Au milieu d'une révision brutale des prix de la cryptographie, le protocole de prêt DeFi basé sur Solana (SOL) Solend DAO (SLND), s'est retrouvé au centre de plusieurs crises potentiellement existentielles le week-end dernier.
Après avoir révélé qu'une seule `` baleine '' avait obtenu un quasi-monopole sur deux des actifs de prêt disponibles du protocole, risquant un crash potentiel de ses écosystèmes SOL / SLND sous-jacents, un vote a donné à Solend DAO le pouvoir de saisir les avoirs de la baleine avant un autre vote a invalidé cette autorité, laissant le prêteur DeFi dans les limbes.
Bienvenue à une autre folle journée dans les DAO.
Problème 1 : Les emprunts illimités créent des risques, apparemment
Dimanche, Solend Labs a publié sa première gouvernance proposition, intitulé "SLND1 : Atténuer les risques liés aux baleines". La proposition informait la communauté que un seul client avait constitué une position de marge « extrêmement importante » cela « mettait le protocole Solend et ses utilisateurs en danger ».
La proposition a également averti que l'utilisateur anonyme avait déposé 5.7 millions de jetons SOL à utiliser comme garantie pour emprunter 108 millions de dollars de stablecoins Tether (USDT) et Circle (USDC). Selon l'affichage, ces positions représentent 95% de tous les SOL déposés et 88% de tous les USDC empruntés à leur principal pool d'actifs - un stupéfiant 25% de la valeur totale verrouillée (TVL) Sur la plateforme.
En utilisant les paramètres du protocole, la proposition a calculé que si le prix du SOL tombait à 22.30 $, 20 % des "emprunts" de l'utilisateur seraient liquidables, soit environ 21 millions de dollars de SOL. Comme expliqué par le poste, une liquidation de cette taille ne pourrait pas être facilement absorbée par le marché et SOL pourrait connaître des baisses de prix importantes.
Problème 2 : les utilisateurs de Solend DAO se dirigent vers les sorties, emprisonnent les autres à l'intérieur
Les inquiétudes concernant le risque que ce seul prêt massif ne tourne mal ont poussé de nombreux autres utilisateurs à retirer leurs actifs, laissant «l'utilisation» de l'USDC et de l'USDT passer à 100%. Cet exode ne laisse rien au reste de leurs déposants à retirer. Pire encore, d'autres positions qui utilisaient l'USDT ou l'USDC comme collatéral ne peuvent plus être liquidées.
A courir sur la banque avait partiellement commencé.
Solend fait maintenant face à la possibilité d'être aux prises avec une créance irrécouvrable qui dépasse ses actifs et ne peut actuellement pas fournir aux clients la capacité de retrait à laquelle ils ont droit - ce que nous appelons traditionnellement insolvabilité.
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Problème 3 : Les baleines fantômes secouent le bateau — risques décentralisés, bénéficiaires centralisés
La proposition détaillait en outre les tentatives infructueuses des prêteurs "décentralisés" pour contacter la "baleine" depuis le 13 juin.
Depuis le début du problème de liquidité, le mécanisme de taux d'intérêt automatisé utilisé par le DAO a poussé les taux USDC et USDT APY à leurs maximums de> 60% et> 600%, respectivement. À moins que la baleine ne veuille jouer au ballon ou que Solend ne trouve une partie extérieure pour lui fournir un approvisionnement supplémentaire en pièces stables, le DAO ne peut, par aucun mécanisme actuel, répondre à la dynamique défavorable de l'USDC et de l'USDT.
Les développeurs de Solend DAO ont révélé qu'ils avaient déjà été en conversation avec des teneurs de marché et des teneurs de marché automatisés (AMM). Ce sont essentiellement des concurrents de Solend, offrant les mêmes services pour différents jetons, écosystèmes, etc.
L'objectif déclaré de ces conversations est de tenter de déterminer une méthode pour inciter les clients à déposer plus de stablecoins sur la plateforme et pour organiser une procédure permettant à la liquidation forcée potentielle de se produire sans faire de ravages sur les prix symboliques et le réseau SOL.
Solution : Solend DAO propose des solutions
La proposition de gouvernance de dimanche offrait une approche à deux volets pour faire face à la crise de la brasserie :
- Adopter rétroactivement une nouvelle politique pour les gros emprunteurs afin de réduire le risque de la position de marge actuelle de la baleine.
- Accordez à Solend Labs le "pouvoir d'urgence" pour saisir le grand compte afin de le liquider de force d'une manière pré-arrangée en coopération avec des partenaires extérieurs.
A peine plus de 1% de la population totale des détenteurs de jetons ont participé à ce vote et il est passé après un un seul grand compte a contribué à plus de 98 % des votes « Oui ».
Ce vote "démocratique", sécurisé par un électeur unique, pour saisir les biens d'un autre utilisateur unique, qui devaient être remis à un toujours anonyme l'équipe de développement, a sonné l'alarme auprès de la communauté de Solend, a fait les gros titres de SOL tout le week-end et a jeté une ombre significative sur la véracité et la faisabilité de la réalisation de l'aspiration centrale de DeFi : une véritable « décentralisation ».
Épilogue de cet épisode
Des heures après une vote a eu lieu. La proposition SLND2 a été adoptée, invalidant le précédent vote sur les pouvoirs d'urgence et augmentant le temps de vote pour les futures propositions à 24 heures. Fait intéressant, ce vote annulant a également a gagné le soutien du portefeuille à un million de votes qui a adopté la proposition initiale de pouvoirs d'urgence.
Au cours de la journée suivante, les prix SOL ont inversé leurs baisses précipitées. Solend disposait désormais d'une marge de manœuvre et d'un tampon pour l'appel de marge potentiellement nucléaire. Donc l'équipe a encore proposé une solution : limites de prêt.
Considérant une stratégie utilisée par pratiquement toutes les institutions financières non criminelles pendant la majeure partie de l'histoire moderne, Solend DAO a proposé plafonner le montant que tout utilisateur peut emprunter du protocole et en diminuant le montant maximum de liquidation pour les comptes avec appel de marge de 20 % des avoirs à 1 %.
Si elle est adoptée (le vote était favorable à 99.7 % au moment de mettre sous presse, dont 67 % ont été apportés par le même grand électeur que lors des votes précédents), la proposition 3 promulguera immédiatement des liquidations continues, par compte, des postes qui dépassent les 50 millions de dollars proposés. limite sur les comptes individuels.
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L'équipe de Solend DAO a reconnu qu'il y avait aucun moyen pour cette nouvelle politique de s'adresser aux utilisateurs individuels qui divisent leurs positions sur plusieurs comptes pour contourner la nouvelle politique - mais a déclaré que "ce problème peut être résolu à l'avenir".
La saga en cours du Solend DAO n'illustre qu'une des litanies de problèmes épineux présentés par la nature nébuleuse et largement non réglementée des DAO.
Les DAO ne fonctionnent que s'ils sont programmés
Les Organisations Autonomes Décentralisées (DAO) ont été initialement proposé comme une solution efficace et sécurisée pour améliorer la prise de décision démocratique, la transparence, l'équité, l'accès et l'innovation dans les affaires, l'investissement et la finance. Depuis le tout début, cela s'est avéré beaucoup plus ambitieux que réalisable - les raisons à cela sont innombrables.
Un DAO est, en son cœur, un logiciel qui utilise un mécanisme de vote pour déterminer la prise de décision et automatiser l'exécution des transactions sur des registres de blockchain irréversibles qui stockent les enregistrements de ces transactions.
Ainsi, toute erreur, bogue, faille ou autre qui se retrouve dans le logiciel lors de son lancement sera invariablement reflétée dans le « grand livre immuable » des transactions, quels que soient les souhaits et les intentions de ses créateurs ou participants.
- "Le DAO", l'homonyme du framework, était annoncé comme la naissance du nouvel internet et de la nouvelle économie bien avant que le « web3 » n'entre dans le lexique.
- Fondée en avril 2016 et envisagée comme une société de capital-risque automatisée et démocratique qui investirait dans d'autres projets de blockchain à la demande de ses participants, la DAO est immédiatement devenue l'un des plus grands détenteurs d'ETH au monde, amassant 120 millions de dollars dans ses premières semaines.
- En juin 2016, un utilisateur a découvert que le code DAO permettrait des retraits répétés d'ETH avant de mettre à jour les totaux des soldes - cela a entraîné le siphonnage de 50 millions de dollars d'ETH par les utilisateurs.
- En fin de compte, la blockchain Ethereum elle-même était bifurqué pour permettre un transfert forcé des actifs siphonnés, divisant la communauté et sapant la philosophie fondamentale de la technologie sous-jacente.
- Dans une autre erreur au niveau du code, un DAO nommé bZx présentait une programmation écrite de telle sorte qu'il était deux fois soumis à de simples attaques de phishing, entraînant la perte de millions de jetons, encore plus en valeur en USD, et un groupe de détenteurs de jetons très en colère poursuivant.
Lire la suite: Les utilisateurs de bZx veulent un remboursement après que DAO piraté a promis que leur crypto était sûre
À l'intérieur d'un DAO "Code is Law" - mais ce n'est nulle part ailleurs
Alors que les évangélistes régaleront tous ceux qui écouteraient avec l'axiome bien usé (et légalement sans mérite) "Le code est la loi",… à moins que et jusqu'à ce que tout ce avec quoi le DAO interagit existe entièrement dans le cyberespace, ce n'est pas un cadre utile pour comprendre les DAO.
Chaque DAO a différents internes structures de gouvernance, certains sont en fait Basé dans le Wyoming LLC, où les législateurs ont créé une rampe d'accès simple pour que les DAO se structurent. Beaucoup d'autres sont des opérations non officielles et non réglementées qui, selon la juridiction avec laquelle elles interagissent, peuvent être considérées comme des sociétés en nom collectif, ou même stratagèmes illégaux.
Lire la suite: La SEC affirme que le Wyoming DAO a fourni des informations trompeuses sur ses jetons cryptographiques
Rien ne change le fait que tous les DAO, en raison de leur interaction avec de vrais humains, sont soumis à un patchwork ambigu et souvent contradictoire de cadres réglementaires internationaux, nationaux et locaux - en fonction des activités dans lesquelles le DAO est engagé et où les humains s'engagent avec elle résident.
- En 2017, à la suite de l'échec du DAO, la SEC émis un rapport d'enquête concluant que les jetons DAO émis par le projet blockchain étaient, en fait, titres non enregistrés vendu dans le cadre d'une offre illégale.
- En novembre 2021, la SEC a institué procédure contre American CryptoFed DAO, basé dans le Wyoming, pour avoir déposé des documents d'enregistrement et de divulgation déficients et trompeurs en prévision de sa distribution de jetons.
- Simple Agreements for Future Tokens (SAFT) est une méthode de collecte de fonds qui cherche à imiter la collecte de fonds en actions, isoler le capital d'investissement DAO de la distribution de jetons de gouvernance, dans le but d'éviter les émissions d'offres de valeurs mobilières non enregistrées.
- En septembre 2020, un juge fédéral a statué, pour la deuxième fois dans le district sud de New York, que le cadre SAFT en deux étapes ne distingue pas nécessairement les jetons DAO des offres de titres illégales, et a rendu un jugement en référé contre Kik Interactive Inc., en faveur de la SEC qui cherchait à appliquer les lois sur les valeurs mobilières pertinentes.
Sans équilibrer les intérêts concurrents, la «démocratie» du DAO n'est qu'une règle de la foule
Solend n'est pas le seul DAO à faire face au dilemme posé par les «baleines» créant des risques que seules des réponses centralisées et la privation de droits peuvent résoudre. Semblable au problème rencontré par Solend, un seul utilisateur du réseau Juno accumulant une proportion démesurée de la valeur et de l'influence au sein d'un DAO a immédiatement créé des risques qui ont sapé le fonctionnement et l'économie du projet autonome.
- Début 2022, le réseau Juno a voté pour supprimer plus de 3 millions de jetons d'une baleine, accusant le détenteur de jetons de jouer un airdrop pour accumuler plus que la juste part de jetons.
- Plutôt qu'un processus fluide suite au débat et aux gros titres créés par la proposition de Juno Networks de révoquer les actifs d'un utilisateur - une erreur de programmation dans le processus de révocation a fini par envoyer les jetons confisqués à un portefeuille aléatoire auquel, Apparemment, personne n'y a accès.
Il n'y a aucun recours - tous les votes DAO sont définitifs, peut-être
Alors que les membres d'un DAO et ses développeurs, bailleurs de fonds et promoteurs peuvent faire des déclarations nobles sur la démocratie, le pouvoir, le vote, la propriété, les contrats intelligents et les termes de l'art, la réalité est que ces concepts ne sont applicables que dans le cadre de le DAO lui-même, comme les règles d'un jeu numérique.
Les liens entre le DAO et les citoyens humains avec lesquels il interagit sont toujours régis par les autorités en place, comme ils le seront dans un avenir prévisible.
Interrogé sur le pouvoir de voter pour annuler les obligations contractuelles appliquées de l'extérieur, l'avocat spécialiste de la cryptographie Grant Gulovsen a déclaré à Protos "un DAO votant pour modifier rétroactivement les termes d'un contrat n'aura généralement aucun effet juridique sur les conditions ou l'applicabilité des conditions du contrat d'origine, à moins que le contrat d'origine ne permette explicitement que cela se produise.
- Lorsque Merit Circle DAO a décidé qu'ils n'aimaient pas leur mélange d'investisseurs existant, ils décidé, par vote, de payer simplement l'un de leurs investisseurs fondateurs YGG sur une base 1: 1, au lieu du paiement de 30x que YGG était contractuellement dû.
- Merit a fait valoir que YGG était un concurrent et n'apportait pas de valeur au DAO, donc, par conséquent, ils les ont essentiellement rejetés de l'île.
- YGG et leurs avocats n'ont pas apprécié cela, sans surprise, et menaces de poursuites.
- L'affaire, au 15 juin, semble avoir été réglée par YGG acceptant de prendre une réduction de 300% sur leur rendement attendu.
Lire la suite: Les joueurs jouent pour gagner forment des «sous-DAO» pour maximiser les profits de la cryptographie
Solend DAO post mortem
En théorie, le DAO est l'organisme le plus évolué au sein de la souveraineté citoyenne. rêve de fièvre libertaire. Une organisation financière sans frontières et sans propriétaire, existant au-delà de la surveillance du gouvernement, de la discrétion de la direction ou de toute autorité centrale et contrôlée de manière autonome dans le cyberespace par les électeurs anonymes qui détiennent des jetons qu'elle auto-manifeste.
En réalité, un DAO est une machine logicielle qui utilise le vote pour distribuer des jetons numériques et utilise des jetons numériques pour attribuer le pouvoir de vote. Il le fait dans la poursuite de l'objectif qui lui est fixé, paramétré en grande partie par l'interaction de l'économie réelle et de la théorie des jeux et entièrement déterminé par la qualité et le contenu de sa programmation.
Et comme les tout premiers participants au DAO l'ont découvert, les activités immuables, démocratiques et autonomes sont toutes de nobles idéaux jusqu'à ce qu'il soit temps de partager le chèque ou de corriger une erreur. Puis la réalité s'installe et les avocats commencent à envoyer des factures.
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Le poste Expliqué: les guerres de baleines de Solend DAO et le drame de prêt DeFi apparaît en premier sur Protos.
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