Perspectives de la réglementation mondiale des crypto-monnaies (Mykyta Grechyna)

Récemment, le Parlement européen et la Commission européenne se sont provisoirement mis d'accord sur le projet de réglementation visant le marché des cryptomonnaies appelé Markets in Crypto-Asset Regulator (Mica). On peut déjà remarquer certains principes par lesquels
Les autorités respectives du monde entier réglementeront très probablement les projets d’actifs cryptographiques. MiCA est la première réglementation internationale à venir sur le plus grand marché unique de la planète destinée aux entreprises de crypto-monnaie.

L’Union européenne (UE) est prête à devenir un pionnier mondial en fixant les normes d’une réglementation globale sur la cryptographie que de nombreuses autres juridictions pourraient intégrer dans leur propre législation sur la cryptographie ou au moins utiliser MiCA comme référence. Les stablecoins prévus
la réglementation aux États-Unis (US) est reportée. Cependant, il y a de fortes chances que la réglementation américaine dérive certains principes de la MiCA pour harmoniser au moins en partie une industrie internationale telle que la cryptographie. C'est pourquoi il est essentiel de comprendre
la logique de la façon dont les législateurs européens veulent traiter les entreprises de cryptographie.

Aujourd’hui, nous pouvons déjà remarquer et souligner les tendances critiques par lesquelles la réglementation internationale des crypto-monnaies est très susceptible de se produire.

1. Fournisseurs de services sur crypto-actifs (CASP) sera réglementé de la même manière que les institutions financières. Reconnaître les fournisseurs de cryptomonnaies comme un type particulier d’institution financière entraînera plusieurs exigences spécialisées que les entreprises devront adopter.
Ces conditions comprendront :

• capital autorisé important ;
• des règles strictes pour la protection des fonds des clients (y compris la responsabilité légale d’une entreprise en cas de perte de ces fonds) ;
• les procédures spécifiques de conformité à la cotation des bourses de cryptomonnaie ;
• maintenance de systèmes de cybersécurité fiables ;
• bonne réputation commerciale de la haute direction de l’entreprise ;
• formation régulière des employés;
• Couverture d’assurance pour les administrateurs et dirigeants (D&O) et/ou responsabilité professionnelle (IP) ;
• prévention des pratiques abusives de marché (wash trading, délit d’initié, « pompes » et « dumps », etc.) sur les plateformes de trading de cryptomonnaies ;
• le respect des règles de politique en matière de conflits d’intérêts concernant les employés et la direction de CASP ;
• rapports réguliers sur les relevés de compte aux clients ;
• enregistrement de toutes les transactions des clients (y compris les transactions) sur la blockchain.

2. Crypto-monnaies sera divisé en quatre types avec des règles différentes s'appliquant à un type de jeton spécifique :

• les pièces stables (également appelées « jetons de monnaie électronique ») (liées à une seule monnaie fiduciaire) ;
• les tokens utilitaires (jetons émis pour financer le développement d’un projet de cryptographie qui peuvent également être utilisés pour acheter un produit ou un service proposé par l’émetteur d’un tel token) ;
• des jetons référencés par des actifs (liés à un panier de devises, de matières premières ou de crypto-actifs) ;
• les jetons de sécurité (jetons cryptographiques qui présentent les caractéristiques d'un instrument de sécurité).

3. Stablecoins sera réglementé de la même manière que la monnaie électronique, avec l'obligation pour les émetteurs de détenir un certain montant de leur propre capital, de séparer les fonds des clients et de se conformer aux règles d'investissement en capital de réserve (il sera autorisé à
allouer ce capital uniquement à des actifs très liquides et à faible risque). Il existe également une forte probabilité que les législateurs introduisent un plafond maximum sur le volume des transactions quotidiennes utilisant des pièces stables (comme le fait déjà MiCA), car ces jetons pourraient très bien poser des problèmes.
une menace pour les monnaies nationales. Les caractéristiques des pièces stables telles que les faibles frais de transaction, la disponibilité du réseau 24 heures sur 24 et l'absence de surveillance financière de type bancaire sur les transactions entrantes et sortantes sont autant d'avantages significatifs par rapport à l'utilisation des pièces stables.
la monnaie fiduciaire est exploitée via des institutions financières hautement réglementées. Il s'agit d'un risque que certains gouvernements nationaux comprennent déjà, c'est pourquoi ils ont commencé à travailler sur leurs propres monnaies numériques connues sous le nom de
Monnaies numériques de la banque centrale (CBDC). Nous verrons comment cette rivalité se déroulera ; cependant, il est presque certain qu’à l’avenir, des pressions réglementaires seront exercées sur les pièces stables, les rendant moins flexibles et moins liquides.

4. Jetons de sécurité seront négociés sur des bourses spécialisées et relèveront de lois similaires applicables à l'offre de titres, y compris les exigences en matière de prospectus et la divulgation d'informations sur l'entreprise. Très probablement, la titrisation spécialisée
les fonds agiront en tant qu’entités émettrices de jetons de sécurité.

5. Finance décentralisée (DeFi), Organisation autonome décentralisée (DAO)
ainsi que le Jeton non fongible (NFT) secteurs sera soumis aux règles de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (LAB/CFT). Pour l’instant, on ne sait pas encore exactement comment ces règles s’appliqueront dans la pratique à ces domaines innovants.
de l’industrie de la cryptographie. Néanmoins, les législateurs européens ont déjà exprimé leur intention d'appliquer les règles LAB/CFT aux DAO et DeFi qui sont contrôlées directement ou indirectement, notamment via des contrats intelligents ou des protocoles de vote. Suivi financier similaire
des règles peuvent tout aussi bien s’appliquer aux NFT puisque, dans la plupart des cas, ils sont effectivement traçables sur la blockchain, permettant techniquement de suivre leur origine et leurs échanges.

6. Crypto-monnaie anonyme sera considéré comme un actif à haut risque, qui sera difficile à utiliser et à convertir, car il sera probablement interdit aux plateformes de crypto-monnaie réglementées de l'offrir et de le négocier.

7. La « règle de voyage » de la cryptographie qui oblige le fournisseur de services de transfert de crypto-monnaie à divulguer l’identité de l’expéditeur de la crypto-monnaie au fournisseur de services du destinataire de la crypto-monnaie, deviendra une norme dans presque toutes les juridictions. Uniquement peer-to-peer
les transactions d’un portefeuille non hébergé (le portefeuille crypto sur lequel son utilisateur conserve un contrôle total) vers un autre portefeuille non hébergé resteront des moyens relativement privés d’échanger des jetons cryptographiques.

Comme le montrent déjà les méthodes proposées pour la réglementation de la cryptographie dans l’UE, l’élan législatif a été donné avec un ton assez compris des règles proposées. Les gouvernements nationaux exigeront un certain niveau de protection des intérêts des clients
des fournisseurs de services de crypto-monnaie, l'émission responsable de jetons cryptographiques (y compris ses effets sur l'environnement dus aux mécanismes de minage) et une gouvernance analogue pour les titres tokenisés comme pour la forme traditionnelle de cet instrument financier. Ayant
le contrôle des pièces stables, qui constituent une menace pour un monopole gouvernemental de contrôle du mouvement des monnaies nationales, est également l'un des aspects essentiels des objectifs réglementaires. Les règles LAB/CFT seront pleinement applicables, y compris décentralisées.
des produits. La « règle de voyage » crypto rendra plus difficile l’interaction privée avec les crypto-monnaies pour les personnes et les entreprises.

Tout ce qui précède constitue une adoption juridique naturelle de technologies innovantes qui est nécessaire pour que l’industrie la rende plus sûre pour les clients et plus contrôlée pour les gouvernements. L’industrie des crypto-monnaies pourrait bénéficier de manière significative de sa diffusion généralisée.
réglementation, car elle la rendra moins risquée et donc plus attractive pour les investissements des grandes institutions et des adoptants ultérieurs. Une voie alternative pour l’industrie des cryptomonnaies serait une interdiction totale du gouvernement, une interdiction du minage, des transactions, de la fourniture de services,
et toute autre activité de l'industrie. Cependant, comme cette industrie a déjà réussi à se développer avec succès, il semble déjà presque impossible pour les gouvernements nationaux de l'étouffer dans l'œuf. Par conséquent, pour les législateurs du monde entier, la tâche est
pour réglementer l’industrie des cryptomonnaies plutôt que de la combattre.