La lutte contre l'inflation pourrait coûter 1.2 million d'emplois ou plus aux États-Unis, préviennent les projections de la Fed

Dans ses efforts pour réduire l’inflation historique et calmer l’économie, la Réserve fédérale a utilisé plusieurs euphémismes pour décrire l’impact potentiel sur les emplois des Américains, de « douleur » économique à des « coûts malheureux » et à un « ralentissement du marché du travail ».

Toutefois, les données ne mâchent pas leurs mots.

Les dernières projections économiques de la Fed, publiées mercredi parallèlement à une troisième hausse massive des taux d’intérêt consécutive de 75 points de base, montrent que la banque centrale s’attend à ce que le taux de chômage du pays atteigne 4.4 % l’année prochaine. - en hausse par rapport aux 3.7 % d’août – et potentiellement jusqu’à 5 %. En supposant que la population active ne change pas, cela signifierait qu’environ 1.2 million de personnes supplémentaires seraient au chômage. Dans le haut de la fourchette fixée par la Fed, à 5 %, cela représenterait 2.2 millions de chômeurs supplémentaires.

"On se rend progressivement compte que la vision rose selon laquelle il serait possible de réduire les tensions sur le marché du travail en réduisant simplement le nombre d'offres d'emploi a disparu", a déclaré Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon. « Nous comprenons désormais implicitement que pour refroidir le marché du travail, il faudra une augmentation significative du taux de chômage et un ralentissement de la croissance de l’emploi, avec des pertes potentielles d’emplois. »

Au cours des huit premiers mois de 2022, les États-Unis ont enregistré un gain net moyen de 438,000 XNUMX emplois par mois, selon les données du Bureau of Labor Statistics. En août, 315,000 XNUMX emplois ont été créés. Avant la pandémie, les États-Unis créaient en moyenne moins de 200,000 XNUMX emplois par mois.

Ces chiffres pourraient diminuer relativement rapidement, a déclaré Daco.

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"Je ne serais pas surpris que, dans un environnement où les entreprises sont plus prudentes et appliquent plus de discrétion dans leurs décisions d'embauche, nous puissions assister à des pertes nettes d'emplois potentielles d'ici la fin de l'année", a-t-il déclaré.

La vigueur du marché du travail devrait continuer de se modérer dans les mois à venir, a noté mercredi Ataman Ozyildirim, directeur principal de l’économie au Conference Board, dans la dernière publication de l’indice économique avancé du groupe de réflexion. L’indice d’août 2022 a affiché un sixième mois consécutif de baisse, signalant potentiellement l’imminence d’une récession. selon le Conference Board.

"La semaine de travail moyenne dans le secteur manufacturier s'est contractée au cours de quatre des six derniers mois – un signe notable, car les entreprises réduisent les heures avant de réduire leurs effectifs", a déclaré Ozyildirim dans un communiqué. « L’activité économique continuera de ralentir de manière plus générale dans l’ensemble de l’économie américaine et est susceptible de se contracter. L’un des principaux facteurs de ce ralentissement a été le resserrement rapide de la politique monétaire de la Réserve fédérale pour contrer les pressions inflationnistes.

Une myriade de facteurs en jeu

Pourtant, ce n’est pas un épisode typique de forte inflation ni un marché du travail typique, a déclaré Robert Frick, économiste d’entreprise à la Navy Federal Credit Union.

La pandémie a bouleversé le marché du travail et brouillé les chaînes d’approvisionnement à un point tel que, plus de deux ans plus tard, bon nombre de ces défis persistent et de nouveaux se sont ajoutés, comme la forte hausse des prix. nourriture ainsi que les énergie prix – en raison d’évolutions très volatiles telles que la guerre russe en Ukraine et les événements météorologiques extrêmes.

La Fed ne peut pas simplement « cliquer trois fois sur ses talons, augmenter les taux et faire baisser l’inflation », a déclaré Frick.

"Il y a une myriade de facteurs qui entrent en jeu actuellement, et c'est une erreur de penser que la Fed contrôle plus qu'une poignée d'entre eux", a-t-il déclaré.

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La Fed peut toutefois influencer la demande, la hausse des taux se répercutant sur tous les secteurs de l’économie. rendre plus difficile l'achat d'une maison, plus cher acheter une voiture ou financer une entrepriseet la  rendre les soldes de cartes de crédit encore plus coûteux.

Même si certaines parties de la demande de l’économie ont connu un certain ralentissement en réponse aux mesures de la Fed, le marché du travail est resté une exception. Chômage reste proche des niveaux historiquement bas, les offres d'emploi sont doubles celui des personnes à la recherche d'un travail, et participation au marché du travail reste inférieur aux niveaux d’avant la pandémie.

"Je pense que la Fed se trompe si elle pense qu'une augmentation des taux, même à 4 % ou plus, va faire trembler le marché du travail, car nous avons encore plus de 4 millions d'emplois en dessous de la tendance d'avant la pandémie, et les employeurs continuent de gagner de l'argent. l’argent, et les employeurs doivent encore embaucher du personnel », a déclaré Frick. "Et c'est vraiment, à ce stade, comme dire à la marée de ne pas monter – s'attendre à un ralentissement du marché du travail."

L’une des principales raisons pour lesquelles le président de la Fed, Jerome Powell, souhaite davantage de ralentissement sur le marché du travail est la crainte qu’une situation tendue sur l’emploi continue de faire augmenter les salaires, ce qui pourrait alors maintenir l’inflation à un niveau élevé. À mesure que le taux de chômage augmente, les travailleurs perdent leur pouvoir de négociation pour obtenir des salaires plus élevés et les ménages réduisent leurs dépenses.

"Powell a déclaré que les augmentations de salaires contribuant à l'inflation n'ont pas encore eu lieu, mais il pense que cela se produira à l'avenir", a déclaré Frick. « Tout cela est très théorique à ce stade. Et je comprends que si vous voulez diminuer la demande, une façon d’y parvenir est d’augmenter le chômage… mais je pense vraiment que la question reste ouverte de savoir si c’est un problème maintenant ou non.

Pas de voie à suivre « indolore »

À cette fin, les travailleurs américains pourraient devoir supporter le plus gros de la souffrance d’un problème dont ils ne sont pas responsables.

Powell et la Fed ont gagné de nombreux détracteurs sur ce front, notamment la sénatrice démocrate du Massachusetts Elizabeth Warren, qui a tweeté mercredi qu’elle « a prévenu que la Fed du président Powell mettrait des millions d’Américains au chômage – et je crains qu’il ne soit déjà sur le point de le faire ».

"C'est injuste", a déclaré Frick. "Mais personne n'a jamais dit que l'économie n'était pas parfois cruelle."

Powell a déclaré qu’une inflation élevée et prolongée ce serait encore pire que des augmentations modérées du taux de chômage. La Fed dernières projections économiques sont pour que la croissance du PIB ralentisse à 0.2% contre 1.7% d'ici la fin de cette année.

"C'est un niveau de croissance très lent, et cela pourrait entraîner une augmentation du chômage, mais je pense que c'est quelque chose que nous pensons avoir besoin", a déclaré Powell. « Nous pensons que nous devons également assouplir les conditions du marché du travail. Nous n’allons jamais dire qu’il y a trop de gens qui travaillent, mais le vrai problème est le suivant : l’inflation, ce que nous entendons des gens lorsque nous les rencontrons, c’est qu’ils souffrent vraiment de l’inflation.

« Si nous voulons nous préparer et ouvrir la voie à une nouvelle période de marché du travail très fort, nous devons mettre l’inflation derrière nous. J'aurais aimé qu'il y ait un moyen indolore de le faire. Il n’y en a pas », a-t-il ajouté.

Le prochain lot de données clés sur l'emploi, y compris les ouvertures d'emploi, les licenciements et les gains d'emploi mensuels, arrivera au cours de la première semaine d'octobre lorsque le Bureau of Labor Statistics publiera l'enquête sur les offres d'emploi et la rotation de la main-d'œuvre et le rapport mensuel sur l'emploi pour septembre.

Les données sur les inscriptions au chômage publiées jeudi ont montré que le nombre de premières demandes d'allocations de chômage était de 213,000 17 pour la semaine terminée le 213,000 septembre, selon le ministère du Travail. Le total de 5,000 XNUMX de la semaine précédente a été révisé à la baisse de XNUMX XNUMX. Les réclamations hebdomadaires, qui restent proches de leurs niveaux les plus bas depuis des mois, soulignent à quel point les employeurs s'accrochent étroitement aux travailleurs alors que le marché du travail reste plein d'opportunités pour les chercheurs d'emploi.

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