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Grayscale fait face à une bataille difficile avec un procès contre la SEC

Horodatage: 1 juillet 2022 5h49
Michael Sonnenshein
  • Le PDG de Valkyrie a déclaré que la poursuite de Grayscale contre la SEC ne réussirait probablement pas
  • Le chef d'Osprey Funds pense qu'un ETF bitcoin au comptant ne sera pas approuvé pendant l'administration du président de la SEC, Gary Gensler

Grayscale Investments élabore ses premiers arguments contre la SEC à la suite du refus par l'agence de la proposition d'ETF bitcoin de la société, bien que certains ne soient pas convaincus que la décision sera annulée.

"Pour le moment, nous nous concentrons uniquement sur le travail avec le tribunal, la mise en place de calendriers de briefing et à partir de là", a déclaré Craig Salm, directeur juridique de Grayscale, à Blockworks. "Nous pensons que nous avons ici des arguments très sensés et convaincants et nous pensons que le tribunal sera également en mesure de le voir."

Niveaux de gris déposé a requête en révision avec la Cour d'appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia mercredi soir lorsque la SEC a rejeté la conversion de son bitcoin trust (GBTC) en ETF. 

Le cabinet prévoit de soumettre des arguments écrits au cours des deux prochains mois, a déclaré Salm. Les avocats de Grayscale estiment que la poursuite pourrait prendre entre neuf et 12 mois au niveau de l'appel. 

La société soutient que la SEC agit "de manière arbitraire et capricieuse" en vertu de la loi sur les procédures administratives (APA), a déclaré Salm. L'agence, a-t-il ajouté, discrimine également les émetteurs en approuver les ETF bitcoin basés sur des contrats à terme mais refusant les produits bitcoin proposés au comptant.

"Les prix des deux types d'ETF sont basés sur les marchés sous-jacents du bitcoin, et donc si vous êtes d'accord avec l'un pour un ETF, alors vous devriez également être d'accord avec l'autre", a déclaré Salm vendredi. "Ce sont deux véhicules d'investissement similaires qui sont juste traités [différemment] dans cette situation."  

Grayscale gagnera-t-il?

Dave Nadig, futuriste financier chez VettaFi, a déclaré à Blockworks que le mandat approuvé par le Congrès de la SEC donne à l'agence "une autorité extrêmement claire" pour réglementer l'élaboration de règles sur les activités des bourses de valeurs. 

"Je pense que c'est un cas très difficile pour [Grayscale] de gagner", a-t-il déclaré. "La SEC est explicitement autorisée à approuver et à refuser les règles d'échange basées, essentiellement, sur ce qu'elles veulent."

Pour trancher en faveur de Grayscale, a ajouté Nadig, la SEC devrait essentiellement décider que, parce qu'elle autorise les produits dérivés, elle doit autoriser un produit axé sur l'actif sous-jacent.  

"Cela me semble assez extensible", a-t-il déclaré. "Selon cette logique, ils devraient autoriser toutes sortes de produits vraiment inutilisables, comme un produit pétrolier physique."

Leah Wald, PDG de Valkyrie Funds, a déclaré dans une série de publications sur Twitter Jeudi, il est peu probable que poursuivre la SEC aboutisse, notant que les régulateurs pourraient potentiellement approuver une place bitcoin ETF avant la fin du procès de Grayscale.

"Peu de gens s'attendent à ce que cette combinaison aille en faveur de Grayscale et il n'y a pas beaucoup de précédents pour qu'un tel résultat se produise", a tweeté Wald. "Mais afin de maintenir l'afflux d'actifs et de s'assurer que les institutions restent engagées, c'est le seul véritable mouvement qui leur reste."

La SEC a également rejeté cette semaine la demande d'ETF bitcoin au comptant de Bitwise Asset Management. L'entreprise basée à San Francisco a redéposé sa proposition en octobre dernier, joignant environ 150 pages de recherche axées sur la découverte des prix sur les marchés de la cryptographie.

Aucun ETF bitcoin au comptant n'a jamais été approuvé aux États-Unis, et un certain nombre d'observateurs de l'industrie ont déclaré qu'ils ne vous attendez pas à ce qu'on se lance jusqu'en 2023 au plus tôt.

Greg King, PDG de l'émetteur de fonds cryptographiques Osprey Funds, a déclaré que les décisions de la SEC sur les applications Grayscale et Bitwise correspondaient à ce qu'il attendait.

"Nous pensons que les préoccupations de la SEC concernant le commerce offshore de bitcoin n'ont pas été suffisamment prises en compte", a déclaré King à Blockworks dans un e-mail. "Ce rejet confirme notre conviction qu'aucun ETF bitcoin au comptant ne sera approuvé dans l'administration [du président de la SEC Gary] Gensler."

Le mandat actuel de cinq ans de Gensler expire en 2026.

Certains émetteurs continuent cependant d'essayer de lancer un produit, comme le gestionnaire d'actifs VanEck déposé une nouvelle application pour un ETF bitcoin au comptant. La demande précédente de l'entreprise pour une telle offre a été refusé novembre dernier. 

Un porte-parole de VanEck a refusé de commenter le dossier.

GBTC avait environ 12 milliards de dollars d'actifs vendredi. Le véhicule d'investissement était se négocie avec une décote de 31 % à sa valeur liquidative (VNI) jeudi, qui était d'environ 2 points de pourcentage de plus que la veille de la décision de la SEC.

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