologique sur les marchés primaires des obligations (Rahul Kambli)

L'accès au marché primaire des obligations d'entreprises peut être lucratif pour les gestionnaires d'actifs avisés en matière de tarification et de qualité de crédit. Cependant, surveiller le marché, gérer les données sur les nouvelles émissions et prendre des décisions d'investissement assez rapidement sont des défis pour la plupart des institutions buyside. En revanche, du côté vendeur du marché des nouvelles émissions, les banques syndiquées ont investi dans la technologie pendant plus de 10 ans pour les aider à automatiser le processus de constitution de livres et à concilier les données dont elles ont besoin pour traiter avec précision les ordres des clients avec des outils comme Ipreo (qui fait désormais partie de S&P Global), DirectBooks, ainsi que les réseaux traditionnels revendeur-client comme Bloomberg et Refinitiv. 

Avec seulement quelques heures pour décider d'acheter ou non de nouvelles émissions, mettre fin à cette asymétrie technologique devrait être une priorité pour les gestionnaires d'actifs qui cherchent à maximiser leur efficacité sur les marchés primaires des obligations. Le cadre d'une solution agrège les données, intègre les systèmes liés au commerce et facilite la collaboration pour aider le gestionnaire d'actifs à surveiller le marché des nouvelles émissions, à évaluer les opportunités et à coordonner la prise de décision entre les gestionnaires de portefeuille, les analystes de crédit et les traders.

Centraliser et enrichir les données des transactions

Pour fonctionner efficacement sur les marchés primaires, il faut d'abord surveiller et avoir la certitude que l'entreprise non seulement voit toutes les transactions qui arrivent sur le marché, mais suit également les principaux changements et mises à jour des conditions des transactions. Alors que des outils de syndication comme Ipreo ont facilité certains aspects de la surveillance des transactions pour les gestionnaires d'actifs, les données des transactions sont toujours transmises par plusieurs. De plus, différentes plates-formes peuvent publier des données à des moments différents, ce qui rend les mises à jour asynchrones et il n'est pas rare que 30 changements ou plus dans les termes soient communiqués dans la fenêtre de deux à quatre heures dont disposent les gestionnaires d'actifs pour décider et transmettre leur niveau d'intérêt pour l'accord. Les entreprises sont sous pression pour décider rapidement de chaque transaction et la gestion des données est un obstacle majeur. 

La centralisation des données sur les nouveaux problèmes est au cœur de la solution. Au-delà de la consolidation des données des multiples canaux utilisés par les banques syndiquées, une solution centrale peut également normaliser les données des transactions, en fonction des préférences du gestionnaire d'actifs, surmontant le défi des multiples formats de données et conventions sur le marché aujourd'hui. Le système peut concilier les différences dans le nom de l'émetteur, les identifiants utilisés, les étiquettes de champ pour les termes clés tels que les dates d'appel, l'échéance, la devise, etc., offrant à l'utilisateur un environnement personnalisé et standardisé pour les données des transactions. En outre, l'agrégation des données sur les transactions peut compenser les données incomplètes provenant de différentes sources. Lorsqu'un nouveau numéro est diffusé sur deux réseaux ou plus, le système central peut regrouper les informations et présenter la vue la plus complète possible, en créant un fichier doré à partir de plusieurs entrées.  

Le succès, alors, est plus que l'agrégation de données, c'est l'enrichissement des données.

Surveillance intelligente du marché

Grâce à la centralisation des données sur les nouvelles émissions, les gestionnaires d'actifs peuvent intégrer une gamme d'outils de filtrage pour filtrer les données et ne fournir que des informations pertinentes aux gestionnaires de portefeuille, aux analystes de crédit et aux traders. Pour les mises à jour des conditions de l'offre, le système peut filtrer uniquement les conditions qui ont changé et mettre à jour la vue de l'offre principale en conséquence. Selon la stratégie de portefeuille, les outils de sélection peuvent permettre aux utilisateurs de spécifier les transactions qu'ils souhaitent envisager, en fonction de la taille, de la notation, de la devise, du secteur, des facteurs ESG, etc. Cela aide les gestionnaires d'actifs à se concentrer sur ce qui est important pour eux au milieu d'un torrent de bruit. sur le marché. 

Flux de travail unifié

La centralisation des nouvelles données d'émission crée la possibilité d'intégrer une gamme d'analyses et de flux de travail commerciaux dans l'environnement de transaction pour accélérer la prise de décision. Avec un espace de travail pour les données, l'analyse et le trading, les équipes d'investissement peuvent tout voir au même endroit et ne perdent pas de temps à passer d'un système à un autre, à saisir des données et, potentiellement, à créer des erreurs et des risques. Par exemple, la connexion au moteur d'analyse interne du gestionnaire d'actifs rassemble les données sur les transactions et les émetteurs et de nouvelles courbes d'émission peuvent être générées à l'aide de données internes combinées à ce qui est communiqué par le syndicat. 

De même, l'intégration aux systèmes commerciaux et de conformité peut rationaliser la création des commandes, réduisant ainsi la saisie manuelle et le risque d'erreurs. Lors de la création de commandes, les champs peuvent être remplis automatiquement à partir des données centralisées et les contrôles de conformité peuvent être effectués automatiquement. Une fois les ordres communiqués aux teneurs de livres, les données d'allocation peuvent être transmises à la fois au SME et au nouveau système de gestion des émissions accessibles à l'ensemble de l'équipe d'investissement

Coopération et audit

Avec des données, des analyses et des outils de flux de travail commerciaux unifiés dans un seul système, l'intégration d'outils de flux de travail et de collaboration comme Symphony ou Teams est l'élément final pour accélérer la prise de décision d'investissement impliquant les gestionnaires de portefeuille, les analystes de crédit et les traders. Via un système central, les transferts peuvent se produire automatiquement et des alertes peuvent être générées pour déclencher d'autres actions, révisions et approbations, maximisant ainsi l'efficacité des équipes d'investissement. La communication peut être intégrée tout au long du flux de travail, en conservant l'historique des données, des discussions et de la prise de décision dans un seul environnement auditable, qui facilite la rapidité et la conformité. 

L'automatisation du côté vendeur a fait monter les enchères pour les sociétés d'investissement à la recherche d'opportunités sur les marchés primaires des obligations d'entreprise. Avec seulement quelques heures pour prendre des décisions avant la clôture des comptes syndicaux, la centralisation des données et la connexion des systèmes dans un environnement unifié présentent une opportunité précieuse pour les gestionnaires d'actifs de concevoir une solution technologique pour créer non seulement de l'efficacité, mais un avantage concurrentiel grâce à une meilleure surveillance du marché, la sélection des offres et la rapidité des demandes d'allocations.

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• La source: https://www.finextra.com/blogposting/23881/ending-technology-asymmetry-in-primary-markets-for-bonds?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs