Les températures augmentent plus vite que les banques ne peuvent obtenir de données ESG

La capacité du secteur financier à démêler les données sur les risques environnementaux ne suit pas le rythme de la hausse des températures mondiales.

Une multitude de règles de divulgation d'entreprise et les moyens de mesurer ces informations continuent d'émerger, donnant soi-disant aux banques et aux investisseurs des outils importants pour faciliter l'abandon des combustibles fossiles par les entreprises.

Il y a eu des progrès en termes de normes et une meilleure connaissance des données. À certains égards, l'industrie a parcouru un long chemin au cours des dernières années en termes de capacité à gérer les données et à les intégrer dans les opinions des analystes, les conditions bancaires et les produits d'investissement.

Prendre du retard

Mais la crise climatique évolue plus vite que les institutions humaines. Le lundi 20 mars, le Groupe d'experts intergouvernemental sur l'évolution du climat (convoqué par les Nations Unies) a publié un rapport qui a considérablement avancé les dates auxquelles les températures moyennes mondiales devraient augmenter de 1.5 degrés Celsius jusqu'au milieu des années 2030.

Le rapport, approuvé par 193 pays, indique que la combustion humaine de charbon, de pétrole et de gaz naturel est en passe de dépasser les limites fixées en 2015 dans l'Accord de Paris. Cet accord fixait des objectifs d'émissions nettes de carbone nulles jusqu'en 2050 dans le but de maintenir la hausse de la température mondiale limitée à 1.5 degré. Nous sommes maintenant sur la bonne voie pour dépasser cela, mettant notre climat, notre agriculture et notre santé en danger.

Pour éviter la calamité, le GIEC dit que nous devons réduire de moitié les gaz à effet de serre d'ici 2030 et arrêter toutes les nouvelles activités génératrices de carbone avant 2060. Pourtant, les deux plus grands pollueurs du monde, les États-Unis et la Chine, continuent d'ajouter de nouveaux projets émetteurs de carbone.

Les gouvernements préfèrent généralement s'appuyer sur le système financier pour influencer les entreprises et les amener à s'affranchir des émissions de carbone - comme si le marché libre pouvait être utilisé pour résoudre un problème d'externalités brutes du marché.

Les normes se rejoignent…

Néanmoins, la transition énergétique continuera de dynamiser les institutions financières, largement dictées par la réglementation.

L'un des plus gros problèmes des règles de divulgation est peut-être en train d'être résolu. Chaque pays ou région a poursuivi ses propres ensembles de divulgations et de définitions de ces informations.

L'International Sustainability Standards Board (ISSB), une division des groupes mondiaux de normalisation comptable, publiera bientôt un ensemble intégré de normes et de règles, a déclaré Hiroshi Komori, membre de l'ISSB. Cela permettra d'harmoniser les rapports sur les principaux marchés.

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Il raconte son rôle précédent en tant que responsable de l'ESG au sein du Government Pension Investment Fund du Japon, qui, avec 190 1.4 milliards de yens (XNUMX XNUMX milliards de dollars), est le plus grand investisseur institutionnel au monde.

« Les investisseurs ont des défis bien connus » en ce qui concerne les données pour les facteurs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance), y compris la gouvernance des données pour les informations provenant de nombreuses sources. "De plus, il y a la question de l'exactitude ou des données elles-mêmes", a-t-il déclaré la semaine dernière lors d'une conférence organisée par l'Asia Securities Industry and Financial Markets Association (Asifma).

Les investisseurs combineront les informations divulguées par les sociétés cotées ou les gestionnaires d'actifs avec d'autres types de données pour obtenir une meilleure vision de l'empreinte carbone d'une entreprise. "La divulgation n'est pas qu'un chiffre", a déclaré Komori. "C'est un outil stratégique pour les entreprises pour expliquer leur création de valeur aux investisseurs de long terme."

… Alors que les divulgations sont à la traîne

Pour l'instant, cependant, trop peu d'entreprises fournissent volontairement de telles informations.

Helena Fung, responsable de la finance et des investissements durables pour l'Asie au London Stock Exchange Group, note que parmi les plus grandes entreprises incluses dans les indices FTSE Russell du monde, 42% ne divulguent toujours pas même les émissions de base.

Miwa Park, responsable de l'analyse ESG chez BNP Paribas Securities Services, affirme que les divulgations en Asie-Pacifique restent insuffisantes. Elle cite l'ASX300, les 300 plus grandes sociétés cotées en Australie, notant que 20 d'entre elles ne divulguent rien.

"La situation s'aggrave lorsque vous regardez les petites capitalisations, les moyennes capitalisations et les marchés émergents", a-t-elle déclaré.

Les sociétés non cotées ne sont pas tenues de déclarer quoi que ce soit, ce qui pose problème car, même si elles ne sont pas cotées en bourse, elles peuvent émettre des obligations. Les gestionnaires d'actifs et les banques ne peuvent faire que des estimations grossières des risques ESG de ces entreprises.

Même lorsque les entreprises divulguent entièrement, elles peuvent le faire au niveau du groupe consolidé, masquant ainsi les informations au niveau de la société d'exploitation.

Une foule de sociétés d'analyse de données existent maintenant pour faire des estimations des émissions de ces entreprises. "Mais deux estimations peuvent varier jusqu'à 200 fois pour la même entreprise", a noté Park.

Ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles. Park dit que les banques et les investisseurs convergent vers certains bâtons de mesure, jugeant les entreprises en fonction de la valeur de l'entreprise (trésorerie, capitaux propres et dette, moins les intérêts), afin qu'au moins les investisseurs puissent avoir une idée précise de ce que devrait être la moyenne des émissions d'une entreprise. être.

Essai et erreur

Les régulateurs apprennent également à affiner leurs exigences en matière d'informations – ou simplement à matraquer les entreprises avec des règles de divulgation élargies.

Chris Faint, chef de la division des centres climatiques de la Banque d'Angleterre, a déclaré : « Nous voulons nous assurer que le système que nous réglementons recueille les informations nécessaires pour comprendre les risques climatiques.

L'un des défis est que la modélisation historique ne fonctionne pas : la hausse des températures mondiales n'a pas de précédent dans l'histoire humaine. Des autorités telles que la BoE demandent désormais aux entreprises de fournir des données qu'elles n'ont jamais surveillées. Et l'exercice ressemble à une cible mouvante.

"Même si vous êtes en mesure de collecter les données aujourd'hui, comment vous assurez-vous que vous vous faites une idée de la façon dont cela va changer à l'avenir ? Nous savons que le changement climatique surviendra, mais nous ne savons pas quelle voie il empruntera, nous ne pouvons donc prédire aucune combinaison de risques.

La BoE et d'autres régulateurs travaillent avec les banques et les investisseurs pour essayer de comprendre les risques inhérents aux entreprises. Il s'agit d'essais et d'erreurs, bien que Faint soit optimiste, l'industrie devient plus intelligente. "Les entreprises obtiennent un nombre croissant de données, ce qui conduit à une meilleure compréhension des risques."

Des exercices au Royaume-Uni ont aidé les entreprises à mieux connaître les données dont elles ont besoin et comment les gérer. "Nous avons également réalisé à quel point il existe un écart important dans les données", a noté Faint. "Les institutions financières doivent obtenir cela de leurs clients, mais parfois, lorsqu'elles le demandent, les clients ne connaissent pas la réponse."

Sa conclusion : parallèlement à la transition énergétique, « nous avons besoin d'une transition des données pour l'ensemble de l'économie ».

Résultats pratiques

Le flux constant de nouvelles exigences en matière de comptabilité et de divulgation est urgent, mais les grandes entreprises affirment que les forcer à précipiter les choses ne conduit qu'à de mauvaises données.

Mark Harper, responsable du développement durable chez Swire Group, un conglomérat de Hong Kong, affirme que les nouvelles règles – de la bourse et du gouvernement – ​​obligent les entreprises à renforcer la capacité interne pour obtenir les données appropriées et les intégrer dans leurs rapports.

"Si nous n'avons que six à neuf mois pour nous conformer aux nouvelles règles, vous ne récupérerez rien de valeur", a-t-il déclaré. Le chevauchement des demandes de différentes autorités locales et mondiales augmente les coûts, mais cela brouille également les cartes. "Au lieu d'une seule ligne de comparaison pour les investisseurs, c'est un gâchis", a-t-il déclaré. "Nous avons besoin d'un sens du réalisme."

Cela dit, il dit que les nouvelles règles de données apportent des avantages. "Les données nous fournissent de la valeur", a-t-il déclaré, notant qu'un rapport favorable peut réduire le coût du capital de l'entreprise via des méthodes de financement vert. "Aujourd'hui, 35 % de nos financements sont verts, comme l'émission de prêts liés à la durabilité", a déclaré Harper.

Cela suggère que la divulgation des données peut fonctionner : les entreprises découvrent qu'elles peuvent payer des taux d'intérêt moins chers si leurs mesures ESG obtiennent de bons résultats.

Des données au produit

Pour les gestionnaires d'actifs, cependant, transformer les données en bons produits a du chemin à parcourir. L'ESG peut être un bon exercice d'image de marque, mais les entreprises doivent également proposer des fonds performants.

Jessica Ground, responsable mondiale de l'ESG chez Capital Group, affirme que l'innovation de produits reste difficile. Les thèmes ESG fonctionnent dans les actions mais pas très bien dans les titres à revenu fixe, où la demande des clients est relativement faible.

« La performance est un obstacle. Le manque de données solides est un problème », a-t-elle déclaré au public d'Asifma. « Les investisseurs s'inquiètent du greenwashing. Nous avons besoin d'un financement de la transition qui puisse évoluer, mais nous avons également besoin de transparence. Les gens doivent comprendre à quoi cela ressemble, quel est l'impact. Nous constatons la croissance la plus forte en Asie, mais elle a besoin d'innovation de produits, de transparence et d'une expansion des titres à revenu fixe. »

Dans l'ensemble, les banques, les gestionnaires d'actifs et les normalisateurs ont fait beaucoup de progrès en ce qui concerne les aspects données de l'ESG. L'industrie prend des mesures pour démystifier l'information, créer des moyens fiables de faire des comparaisons et augmenter la portée et la profondeur des données. Lorsqu'il est bien fait, il peut aider à allouer des capitaux à des investissements durables ou inciter les entreprises à se décarboner plus rapidement.

Mais il semble également qu'il faille plus d'urgence. Chacun doit améliorer son jeu de données, car nous avons encore moins de temps que nous ne l'imaginions pour réaliser une transition énergétique mondiale.

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